📉 Транснефть $TRNFP | Кратко о повышении налога до 40% Вчера Комитет Думы одобрил повышение до 40% налога на прибыль «Транснефти» на 6 лет. Т.е. компания будет платить 40% вместо 25%. Фактически, это снизит потенциальную прибыль компании до 2030 года на 20% (0,15/0,75=0,2). Если, при прочих равных, компания могла бы заработать около 300 млрд р за 2025й год, то сейчас эта сумма уменьшится на 60 млрд р до 240 млрд р. ℹ️ Капитализация Транснефти сейчас составляет около 792 млрд р (1092 р/акция). 👆 Т.е. с повышенным налогом fwd p/e 2025 будет около 3,3, если не меньше, а дивиденды около 15% к текущей цене акций. В целом, это неплохо, если учесть, что новых сюрпризов конкретно для этой компании уже особо ждать не стоит. Бумаги торгуются уже с приятным дисконтом к справедливой цене. 📄 В целом, для меня удивительно, что эти риски начинают реализовываться только сейчас, хотя весь 2022й и 2023й годы основной удар принимал только Газпром, Алроса и еще буквально несколько компаний. Сейчас решение по Транснефти тоже не совсем понятное и в масштабах государства оно ничего не дает, кроме удара по инвест климату. Куда более понятным было бы обложение доп. налогами нефтяников, которые генерируют триллионы прибыли, формируют кубышки и не растут в операционке. Это было бы плохо для рынка, но это были бы существенные суммы, которые что-то решают. P.S. Что касается геополитики (изменения доктрины и вчерашнего выступления Путина), то всё это немного напоминает ту риторику, которая была до СВО. Со стороны РФ каких-то уступок не жду (их просто особо некуда делать), поэтому посмотрим на действия Запада. По рынку это ничего особо не меняет, но, в случае каких-то инцидентов, конечно рынок могут пролить и ниже. В любом случае, около 2400 точно буду докупать/покупать, а далее по ситуации. Всем хорошего дня ❤️

🪓 Главное о потенциально допэмиссии Сегежи $SGZH ❗️Самое важное, что чистый долг компании составил 143,5 млрд р на конец 3кв2024, компании удается его не наращивать последние 2 квартала. Деятельность пока убыточна даже на операционном уровне, поэтому, пока цены на рынке не станут более благоприятными, при любой долговой нагрузке будут генерироваться убытки и расти долг. ❌ В ходе допэмиссии компания намерена привлечь 101 млрд р по закрытой подписке. Очень интересно, кто будет вкладывать такие огромные деньги в выкуп допки... Если это будет АФК Система, то для самой Системы это печально, только долги умножатся. При прочих равных, это снизит чистый долг до 42,5 млрд р и это все-равно много. 2020й год компания заканчивала в отличных рыночных условиях, при низких ставках и с чистым долгом в 49,6 млрд р, но это не помешало довести ситуацию в компании до критической (как сейчас). 📊 Что касается размытия долей акционеров, то 101 млрд р - это 56,1 млрд акций по цене 1,8р за штуку. После размещения акций станет в 4,6 раза больше. Капитализация после допки будет около 107 млрд р (т.е. как почти на самых хаях в 2021 и 2022м годах). Не могу сказать, что сейчас компания стоит очень дорого, так как если цены на пиломатериалы оттолкнутся от дна, а ставка ЦБ снизится, то может и ситуация улучшится, НО лично я в такие истории не лезу и Вам не рекомендую, слишком много звезд должно сойтись. Если здесь и будет какой-то сильный рост, то спекулятивный, так как free float будет мизерный после допки. Более того, имейте ввиду, что сейчас любая компания, у которой непосильно большие долги и глубоко убыточный бизнес, вполне может пойти по такому же пути.

​⚡️ Европлан $LEAS | Есть ли потенциал роста у акций компании? Кратко. ▫️Капитализация: 75,2 млрд ₽ (627₽/акция) 📊 Результаты 3кв2024: ▫️Чистый % доход: 6,7 млрд ₽ (+46,8% г/г) ▫️Чистый непроцентный доход: 4,4 млрд ₽ (+32,7% г/г) ▫️Чистая прибыль: 2,5 млрд ₽ (-30,2% г/г) ▫️скор. чистая прибыль: 4,6 млрд р (+27,5% г/г) ✅ Если скорректировать прибыль на эффект от пересчета налога на прибыль (повышение с 20% до 25%), то компания заработала 4,6 млрд р в 3кв2024. 👆 Это отличный результат, так как увеличить прибыль получилось даже несмотря на сильный рост резервов под кредитные убытки и обесценение по возвращенным объектам лизинга. ✅ Чистые инвестиции в лизинг с начала года выросли на 13,6% г/г до 260,9 млрд р. Рост замедлился, но по итогам 2024 года все-равно будет неплохим. ❌ Высокая ставка и рост стоимости обслуживания обязательств давят на % маржу, но это не столь существенно. Более важной проблемой являются возможные кредитные убытки и их дальнейший рост в ближайшие 1-2 квартала. Более того, продолжает расти объем возвращенных объектов лизинга: 8,9 млрд р (+160% с начала года). 📊 Однако, судя по всему, ожидания менеджмента по прибыли в 14-16 млрд р по итогам 2024 года, включают в себя эти риски. Если компания заработает 15 млрд рублей, то fwd p/e 2024 будет 5, что вполне неплохо для растущего бизнеса Европлана с понятной дивидендной политикой. Однако, я склоняюсь к тому, что без проблем будет достигнута верхняя планка данного прогноза. Вывод: Несмотря на замедление роста и ряд сложностей, с которыми сталкивается компания в связи с высокими ставками, её положение выглядит вполне устойчивым, а прогнозы менеджмента реалистичными. Вполне возможно, следующие 1-2 квартала будут непростыми, но текущая цена акций уже впитала основной негатив и предполагает неплохой потенциал роста. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #LEAS #Европлан

📉 Распродажи на геополитике | Что же делать и чего ждать? Буду краток. 1. Рубль слабеет, поэтому для экспортеров это позитив, их фундаментал и форвардные показатели становятся лучше. 2. Компании без долгов или с небольшим долгом падают, но держатся лучше рынка, так как их % расходы не съедают прибыль. 3. Ставка будет снижаться, когда закончится СВО или будут реальные перспективы его завершения (думаю, что это середина 2025 года, логику ранее описывал). 👆Исходя из этого, мои фавориты на в текущей ситуации - это нефтянка и ИТ-сектор. Мой портфель по рынку РФ заполнен более чем на 1/3. Планирую подбирать/добирать такие компании как $NVTK Новатэк, $POSI Позитив, $ASTR Астру, $YDEX Яндекс, $ROSN Роснефть, $SNGSP Сургутпреф, $TATN Татнефть и т.д. 🗓 Когда? Примерно, когда индекс будет 2400 - эту цель обозначал еще в июне, там фундаментально будет прям интересно. Заполню портфель примерно на 50%, независимо от геополитических событий. Дальше, если будет рынок ниже - уже по ситуации буду добирать качественные компании. Много зависит от того, что и посколько будут отдавать. 🔥Стоит ли бояться насчет форс-мажоров? Нет, чем дешевле, тем выгоднее покупать, вот и все. Если верите в ядерку или что-то подобное, то это уже другая реальность, в которой вам нужны будут компактные физические активы и другие вещи, а не цифры на счетах, поэтому в рамках инвестиций на рынке я бы об этом даже не думал особо. Это не касается инвестиций, которые мы здесь обсуждаем. 📊 В целом, сейчас ничего супер неожиданного не происходит. Новатэк на лоях 2022 года, да, удивительно для многих, но я делал обзоры этой компании, там все вполне логично и оценка только сейчас стала привлекательной для долгосрока. По многим компаниям аналогично. Из дешевого в ИТшке сейчас отмечу Позитив, соотношение риск/прибыль лучшее в секторе, на мой взгляд. ✅ В общем работаем, анализируем, покупаем и не спешим, сломя голову. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​⚡️МТС Банк $MBNK | Результаты за 9М2024: самый большой потенциал роста в секторе ▫️ Капитализация: 47,1 млрд р (1379 р / акцию) ▫️ Чистая прибыль 9м2024: 11,9 млрд р (+7,5% г/г) ▫️ Чистый % доход (до создания резервов): 32,1 млрд р (+21,8% г/г) ▫️ Чистый % доход (после формирования резервов): 9,5 млрд р (+6,6% г/г) ▫️ Чистые комиссионные + Прочие не-% доходы: 21,8 млрд (+30% г/г) ▫️ P/B: 0,5 ▫️ fwd P/E 2024: 3,1 👆 В целом, вполне ожидаемо, что у банков в текущей ситуации растут расходы на формирование резервов. Это оказывает и будет оказывать существенное давление на прибыль во 2п2024г. По итогам 3кв2024, расходы на формирование резервов у МТС Банка выросли на 41% г/г до 7,1 млрд р. Несмотря на это, чистый % доход после формирования резервов показал рост на 11% г/г и составил 4,2 млрд руб, что уже хорошо. Растут не связанные с кредитами доходы как результат фокуса банка на ежедневных операциях и расчетах, не только кредитах. ✅ У банка сохраняется высокий уровень резервов под кредитные убытки, что делает его финансовое положение более устойчивым. Оценочный резерв составляет 11,4% от валовой балансовой стоимости кредитного портфеля, это один из лучших показателей среди банков. 👉 От роста операционных расходов никуда особо не деться, они выросли до 6,5 млрд р (+23% г/г). На фоне сокращения чистой % маржи, это привело к снижению квартальной прибыли на 20,7% г/г до 4,1 млрд р., однако чистая прибыль в 3 квартале выросла более чем на 5% по сравнению со 2 кварталом 2024г. По итогам 9 месяцев 2024 прибыль выросла до 11,9 млрд р. ✅ Несмотря на ситуацию, банк продолжает расти. Валовая стоимость кредитного портфеля с начала года выросла на 15,5% г/г до 449,8 млрд р, а собственный капитал на 35,7% г/г до 103,6 млрд р. 👉 ROE в 3кв2024 снизился до 18% (против 21% в 1кв2024), 19,3% по итогам 9мес2024. Для сектора это, конечно, не лучший показатель, но вполне нормальный, особенно при оценке компании немногим более в 0,5 капитала. ✅ По итогам 2024 года, банк вполне может заработать около 15 млрд р чистой прибыли, это предполагает fwd p/e 3,1. Вероятнее всего, такой результат будет уже с учетом корректировок на разовые статьи доходов. Вывод: Банковскому сектору сейчас непросто, но МТС Банк держится вполне уверенно, от сокращения льготных ипотечных программ он не страдает. Лично я держу МТС Банк, так как здесь рисков по текущим ценам меньше, чем у других, а потенциал роста/восстановления в секторе - самый большой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #МТСБанк #MBNK

