​🛍 OZON $OZON | Рентабельность бизнеса повышается, рост выручки замедлился ▫️ Капитализация: 605,4 млрд ₽ / 2894₽ за акцию ▫️ GMV ТТМ: 2 547 млрд ▫️ Выручка ТТМ: 527 млрд ▫️ EBITDA ТТМ: 21,7 млрд ▫️ Чистый убыток ТТМ: 60 млрд ▫️ P/S ТТМ: 1,1 📊 Ключевые показатели отдельно за 3кв2024г: ▫️GMV: 718 млрд (+59% г/г) ▫️Выручка: 153,7 млрд (+41% г/г) ▫️Скор. EBITDA: 13 млрд (против убытка в 3,9 млрд годом ранее) ▫️Чистый убыток: 740 млн (против убытка в 22 млрд годом ранее) ▫️Опер. денежный поток: 75,3 млрд (+219% г/г) ✅ Кол-во активных клиентов продолжает расти и уже превышает 53,5 млн человек (+4,7% кв/кв и 26% г/г). Частота заказов выросла до 25 на клиента (+30% г/г). ✅ Рекламная выручка в 3кв 2024г выросла на 82% г/г до 35,5 млрд рублей (5% от GMV). Проникновение рекламы растёт выше ожиданий менеджмента на фоне роста конкуренции среди селлеров и это положительно сказывается на рентабельности бизнеса. ✅ Остатки клиентов Озон Банка на текущих счетах выросли сразу на 64% кв/кв до 137,5 млрд рублей. Для компании это дешёвый источник фондирования плюс дополнительные процентные доходы. 👉 Отдельно за 3кв Финтех сгенерировал 8 647 млн дохода на уровне скор. EBITDA (161% г/г) против 4 376 млн скор. EBITDA у направления E-Commerce. Сейчас банк выступает основным драйвером EBITDA и в ближайшее время это станет ещё более заметно. ❌ Менеджмент понизил прогноз по росту GMV в 2024г до 60-70% и пока все указывает на то, что фактические результаты будут ближе к нижней границе этого диапазона. Трудности с трансграничными платежами и замедление активности покупателей делают своё дело, бизнес начинает сбавлять темпы роста. ❌ В то время как большинство историй про иностранную юрисдикцию уже близки к завершению (например, Русагро, Х5 и Циан), про Озон до сих пор ничего не известно кроме общих намерений переехать в РФ. И без того долгая процедура по какой-то причине затягивается. Вывод: Первоначальный план по росту GMV до 3 трлн рублей скорее всего достигнут не будет, но вот по EBITDA Озон показывает результаты выше ожиданий. Судя по заявлениям менеджмента, компания тоже переходит к стратегии повышения эффективности и этот тренд будет продолжаться как в 4кв2024г, так и весь следующий год. Благодаря этому, выход на точку безубыточности может случится раньше прогнозов, скорее всего к 2026г. На мой взгляд, Озон всё еще дорог и справедливая цена здесь около 2000р. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #OZON #ОЗОН #обзор