Что такое контанго и бэквордация? Как заработать без риска

Войти

1⃣ Контанго: ситуация, когда фьючерс на актив торгуется дороже чем этот же актив на рынке Например, сейчас фьючерс {$SRU3} предполагает цену базового актива - акции около 271-272, в то время как сама акция сейчас стоит 269 В целом, это нормальная ситуация, поскольку в таком случае продавец фьючерса может получить премию за временной риск продав покупателю фьючерс и одновременно купив базовый актив (акцию Сбера) 2⃣ Бэквордация: обратная ситуация, когда акция по контракту стоит дешевле, чем акция на рынке сейчас Такая аномалия может быть связана с, например, выплатой дивидендов на акцию, в то время как контракт предполагает поставку акции после выплаты Это хорошо видно при сравнении фьючерса на акцию Сбера с поставкой в августе (9.23) и непосредственно самой акции перед выплатой в июне Акция будет дороже на величину дивиденда, которую закладывает рынок. Эта величина равна разнице между ценой акции с поставкой по контракту и ценой акции на рынке в данный момент При этом, если реальный дивиденд окажется ниже, чем предполагаемый дивиденд в ситуации бэквордации, это предоставляет возможность для заработка практически без риска (арбитража) Подобную ситуацию можно сейчас наблюдать в августовском фьючерсе Русала {$RLU3} и акцией Сейчас акция с поставкой через 1.5 месяца стоит 42 рубля, а акция на рынке 44. Получается, что купив фьючерс и зашортив акцию на сопоставимые объемы вы можете заработать за 1.5 месяца примерно 2 рубля или 2.3% = 2/(42+44) без учёта коммисии С учётом комиссии, получится не менее 1.5% за 1.5 месяца, что эквивалентно 13.5% годовых Вероятность того, что Русал выплатит дивиденды минимальна: у компании большие инвестиционные проекты, долг, а цены на алюминий серьёзно серьёзно снизились. Кроме того, сейчас существует корпоративный конфликт с SUAL Partners - держателями неконтролируюшей доли, что ещё больше демотивирует мажоритарного акционера к выплате. Дополнительно, времени для проведения корпоративных процедур и созыва ВОСА по вопросу дивидендов также осталось крайне мало, что также говорит о низкой вероятности выплаты.

📊🚩 ИТОГИ ГОДА. МЫСЛЬ №5: МОМЕНТУМ СЛОМАЛСЯ? Этот пост — один из самых сложный для меня, потому что требует максимальной честности. Я много писал о «Моментум Боте» — инструмента, который находит сильнейшие акции. И пока на рынке был тренд, бот работал как часы. Но 2025 год устроил моментуму «краш-тест», и не только моей разработке, а глобально всей моментум премии. 📌 ХРОНИКА ПИКИРУЮЩЕГО АЛГОРИТМА Основная причина провала кроется в природе рынка 2025 года: индекс IMOEX стоял на месте, но волатильность зашкаливала. Для любого моментума это означает смерть через «пилу» (whipsaw): ➡️ Понедельник: геополитическая надежда → рынок летит вверх → алгоритм покупает «на хаях». ➡️ Вторник: негативная новость → рынок обваливается → алгоритм продает «на дне», фиксируя убыток. Итоги печальны для всех, кто следовал тренду «в лоб». Коллега, ребалансирующий портфель раз в месяц, топчется в нуле с 2023 года. Фонд «Трендовые акции» ( TRND@ ) от Т показал +1%. Моя агрессивная версия с ежедневной ребалансировкой — в минусе на 25% с начала года. Впервые за долгое время «премия за моментум» стала отрицательной. Рынок наказывал тех, кто верил в продолжение движения. 📌 BREAKING BAD TRENDS: РАБОТА НАД ОШИБКАМИ Но убытки — это плата за обучение. Мы не просто смотрели на минус, мы искали решение в фундаментальной науке. Ответ нашелся в статье Breaking Bad Trends (Goulding, Harvey, Mazzoleni). Авторы доказывают: стандартные трендовые стратегии ломаются именно на точках разворота — когда быстрый тренд противоречит медленному. В такие моменты «шум» убивает доходность. Мы переписали ядро стратегии. Новая версия стала более адаптивной: она умеет распознавать режим «болтанки» и снижать активность, не залетая в каждый рыночный чих (вообще адаптивность это довольно интересно само по себе и как нибудь мы поговорим об этом отдельно). Результат бэктеста: на том же ужасном рынке 2025 года новая консервативная модель вышла в 0% (вместо -25%), сохранив потенциал средней доходности в 29% годовых на нормальном рынке. В 2026 году я рассчитываю, что «фактор моментума» вернется в положительную зону. Моя цель на этот год — чтобы обновленная стратегия обыграла и IMOEX, и фонд TRND. 📌 ЛЮДИ — ЭТО ГЛАВНЫЙ АКТИВ 2025-й стал фильтром для окружения. Когда стратегия «минусит», а вера в проект подвергается эрозии, очень быстро становится понятно, кто есть кто. Я понял разницу между «хорошими приятелями» (советчики, которые исчезают, когда нужно дело) и партнерами. Моя команда разработки — это фундамент, который устоял. 1.5 года с первого релиза. 850 человеко-часов чистого кодинга и анализа (это 35 дней работы 24/7). 200+ закрытых задач. И самое крутое: мы входим в новый год с почти пустым бэклогом. Мы «закрыли висяки» и готовы к масштабированию. Огромное спасибо Михаилу, Стасу и Руслану. Вы доказали, что вера в идею важнее сиюминутных графиков.