​💻 Астра $ASTR | Отчет за 3 квартал лучше ожиданий ▫️ Капитализация: 105,8 млрд ₽ / 503,65₽ за акцию ▫️ Выручка 9м2024: 8,6 млрд ₽ (+83,8% г/г) ▫️ Чистая прибыль 9м2024: 1,8 млрд ₽ (+35,2% г/г) ▫️ Скор. прибыль 9м2024: 1,5 млрд ₽ (+13,1% г/г) ▫️ fwd P/E 2024: 15 ▫️ fwd P/E 2025: 11,2 ▫️ fwd дивиденд за 2024г: 3,7% 📈 За 3кв2024г и 9м2024г результаты у Астры отличные. Конечно, наиболее важным для компаний ИТ-сектора является именно 4й квартал, в 2023м на него пришелся 51% годовой выручки (4,9 млрд р). Если подобная ситуация повторится, то выручка за весь 2024й год может составить больше 17 млрд р (+78% г/г), а прибыль вырасти примерно до 7 млрд р (fwd p/e 2024 = 15). ✅ Позитивным моментом является, что компания растете в основном за счет продуктов экосистемы, выручка по которым за 9м2024 выросла в 4,4 раза. Выручка от сопровождения продуктов за этот же период выросла в 2,2 раза. Продажи основного продукта (ОС Астра Linux) уже формируют меньше половины выручки, а их рост замедлился до +29% г/г. ✅ Менеджмент Астры рекомендует направить на дивиденды 550 млн руб (2,62 руб/акция) по итогам 9 мес2024 года. Это соответствует распределению более чем 100% от FCF за период. Естественно, за 4кв2024 дивиденд будет в разы больше. 📊 Компания сохраняет планы по утроению чистой прибыли 2025/2023, что предполагает её рост примерно до 10 млрд р (если смотреть скор. чистую прибыль по расчетам компании). Как по мне, прогноз все-равно кажется чересчур оптимистичным. Вывод: Как я уже писал неоднократно, Астра - качественный актив. У бизнеса вообще нет и не предвидится никаких проблем. Единственное, для инвесторов очень важно, чтобы фактические темпы роста соответствовали ожиданиям. С нетерпением жду от компании итогов 2024го года, если итоговый темп роста выручки составит 60%+ г/г или более, то текущая оценка выглядит вполне интересной для формирования долгосрочной позиции в акциях компании. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #астра #ASTR

​🗣 HeadHunter $HEAD | Рост лучше ожиданий и план по удвоению выручки ▫️ Капитализация: 226 млрд ₽ / 4465₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 37,7 млрд ₽ ▫️ EBITDA ТТМ: 22,7 млрд ₽ ▫️ скор. ЧП ТТМ: 19,6 млрд ₽ ▫️ P/E ТТМ: 11,5 ▫️ P/B: 6,1 ▫️fwd дивиденд за 2024: 20,3% 👉 Отдельно выделю результаты за 3кв2024г: ▫️Выручка: 10,7 млрд ₽ (+28,4% г/г) ▫️скор. EBITDA: 7 млрд ₽ (+32,8% г/г) ▫️скор. ЧП: 7,3 млрд ₽ (+84,4% г/г) ✅ Менеджмент Хедхантера ожидает, что к концу 2027г компаниям сможет удвоить выручку относительно результатов 2024г (то есть прогнозируется около 80 млрд ₽ выручки). Если компания сможет сохранить маржинальность по ЧП на уровне 55% (в последних кварталах она выше благодаря % доходам и нулевому налогу), то мы получим около 45 млрд прибыли, fwd P/E 2027 = 5. ✅ Итоговый размер дивидендов принятый СД составит 907₽ на акцию, див. доходность к текущим ценам — 20,3%. Всего на выплату потребуется 40 млрд рублей, что превышает текущую денежную позицию в 36,2 млрд рублей, но по итогам 4кв кэша будет уже достаточно, в долг ради дивидендов компания залезть не должна. ⚠️ Ранее объявленная программа байбэка в 10 млрд ₽ в итоге не проводилась, большую часть навеса на открытии торгов выкупили и без этого. Менеджмент сохраняет опцию на будущее, но в моменте предпочтение остаётся дивидендам. ⚠️ С 2025г компания переходит на ставку налога на прибыль в 5% и к 2030г менеджмент ожидает возвращение на стандартную налоговую ставку, если льготу не продлят. Выводы: Компания показала очередной сильный отчёт: сохраняется высокий темп роста выручки, прибыль растет с ускорением благодаря контролю за расходами. Всю доступную прибыль компания распределит среди акционеров и планирует так продолжать и дальше. Темпы роста однозначно замедлятся, когда закончится СВО и исчезнет такой дефицит на рынке труда, но пока у компании всё более, чем отлично. На мой взгляд, в текущих условиях, справедливая цена для акций Хедхантера около 4600₽. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #HeadHunter #HEAD

​🚢 Совкомфлот $FLOT | Обзор результатов по МСФО за 3кв 2024г ▫️Капитализация: 228 млрд / 96₽ за акцию ▫️Выручка (ТЧЭ) ТТМ: 1,7 млрд $ ▫️EBITDA ТТМ: 773,2 млн $ ▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 720,5 млн $ ▫️P/B: 0,45 ▫️скор. P/E ТТМ: 3,2 ▫️fwd P/E 2024: 4,3-4,5 ▫️fwd дивиденды 2024: 11-12% 📊Результаты отдельно за 3кв 2024г: ▫️Выручка (ТЧЭ): 384,5 млн $ (-20,8% г/г) ▫️EBITDA: 260 млн $ (-30,7% г/г) ▫️скор. чистая прибыль: 132,4 млн $ (-45% г/г) 👉 Тренд на нормализацию результатов продолжается, но относительно 2кв2024г падения уже не видно, результаты соразмерные. ✅ Относительно 1П2024г чистый долг вырос до 116 млн долларов при ND / EBITDA = 0,15. Уровень долговой нагрузки комфортный, при этом, благодаря относительно дешевому долгу, компания даже генерирует небольшой процентный доход (11,1 млн долларов отдельно за 3кв 2024г). ⚠️ До конца года промежуточных дивидендов уже с высокой вероятностью не будет, следующие выплаты можно ожидать уже в 2025г. По-прежнему считаю, что по итогам года компания выплатит порядка 25-27 млрд рублей, див. доходность по текущим ценам — 11-12%. ⚠️ Совкомфлот не раскрывает подробностей по капитальным затратам, но приводит нетто результат по инвестиционной деятельности без учета движения по депозитам. За 9м 2024г на инвестиции компания потратила 156,2 млн долларов, что на 57,3% меньше чем годом ранее. 👉 Программа капитальных затрат ощутимо сокращается, что позитивно сказалось на свободном денежном потоке. Однако, это возможно говорит о проблемах с расширением / заменой существующего флота. ❌ При снижении выручки (ТЧЭ) за 3кв2024г на 20,8% г/г до 384,5 млн долларов, эксплуатационные расходы выросли на 13,8% г/г до 107 млн долларов. Отдельно за 3кв 2024г маржинальность по EBITDA сократилась до 67,6% против 77,2% годом ранее. Вывод: Компания отчиталась на уровне прошлого квартала и все указывает на то, что отчёт за 4кв будет +\- соразмерным (в рублях результаты будут даже лучше благодаря девальвации). Каких-то серьёзных проблем у компании нет, но также нет и реалистичных поводов для роста бизнеса. Акции торгуются уже недорого, есть даже небольшой потенциал роста. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Совкомфлот #FLOT

