Инвестиционная стратегия Альфы на II квартал 2025: нефть, золото и недвижимость

Войти

🏗️🥇🛢️ [ЧАСТЬ 7] Завершаем разбор инвестиционной стратегии Альфы на II квартал 2025. Мы уже прошлись по экономике, акциям и облигациям. Теперь посмотрим на сырьевые товары, недвижимость и, главное, как собрать из всего этого сбалансированный портфель. Нефть: Баланс спроса и предложения от ОПЕК+ 🛢️ •Факторы: Геополитика (инициативы Трампа по Ирану, премия за риск) влияет на цены. ОПЕК+ аккуратно наращивает добычу, но готова сократить ее при угрозе ценам. Давление на Иран может убрать с рынка 1-1,3 млн б/с. Спрос в США поддержит летний сезон, но замедление спроса в Китае – фактор неопределенности. •Прогноз: Ожидаем среднюю цену Brent во II квартале в коридоре62–67∗∗забаррель.Кконцу2025годадопускаемумеренноеснижениеврайон∗∗62–67∗∗забаррель.Кконцу2025годадопускаемумеренноеснижениеврайон∗∗ 60–65. Это комфортные уровни для российских нефтяников, которые также могут выиграть от сужения дисконта Urals и снижения транспортных расходов при ослаблении санкций. Золото: Устойчивый тренд продолжается 🥇 •Драйверы: Рост цен в I квартале был впечатляющим (+17,5%, >$3000/унция). Поддержку оказывают: геополитическая напряженность, риски торговых войн, покупки мировыми ЦБ (особенно развивающихся стран), приток средств в ETF и ожидание дальнейшего снижения ставок ФРС (хотя цикл пока на паузе). •Прогноз: В долгосрочной перспективе мы уверены в росте золота. Во II квартале ждем среднюю цену3150–3250∗∗заунцию,нагоризонтегоданеисключаемподъёмвыше∗∗3150–3250∗∗заунцию,нагоризонтегоданеисключаемподъёмвыше∗∗ 3300. Возможны коррекции, но золото остается ключевым инструментом защиты и диверсификации. •Как купить: Удобный способ – БПИФ «Альфа-Капитал Золото» (тикер AKGD), который следует за биржевой ценой золота без рисков физ. хранения. Недвижимость: Фокус на коммерцию и склады 🏗️ •Складская/Коммерческая: Здесь все отлично! В крупных городах – нулевая вакансия складов класса А и В. Ставки аренды выросли на 15-20% за год. Полная доходность (рост цены + аренда) за год составила 35%, обогнав и акции, и золото. Вывод: Инвестиции в склады – все еще одна из лучших идей на рынке. •Жилая: Пока не в тренде. Объемы ипотеки на минимумах за 3 года. Цены (кроме элитного сегмента) растут медленнее инфляции или падают. Застройщики снижают долю квартир с отделкой. Рынок смещается в сторону ИЖС, где инвестору сложнее заработать. Вывод: Вложений в жилую недвижимость сейчас лучше избегать. Распределение активов: Собираем портфель 💼 Как распределить капитал между разными активами? Наши рекомендации зависят от вашего риск-профиля: •Консервативный: 🛡️ Акции: 15% Длинные ОФЗ: 30% Корпоративные облигации: 25% Валютные облигации: 10% Золото: 15% Альтернативные инвестиции (недвиж., pre-IPO): 5% •Сбалансированный: ⚖️ Акции: 40% Длинные ОФЗ: 15% Корпоративные облигации: 10% Валютные облигации: 20% Золото: 10% Альтернативные инвестиции: 5% •Агрессивный: 🚀 Акции: 50% Длинные ОФЗ: 15% Корпоративные облигации: 10% Валютные облигации: 15% Золото: 5% Альтернативные инвестиции: 5% Пояснения: •Альтернативные инвестиции: недвижимость (складская), pre-IPO. •Валютные облигации: Замещающие, ГОВОЗы, новые квазивалютные выпуски. •Золото: Инструмент GLDRUB, БПИФы. Итог: Рынок предоставляет возможности в разных классах активов. Главное – выбрать те, что подходят именно вам, и грамотно их сбалансировать. Спасибо, что за лайки, подписки, и внимание к этой серии постов! Надеюсь, анализ поможет вам принимать взвешенные инвестиционные решения. Удачи на рынках! 💪

