Что такое флоатеры?
Разбираемся в облигациях с плавающим купоном
В период повышенных процентных ставок, которые пока и не думают снижаться, особый интерес на рынке возникает к облигациям с плавающими купонами (флоатерам). Но что это такое и куда в таких бумагах плывет купон? Рассказываем по порядку 👇
📌 В чем отличие флоатера от обычной облигации?
Представьте себе обычную облигацию. С ее помощью вы даете деньги компании или государству в долг и получаете за это фиксированный процент (купон). Вы заранее знаете, сколько будете получать по каждой бумаге в определенное время. Но есть и облигации с плавающим купоном. В них размер дохода может постоянно меняться. Именно такие облигации называют флоатерами.
📌От чего зависит размер купона?
Размер купона в таких облигациях меняется в зависимости от какого-либо показателя. На российском рынке, как правило, такими показателями служат ключевая ставка ЦБ или ставка RUONIA.
• Ключевая ставка — это процент под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам.
• RUONIA — средняя ставка под которую крупные банки выдают друг другу однодневные займы.
Эти два показателя зачастую не сильно отличаются. Обычно в дополнение к одному из них эмитент облигации добавляет фиксированную премию (около 1—2,5%). Это значит, что купон можно рассчитать по формуле:
Средняя ставка ЦБ (или RUONIA) за купонный период + премия установленная эмитентом.
📌 Почему в приложении Т-Инвестиций у флоатеров отображается нулевая доходность?
Для подсчета купона перед выплатой средняя ставка ЦБ или RUONIA определяются за период между выплатами купонов. Так как ставка может за это время поменяться, определить точный доход заранее нельзя. Для удобства аналитики Т-Инвестиций уже подобрали флоатеры с лучшим соотношением риск/доходность по ссылке 👈
📌 Зачем флоатеры нужны инвесторам?
С помощью таких облигаций инвестор может застраховать себя от роста ключевой ставки.
Представьте, что вы купили облигацию с фиксированным купоном 9% годовых. Если ключевая ставка вырастет, например, до 18%, то вы будете получать даже меньше, чем по вкладу, который сможете открыть по более высокой ставке. Флоатер же привязан к ключевой ставке или ставке RUONIA, а это значит, что купон будет расти вслед за ними.
📌 А что с рисками?
• Как и в обычных облигациях, один из рисков таких активов — банкротство эмитента. В случае с государственными облигациями или долговыми бумагами крупных компаний этот риск не велик.
• Если снижается ключевая ставка, процент для межбанковских займов тоже становится ниже. Вслед за этим снижается и купонный доход по флоатерам. Цена бумаги в такой ситуации тоже может падать. Однако эмитент продолжит платить вам купоны с учетом актуальных ставок, а в конце срока погасит облигацию по номиналу. Купив облигацию дешевле номинала можно еще и заработать на ее погашении.
📌 Что в итоге?
Флоатеры идеально подходят консервативным инвесторам, которые рассчитывают на долгий период повышенных ставок в российской экономике. В том числе, с их помощью можно заранее заложить в свой портфель риск дальнейшего повышения ставки и заработать на нем.
Подборку облигаций с плавающим купоном от аналитиков Т-Инвестиций вы можете найти здесь, а узнать больше об инструментах долгового рынка можно с помощью курса от нашей Академии Инвестиций.