​💻 Softline $SOFL | Обзор результатов по МСФО за 3кв2024г ▫️ Капитализация: 51,5 млрд / 128,5₽ за акцию ▫️ скор. EBITDA ТТМ: 7,4 млрд ₽ ▫️ Чистый убыток ТТМ: 5,9 млрд ₽ ▫️ скор. чистый убыток ТТМ: 5,5 млрд ₽ ▫️ скор. P/E ТТМ: -9,4 ▫️fwd дивиденд 2024: 1,9% 👉 Отдельно результаты за 3кв2024г: ▫️Оборот: 28,3 млрд ₽ (+28,1% г/г) ▫️скор. EBITDA: 1,2 млрд ₽ (+102,5% г/г) ▫️Чистая прибыль: 2 млрд ₽ (против убытка в 3 млрд годом ранее) 👉 Менеджмент Софтлайна планирует пересмотреть стратегию M&A группы в связи с изменившимися макроэкономическими условиями, снизив бюджет на сделки на 30-40%. Очевидно, что это связано с ростом стоимости обслуживания долгов. ✅ Компания сохраняет прогноз по обороту на конец 2024г в не менее 110 млрд рублей при скор. EBITDA в как минимум 6 млрд. Минимальный прогноз предполагает, что оборот в 4кв2024 не вырастет г/г, а EBITDA снизится. Фактические данные по обороту, скорее всего, будут лучше ожиданий. ✅ По заявлениям менеджмента, в 2024г компания собирается выплатить дивиденды в размере не менее 1 млрд рублей. После очередного раунда доп. эмиссии, див. доходность составит около 1,9%. ❌ Чистый долг (с учетом портфеля ценных бумаг) на конец 3кв2024г составил 17,7 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,4. У компании вышло достаточно неплохо заработать на покупке облигаций Беларуси по ценам значительно ниже номинала, часть из которых уже успешно погасилась, но это разовые статьи доходов не относящиеся к операционному бизнесу. 👆 При операционной прибыли в 221 млн р, компания отчитывается о чистой прибыли в 2 млрд и это после процентных расходов в 1,3 млрд. В ключевых показателях Софтлайна мы видим только изменение справедливой стоимости финансовых инструментов на 282 млн рублей, то есть около 2,5 млрд рублей, скорее всего, пришлось на прочие разовые статьи доходов. Вывод: Стратегия роста Софтлайна во многом опирается на новые приобретения через M&A с привлечением долга или через размытие долей акционеров, но при текущих ставках реализовывать стратегию проблематично. Однако, основной драйвер роста акций компании - это выход на скорректированную чистую прибыль. Компания стоит дешево по мультипликатору P/S и при чистой рентабельности больше 5% вполне может стоить на +50-100% дороже текущих. На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций Софтлайна — это 192 рубля. Однако, для реализации идеи нужно ждать еще 1-1,5 года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Софтлайн #SOFL

🚀 Поможет ли рост Биткоина заработать майнерам? Разбираем состояние крупнейших публичных компаний на данном рынке. 🔥 MARA Holdings (MARA) имеет долю 4,8% в хэшрейте ▫️ Капитализация: $6,4 млрд / 21,7$ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: $600 млн ▫️ EBITDA ТТМ: $505 млн ▫️ Чистая прибыль ТТМ: $236 млн ▫️ P/E ТТМ: 27 ▫️ P/B: 2,4 📉 В 3кв2024 производство BTC упало до 2070 единиц (-41% г/г). Более того, себестоимость майнинга, с учетом административных издержек, выросла до $126757 за BTC (или $95972 без административных издержек. Почти гарантированно, что в 4кв2024 основная деятельность продолжит генерировать убытки, а прибыль возможна только за счет изменения стоимости BTC на балансе. ✅ На балансе компании к концу 3кв 2024г находилось 26747 BTC (около $2,4 млрд при цене 90к)+ $164,3 млн в кэше. Если до конца года Биткоин не упадет, то примерно 700 млн пойдет в прибыль на переоценке. ❌ Компания систематически проводит размытие долей акционеров, а привлеченные средства направляет в покупку BTC (что похоже на стратегию MicroStrategy). При этом, BTC продаётся только в объёме, позволяющем покрывать операционные затраты, поэтому фиксаций прибыли и какой-то отдачи акционерам ждать не стоит. Менеджмент компании получает приличные бонусы, которые тоже финансируются допэмиссиями. 🔥 Riot Platforms (RIOT) имеет долю 3,7% в хэшрейте ▫️ Капитализация: 4,2 млрд / 12,7$ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: $313 млн ▫️ EBITDA ТТМ: $129,5 млн ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 12,4 млн $ ▫️ P/E ТТМ: 338 ▫️ P/B: 1,5 📉 В 3кв2024г Riot Platforms произвела 1104 BTC. Полная себестоимость майнинга, без учета административных издержек $115480 за BTC. За 9м2024 производство BTC упало на 34% г/г. ✅ Компания держит на балансе 10427 BTC (+42% г/г) + 428,4 млн долларов в кэше. Как и MARA, компания неплохо заработает на переоценке в 4кв2024г если текущие цены удержаться — около 300 млн долларов. ❌ Деятельность компании и менеджмент финансируются за счет допэмиссий. Для отрасли это распространённая практика, акционерный капитал используется как основной источник фондирования для роста бизнеса или для покупки BTC на баланс. Вывод: На бумаге, у крупных майнеров может получиться очень прибыльный 4кв2024 и низкие мультипликаторы при текущих ценах, однако к реальному положению дел это не имеет никакого отношения. Основной бизнес майнеров глубоко убыточен даже при текущих ценах на Биткоин. Всё, что позволяет бизнесу работать - это инвесторы, скупающие внушительные допэмиссии акций. В общем, ресурсы, которые направляются на поддержание пузыря в крипте, просто зашкаливают и всё это без вертолетных денег, которые были в 2020-2021м годах. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #RIOT #MARA

​🌾 Русагро $AGRO | Обзор результатов по МСФО за 3кв2024г ▫️ Капитализация: 335,6 млрд / 1247₽ за расписку ▫️ Выручка ТТМ: 314,4 млрд ₽ ▫️ EBITDA ТТМ: 50,3 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 25,6 млрд ₽ ▫️ скор. ЧП ТТМ: 23,9 млрд ₽ ▫️ скор. P/E ТТМ: 14 ▫️ P/B: 1,55 👉 Отдельно результаты за 3кв 2024г: ▫️Выручка: 76,2 млрд ₽ (+6,3% г/г) ▫️EBITDA: 10,6 млрд ₽ (-29,4% г/г) ▫️Чистая прибыль: 14,6 млрд ₽ (-38% г/г) ▫️скор. ЧП: 2,8 млрд ₽ (-74,9% г/г) ✅ Чистый долг Русагро продолжает сокращаться и на конец 3кв 2024г составляет 50 млрд рублей при ND / EBITDA = 1. Для компании это рекордно низкий уровень долговой нагрузки. Чистый % расход отдельно за 3кв2024г составил символические 271 млн рублей. ✅ Менеджмент компании ожидает, что уже в начале 2025г у компании будет техническая возможность для выплаты дивидендов, т. е. могут быть анонсированы дивиденды за 2024г. Во-первых, у Русагро не чистая денежная позиция, а долг, хоть и небольшой. Во-вторых, с 2022г группа активно инвестировала накопленные средства в покупку новых активов. Как минимум, выплата дивидендов сразу за все пропущенные периоды маловероятна. ❌ Финансирование льготного кредитования для АПК планируется постепенно сокращать. В 2025г общий бюджет на развитие СХЗ планируется сократить на 36,5% г/г, при этом,траты на возмещение процентных ставок по кредитам будут снижены сразу на 55,6% г/г. 👉 Без льготных кредитов Русагро придётся сократить инвестиционную программу и, скорее всего, соразмерно доступным льготам. Но это не должно вызвать каких-то ощутимых проблем: долг на рекордно низких уровнях, основные проекты уже реализованы. Вывод: Тренд на сокращение маржинальности бизнеса сохранился и в 3кв2024г, чистая прибыль с учетом корректировок на бумажные статьи снизилась на 75% г/г до 2,8 млрд рублей. На операционном уровне бизнес по-прежнему неплохо растёт, но финансовая составляющая подтянется, когда наступят более благоприятные времена. На мой взгляд, в текущих условиях адекватная цена для расписок Русагро составляет не более 1200 рублей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #русагро #AGRO