📊🤡 СТАВКА 16%: ОШИБКА МОДЕЛИ И СКРЫТЫЙ СИГНАЛ РЫНКА ЦБ РФ принял решение: снижение на 50 б.п., до 16,00%. Начну с того, что требует смелости: моя модель ошиблась. Я ожидал более агрессивное снижение (как минимум, -100 б.п.), видя «окно возможностей», но регулятор выбрал путь максимального консерватизма. Да, precision 85% — это не 100%. Иногда человеческий фактор (в данном случае — перестраховка ЦБ перед повышением НДС и тарифов) ломает любую математическую логику. Но давайте посмотрим глубже. Что на самом деле означает это решение? ➡️ Снижение, которое работает как ужесточение. Парадокс, но снижение номинальной ставки на 0.5% де-факто является ужесточением монетарных условий. Инфляция замедляется (по данным ЦБ — ниже 6% годовых), а ставка остается 16%. Это значит, что реальная ставка (ключевая ставка - инфляция) снова улетела выше 10%. Для экономики, которая уже тормозит «в пол» (ВВП по итогам года ожидается около 0%...-0.5%), это удушающий захват. Мы могли бы спокойно жить с реальной ставкой 8% (ключевая 14%), но ЦБ предпочитает дуть на воду. ➡️ Тест «Психологического Барьера» в 16%. Помните мой прошлый пост про «Анатомию паралича»? Я писал, что уровень 16% может быть тем самым барьером, который отделяет рынок от жизни. Реакция рынка в пятницу косвенно подтверждает эту гипотезу. Решение было жестче ожиданий, но обвала не случилось. Индекс IMOEX потерял всего 1% (ровно столько же, сколько набрал на ожиданиях с утра❗️). Это очень сильный сигнал. Рынок перестает истерить от каждого «чиха» регулятора. 👀 Маркер на начало недели: если в понедельник-вторник мы не увидим распродаж или даже рынок начнут откупать, это будет означать смену парадигмы. Инвесторы начинают игнорировать «фактор маразма перестраховки ЦБ» и закладывают в цены среднесрочный прогноз (12% к концу 2026 года). Уход «страха ЦБ» на фоне снижения геополитической волатильности — это отличный бекграунд для роста в 2026-м. ➡️ Эффект сжатой пружины. ЦБ может откладывать неизбежное, но не может его отменить. Продолжая резать ставку «чайными ложками» по 0.25-0.5%, регулятор лишь накапливает потенциал для будущего обвала ставки. Разрыв между необходимой для выживания экономики ставкой и текущей реальностью растет и рано или поздно ЦБ придется признать: инфляцию победили, а экономику пережали. И тогда им придется действовать в 4-6 раз агрессивнее консенсуса (ожидающего снижение в 0.5%), чтобы оживить экономику. ✅ ПО ИТОГУ: 🩸 К сожалению, мы так и не получили «подарок» под елку в виде 15% (хотя большинство из нас действительно отлично вели себя в уходящем году и коллективным снижением потребления мы почти победили инфляцию!). Вероятно, помешало отдельное меньшинство, участвующее в опросах по инфляционным ожиданиям - но ничего, когда нибудь им обязательно воздастся по всем заслугам! 🤬 💡 Но! Мы можем получить подтверждение того, что рынок стал толстокожим. А «потенциал на экстра-снижение» никуда не делся — он просто переносится на 2026 год, делая инвестиционный кейс акций еще более интересным. @The_Buy_Side

