Помощник в поиске новых лекарств

Аналитики инвестиционного банка Citi провели анализ и дали рекомендации по американской медико-биологической и материаловедческой компания Schrödinger. Citi проанализировал отчет компании за IV квартал 2021 года (выпущен на прошлой неделе) и присвоил акциям рекомендацию «покупать» с целевой ценой $55 за бумагу. 

По мнению аналитиков, снижение котировок биотехнологических компаний представляет собой «определенные интересные возможности». Citi считает, что Schrödinger имеет возможности для значительного роста, в частности увеличения продаж ПО. Оптимистичный прогноз сделала и сама компания. В результате аналитики присвоили Schrödinger статус «90-дневный период ожидания позитивных катализаторов роста».

Чем занимается Schrödinger?

Это платформа, позволяющая быстрее находить новые молекулы для разработки лекарственных препаратов с меньшими затратами и большей вероятностью успеха в сравнении с традиционными методами: 

Фармакологические компании и биотехи тратят значительные средства на поиск и разработку (R&D) новых препаратов. По некоторым оценкам, стоимость вывода нового препарата на рынок достигает $1 млрд. 

Бигтехи тоже вовлечены в drug discovery: Alphabet в лице своей дочерней компании DeepMind, Nvidia имеет отдельный продукт для drug discovery — Clara, исследованиями также занимается Microsoft. 

Этап drug discovery является одной из самых заметных статей расходов. При этом растет и доля искусственного интеллекта (ИИ) в drug discovery. По некоторым оценкам, рынок ИИ в поиске лекарств вырастет в 3,4 раза с 2021 по 2025 год.

Обычно любые биотехи проходят три стадии клинических испытаний:

• Проверка гипотезы (достижение ожидаемых результатов от препарата, наличие серьезных побочных эффектов).
• Подтверждение результатов первой фазы на большем количестве участников, определение подходящих дозировок и побочных эффектов.
• Определение конкретного заболевания, для которого будет применяться препарат. Ответ на вопрос: эффективен ли препарат по сравнению с плацебо?

Анонс успешного завершения третьей фазы испытаний — ключевое событие для биотехов, которого ждут инвесторы. За этим следует подача заявки на одобрение препарата со стороны регуляторов и начало продаж.

Вероятность прохождения пути до одобрения крайне низкая — около 14%. В онкологии — 3,4%. 

При этом дойти даже до первой фазы испытаний крайне затруднительно. Для проверки определенной гипотезы о влиянии на организм человека того или иного вещества необходимо найти подходящее химическое соединение, синтезировать его и провести лабораторные испытания. 

Здесь на помощь и приходит Schrödinger — компания помогает ускорить процесс поиска подходящих молекул, комбинируя классические методы вычислительной химии и машинного обучения.

Бизнес компании можно разделить на два главных направления:

• Разработка ПО для вычислительной химии и физики
  
  Клиентская база компании по итогам года достигла 1 647 клиентов с контрактами на сумму более $1 000. Общая стоимость контрактов выросла на 22% в год.
  
  При этом растет число крупных клиентов: с контрактами более $100 000 — на 24% в среднем за год; с контрактами более $1 млн — на 13% в среднем за год.
  
  Большинство клиентов продолжают сотрудничество и продлевают контракты: коэффициент удержания клиентов с контрактами более $100 000 составляет 98%. Портфель клиентов широко диверсифицирован: на топ-10 клиентов приходится лишь 30% совокупного количества контрактов.
  
  

• Разработка собственного пайплайна лекарств и совместные исследования с другими фармацевтическими компаниями
  
  Сейчас в собственном пайплайне компании находится несколько основных проектов:
  
  
  

*Программа новых исследуемых лекарств Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA).

Результаты 2021 года

• Выручка за квартал: $46,2 млн (+40% год к году).
  Выручка от продажи ПО: $38,6 млн (+55% год к году).
• Выручка за год: $137,9 млн (+28% год к году).
  Выручка от продажи ПО: $113,2 млн (+22% год к году), при этом маржа сегмента составляет 77%. 

Стоимость годовых контрактов (ACV) выросла на 22% и достигла по итогам года $112 млн. 

• Чистый убыток за квартал: –$30,7 млн (+165% год к году).
• Чистый убыток за год: –$101,2 млн (+281% год к году). 
  
  

• Падение связано со снижением валовой маржи за квартал до ~57% и 56% по году с 58% в четвертом квартале 2020 года и 61% в 2020 году соответственно.
  
  

Какой прогноз?

• Выручка в 2022 году: $161—181 млн (+17—31% год к году).
  
  Выручка от продажи ПО: по итогам года $126—136 млн с маржинальностью в пределах 70% и $28—30 млн в первом квартале.
  
  Разработка собственного пайплайна лекарств: $35—45 млн. 
  
  

Ключевые стратегические цели компании на 2022–2023 годы включают $100 млн дохода от открытия лекарств.

Консенсус-прогноз аналитиков Уолл-стрит прогнозирует средний темп роста выручки компании в ближайшие четыре года на уровне 38%.