​🛍 OZON $OZON | Рентабельность бизнеса повышается, рост выручки замедлился ▫️ Капитализация: 605,4 млрд ₽ / 2894₽ за акцию ▫️ GMV ТТМ: 2 547 млрд ▫️ Выручка ТТМ: 527 млрд ▫️ EBITDA ТТМ: 21,7 млрд ▫️ Чистый убыток ТТМ: 60 млрд ▫️ P/S ТТМ: 1,1 📊 Ключевые показатели отдельно за 3кв2024г: ▫️GMV: 718 млрд (+59% г/г) ▫️Выручка: 153,7 млрд (+41% г/г) ▫️Скор. EBITDA: 13 млрд (против убытка в 3,9 млрд годом ранее) ▫️Чистый убыток: 740 млн (против убытка в 22 млрд годом ранее) ▫️Опер. денежный поток: 75,3 млрд (+219% г/г) ✅ Кол-во активных клиентов продолжает расти и уже превышает 53,5 млн человек (+4,7% кв/кв и 26% г/г). Частота заказов выросла до 25 на клиента (+30% г/г). ✅ Рекламная выручка в 3кв 2024г выросла на 82% г/г до 35,5 млрд рублей (5% от GMV). Проникновение рекламы растёт выше ожиданий менеджмента на фоне роста конкуренции среди селлеров и это положительно сказывается на рентабельности бизнеса. ✅ Остатки клиентов Озон Банка на текущих счетах выросли сразу на 64% кв/кв до 137,5 млрд рублей. Для компании это дешёвый источник фондирования плюс дополнительные процентные доходы. 👉 Отдельно за 3кв Финтех сгенерировал 8 647 млн дохода на уровне скор. EBITDA (161% г/г) против 4 376 млн скор. EBITDA у направления E-Commerce. Сейчас банк выступает основным драйвером EBITDA и в ближайшее время это станет ещё более заметно. ❌ Менеджмент понизил прогноз по росту GMV в 2024г до 60-70% и пока все указывает на то, что фактические результаты будут ближе к нижней границе этого диапазона. Трудности с трансграничными платежами и замедление активности покупателей делают своё дело, бизнес начинает сбавлять темпы роста. ❌ В то время как большинство историй про иностранную юрисдикцию уже близки к завершению (например, Русагро, Х5 и Циан), про Озон до сих пор ничего не известно кроме общих намерений переехать в РФ. И без того долгая процедура по какой-то причине затягивается. Вывод: Первоначальный план по росту GMV до 3 трлн рублей скорее всего достигнут не будет, но вот по EBITDA Озон показывает результаты выше ожиданий. Судя по заявлениям менеджмента, компания тоже переходит к стратегии повышения эффективности и этот тренд будет продолжаться как в 4кв2024г, так и весь следующий год. Благодаря этому, выход на точку безубыточности может случится раньше прогнозов, скорее всего к 2026г. На мой взгляд, Озон всё еще дорог и справедливая цена здесь около 2000р. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #OZON #ОЗОН #обзор

​🏗 Апри (APRI) | Подробный разбор застройщика ▫️ Капитализация: 11,5 млрд ₽ / 10,3₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 11,2 млрд ▫️ EBITDA ТТМ: 6,2 млрд ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 2 млрд ▫️ скор. ЧП ТТМ: 1,4 млрд ▫️ P/E ТТМ: 8,5 ▫️ P/B: 1,8 ▫️ fwd дивиденд 2024: 0% 👉 Отдельно результаты за 1П 2024: ▫️Выручка: 9,6 млрд ₽ (+91,5% г/г) ▫️EBITDA: 4,5 млрд ₽ (+146,7% г/г) ▫️скор. ЧП: 471,4 млн ₽ (+44,9% г/г) ✅ У компании амбиционный план роста: к 2027г менеджмент ожидает реализацию в 680 тыс. м2, что более чем в 2 раза выше целевых показателей 2024г. При этом основной прирост продаж придётся на 2026г и 2027г. ✅ Апри — это региональный застройщик с основными активами в Челябинске, Екатеринбурге и Приморском крае. Замедление рынка в Москве, МО и Санкт-Петербурге не влияет на динамику продаж группы, хотя проблемы в секторе видны по всей стране. ❌ На конец 1П2024г чистый долг компании вырос до 16 млрд рублей (с учетом кэша на счетах эскроу) при ND / EBITDA = 2,6. Краткосрочный долг формирует 71,3% (18,7 млрд рублей) от общего портфеля займов. Чистый процентные доходы по итогам 1П 2024 составили почти 1,6 млрд рублей (против 327,2 млн рублей годом ранее). На обслуживание долга ушло 47% операционной прибыли за период. 👉 Апри достаточно подробно раскрывает свои долговые обязательства: большую их часть формируют займы под плавающую % ставку. Актуальная ставка по долгу у компании уже в районе 27-28% (по последним выпускам и офертам). ❌ На операционном уровне в 3кв 2024г бизнес ощутимо замедлился: объём продаж сократился до 23,4 тыс. кв. м (-50% г/г). Далеко не факт, что все заявленные в стратегии цифры будут достигнуты. Вывод: Апри вовремя успела провести IPO и привлечь деньги инвесторов в капитал под обещания кратного роста показателей к 2027-2028г. Возможно ли реализовать стратегию роста при текущих ставках — большой вопрос. Мы уже видим как в 3кв2024г у компании ощутимо просели операционные результаты и финансовый отчет почти наверняка тоже будет слабым. Дивидендная политика Апри предполагает распределение от 25% до 50% от ЧП, но я сомневаюсь что эти выплаты будут возможны в ближайшие годы. Скорее всего, все доступные средства будут направлены в развитие и погашение долгов. На мой взгляд, делать здесь пока нечего. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Апри #APRI

📈 Доходности облигаций взлетели. Открывает ли это какие-то возможности перед инвесторами? Лично я не большой любитель вкладываться в длинные облигации и ВДО (больше предпочитаю инвестировать в акции и надежные инструменты денежного рынка), но для многих этот пост может быть полезным, поэтому вот пища к размышлению. 🏠 $SMLT Самолет. У застройщиков большие проблемы, продажи падают. Чистый долг компании составляет аж 246,5 млрд р. % расходы за 2п2024 и 2025й год, по моим прикидкам, будут выше операционной прибыли, скорее всего, мы увидим приличный чистый убыток у компании за эти отчетные периоды. Компания сильно пожадничала и не провела допэмиссию, пока рынок больше года просто не замечал очевидных проблем, а теперь с капитализацией 89 млрд р проблему долга можно купировать только сильным размытием долей акционеров. Если будет допка в 25-30% от капитала по текущим ценам, то это, скорее всего, позволит на 1-1,5 года закрыть вопрос с обслуживанием долга, поэтому для облигаций САМОЛЕТ-БО-П12 (погашение 11.07.2025) больших рисков не вижу, а доходность к погашению там больше 29%. Более длинные выпуски дают еще большую доходность, там риск выше, но ненамного. 🛴 $WUSH ВУШ. Чистый долг составляет 10,4 млрд р, ND/EBITDA = 2. Есть риски регуляторного давления на компанию и возникновения ряда проблем в бизнесе, но для держателей облигаций всё выглядит, на мой взгляд очень даже неплохо. У компания есть опция сделать небольшую допку и закрыть вопрос долга на годы, если потребуется. ВУШ-001Р-02 (погашение 02.07.2026) торгуется с доходностью почти 30%. 🚗 $DELI Делимобиль. Чистый долг 24,9 млрд р при ND / EBITDA = 3,73. Ситуация немного похуже, чем у ВУШа, но тоже ничего критичного. ДЕЛИМОБИЛЬ-1Р-02 (погашение 22.05.2026) доходность к погашению почти 31%. 👆Именно на эти облигации я обращаю внимание, так как акции эмитентов торгуются на бирже и у компаний есть возможность решать проблему долга путём допэмиссий (если того потребует ситуация) + погашение данных бумаг относительно близко, что снижает риски. Если рассматривать более длинные бумаги по такому же принципу (или с немного меньшей доходностью), то есть облигации АФК Системы, Окея, ЛСР, Евротранса, МГКЛ, Мвидео и Сегежи, правда вместо них я бы лучше предпочёл просто купить длинные ОФЗ, если есть желание сыграть на понижении ставки. В остальных очень надежных компаниях или компаниях, акции которых торгуются на бирже, ощутимых премий к доходности ОФЗ нет (рисковать ради 1-2% доходности при текущих ставках вряд ли имеет смысл). Если акции эмитента облигаций не торгуются на бирже и есть приличная премия - там, скорее всего, будет много подводных камней, а оперативно решить их допкой возможности не будет. Так что будьте осторожны. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​🏦 Сбербанк $SBER | Отчет за 3кв2024 хороший или плохой? ▫️ Капитализация: 5,4 трлн ₽ / 239₽ за акцию ▫️ Чистый % доход ТТМ: 2912 млрд ▫️ Чистый комиссионный доход ТТМ: 822 млрд ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 1587 млрд ▫️ P/E ТТМ: 3,4 ▫️ P/B: 0,8 ▫️ fwd дивиденд 2024: 14% 👉 Отдельно результаты за 3кв 2024: ▫️ Чистый % доход: 762 млрд (+14,1% г/г) ▫️ Чистый комиссионный доход: 218 млрд (+11,6% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 411 млрд (-0,1% г/г) ❗️В 3кв2024 чистая прибыль банка показала снижение г/г на символические 0,1%. Но важную роль сыграл фактор переоценки отложенных налоговых обязательств после повышения ставки налога на прибыль до 25%. Более того, около 32 млрд рублей составили разовые статьи расходов, поэтому скорректированная ЧП в 3кв2024 все равно показала скромный, но рост. ✅ На операционном уровне бизнес продолжает подрастать: кредитный портфель вырос на 6,5% относительно 2кв2024г до 44622 млрд рублей. Средства клиентов выросли на 4,9% кв/кв до 42862 млрд, коэффициент покрытия кредитов депозитами — 99,7%. ❗️ Сбер существенно нарастил расходы на резервирование, которые за 3кв составили 125,9 млрд рублей (45,3% от всех расходов на резервы с начала года). Ключевая ставка уже 21%, норма резервирования тоже повысилась — рост резервов был ожидаем и продлится еще минимум несколько кварталов. 👉 Покрытие резервами обесцененных кредитов на конец 3кв 2024г составляло 127,3% против 142,2% на конец 2023г. Обесцененные кредиты по-прежнему находятся на уровне около 3,5% от общего кредитного портфеля. Вывод: Есть явное замедление темпов роста и начали расти резервы, но более серьезные проблемы в отчетности пока не вылазят, несмотря на высокие ставки и сворачивание льготных ипотечных программ. Почти гарантированно, Сбер заработает 1,5 трлн за этот год и выплатит дивиденды около 14% к текущей цене. Однако, следующий год может быть ощутимо хуже. Резервы однозначно будут восстанавливаться. Резервы под кредитные убытки составляют 4,5% валовой стоимости кредитного портфеля. Даже в отличном 2021м году этот показатель был 5%. 📈 Что касается оценки, то Сбер уже стоит довольно дешево, а основной негатив уже заложен в цене. На мой взгляд, вполне можно начинать набирать позицию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

