$2007 Немного хочу поделиться своими мыслями по поводу того, что сейчас творится c Country Garden. Компания Country Garden, 6 августа пропустила платежи по купонам на сумму 22,5 млн долларов. Теперь у фирмы, одного из крупнейших в мире застройщиков жилья, есть время до начала сентября, чтобы произвести платежи или последовать примеру сотен других застройщиков, которые объявят дефолт и проведут реструктуризацию. Торговля его облигациями, были приостановлена 14 августа. На фоне этого агенство Moody's понизило корпоративный семейный рейтинг компании с B1 до Caa1, подчеркнув ликвидность и риск рефинансирования после того, как китайский девелопер пропустил выплаты купонов по двум долларовым облигациям. Moody's прогнозирует пессимистичный рейтинг Country Garden, выражающий неуверенность в способности крупнейшего частного девелопера Китая выполнить свои долговые обязательства. Кроме того, Country Garden предупредила, что ожидает сообщить об убытках в размере до 55 миллиардов юаней за первую половину этого года. Продажи недвижимости Country Garden за первые семь месяцев года составили 140,8 млрд юаней, что на 35% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и более чем на 60% меньше, чем за аналогичный период 2021 года. Итак, каковы шансы, что ситуация может измениться к лучшему в оставшейся части года? Политика Пекина в области "Трех красных линий" явно ставит во главу угла сокращение задолженности китайских застройщиков. Проблема в том, что единственный способ погасить долг - продать недвижимость. И чтобы сделать это быстро, застройщики должны предлагать рекламные акции, часто снижая цены. Но другие застройщики также хотят продать свою недвижимость и предлагают свои собственные скидки. Порочный круг привел к резкому росту предложения недвижимости, даже несмотря на то, что агрессивные рекламные акции еще больше снижают цены. Как видим на рисунке 1 цены на недвижимость в Китае продолжают падать по сравнению с предыдущим годом. А теперь предлагаю посмотреть на Evergrande и Country Garden. Evergrande Group: Cash to debt = 0,04 Рис. 2 Altman Z-Score = 0,58 Current Ratio = 0,71 Country Garden: Cash to debt = 0,51 Рис. 3 Altman Z-Score = 0,58 Current Ratio = 1,25 Рисунок 4 показывает, что финансовое здоровье не так ужасно у Country Garden. Рисунок 5. Однако обратите внимание на реакцию на проблемы Evergrande (оранжевая линия) и Country Garden (синяя линия), что, на мой взгляд, исходя из финансового здоровья, совершенно необоснованно. Рисунок 6. Более того, технический анализ на недельном ТФ по Evergrande показывает потенциальный разворот. Эта неделя закрылась очень сильной свечой, поглотив 3 предыдущие недели. Также видна очень сильная бычья дивергенция, отработка которой возможно началась. А рисунок 7 показывает, что кто-то купил акции Country Garden из инсайдеров. Вывод: Я считаю, что здесь уместно высказывание Баффетта: "Покупай, когда льется кровь". Падение Country Garden по сравнению с Evergrande выглядит неразумным. Рынок чересчур негативен к 2007, и, на мой взгляд, этим можно воспользоваться. Буду увеличивать долю.