Если у вас более-менее приличный капитал и вы не хотите подвергать его риску от вложений в акции, лучшей стратегией будет покупка максимально длинных ОФЗ с постоянным купоном.
Сегодня короткие двух-трехлетние ОФЗ дают 8,6-8,7% годовых к погашению, а ОФЗ с погашением через 17-20 лет — 8,4% к погашению или ~8,1% годовых по купонной выплате относительно текущей рыночной цены облигации. Несмотря на то, что доходность коротких бумаг выше, длинные выпуски гораздо более интересны.
Ответ прост — эффект модифицированной дюрации. Это показатель риска долговой ценной бумаги, отражающий изменение цены облигации при изменении доходности на 1%.
Рано или поздно ЦБ задушит инфляцию и она вернется к целевому значению Банка России в 4%. По оценкам аналитиков и непосредственной ЦБ, это произойдет в течение 2022-2023 гг. В итоге ключевая ставка вернется к прежнему значению и через два года может составить 4,0-4,5%.
В таком случае длинные облигации (имеющие максимальную модифицированную дюрацию) дадут возможность (1) зафиксировать высокую доходность на максимально продолжительный срок; (2) что важнее — дадут огромную доходность за счет роста тела облигации после понижения Банком России ключевой ставки.
Чем длиннее дюрация, тем сильнее вырастет стоимость облигации. Например, у ОФЗ 26238 с погашением через 19,5 лет модифицированная дюрация составляет 10,4208 года. При снижении ключевой ставки с текущих 8,5% до предполагаемых 4,5%, цена облигации может вырасти почти на 42% за два года (8,5%-4,5% = 4,0% х 10,4208).
С учетом доходности купонной выплаты в размере 7,95% (относительно текущей рыночной цены облигации), в итоге можно заработать почти 58%. Это невероятный результат для инвестиций в безрисковые инструменты. К слову, подобные возможности рынок дает в десятилетие.
$SBGB $SPBF $SU26229RMFS3 $SU26227RMFS7 $SU26223RMFS6
12
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
12 комментариев
Ваш комментарий...
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Чем запомнилась неделя: рынок акций прервал серию падений
Обзор
|
13 сентября 2024 в 20:41
Terrazini
6,1K подписчиков • 31 подписка
Портфель
до 50 000 ₽
Доходность
−51,95%
Еще статьи от автора
31 августа 2024
Возвращаюсь к рынку и периодически буду делиться здесь со своими размышления.
Как показала жизнь, продать почти все акции было верным решением/ Еще в ноябре 2023 г. мной было написано, что большинство акции оценены справедливо, а ОФЗ продолжать падать.
Почти все акции покинули мой портфель практически по верху рынка, кроме Полюса. Новатэк и Полюс ушли еще в октябре 2023 года (в районе 1650 Р и 11800 Р), причем в Новатэке было почти треть портфеля. Лукойл и Транснефть — уже весной, тоже удалось выйти в деньги почти на максимумах этого года.
На деньги от акций была приобретена недвижимость и субординированные евробонды ТКП Банка по 16,5% (!!!) от номинала, по которым уже получил локальные замещающие облигации и жду первый квартальный купон в сентябре. На одних только купонах (10% годовых) вложения в них должны окупиться менее чем за 22 месяца.
Недвижимость приобреталась на торгах по банкротству, что стало для меня экспериментом. Процедура муторная: аккредитация, регистрация, еис, электронный ключ, внесение обеспечительных платежей и задатков. Плюс в самих торгах есть множество нюансов, и чтобы купить что-то стоящее за очень хорошую цену, нужно очень постараться.
После нескольких холостых попыток, выработав свою тактику и стратегию, получилось приобрести несколько разнообразных объектов существенно дешевле нижнего порога рыночной цены. В некоторых случаях — на 30-40%, в пяти особо исключительных лотах — земельные участки — в 7 раз (!!!) дешевле нижнего порога рыночной цены.
Часть из этого уже продана, часть продается, по остальным объектам еще идет процедура снятия ограничений приставов по долгам прежних владельцев. В принципе, тема интересная но очень инертная — быстро деньги не вытащить, это не фондовый рынок. Землю можно продавать и 2 и 3 года, офисное, м/место или квартиру — и полгода и год.
Тем не менее, пока рынок падает, можно и повозиться на этом рынке. Риска мало, а выхлоп существенно выше доходности корпоратов и фондов денежного рынка. Кроме того, можно и для своей семьи что-то прикупить по выгодной цене. Но при первом сигнале Эли о снижении %% ключа — планирую увеличить концентрацию на фондовом рынке. Все таки здесь и удобнее, и привычнее, и ликвиднее.
По-прежнему считаю, что покупать ОФЗ еще рано. Для их роста еще нет условий. Инфляция стабильно-высокая и намного сильнее, чем это показывает Росстат. Это хорошо видно по полугодовым отчетам компаний, у которых резко увеличились операционные расходы. Также еще нет никаких предпосылок для снижения бюджетных расходов и дефицита кадров на рынке труда, которые в совокупности и толкают вверх инфляцию.
Вот такие размышления в последний день августа 2024.
LKOH NVTK TRNFP PLZL RIU5 RMU4 MMU5 SU26238RMFS4 SU26243RMFS4 IMOEXF MEZ4
13 апреля 2024
США и Британия ввели запрет на импорт алюминия, меди и никеля российского производства. Также американским компаниям теперь запрещено оказывать услуги по приобретению этих металлов, осуществлять их экспорт, реэкспорт, продажу или поставки. Кроме этого, Вашингтон запретил оказывать гарантийные услуги по приобретению российских металлов на мировой бирже металлов. Под запрет не попадают только те металлы российского происхождения, которые были произведены до 13 апреля 2024 года.
Великобритания, которая ограничила импорт алюминия, меди и никеля из РФ еще в 2023 году, присоединилась к ограничениям по торговле на бирже, запрет распространился на Лондонскую биржу металлов (LME) и Чикагскую товарную биржу (CME). Вероятно, ЕС вскоре тоже присоединится к этим мерам.
Для Русала — это 15% выручки, для Норникеля — около 20%. Учитывая недавний спекулятивный разгон в этих бумагах, можно попробовать открыть шорт.
RUAL GMKN
13 февраля 2024
С аллокацией Диасофта DIAS вышло хуже самых мрачных прогнозов...
20% раздали сотрудникам и бизнес-партнерам. Наверняка им налили по-полной. Остаток поделили пополам между институционалами и розничными инвесторами, которым, в итоге, достались крохи:
для заявок до 50 000 руб. — 1 акция;
для заявок 50 000 - 500 000 руб. — 2 акции;
для заявок 500 000 - 1 000 000 руб. — 3 акции;
Остаток бумаг распределялся пропорционально по остальным инвесторам. При этом заявки агрегировались по паспортным данным и если один человек подавал более одной заявки даже через разных брокеров, то они рассматривались как одна заявка. Если инвестор подал более 10 заявок, его аллокация составила 0.
Смотрим на взлет котировки —может быть, те самые 20% сотрудников и бизнес-партнеров раздадут в рынок часть своих бумаг и на короткое время придавят цену вниз. Кроме того высвободилось огромное кол-во ранее заблокированных денег, которые сейчас пойдут обратно в рынок. На этом фоне уже ракетит Яндекс YNDX и недавние IPO-фишки Южуралзолото UGLD и Совкомбанк SVCB