​🛒 Fix Price $FIXP | Конкуренты занимают рынок ▫️ Капитализация: 143 млрд ₽ / 168,3₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 309 млрд ▫️ EBITDA ТТМ: 51,3 млрд ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 23,7 млрд ▫️ скор. ЧП ТТМ: 24,6 млрд ▫️ P/E ТТМ: 5,8 ▫️ fwd дивиденд 2024: 6-8% 👉 Отдельно результаты за 3кв 2024: ▫️Выручка: 78,8 млрд ₽ (+5,7% г/г) ▫️скор. EBITDA: 12,4 млрд ₽ (-12,5% г/г) ▫️скор. ЧП: 6,2 млрд ₽ (-20,7% г/г) ✅ Fix Price сохраняет чистую денежную позицию, которая сейчас составляет 5,3 млрд рублей при ND / EBITDA = - 0,1 (с учетом обязательств по аренде). Чистый процентный расход отдельно за 3й квартал — 175 млн рублей. ✅ За квартал сеть прибавила ещё 169 магазинов (за вычетом закрытий), с начала года было открыто 477 новых точек (в 2023г за первые 9м было открыто 437 магазинов). Темп роста скромный, но есть. ❌ Себестоимость отдельно за 3кв2024г выросла на 6,1% г/г, что выше темпов роста выручки в 5,7%. При этом, административные расходы выросли на 20,4% г/г до 18,6 млрд рублей. Основной вклад в такой рост обеспечивают выросшие расходы на персонал (+36,5% г/г до 11,2 млрд). ❌ LFL трафик за отчетный период упал на 3,1% г/г. Трафик в магазинах снижается уже 12 кварталов подряд. При этом, средний чек по итогам 3кв 2024г вырос всего на 3,2% г/г, то есть ощутимо ниже инфляции. 👉 На примере зарубежных сетей Dollar General и Dollar Tree видно, что сам формат таких дискаунтеров плохо переносит периоды высокой инфляции и уступает классическому ретейлу. Это подтверждает и опыт отечественного рынка, где все больше усиливается конкуренция со стороны Х5, Ленты, Магнита и маркетплейсов. Вывод: В целом, все указывает на то, что формат классического дискаунтера с фокусом на непродовольственные товары, себя постепенно изживает. Трафик в магазинах непрерывно падает уже 3 года, новые точки открываются небольшими темпами, маржинальность бизнеса снижается. Компании нужна новая стратегия и трансформация бизнеса, что потребует немалых расходов. На мой взгляд, акции компании уже оценены недорого. Отсутствие долговой нагрузки - жирный плюс, однако особых точек для роста тоже не видно. Бизнес падает в реальном выражении, а переезд в Казахстан не позволяет исключить риск юрисдикции. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #FixPrice #FIXP

По поводу Solidcore (бывш. Polymetal). Результаты у компании за 9м2024 еще более-менее, но перестановки в менеджменте (уход CFO), делистинг с Мосбиржи и переезд в Казахстан - хорошие поводы забыть компанию российскому инвестору.

​🛢 Газпромнефть $SIBN | В акции компании вернулся здравый смысл ▫️ Капитализация: 2654 млрд ₽ / 560₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 3943 млрд ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 691,6 млрд ▫️ P/E ТТМ: 3,8 ▫️ fwd дивиденд 2024: 18% 👉 Отдельно результаты за 3кв 2024: ▫️Выручка: 919,3 млрд ₽ (-8,4% г/г) ▫️Прибыль от продаж: 54,1 млрд ₽ (-3,5% г/г) ▫️Чистая прибыль: 7,2 млрд ₽ (-76,5% г/г) 👉 В квартальном РСБУ интерес представляет динамика выручки и прибыли от продаж, где мы видим небольшую просадку на фоне снижения цены Urals. При этом, чистая прибыль определяется движением средств внутри группы, поэтому тут нужно ждать МСФО для понимания всей картины. ✅ По итогам 1П2024г Газпромнефть направила на дивиденды 245 млрд рублей или 51,96 рублей на акцию. Выплаты сохраняются на уровне 75% от ЧП по МСФО. Очевидно, что Газпрому сейчас необходимо выкачивать деньги с дочерних компаний для обслуживания долга и реализации инвестиционной программы. ⚠️ При этом, если посмотреть на свободный денежный поток, то в 1П2024г компания заработала всего 155,5 млрд рублей. Фактические див. выплаты превышают FCF, чтобы поддержать Газпром компания наращивает долги. ⚠️ Судя по заявлениям менеджмента, капитальные затраты в ближайшее время будут оставаться около текущих уровней. Основные НПЗ уже прошли модернизацию, строительство новых не предполагается. Все проекты в СП с Новатэком, судя по всему, будут отменены. С одной стороны, стабильный уровень Capex будет поддерживать высокие див. выплаты, но какого-то значительного роста бизнеса на операционном уровне мы не увидим. Вывод: Газпромнефть перестала стоить существенно дороже других представителей сектора. Видимо на рынок пришло понимание, что дивиденды платятся в долг, который сейчас дорого обслуживать. Вполне возможно, что уже в 2025г, когда Газпром перестанет платить повышенный НДПИ, мы увидим возвращение к распределению 50% от ЧП по МСФО. В текущих условиях, адекватная цена для акций Газпромнефти около 650 рублей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

​🛒 Лента $LENT | Стратегия начинает приносить свои плоды ▫️ Капитализация: 114 млрд ₽ / 992₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 847 млрд ▫️ EBITDA ТТМ: 64,6 млрд ▫️ скор. Чистая прибыль: 22,3 млрд ▫️ скор. P/E ТТМ: 5,2 ▫️ fwd дивиденд 2024: 0% 👉 Отдельно результаты за 3кв 2024: ▫️Выручка: 211 млрд ₽ (+55,1% г/г) ▫️скор. EBITDA: 17 млрд ₽ (+141,1% г/г) ▫️скор. ЧП: 4,5 млрд ₽ (против 460 млн годом ранее) ✅ На операционном уровне компания сохраняет высокие темпы роста: за 9м2024г сопоставимые продажи LFL увечились на 13,2%, средний чек прибавил 11,5% (выше продуктовой инфляции). С учетом закрытий торговая сеть прибавила 462 магазина у дома, 2 гипермаркета и 4 супермаркета. ✅ Лента заметно улучшила показатели эффективности: за последние 12м маржинальность по EBITDA улучшилась до 7,6%, к 2025г менеджмент таргетирует маржинальность выше 7%, то есть, показатель достигнут, осталось нарастить выручку до 1 трлн без существенной потери в прибыльности. ✅ В СМИ ходят слухи о возможной продаже сети гипермаркетов «Ашан», но никакой конкретики пока нет. Лента вполне может стать потенциальным покупателем, т. к. компания продолжает развивать этот сегмент и сохраняет заинтересованность в M&A. При наличии дисконта, сделка вполне может дать драйвер переоценки. ✅ Чистый долг остаётся на уровне начала года и составляет 92,3 млрд рублей при ND / EBITDA = 1,4 без учета аренды или 171 млрд при ND / EBITDA =2,65 включая арендные обязательства. Учитывая рост EBITDA, долговая нагрузка выглядит приемлемой. ❌ Группа существенно нарастила чистые затраты на инвестиционную деятельность, которые по итогам 9м 2024г составили 17,8 млрд (+210% г/г). Не смотря на существенный рост операционного денежного потока на 142,4% г/г, FCF вырос всего на 6,5% г/г до 3,1 млрд. Компания проходит стадию активных инвестиций и расширяется через M&A, почти все свободные средства направляются в расширение бизнеса. В таких условиях дивидендов ждать не стоит, не факт, что в 2025г бюджет на открытие магазинов будет сокращен. Вывод: Лента показывает сильные результаты, бизнес стал значительно эффективнее и продолжает активно расти. В целом, при сохранении повышенного уровня инвестиций в рост сети, цель по достижению выручки в 1 трлн рублей в 2025г выглядит легко реализуемой. Ближайшие дивиденды компания будет рассматривать по результатам 2025г, но я бы не ждал высокой доходности т. к. дивидендная база в виде FCF вряд ли сильно вырастет относительно 2024г. Что касается оценки, то акции стоят вполне справедливо, однако сейчас дешевле и надежнее выглядит Магнит (или Х5, когда начнутся торги). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

&Tauren | Рынок РФ Недавно докупил в стратегию Позитив, Роснефть и Газпром. При текущих ценах сильно наращивать позиции в акциях смысла не вижу. Цель по индексу 2400. Что касается самой стратегии, то идем лучше рынка. С момента создания стратегии в феврале 2024 года, имеем +12%.

