Кто выигрывает в борьбе за потребителя: акции с потенциалом

Темпы инфляции и расходы

• В феврале 2025 года темпы роста зарплат замедлились до 13% (по сравнению с 19% в январе).
• Инфляция, в частности, продовольственная, продолжает влиять на расходы населения, с ожидаемым ростом в первом квартале 2025 года до 13% год к году.

В плане категорий расходов, активный рост наблюдается в супермаркетах, где люди покупают более дорогие продукты. В то же время рост продолжается в медицине, туризме и развлечениях, а расходы на жилье и автомобили значительно снизились из-за дорогих кредитов.

Обзор крупнейших ритейлеров

X5

Компания продемонстрировала высокую динамику сопоставимых продаж в четвертом квартале 2024 года. Благодаря повышению промоактивности и увеличению трафика, X5 смогла поддержать высокие продажи. Ожидается, что компания выпустит финансовую отчетность в конце марта, и возможно, будет наблюдаться небольшое снижение маржинальности. 

• Ожидается, что X5 выплатит дивиденды около 650 рублей на акцию, что обеспечит примерно 20% дивидендной доходности. Рекомендация — покупать акции X5 с целевой ценой 3850 рублей.

Магнит

Операционные результаты ещё не опубликованы, и компания отличается низкой прозрачностью для инвесторов. 

Подробнее в обзоре

Лента

Компания демонстрирует неплохие результаты, активно развивает сети магазинов у дома и участвует в M&A. Лента купила сеть Улыбка радуги, а также продолжает адаптироваться к изменениям потребительских предпочтений. Прогнозируется дальнейший рост за счет расширения торговых площадей.

О’кей

В отличие от Ленты, которая активно развивает формат гипермаркетов и «магазинов у дома», Окей переживает кризис в своем бизнесе. Компания сталкивается с трудностью в повышении выручки, что в первую очередь связано с тем, что гипермаркеты стали менее привлекательными для потребителей.

• В последние несколько лет сеть О'кей демонстрирует замедление роста и снижение показателей. Это касается как продаж, так и количества клиентов, что связано с изменением потребительских предпочтений и конкурентной борьбой на рынке.

В ответ на вызовы О'кей задумывается о переосмыслении своего подхода к гипермаркетам. Рассматриваются возможные изменения в стратегии и модели обслуживания клиентов, чтобы вернуть интерес покупателей.

• Одной из причин спада является не только конкуренция, но и проблемы с адаптацией под новые запросы и предпочтения рынка, которые активнее проявляются в последние годы.
• Несмотря на сложности, О'кей пытается искать пути для улучшения результатов, включая возможные улучшения ассортимента и предложения в рамках гипермаркетов.

FixPrice

FixPrice традиционно занимал свою нишу, предлагая товары по низким ценам. Однако с ростом популярности маркетплейсов, таких как Wildberries и Ozon, компания сталкивается с увеличением конкуренции. Покупатели все чаще предпочитают заказывать товары через эти платформы с возможностью получения заказа в ближайших пунктах выдачи.

Несмотря на трудности, FixPrice продолжает расширять своё присутствие на международных рынках. Компания открывает магазины в странах, таких как ОАЭ, Казахстан и Узбекистан. Подавляющее большинство магазинов компании находится в России.

Компания продолжает показывать стабильный трафик, но с небольшой тенденцией к снижению, что обусловлено вышеупомянутыми изменениями в поведении покупателей и повышенной конкуренцией. 

FixPrice сменила адрес с Кипра на Казахстан, что связано с попытками упростить процесс владения акциями для российских акционеров. Это также должно помочь компании легче платить дивиденды.

Henderson

После небольшого снижения выручки в конце 2024 года компания продемонстрировала мощный камбэк в начале 2025 года с ростом выручки на 23%. Хендерсон активно расширяет торговые площади, открывая новые салоны на освободившихся площадях (после ухода зарубежных брендов). Выручка на кв. м .новых магазинов растет, что положительно влияет на финансовые результаты.

У нас открыта идея в рейтингом покупать и целевой ценой 810 руб./акцию.

Возможное возвращение иностранных брендов может создать дополнительную конкуренцию для Хендерсона, что в долгосрочной перспективе может замедлить рост. Однако компания активно укрепляет позиции в офлайн-сегменте и продолжает развивать онлайн-торговлю.

• Ожидаемые дивиденды составляют 44 рубля на акцию, что соответствует доходности около 6-6,5% на горизонте 12 месяцев.
  
  

Мать и дитя

В недавнем отчете по операционным результатам компания продемонстрировала замедление темпов роста выручки. В то время как ранее рост составлял около 20%, сейчас этот показатель снизился до 13%. Причиной этого стал как высокий уровень базы прошлого года, так и несколько факторов, влияющих на спрос в сфере здравоохранения. Одним из таких факторов стала более теплая погода в четвертом квартале, что способствовало снижению заболеваемости и, как следствие, спроса на медицинские услуги.

Тем не менее, стоит отметить, что компания продолжает активно развиваться. В частности, на фоне улучшения операционных показателей в прошлом году были приобретены четыре региональные клиники, что способствовало ускоренному росту выручки. Несмотря на замедление, компания остается важным игроком на российском рынке медицинских услуг.

Также стоит подчеркнуть, что несмотря на снижение темпов роста, компания продолжает укреплять свои позиции на рынке, что может быть позитивным фактором для долгосрочных инвесторов.