TAUREN_invest
TAUREN_invest
5 ноября 2024 в 15:26
📈 Доходности облигаций взлетели. Открывает ли это какие-то возможности перед инвесторами? Лично я не большой любитель вкладываться в длинные облигации и ВДО (больше предпочитаю инвестировать в акции и надежные инструменты денежного рынка), но для многих этот пост может быть полезным, поэтому вот пища к размышлению. 🏠 $SMLT Самолет. У застройщиков большие проблемы, продажи падают. Чистый долг компании составляет аж 246,5 млрд р. % расходы за 2п2024 и 2025й год, по моим прикидкам, будут выше операционной прибыли, скорее всего, мы увидим приличный чистый убыток у компании за эти отчетные периоды. Компания сильно пожадничала и не провела допэмиссию, пока рынок больше года просто не замечал очевидных проблем, а теперь с капитализацией 89 млрд р проблему долга можно купировать только сильным размытием долей акционеров. Если будет допка в 25-30% от капитала по текущим ценам, то это, скорее всего, позволит на 1-1,5 года закрыть вопрос с обслуживанием долга, поэтому для облигаций САМОЛЕТ-БО-П12 (погашение 11.07.2025) больших рисков не вижу, а доходность к погашению там больше 29%. Более длинные выпуски дают еще большую доходность, там риск выше, но ненамного. 🛴 $WUSH ВУШ. Чистый долг составляет 10,4 млрд р, ND/EBITDA = 2. Есть риски регуляторного давления на компанию и возникновения ряда проблем в бизнесе, но для держателей облигаций всё выглядит, на мой взгляд очень даже неплохо. У компания есть опция сделать небольшую допку и закрыть вопрос долга на годы, если потребуется. ВУШ-001Р-02 (погашение 02.07.2026) торгуется с доходностью почти 30%. 🚗 $DELI Делимобиль. Чистый долг 24,9 млрд р при ND / EBITDA = 3,73. Ситуация немного похуже, чем у ВУШа, но тоже ничего критичного. ДЕЛИМОБИЛЬ-1Р-02 (погашение 22.05.2026) доходность к погашению почти 31%. 👆Именно на эти облигации я обращаю внимание, так как акции эмитентов торгуются на бирже и у компаний есть возможность решать проблему долга путём допэмиссий (если того потребует ситуация) + погашение данных бумаг относительно близко, что снижает риски. Если рассматривать более длинные бумаги по такому же принципу (или с немного меньшей доходностью), то есть облигации АФК Системы, Окея, ЛСР, Евротранса, МГКЛ, Мвидео и Сегежи, правда вместо них я бы лучше предпочёл просто купить длинные ОФЗ, если есть желание сыграть на понижении ставки. В остальных очень надежных компаниях или компаниях, акции которых торгуются на бирже, ощутимых премий к доходности ОФЗ нет (рисковать ради 1-2% доходности при текущих ставках вряд ли имеет смысл). Если акции эмитента облигаций не торгуются на бирже и есть приличная премия - там, скорее всего, будет много подводных камней, а оперативно решить их допкой возможности не будет. Так что будьте осторожны. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1 400 
9%
161,94 
5,25%
195,9 
+2,09%
34
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 ноября 2024
Валютные облигации: как выбирать?
21 ноября 2024
Сегежа: как обстоят дела с финансами и к чему приведет допвыпуск акций?
2 комментария
fadosol
5 ноября 2024 в 17:20
Спасибо 👍🤝
Нравится
haveaguess
7 ноября 2024 в 8:22
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/novichokwoman/78c3435f-2628-4e11-ac65-8d3b2a6b154c Облигации Самолёта не хвалят (
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Territory_of_Trading
+28,9%
1,3K подписчиков
Borodainvestora
+55%
35,3K подписчиков
Sozidatel_Capital
+30,6%
9,6K подписчиков
Валютные облигации: как выбирать?
Обзор
|
22 ноября 2024 в 15:31
Валютные облигации: как выбирать?
