Татнефть без долгов и с хорошими результатами за полугодие

Стоит ли покупать акции?

Татнефть отчиталась за первое полугодие 2024 года.

Аналитики Т-Инвестиций ожидали от нефтяной компании чистой прибыли и выручки на уровне 152,5 млрд и 934 млрд рублей соответственно. Результаты оказались очень близки к нашему прогнозу.

Позитивные итоги первых шести месяцев объясняются высоким курсом доллара и восстановлением цен на Urals до 69,3$ за баррель с 52,5$ в первом полугодии 2023 года. Разница между ценами на сырую нефть и нефтепродукты немного сократилась, но все еще остается на высоких уровнях относительно исторических средних. Демпферные выплаты за отчетный период были получены в полном объеме.

Слабая динамика чистой прибыли объясняется убытками по курсовым разницам в 5 млрд рублей вместо прибыли в 30 млрд рублей годом ранее.

Татнефть недавно объявила промежуточные дивиденды за первое полугодие — 38,2 рубля на акцию, что оказалось выше наших ожиданий. Их размер составляет порядка 75% от прибыли по РСБУ. Доходность — 6,5%. По итогам года мы ожидаем, что суммарные выплаты составят порядка 70% от прибыли по МСФО, что дает выплату около 90 рублей на акцию и доходность — 15,1%.

Также преимуществом компании в период высоких ставок является практически полное отсутствие долговой нагрузки. Чистый долг компании снова оказался отрицательным. Параллельно с этим снизились на 20% капитальные затраты. Вместе с ростом операционной деятельности это вывело свободный денежный поток в положительную зону.