​💻 Яндекс $YDEX | Обзор отчёта по МСФО за 3кв2024г ▫️ Капитализация: 1424 млрд ₽ / 3752₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 1005,3 млрд ▫️ скор. EBITDA ТТМ: 155,3 млрд ▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 61,9 млрд ▫️ скор. P/E ТТМ: 23 ▫️ P/B: 5,3 ▫️ fwd дивиденд 2024: 2-3% 👉 Отдельно результаты за 3кв 2024: ▫️Выручка: 276,8 млрд ₽ (+36% г/г) ▫️скор. EBITDA: 54,7 млрд ₽ (+66% г/г) ▫️скор. ЧП: 25,1 млрд ₽ (+118% г/г) ✅ Доля компании на российском поисковом рынке превысила 65,5%, относительно 3кв2023г прирост составил 2,9 п.п. — это максимальные темпы роста с 2015г. ✅ С учётом обязательств по аренде, чистый долг составляет 134,2 млрд рублей при ND / EBITDA = 0,86. В целом долговая нагрузка приемлемая, но дальнейший её рост не желателен. ✅ Менеджмент подтверждает прогноз на 2024г: рост выручки +38-40% г/г до 1,1 трлн рублей, EBITDA 170-175 млрд рублей (+40,5-44,5% г/г). В 4кв планируется активизировать инвестиции, чтобы ускорить темпы роста для достижения плана по выручке. ✅ Работа над повышением эффективности бизнеса продолжается: за 9м2024г рентабельность по EBITDA как % от GMV в сегменте E-commerce улучшилась до -5,9% против -10,8% годом ранее. В Райдтехи этот показатель также вырос до 5,5% против 4,3% годом ранее. 👉 Благодаря росту маржинальности, рентабельность по скор. EBITDA на уровне группы в 3кв 2024г выросла до 19,8% (против 16,1% годом ранее). Вывод: Отчёт подтверждает тренд на оптимизацию расходов. Судя по всему, после переезда внутри компании поменялась стратегия, рост любой ценой и глубоко убыточные проекты уже не в приоритете. Даже у Яндекс.Маркета видно ощутимое повышение эффективности, вполне возможно, что в следующем году это направление приблизится к точке безубыточности на уровне EBITDA. Бизнес отличный, без видимых проблем и с хорошими перспективами. Справедливая цена, на мой взгляд, составляет 3800р. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

​🏗 Самолет $SMLT | Ещё один провальный отчёт застройщика ▫️ Капитализация: 93,2 млрд ₽ / 1513₽ за акцию ▫️ Новые продажи ТТМ: 1618 тыс. кв. м ▫️ Новые продажи в денежном выражении ТТМ: 331,7 млрд рублей ▫️ fwd дивиденд 2024: 0% 👉 Операционные результаты отдельно за 3кв2024: ▫️Объём продаж (в кв. м): 233,9 тыс. кв. м. (-45% г/г) ▫️Объём продаж (денежный): 50,2 млрд ₽ (-37% г/г) ▫️Кол-во заключенных контрактов: 6,8 тыс. штук (-40% г/г) ▫️Доля ипотеки: 74% (против 88% годом ранее) ▫️Средняя цена за квадратный метр: 212,4 т.р. (+13% г/г) ⚠️ Менеджмент отмечает, что бизнес сокращается темпами ниже рыночных: за 3кв 2024г в РФ наблюдалось снижение продаж в натуральном выражении на 50% г/г. ⚠️ Самолёт выставил часть своего земельного банка на торги (лот начальной стоимостью от 8 млрд рублей). Компания обладает самым крупным земельным банком в секторе, но, судя по всему, реализовать все задуманные проекты по девелопменту в ближайшее время вряд ли будет возможно. ❌ В 3кв2024г доля ипотеки всё ещё составляла 74% от общих контрактов, что выше чем у других публичных представителей сектора. ❌ На конец 1П 2024г чистый долг компании превышал 246,5 млрд (с учетом средств на счетах эскроу), при этом, на краткосрочный долг приходится 174 млрд рублей. Эту сумму придётся перезанимать в ближайшее время по актуальным ставкам. Вывод: В этом и следующем кварталах негативный тренд в продажах сохранится, а на финансовом уровне нас, скорее всего, ждёт приличный убыток благодаря росту обслуживания долга. Никаких дивидендов в ближайшие годы ждать не стоит, никаких условий для этого сейчас нет. Допэмиссию компания делать не стала, когда это было выгодно. Цены на акции компании уже во многом впитали весь негатив происходящего и стоят довольно дешево. Однако, существенного улучшения ситуация придется ждать долго. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

​📉 Акции ВТБ $VTBR подбираются к лоям 2022 года Вчера ВТБ отчитался за 3кв2024 года. Неоднократно расписывал то, почему ВТБ не такой дешевый, как многим кажется. Теперь к этому фактору прибавилась еще и слабая отчетность. Очень кратко ключевые моменты за 3кв: 1. Чистый % доход упал на 42,2% г/г. ДАЖЕ при том, что расходы на создание резервов выросли на всего на 0,9% г/г (это пока очень мало). 2. Прочих доходов, которые имеют разовый характер, получилось 55,3 млрд р. Если скорректировать на них чистую прибыль, то она будет всего 42,1 млрд р за квартал. 3. Достаточность капитала Н20.0 всего 9,1% (минимум необходимо 8,25%). Учитывая ситуацию в отрасли и возможный рост дефолтов по кредитам, платить дивиденды возможности до конца 2025 года не будет. Как бы еще допку не пришлось снова делать. 👆 И это пока только результаты первых 3х месяцев отмены льготки + высокой ставки, следующие несколько кварталов вряд ли будут лучше. ❗️ При капитализации в 1251 млрд р (76,20 руб. за акцию), fwd p/e 2024 будет около 3,6. Дивидендов за 2024й год не будет, ожидания на 2025й год - хуже. Конечно, восстановление будет, но вряд ли раньше 2026 года. На российском рынке хватает других более дешевых и менее проблемных банков, чем ВТБ. ✅ Что касается положительных моментов, то могу отметить только рост комиссионных доходов на 22,4% г/г и рост административных расходов на скромные 12,5% г/г. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

