Стоит ли принимать участие в IPO $VSEH ВсеИнструменты.ру? 5 июля ожидается старт торгов акциями ВсеИнструменты.ру (VSEH). АО «ВИ.ру» – лидер российского онлайн DIY-рынка по объему онлайн-выручки, а также ведущий игрок по глубине ассортимента и географическому покрытию среди DIY-игроков. Первичная точка продаж – сайт и мобильное приложение. Ассортимент (SKU) более 1,5 млн единиц на сайте. Активных клиентов 4,6 млн. 63% выручки относится к продаже юр лицам. Количество пунктов выдачи более 1тыс в более, чем 300 городов РФ. По всем операционным показателям 2023 год показывает хороший рост. В том числе, ассортимент и количество заказов выросли почти в 1,5 раза. А площадь складов и РЦ в два раза. 🚀 Результаты за 4 месяца 2024: 💸 Выручка 48,6 млрд (+42% г/г); 💸 Коммерческие расходы 10,2 млрд (+43% г/г); 💸 Операционная прибыль 2,8 млрд (+53% г/г); 💸 Чистые финансовые расходы 1,3 млрд (+2,2х г/г); EBITDA 4,15 млрд (+1,5х г/г); ЧП 1,18 млрд (-10% г/г). Все финансовые показатели показывают стремительный рост, за исключением ЧП. Снижение которой объясняется ростом финансовых расходов, в частности из-за роста процентных расходов по аренде и долгам. Также существенно выросли коммерческие расходы, в основном за счет роста зарплат до 5 млрд (+47% г/г); и транспортных расходов до 1,6 млрд (+61% г/г). Чистый долг с учетом аренды 20,8 млрд (+3% с начала года). ND/EBITDA = 1,8. Но без учета аренды ND/EBITDA = 0,4 млрд. Финансовое положение нормальное. Компания планирует выплачивать не менее 50% от ЧП по МСФО в случае, если ND/EBITDA <3. Если бы компания выплатила дивиденды по этим правилам за 2023г, то они ориентировочно составили бы 3,75₽ это около 1,8% доходности. Но как мы видели, компания уже выплатила в 1,5 раза больше денег текущим акционерам, поэтом следующие дивиденды могут быть уже по итогам 2024 года. У DIY рынка есть хороший потенциал роста. В частности, онлайн рынок может расти темпами 28% в год до 2028 года. А вообще размер целевого рынка может вырасти с 7 трлн до 14,7 трлн руб. в 2028г. Мультипликаторы, конечно, не низкие. P/E = 29. Но относительно других компаний из IT отрасли, «ВИ.ру» оценена в целом адекватно. Какие можно сделать выводы? vi.ru, ведущий игрок на российском онлайн DIY-рынке с уклоном на сегмент B2B. Ее модель бизнеса обеспечивает органический рост, который сохраняет компанию прибыльной. Операционные и финансовые показатели стремительно растут, при этом финансовое положение стабильно. Дивиденды ожидаются невысокими, с ожидаемой доходностью на уровне 1,8% к 2023 году. Перспективы связаны с дальнейшим ростом, ожидаемый темп которого превышает 28% в год. Среди рисков выделяются конкуренция, возможные новые эмиссии, высокая ставка ЦБ и регуляторные риски. Мультипликаторы высокие, но в целом средние для IT сектора. Основной акционер решил зафиксировать значительную часть прибыли, что позитивно сказывается на цене акций при IPO. Ожидается, что финансовые показатели будут расти на 28% ежегодно в течение ближайших 5 лет, хотя текущие темпы роста бизнеса даже выше. При условии сохранения такого роста в будущем, приобретение акций по текущим ценам может оказаться выгодным решением. Не является ИИР, личное мнение! __________________________________________________ Рекомендую подписаться на мой профиль в пульсе, тебя ждут понятные обучения 📘 и инвестиционные идеи 📈 #обзор #пульс #новости #инвестиции #россия #рынок #акции #идея #новичкам