🌐🚩 ИТОГИ ГОДА. МЫСЛЬ №4: НЕ КОРМИТЕ НАЛОГОВУЮ (БОЛЬШЕ, ЧЕМ НУЖНО) 2025-й выдался для меня странным. Формально я «при своих»: доходность портфеля околонулевая. Фактически — я в минусе, так как пришлось выводить крупные суммы на дизайнерский ремонт. Но, как я писал в предыдущих постах, я делаю большую ставку на 2026 год. А там, где большая прибыль, там и большие налоги. Раньше я относился к этому философски-поверхностно. Но, в удачные 2023-2024 суммы налогов были очень большими, а недавно мне об этом «напомнили» дополнительно — прилетело требование о доплате по доходам за 2024 по НДФЛ до 15%. Все это заставило меня пересмотреть подход. Оптимизация налогов — это не скучная бухгалтерия, это единственный гарантированный способ увеличить доходность. Вот 2 меры, которые я принял до боя курантов, и советую сделать вам. 📌 ТРОЙНОЙ УДАР ПО ИИС-3 Я открыл все 3 доступных по закону ИИС-3. Прямо сейчас. Почему это важно сделать в 2025-м? Минимальный срок владения счетом для получения льгот сейчас — 5 лет. С каждым годом он будет увеличиваться на год (до 10 лет). Открывая счета сейчас, вы «замораживаете» для себя лучшие условия. Даже если они будут пока пустыми — таймер уже тикает. Ликвидный лайфхак: важно понимать механику. Деньги со счета нельзя выводить без потери льгот. Но есть исключение: дивиденды. Многие брокеры позволяют настроить выплату дивов на отдельный банковский счет (в отличие от купонов, их выводить нельзя!). Это ваш единственный ручеек ликвидности на ближайшие 5 лет. Проверьте настройки у своего брокера! 📌 ОПЕРАЦИЯ «ВОЗВРАТ» Из-за ремонта я активно выводил деньги в течение года. Брокер при каждом выводе удерживал налог, считая, что я в прибыли. Но так как год закончился «в нуле», эти налоги были уплачены излишне. Эти деньги не сгорели. Их можно и нужно вернуть. Что делать: в январе берем у брокера справку 2-НДФЛ и отчет о прибылях/убытках. Если брокер сам не сделает сальдирование (перерасчет), подаем декларацию 3-НДФЛ в налоговую на возврат переплаты. Важный нюанс: если вы, как и я, пользовались плечами, отдельно проследите, чтобы брокер учел расходы на маржинальное кредитование. Проценты за маржиналку уменьшают налогооблагаемую базу, но автоматически это происходит не у всех, иногда приходится «тыкать носом» поддержку или указывать это в декларации вручную. Но лучше сразу написать в поддержку и попросить это учесть. Налоги — это самая большая комиссия на рынке. Не платите лишнего. Кто уже открыл ИИС? Или ждете лучших времен? 👇 #итоги_года #налоги #ИИС3 #оптимизация #личный_опыт

Контанго и бэквордация: как на этом заработать без риска