📉 Ставка 21%, пузыри сдулись. Чего ждать дальше от российского рынка? Индекс Мосбиржи еще не обновил лои сентября, но решительно движется в этом направлении. За 2 месяца драйверов для роста потенциальных прибылей большинства компаний не прибавилось, только ставка ЦБ выросла на 3%. Почему-то в этот раз никто не винит в падении нерезов 😁. Просто теперь очевидно, что фундаментал стал хуже чем ожидали многие: ▫️ застройщики опубликовали очень слабые операционные результаты (судя по всему, финансовые отчеты будут такими же) ▫️ у банков тоже начинаются проблемы, правда они пока малозаметны и в отчетах удается перекрывать негатив «прочими доходами» ▫️ с объемами текущего строительства пока всё хорошо, но металлурги уже испытывают проблемы со спросом ▫️компании с большими долгами будут привлекать финансирование под еще более высокие %, глубже загоняя себя в долговую яму 👆Важно отметить, что застройщики, банки и другие не связанные с экспортом сырья компании особо не выигрывают от девальвации, поэтому их акции еще и как защитный актив выглядят сомнительно. При этом, можно просто держать кэш в LQDT, коротких облигациях или на депозите и получать свои 20%+ без лишней суеты. 📊 Что касается оценки рынка, то сейчас он вообще недорогой. Почти все голубые фишки сейчас имеют небольшие дисконты к справедливым ценам, а большинство компании, у которых есть проблемы с долгами или бизнесом торгуются очень дешево. Что касается растущих компаний и без долгов, то там особых дисконтов пока нет (например, $YDEX Яндекс, $ASTR Астра, $POSI Позитив, $HEAD HeadHuner, $DATA Аренадата). ✅ Завтра выложу подборку интересных компаний и распишу свои позиции на текущий момент. Если кратко, то сейчас снова начинаю наполнять портфель (также, как я делал это в сентябре). Глобально, 2400 по $MXM5 Индексу Мосбиржи остается отметкой, где планирую загрузить российский портфель на 50%. Остальное - будет видно. Смущают меня только 2 момента: 1. Амеры на хаях и в полном отрыве от здравого смысла (маловероятно, что Амеры будут падать, а наш рынок расти). Здесь также держу путы и подбираю новые на зарубежных счетах. 2. До завершения СВО ставку сильно не снизят. Т.е., если ждете разворота по проблемным компаниям с долгами = ждете скорого завершения СВО. Мне сложно прогнозировать сроки его завершения, но думаю, что до середины 2025. Если нет, то огромному списку компаний будет больно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​⚒️ MMK $MAGN | У металлургов начинаются серьёзные проблемы ▫️ Капитализация: 575 млрд ₽ / 38,7₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 809 млрд ▫️ EBITDA ТТМ: 183 млрд ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 101 млрд ▫️ скор. чист. приб. ТТМ: 107 млрд ▫️ P/B: 0,5 ▫️ P/E ТТМ: 4,1 ▫️ fwd дивиденд 2024: 9% 👉 Отдельно результаты за 3кв2024: ▫️Выручка: 185 млрд ₽ (-9,6% г/г) ▫️EBITDA: 67,4 млрд ₽ (-31,4% г/г) ▫️скор. ЧП: 11,1 млрд ₽ (-62,2% г/г) Финансовые результаты соответствуют негативной динамике на операционном уровне. Выплавка чугуна в 3кв2024 сократилась на 10,9% кв/кв, а производство стали упало на 26,6% кв/кв. Основная причина: ремонтная программа + проблемы со спросом тоже начинают давать о себе знать. ✅ ММК продолжает накапливать чистую денежную позицию, которая сейчас уже превышает 94,5 млрд рублей при ND/EBITDA = -0,52. Компания постепенно гасит долги, которых сейчас осталась всего 42 млрд рублей. ✅ Частично падение прибыли связано с ростом налога на прибыль на 6,9 млрд рублей. Такую ситуацию мы наблюдаем у многих компаний. В 4кв2024 этого эффекта быть не должно. ❌ На фоне роста оборотного капитала и капитальных затрат, FCF в 3кв2024 составил всего 2 млрд рублей. То есть при выплате 100% от FCF, див. доходность к текущим ценам всего 0,3%. 👆 Однако, важна динамика за полное второе полугодие, где, вероятнее всего, FCF будет выше благодаря высвобождению оборотного капитала. + Остаётся опция выплатить дивиденды из накопленного на балансе кэша. ❌ По операционным результатам металлургов уже видно, что в секторе начинаются проблемы со спросом. При этом, основной эффект от отмены льготной ипотеки мы увидим к лагом в несколько кварталов. Позитивным моментом для металлургов является отскок мировых цен на сталь. Если цены продолжат расти, то компании, возможно, смогут переориентироваться на экспорт. Однако, пока мировые цены близки к ковидным минимумам и выводы делать рано. Выводы: В отрасли начинается резкий спад, но ММК к нему неплохо подготовлены. Большая денежная позиция генерирует % доход. Крупных трат с неё в ближайшее время не предвидится, разве что СД решит направить часть на дивиденды. Компания уже торгуется дешевле половины капитала, что во многом компенсирует текущие риски. На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для ММК около 50 рублей за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

​🏦 Займер $ZAYM | Есть ли перспективы? ▫️Капитализация: 15,3 млрд ₽ / 153₽ за акцию ▫️Чистый % доход ТТМ: 12,2 млрд ₽ ▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 3,6 млрд ₽ ▫️скор. P/E TTM: 4,3 ▫️P/B: 1,2 ▫️fwd дивиденд 2024: 25% 👉 В 3кв2024 есть негативная динамика, объем выдач и чистый % доход стагнируют, а прибыль упала на 17,9% г/г (из-за роста резервов под кредитные убытки и доп. начислений налогов на прибыль). 👆 Несмотря на это, уже 2 квартала подряд СД компании даёт рекомендацию о распределении 100% ЧП. Если такой уровень распределения прибыли будет удерживаться до конца года, то за 2024й год суммарная див. доходность будет около 25%, при fwd P/E около 4 (оценка как у более надежных представителей банковского сектора). ✅ Займер продолжает гасить кредиты и облигационные займы, которых на конец 3кв2024г осталось всего 38 млн рублей. Теперь компания практически полностью фондируется за счёт собственных средств. Учитывая то, сколько стоят заемные средства, это отличное решение. ❌ Банк России принял курс на реформирование отрасли МФО и может установить ограничение в один допустимый микрозайм на человека. В 2023м году серьезным ужесточением было снижение максимальной ставки по микрокредитам с 1% в день до 0,8%. Вывод: Бизнес пока радует акционеров хорошими дивидендами, но стагнирует. Однако, резервы под кредитные убытки у компании остаются на исторически низком уровне 61,61% (против 72,88% на 1 января 2020 года), если их нормализуют в ближайшее время, то это может, при прочих равных, дать минус 3-3,5 млрд р к чистой прибыли в 2025 году, а значит и одновременно сильно подрезать дивидендную базу. Каких-то драйверов для роста прибыли на среднесрочном горизонте не видно. Наоборот, есть ряд рисков. Однако, из-за вероятных щедрых дивидендов, акции Займера торгуются с небольшим дисконтом к справедливой цене. Лично я сюда не лезу. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

​🌾 Русагро $AGRO | Как неурожай повлиял на операционные результаты? ▫️ Капитализация: 167,8 млрд / 1228 рублей за расписку ▫️ Выручка ТТМ: 315 млрд ▫️ P/S: 0,53 ☀️ Масложировой бизнес (56% выручки за 3кв2024): ▫️ Объём производства сырого масла - 250 тыс. тонн (+48% г/г) ▫️ Объём продаж потребительской продукции - 118 тыс. тонн (-5% г/г) ▫️ Объём продаж промышленной продукции - 537 тыс. тонн (+45% г/г) 🍰 Сахарный бизнес (14% выручки за 3кв2024): ▫️ Объём производства сахара - 231 тыс. тонн (+3% г/г) ▫️ Объём продаж сахара - 195 тыс. тонн (-6% г/г) 🥩 Мясной бизнес (16% выручки за 3кв2024): ▫️ Объём производства свиней - 78 тыс. тонн (-1% г/г) ▫️ Объём реализации продукции свиноводства - 68 тыс. тонн (без изменений г/г) 🌾 Сельскохозяйственный бизнес (13% выручки за 3кв 2024): ▫️ Объём продаж зерновых культур - 220 тыс. тонн (-49% г/г) ▫️ Объём продаж масличных культур - 59 тыс. тонн (-16% г/г) ✅ Скромный рост выручки на 6% г/г до 82,8 млрд рублей частично связан с высокой базой прошлого года, где были консолидированы результаты НМЖК. Большая часть сегментов стагнирует или снижается и только масложировой бизнес растёт г/г благодаря модернизации МЭЗ Балаково. 👉 Операционные результаты мясного сегмента хуже 1кв и 2кв 2023г. Ликвидация последствий вспышки АЧС даёт о себе знать, полноценного восстановления производства до пиковых уровней мы так и не увидели, но ничего критичного в этом нет. ❌ Из-за внешних факторов, урожайность по ряду позиций в этом году снизилась. Продажи зерновых и масличных культур за 9м2023г снизились на 17% и 47% соответственно. Часть продаж опять перенесли на 4кв2024г, но в целом по году мы увидим ощутимое снижение продаж зерновых. ❌ Процесс переезда через суд затягивается, приблизительных сроков по-прежнему нет. Например, у X5 Retail Group с момента остановки торгов до плановой даты их возобновления пройдет почти 9 месяцев. Скорее всего, сама процедура уже во-многом отработана, но на это всё равно может уйти около 6 месяцев. Вывод: Операционные результаты в 3кв слабые, но ничего критичного. Цены на продукцию, судя по динамике выручки, цены реализации в сегментах сахара, мяса и зерновых, снижаются, а издержки растут. Финансовые результаты за 3кв2024г вряд ли обрадуют инвесторов. В целом, бизнес здоровый и оценен вполне справедливо. Дивдиендов до переезда здесь не будет, но никакого дисконта даже под этот фактор не заложено. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

