Что покупать на падающем рынке

Создаем антикризисный портфель

С начала 2024 года по 5 августа индекс Мосбиржи снизился более чем на 8% — с 20 мая рынок стабильно падает с незначительными отскоками. Ключевая причина — ЦБ не только не стал снижать ставку во втором полугодии, как планировал, а, наоборот, повысил ее в июле и дал прогноз, что жесткая монетарная политика будет продолжаться еще длительное время.

Базовый сценарий аналитиков Т-Инвестиций (см. график) предполагает, что ставка начнет снижаться в декабре, а на уровень 12% выйдет лишь через год. В таких условиях индекс может вырасти до 3 500 п. При жестком сценарии ставка снизится за год только до 15%, а рынок акций покажет вялую динамику вблизи текущих уровней. Нельзя забывать и про риски мировой рецессии, которая приведет к снижению цен на сырье, что ударит по экспортерам.

Какие активы покупать

🔹ОФЗ (доля в сбалансированном портфеле — 25%)

Жесткая монетарная политика не может продолжаться бесконечно долго — рано или поздно (если повезет, уже в этом году) ЦБ начнет снижать ставку, чтобы не убить экономический рост. Это приведет к значительной переоценке длинных ОФЗ — помимо купонов, можно будет получить за год 30,5% за счет роста стоимости долгосрочных ОФЗ при реализации базового сценария.

Наш выбор:
• ОФЗ 26238 SU26238RMFS4
• ОФЗ 26233 SU26233RMFS5
• ОФЗ 26248 SU26248RMFS3

🔹Акции (25%)

Дорогие кредиты бьют по прибыли бизнеса и мешают ему развиваться. В целом высокие ставки — это негатив для большинства компаний. Но есть и исключения. Эти компании не нуждаются в заемных деньгах, зарабатывают на высокой ставке или же хорошо переживают рецессии.

Наш выбор акций с таргетом на горизонте года:
• Мосбиржа — 251 руб.
• Яндекс — 5 100 руб.
• Магнит — 7 500 руб.

🔹 Корпоративные облигации (20%)

Надежные корпоративные бумаги уже сейчас дают около 20% годовых купонами плюс можно заработать на переоценке самих бумаг при снижении ставки. Если же приобрести бонды с амортизацией, когда тело облигации частично выплачивается до погашения, то можно попробовать усидеть на двух стульях: в случае роста ставок докупать более доходные выпуски за счет частичного погашения номинала, а если ставка пойдет вниз — продолжать получать высокую доходность на большую часть долга.

Наш выбор:
• Интерлизинг выпуск 6 RU000A106SF2
• Эталон-Финанс выпуск 3 RU000A103QH9
• Новотранс выпуск 2 RU000A103133

🔹Замещающие облигации (15%)

Облигации, номинированные в валюте, упали в цене после закрытия биржевых торгов долларом и на фоне укрепляющегося рубля. Длинные бумаги надежных эмитентов уже приносят 8—9% в валюте плюс можно заработать на укреплении валюты, а оно в России кажется неизбежным.

Наш выбор:
• ПИК-Корпорация, 001Р-05 RU000A105146
• Газпром Капитал, ЗО26-1-Д RU000A105RG4
• ФосАгро ЗО28-Д RU000A106G56

🔹Флоатеры (10%)

Отличная подстраховка на случай жесткого сценария, при котором высокая ставка сохранится и в следующем году.

Наш выбор:
• Европлан 001Р-07 RU000A108Y86 (базовая ставка — ключевая ставка ЦБ; маржа к ставке — 1,9%)
• МТС-Банк выпуск 001P-03 RU000A107456 (базовая ставка — RUONIA; маржа к ставке — 2,2%)
• ГМК Норильский никель БО-001Р-07 RU000A1083A6 (базовая ставка — ключевая ставка ЦБ; маржа к ставке — 1,3%).

🔹 Золото (5%)

Запас на черный день и на случай глобальной рецессии.

Наш выбор:
• Фонд TGLD
• Золото на Мосбирже GLDRUB_TOM

Подборка бумаг доступна по ссылке.