🔜 📉 РЕШЕНИЕ ЦБ РФ 19.12: АЛГОРИТМЫ ПРОТИВ СТРАХА Помните мой прошлый эксперимент с прогнозированием ставки (https://www.tbank.ru/invest/social/profile/The_Buy_Side/364540b4-2430-4eb2-9ef2-bea9cebb6890?utm_source=share&author=profile)? Тогда это был лишь прототип. Сегодня алгоритм повзрослел — и научился предсказывать не только направление решения, но и абсолютное значение. Что видит система сегодня? Она дает однозначный вердикт: CUT (Снижение). Уверенность высокая. Но самое интересное кроется в деталях вероятностей шага (нижний график): --> Базовый сценарий модели: -100 б.п. (снижение до 15.5%). Вероятность 46.2%. --> Risk Alert: модель видит аномально высокую вероятность (34%) более резкого шага — сразу -200 б.п. И это при том, что большинство аналитиков сейчас за снижение на 50 б.п. - в прошлый раз они ошиблись, ожидая отсутствие изменений по ставке, в этот раз, я надеюсь, они ошибутся и с шагом. Налицо явный эффект "якорения" к предыдущему решению. ❓ ПОЧЕМУ СИСТЕМА ДОПУСКАЕТ ОБВАЛ СТАВКИ НА 200 Б.П.? Фундаментальная причина — в реальной ставке. При текущей ключевой 16.5% и инфляции в районе 5.8%, реальная стоимость денег в экономике составляет запредельные 10.7%. Это не просто «жестко», это удушающе. Такой запас прочности позволяет ЦБ действовать агрессивно, меньше боясь инфляционной спирали. Мы можем увидеть «сюрприз» в духе 2022 года, когда регулятор действовал решительнее рынка. 🙂 МОЙ ЛИЧНЫЙ ПРОГНОЗ: ИСТИНА ПОСЕРЕДИНЕ Опираясь на «Risk Alert» от модели и человеческую логику, я делаю ставку на шаг в -150 б.п. Почему? Это среднее между консервативным прогнозом модели (-100) и ее риск-сценарием (-200). И хотя ЦБ РФ редко бывает сентиментальным, но иногда делает «подарки». Вспомните прошлое декабрьское заседание: тогда консенсус ждал повышения с 21% до 23%, а регулятор оставил ставку неизменной. Цифра 15% к новому году выглядит психологически важным якорем для бизнеса и населения, сигнализирующим о смене тренда. Рынок устал бояться. Алгоритмы видят разворот. Осталось дождаться 19.12.2025, 13:30. А какой ваш прогноз? Верите в «подарок» или верите консенсусу? 🤔 #аналитика #прогноз #цбрф #ставка

📎🚩 ИТОГИ ГОДА. МЫСЛЬ №3: ИНВЕСТ-АКТИВИЗМ РАБОТАЕТ Принято считать, что миноритарий в России — это бесправный пассажир: куда повезут, туда и поедешь. Но 2025 год подарил нам кейс, который опровергает этот стереотип. Вспомните октябрь. В Telegram утекает проект закона об электроэнергетике с намёком на запрет дивидендов для сетевых компаний. Реакция рынка была панической: котировки практически сразу полетели в пропасть. Но вместо того, чтобы молча фиксировать убытки, сообщество начало действовать. Ряд неравнодушных инвесторов (хочу отдельно отметить публичные усилия Алексея Мидакова, Славы Бердникова и других коллег) направили официальные запросы в Минэнерго. Итог: ведомство дало официальное разъяснение — дивидендам ничего не угрожает. Падение было выкуплено. Сегодня многие компании сектора обновляют исторические максимумы. Это не просто прибыль в портфеле. Это — победа здравого смысла и гражданской позиции инвестора. И этот успех вдохновил меня на следующий шаг: Уже в эту пятницу, 19 декабря, состоится Прямая линия с Президентом. Я решил задать вопрос, ответ на который (или отсутствие ответа) определит нашу стратегию на годы вперед: «Владимир Владимирович, согласно Вашему указу от мая 2024 года, капитализация фондового рынка должна достичь 66% ВВП к 2030 году. Сейчас, в конце 2025 года, расчеты показывают: чтобы выполнить эту цель, рынок должен расти в среднем на 38% в год ближайшие 4 года. Это в 3 раза выше исторических темпов. Скажите, пожалуйста, за счет каких механизмов государство планирует обеспечить такой взрывной рост? Ведь одними лишь новыми IPO такой разрыв покрыть невозможно — необходим, как минимум, двукратный рост оценок уже торгующихся компаний. Остается ли эта задача жестким KPI для правительства и ЦБ, или срок ее достижения может быть сдвинут? Стоит ли нам, частным инвесторам, закладывать столь амбициозные ориентиры в свои стратегии?» Дорогие коллеги и подписчики! Один вопрос могут не заметить. Тысячу одинаковых вопросов проигнорировать сложнее. Я приглашаю вас присоединиться. Если вас тоже волнует, является ли цель в 66% ВВП реальным планом действий правительства или забытым лозунгом — скопируйте этот текст (или напишите своими словами) и отправьте его на Прямую линию: https://video.moskva-putinu.ru/#/login Времени мало, эфир уже в пятницу. Давайте попробуем получить ответ вместе. Пишите обращения Президенту и помогите распространить этот призыв! IMOEXF

Нефть, золото, недвижимость и сборка портфеля Q2 2025