Читать полностью
TAUREN_invest
20,7K подписчиков 3 подписки
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+3,29%
Еще статьи от автора
22 ноября 2024
📉 Транснефть TRNFP | Кратко о повышении налога до 40% Вчера Комитет Думы одобрил повышение до 40% налога на прибыль «Транснефти» на 6 лет. Т.е. компания будет платить 40% вместо 25%. Фактически, это снизит потенциальную прибыль компании до 2030 года на 20% (0,15/0,75=0,2). Если, при прочих равных, компания могла бы заработать около 300 млрд р за 2025й год, то сейчас эта сумма уменьшится на 60 млрд р до 240 млрд р. ℹ️ Капитализация Транснефти сейчас составляет около 792 млрд р (1092 р/акция). 👆 Т.е. с повышенным налогом fwd p/e 2025 будет около 3,3, если не меньше, а дивиденды около 15% к текущей цене акций. В целом, это неплохо, если учесть, что новых сюрпризов конкретно для этой компании уже особо ждать не стоит. Бумаги торгуются уже с приятным дисконтом к справедливой цене. 📄 В целом, для меня удивительно, что эти риски начинают реализовываться только сейчас, хотя весь 2022й и 2023й годы основной удар принимал только Газпром, Алроса и еще буквально несколько компаний. Сейчас решение по Транснефти тоже не совсем понятное и в масштабах государства оно ничего не дает, кроме удара по инвест климату. Куда более понятным было бы обложение доп. налогами нефтяников, которые генерируют триллионы прибыли, формируют кубышки и не растут в операционке. Это было бы плохо для рынка, но это были бы существенные суммы, которые что-то решают. P.S. Что касается геополитики (изменения доктрины и вчерашнего выступления Путина), то всё это немного напоминает ту риторику, которая была до СВО. Со стороны РФ каких-то уступок не жду (их просто особо некуда делать), поэтому посмотрим на действия Запада. По рынку это ничего особо не меняет, но, в случае каких-то инцидентов, конечно рынок могут пролить и ниже. В любом случае, около 2400 точно буду докупать/покупать, а далее по ситуации. Всем хорошего дня ❤️
21 ноября 2024
🪓 Главное о потенциально допэмиссии Сегежи SGZH ❗️Самое важное, что чистый долг компании составил 143,5 млрд р на конец 3кв2024, компании удается его не наращивать последние 2 квартала. Деятельность пока убыточна даже на операционном уровне, поэтому, пока цены на рынке не станут более благоприятными, при любой долговой нагрузке будут генерироваться убытки и расти долг. ❌ В ходе допэмиссии компания намерена привлечь 101 млрд р по закрытой подписке. Очень интересно, кто будет вкладывать такие огромные деньги в выкуп допки... Если это будет АФК Система, то для самой Системы это печально, только долги умножатся. При прочих равных, это снизит чистый долг до 42,5 млрд р и это все-равно много. 2020й год компания заканчивала в отличных рыночных условиях, при низких ставках и с чистым долгом в 49,6 млрд р, но это не помешало довести ситуацию в компании до критической (как сейчас). 📊 Что касается размытия долей акционеров, то 101 млрд р - это 56,1 млрд акций по цене 1,8р за штуку. После размещения акций станет в 4,6 раза больше. Капитализация после допки будет около 107 млрд р (т.е. как почти на самых хаях в 2021 и 2022м годах). Не могу сказать, что сейчас компания стоит очень дорого, так как если цены на пиломатериалы оттолкнутся от дна, а ставка ЦБ снизится, то может и ситуация улучшится, НО лично я в такие истории не лезу и Вам не рекомендую, слишком много звезд должно сойтись. Если здесь и будет какой-то сильный рост, то спекулятивный, так как free float будет мизерный после допки. Более того, имейте ввиду, что сейчас любая компания, у которой непосильно большие долги и глубоко убыточный бизнес, вполне может пойти по такому же пути.
21 ноября 2024
​⚡️ Европлан LEAS | Есть ли потенциал роста у акций компании? Кратко. ▫️Капитализация: 75,2 млрд ₽ (627₽/акция) 📊 Результаты 3кв2024: ▫️Чистый % доход: 6,7 млрд ₽ (+46,8% г/г) ▫️Чистый непроцентный доход: 4,4 млрд ₽ (+32,7% г/г) ▫️Чистая прибыль: 2,5 млрд ₽ (-30,2% г/г) ▫️скор. чистая прибыль: 4,6 млрд р (+27,5% г/г) ✅ Если скорректировать прибыль на эффект от пересчета налога на прибыль (повышение с 20% до 25%), то компания заработала 4,6 млрд р в 3кв2024. 👆 Это отличный результат, так как увеличить прибыль получилось даже несмотря на сильный рост резервов под кредитные убытки и обесценение по возвращенным объектам лизинга. ✅ Чистые инвестиции в лизинг с начала года выросли на 13,6% г/г до 260,9 млрд р. Рост замедлился, но по итогам 2024 года все-равно будет неплохим. ❌ Высокая ставка и рост стоимости обслуживания обязательств давят на % маржу, но это не столь существенно. Более важной проблемой являются возможные кредитные убытки и их дальнейший рост в ближайшие 1-2 квартала. Более того, продолжает расти объем возвращенных объектов лизинга: 8,9 млрд р (+160% с начала года). 📊 Однако, судя по всему, ожидания менеджмента по прибыли в 14-16 млрд р по итогам 2024 года, включают в себя эти риски. Если компания заработает 15 млрд рублей, то fwd p/e 2024 будет 5, что вполне неплохо для растущего бизнеса Европлана с понятной дивидендной политикой. Однако, я склоняюсь к тому, что без проблем будет достигнута верхняя планка данного прогноза. Вывод: Несмотря на замедление роста и ряд сложностей, с которыми сталкивается компания в связи с высокими ставками, её положение выглядит вполне устойчивым, а прогнозы менеджмента реалистичными. Вполне возможно, следующие 1-2 квартала будут непростыми, но текущая цена акций уже впитала основной негатив и предполагает неплохой потенциал роста. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #LEAS #Европлан