​⚒️ Северсталь $CHMF | Обзор отчёта по МСФО за 3кв2024г ▫️Капитализация: 1001 млрд ₽ / 1195₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 754,6 млрд ₽ ▫️EBITDA ТТМ: 255,7 млрд ₽ ▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 146,3 млрд ₽ ▫️скор. P/E TTM: 6,8 ▫️fwd P/E 2024: 8 ▫️fwd дивиденд 2024: 12,5% ▫️ND/EBITDA: -0,25 👉 Результаты за 3кв2024г: ▫️Выручка: 219,1 млрд (+13,6% г/г) ▫️EBITDA: 64,9 млрд (-9,2% г/г) ▫️скор. Чистая прибыль: 30,2 млрд (-35,8% г/г) ▫️FCF: 41,5 млрд (-9% г/г) ✅ На балансе компании есть чистая денежная позиция в 66 млрд рублей. На выплату дивидендов по итогам 3кв2024г потребуется чуть более 41 млрд рублей. ✅ С начала года производство чугуна снизилось на 14% г/г до 7,17 млн тонн, производство стали также сократилось на 8% г/г до 7,7 млн тонн, но это во многом объясняется проведением капитального ремонта на одном из объектов группы, в 4кв2024г этот фактор уже не будет влиять на операционные результаты. 👉 По итогам 9м2024г капитальные затраты Северстали выросли на 82,7% г/г до 71,8 млрд рублей. Стратегия группы предполагает, что по итогам 4кв2024г инвестиции составят около 47,2 млрд рублей, поэтому дивидендная база по итогам квартала будет скромной, либо вообще отсутствовать. Если компания выплатит скромные 25-30 рублей на акцию за 4кв2024 - будет хорошо. ❌ В 3кв2024г показатель EBITDA на тонну проданной стали составил 23 406 рублей на тонну (-11,7% г/г). Себестоимость и основные статьи затрат растут быстрее выручки, пока предпосылок для изменения ситуации нет. Более того, сейчас начинаются проблемы у застройщиков. Снижение спроса со стороны застройщиков может сильно негативно повлиять на цены реализации и рентабельность. При этом, издержки никуда не денутся и продолжат расти. Вывод: За исключением того, что падает объем производства, у компании сейчас всё хорошо: долга нет, скор. чистая рентабельность почти 14%, дивиденды платятся. Однако, стройка поддерживает результаты отрасли. Отмена льготки ухудшает положение застройщиков, поэтому уже в среднесрочной перспективе объем текущего строительства может начать снижаться вместе со спросом и ценами на сталь. Просадки цен будут ощутимы для металлургов, поэтому, на мой взгляд, Северсталь сейчас оценена +/- справедливо и каких-то апсайдов не наблюдается. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

🏗 Какие результаты будут у застройщиков за 3кв2024г? 🏠 $LSRG | Текущая цена 708,6₽ за акцию ▫️Новые контракты: 30 млрд (-61,5% г/г) ▫️Новые контракты: 118 тыс. кв. м (-70% г/г) ▫️Доля контрактов с ипотекой: 59% (против 76% годом ранее) Бизнес ЛСР во многом завязан на Москву и Санкт-Петербург, где падение спроса на недвижимость идёт опережающими темпами. Результаты за 3кв 2024г слабые. 🏠 $ETLN | Текущая цена 65,5₽ за акцию ▫️Новые продажи: 36,9 млрд (+18,5% г/г) ▫️Новые продажи: 118 тыс. кв. м (+0,6% г/г) ▫️Доля ипотеки (жильё): 47% (против 72% годом ранее) ▫️Средняя цена (квартиры): 293 225 руб./кв. м (+25% г/г) Учитывая все обстоятельства, результаты у Эталоны неплохие. Компания даже сохраняет небольшой рост реализации в натуральном выражении. Доля ипотеки тут и ранее была ниже, чем в целом по сектору, так что бизнес был лучше подготовлен к ужесточению льготных условий. 🏡 #APRI | Текущая цена 10,1₽ за акцию ▫️Сумма продаж: 2,6 млрд (-41% г/г) ▫️Объём продаж: 23,4 тыс. кв. м (-50% г/г) ▫️Доля ипотеки (за 9М2024г): 63,6% (против 90% годом ранее) ▫️Средняя цена (за 9М2024г): 116 611 руб./кв. м (+24% г/г) Компания совсем недавно провела IPO и уже мы видим резкое замедление операционных показателей. За 9м2024г ещё сохраняется позитивная динамика, но 3кв оказался слабым. Доля ипотеки в 2023г превышала 90%, так что новые изменения для группы крайне чувствительны. 🏠 🏠 $SMLT Самолет и $PIKK Пик пока не спешат раскрывать результаты. Скорее всего, там тоже никаких приятных сюрпризов инвесторам ждать не стоит. Выводы: Относительно неплохо на общем фоне выглядит Эталон, но финансовые результаты там оставляют желать лучшего. Неоднократно предупреждал, чем грозят для застройщиков любые ужесточения условий по льготной ипотеке. Сейчас можно сказать, что этот риск начинает в полной мере реализовываться. 📃 Очень жду финансовые результаты компаний за период. Пока кажется, цены акций Самолета и Лср уже впитали весь негатив и стоят недорого, чего не скажешь об остальных застройщиках. Судя по динамике ипотечных ставок, 4кв2024 будет еще хуже. Следом от этого будут страдать и результаты банков, так что наблюдаем… Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #отчет #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

📊 Актуальный обзор ИТ-Сектора РФ Чуть ли не единственный сектор, который может расти существенно быстрее инфляции в РФ, поэтому ему уделяю больше всего внимания. Компаний здесь прибавилось, поэтому очень кратко изложу свое мнение по каждой из них. Таргеты 🎯 указаны по состоянию на сейчас. 🔖 #HEAD | Тек. цена: 4070р ▫️fwd P/E 2024: 12 ▫️fwd P/E 2025: 9,9 ▫️fwd дивиденд 2024: 17% ▫️fwd дивиденд 2025: 9,1% Пока идет СВО и есть дефицит кадров, ухудшения ситуации здесь не жду. Денежная позиция в 27 млрд р позволит выплатить большие дивиденды за 2024й год. 🎯 4600р. 💻 #ASTR | Тек. цена: 538р ▫️fwd P/E 2024: 19,4 ▫️fwd P/E 2025: 14,8 ▫️fwd дивиденд 2024: 2,8% ▫️fwd дивиденд 2025: 4,1% Отличная растущая компания и без долгов, но, как по мне, рынок сильно переоценивает ожидания по темпам роста выручки и прибыли. 🎯 415р. 📱 #VKCO | Тек. цена: 343р ▫️fwd P/E 2027: 10,4 ▫️fwd P/S 2024: 0,5 Замедление Ютуба однозначно позитивно отразится на темпах роста. Однако, есть долги и выхода на скор. чистую прибыль я бы не ждал до 2027 года + никто особо не заинтересован в том, чтобы компания была экономически эффективной (подробнее об этом уже писал в обзорах ранее). C чистой рентабельностью около 10% акции сейчас бы могли стоить около 1000р. Если этого удастся достичь за 3 года, то сейчас 🎯 550р выглядит справедливым. 📱 #POSI | Тек. цена: 2606р ▫️fwd P/E 2024: 12,9 ▫️fwd дивиденд 2024: 3,8% Отличная растущая компания и без долгов, только в отличии от Астры стоит намного дешевле уже сейчас и платит ощутимые дивы. 🎯 3027р. 📱 #YDEX | Тек. цена: 3970р ▫️fwd P/E 2024: 32,6 ▫️fwd P/E 2027: 10,1 ▫️fwd дивиденд 2024: 2% ▫️fwd дивиденд 2027: 4,9% Тоже растущая компания и без долга, которая может резко увеличить рентабельность в ближайшие годы + неожиданно начала платить дивиденды. Единственное, что рынок это уже с лихвой учел в цене. 🎯 3500р. 📲 #DIAS | Тек. цена: 4996р ▫️fwd P/E 2024: 12 ▫️fwd дивиденд 2024: 7,3% ▫️fwd дивиденд 2027: 6,6% Оценена недорого, но здесь темпы роста, на мой взгляд, будут скромные (т.к. целевой рынок здесь не такой перспективный, даже в 22-23 годах компания росла скромными темпами) и дивиденды уже через 2 года, скорее всего, будут выплачиваться по другой формуле. 🎯 6262р. 🛡 #SOFL | Тек. цена: 127р ▫️fwd P/E 2024: 36,6 Есть неприятный момент в виде чистого долга в 22,6 млрд р и убытков в моменте. Однако, бизнес растёт хорошими темпами, если к 2027 году чистая рентабельность будят хотя бы 6%, то fwd P/E 2027 будет около 5,6, даже с учетом допэмиссий. Возможно, что через 1,5 года это будет уже совсем другая компания, поэтому 🎯 190р. 💻 #ELMT| Тек. цена: 0.17р ▫️fwd P/E 2024: 12,3 ▫️fwd P/E 2027: 5,8 ▫️fwd дивиденд 2024: 2% После IPO долг у компании стал несущественным. Точек роста для отрасли много + развивать отечественное производство чипов и производить импортозамещение в долгосрочных интересах государства. 🎯 0,21р. 🧬 #IVAT | Тек. цена: 207р ▫️fwd P/E 2024: 12 ▫️fwd P/E 2027: 5,2 ▫️fwd дивиденд 2024: 3,6% У компании есть ряд серьезных конкурентов, что является наиболее существенным недостатком. В остальном, бизнес без каких-либо проблем и продолжает расти. 🎯 330р. 🖥 #DATA | Тек. цена: 114р ▫️fwd P/E 2024: 10,3 ▫️fwd дивиденд 2024: 6,3% Единственное, что настораживает в этой компании - это небольшая база клиентов, что несет определенные риски. В остальном, это растущий бизнес с нормальной див. политикой и адекватной оценкой. Жду годового отчета, он даст больше понимания.🎯 110р. Софтлайн, Позитив, Элемент и Иву держу, хоть и на небольшую долю портфеля. Если смотреть на будущий рост в реальном выражении, то ничего более интересного на рынке РФ не вижу (особенно, если еще учесть, что почти у всех ИТ-компаний нет огромных долгов). Еще сейчас неплохо выглядит Ростелеком, у которого тоже есть ИТ-направление, но оно в масштабах компании занимает не столь существенную долю. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией