Подготовили для вас дайджест с ключевыми событиями на мировых рынках для разных активов: облигаций, акций, товаров, валюты.

Макро

Россия

• Макроэкономические показатели

Банк России опубликовал оценку основных показателей платежного баланса за январь и февраль. Положительное сальдо счета текущих операций РФ в январе–феврале 2023 года, по предварительной оценке, снизилось в три раза в годовом выражении — до $12,9 млрд. ЦБ объяснил такое сокращение снижением стоимостного объема экспорта товаров на фоне сокращения физических объемов поставок и мировых цен на основные группы товаров. 

• Опрос Банка России

По мнению аналитиков, опрошенных регулятором, инфляция в России в 2023 году может составить 6%, а ВВП — снизиться на 1,1% г/г. Если сравнивать этот прогноз с февральским, то наблюдается улучшение настроений в отношении ВВП (ранее прогнозировали -1,5%). По инфляции прогноз не изменился. Также улучшился прогноз ВВП на 2024 год — аналитики ждут роста до +1,5% г/г.

США

В начале недели инвесторы негативно восприняли жесткую риторику главы ФРС Джерома Пауэлла в ходе его выступления перед банковским комитетом Сената США. Пауэлл заявил, что конечный уровень процентных ставок, вероятно, будет выше, чем ожидалось ранее. Причина — все еще высокая инфляция, а последние экономические данные лучше ожиданий ФРС. После этого рынок стал закладывать три повышения ставки (+50 б. п. в марте, +25 б. п. в мае и июне) и сохранение ее на уровне 5,5—5,75% до 2024 года.

Но затем случился обвал акций SVB Financial, который привел к росту спроса на казначейские облигации США и пересмотру ожиданий по ставке ФРС. Теперь рынок ждет, что ставка достигнет пика 5,25—5,5% к середине 2023-го, а в ноябре регулятор уже перейдет к ее снижению. 

В конце недели вышла статистика по рынку труда за февраль. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США выросло на 311 тысяч, тогда как в январе было +504 тысяч. Аналитики ждали замедления роста в феврале до +205 тысяч. Самое заметное замедление роста занятости наблюдалось в IT-секторе, а также в транспортной и логистической отраслях. Уровень безработицы немного вырос — до 3,6% с 3,4% месяцем ранее. Зарплаты выросли на 0,2% м/м за февраль. Для ФРС подобная статистика может быть интерпретирована нейтрально.

Европа

В январе розничные продажи в ЕС выросли всего на 0,3% м/м после -1,7% м/м в декабре, хотя рынок ждал рост на 1% м/м. На неделе также пересмотрели данные по ВВП в четвертом квартале: 0% г/г вместо +0,1% г/г. Такой пересмотр связан с тем, что объем потребительского спроса и данные по инвестиционной активности оказались хуже ожиданий. Мы ждем, что на следующей неделе ЕЦБ повысит ставку еще на 50 б. п. и, скорее всего, сохранит агрессивную риторику.

Китай

Цены производителей продолжают снижаться пятый месяц подряд — в феврале -1,4% г/г. Потребительские цены тоже показывают слабую динамику: +1% г/г и -0,5% м/м в феврале. Больше всего замедлился рост цен на продукты питания: +2,6% г/г в феврале против +6,2% г/г в январе. Столь существенное замедление произошло во многом из-за снижения спроса после китайских праздников. При этом китайские власти установили целевой показатель для потребительской инфляции на уровне 3% г/г в 2023 году. Они стремятся поддержать восстановление экономики, запущенное постепенной отменой антиковидных ограничений, и могут оказать дополнительные стимулы. А вот западные страны вовсю борются с инфляцией и ужесточают монетарные условия. Поэтому доллар США может показывать более сильную динамику, чем юань. 

Рынок облигаций

ОФЗ

Минфин на этой неделе не проводил аукционов по размещению ОФЗ, однако утвердил новый выпуск ОФЗ-ИН (с защитой от инфляции) на 350 млрд рублей. Он будет доступен на аукционах со следующей недели.

В течение недели наблюдалась несущественная переоценка на рынке ОФЗ. Доходности в бумагах с погашением до года скорректировались вверх на 2—13 б. п., а средний и дальний участок ушел вниз на 4—7 б. п.

Корпоративные облигации

На этой неделе состоялось размещение облигаций Сэтл Групп 2Р-02 на 5,5 млрд рублей с погашением в 2026 году. Ставка ежеквартального купона установлена на весь срок выпуска в размере 12,2% годовых. Выпуску присвоен рейтинг A (RU) от рейтингового агентства АКРА (АО).

• Мы позитивно оцениваем кредитное качество компании и рекомендуем данный выпуск к покупке.

Евробонды

На следующей неделе Роснефть планирует провести сбор заявок на десятилетние облигации объемом не менее 13,5 млрд юаней. Ориентир по ставке купона — 3,5—3,75% годовых. Последний раз компания размещала облигации в юанях в сентябре прошлого года. 

На этой неделе Тинькофф Банк отменил выплату купона по двум выпускам бессрочных субординированных еврооблигаций. Банк решил пропустить одну мартовскую выплату, «чтобы провести дополнительную работу для учета интересов всех инвесторов, в том числе находящихся вне России».

Товарные рынки

Нефть

Эта неделя стала самой слабой с февраля: Brent -4,5% (около $82 за баррель), американская WTI -4,6% (около $76 за баррель), российский Urals на дальневосточных портах -11,3% (около $55 за баррель). Стратеги S&P Global сообщили, что Россия сможет сохранять текущий объем добычи нефти дольше, чем ожидалось ранее, и снижение будет не стремительным, а постепенным. Напомним, что в феврале нефть подорожала после заявления России о снижении добычи на 500 тысяч баррелей в сутки с марта. Сейчас мы наблюдаем обратный откат котировок.

Газ

Цены на европейский опускались ниже отметки $450 за тысячу кубометров в начале недели. Однако перебои в поставках топлива во Франции и ухудшение погодных условий в Европе во второй половине недели привели к росту котировок выше $520. За неделю европейский TTF +3,5%. Североамериканский Henry Hub рос в течение предыдущих недель, поэтому на этой скорректировался на 17,4% (до $2,4/mbtu).

Золото

В начале недели котировки золота снижались, но во второй половине перешли к росту на фоне обвала банковского сектора на рынке акций и относительно слабой статистики на рынке труда. За неделю +0,2% (до $1860 за унцию). В январе Сингапур нарастил золотые резервы на 30% (до 200 тонн). Менее ликвидные драгоценные металлы снизились: серебро -4,9%, платина -4,2%, палладий -4,6%.

Промышленные металлы

После роста на прошлой неделе цены корректировались. За неделю алюминий -3,7% , медь -0,9% , никель -6,5% . Только железная руда +1,8% после падения на прошлой неделе.

Рынок акций

США

За неделю индексы S&P 500 -4,5%, Nasdaq 100 -3,9%. Сначала негативную реакцию вызвали заявления Пауэлла, а затем случился обвал в банковском секторе. 

• Его запустил SVB Financial, акции которого рухнули на 60% в четверг и еще на 68% в пятницу на премаркете, после чего торги остановили. Это случилось из-за того, что банк сообщил о необходимости экстренно привлечь средства через выпуск облигаций и акций на $2,25 млрд. Эти деньги нужны банку, чтобы компенсировать убытки, которые он получил в результате продажи ценных бумаг из своего портфеля. Подробнее рассказывали тут. 
• Акции поставщика облачных решений Oracle снизились за неделю на 6%. Компания представила неплохой отчет за третий квартал 2023 финансового года (закончился 28.02.23). Выручка выросла на 18% г/г (до $12,4 млрд) и не дотянула всего $20 млн до консенсус-прогноза, но этого оказалось достаточно для снижения акций. К тому же аналитиков не воодушевили прогнозы компании. Они считают, что рост бизнеса может замедлиться.
• Мировой лидер на рынке электронной подписи DocuSign также опубликовал результаты за четвертый квартал 2023 финансового года (закончился 31.01.23). Выручка (+14% г/г) и скорректированная прибыль на акцию (+35% г/г) превзошли ожидания аналитиков. Но акции все равно рухнули на 23% в пятницу из-за ухода финансового директора из компании.

Гонконг

За неделю индекс Hang Seng потерял 6,1% из-за падения американских индексов и блокировки США экспорта 28 китайским IT-компаниям.

• Дополнительное давление на IT-сектор оказала отчетность JD.com, поскольку компания дала сдержанные прогнозы об уровне будущих потребительских расходов. Хотя компания отчиталась о выручке и прибыли на акцию выше прогнозов, она предполагает, что меры стимулирования экономики в Китае будут оказывать более медленное воздействие на рост бизнеса, чем предполагалось ранее.
• Худшую динамику в индексе показали акции застройщика Country Garden Holdings. Они упали после того, как китайское правительство объявило об ужесточении регулирования на рынке недвижимости с целью снизить давление на стабильность финансовой системы Китая в будущем. 

Россия

В России рабочая неделя прерывалась на праздники, поэтому рынки акций не были такими же волатильными, как и за рубежом. За неделю индекс МосБиржи +0,2%, индекс РТС -0,3% из-за небольшого ослабления рубля. Неделя выдалась вновь богатой на отчетности.

• Лидером роста вторую неделю подряд стали акции ММК (+6,3%) из-за продолжающегося роста цен на сталь. Также в лидерах роста были привилегированные акции Сбера (+2,5%) после отчетов за 2022 год и февраль 2023-го.
• В лидерах снижения были бумаги Яндекса (-3,1%) из-за сообщений СМИ о том, что менеджмент обсуждает варианты реорганизации бизнеса с выделением российского подразделения в отдельное юридическое лицо. А еще Банк России отозвал у банка Яндекса брокерскую лицензию. К слову, компания сама отказалась от развития данного направления. Также снизились акции Интер РАО (-2%) и РусАгро (-1,6%), которая представила отчет в начале недели.
• В четвертом квартале выручка РусАгро упала на 11% г/г, а EBITDA — на 44%. Основной негативный вклад внес сельскохозяйственный сегмент: объемы продаж сахарной свеклы и масличных культур значительно снизились. Объемы продаж пшеницы увеличились, однако цены реализации упали из-за рекордного урожая. В 2023 году у компании есть потенциал роста за счет увеличения объема производства и снижения себестоимости во всех сегментах, хотя цены реализации останутся под давлением. Главным вопросом по-прежнему остаются дивиденды. Компания планирует объявить свое решение весной.
• Предварительными результатами за год поделился Positive Technologies. Выручка почти удвоилась, EBITDA выросла в два с половиной раза, а чистая прибыль — более чем в три раза по сравнению с 2021-м. Компания также представила ряд новых управленческих метрик.
• Белуга представила результаты 2022 года по МСФО. Выручка выросла на 30% г/г, а чистая прибыль — более чем в два раза. Но в 2023 году бизнес столкнется с замедлением роста цен и снижением располагаемых доходов населения. Акционеры ждут решения по дивидендам от совета директоров 13 марта.
• Одним из первых в банковском секторе годовыми, хотя и сокращенными результатами МСФО поделился Сбер. Чистая прибыль за год упала на 78% г/г (до 270,5 млрд рублей). В целом падение было ожидаемым, поскольку ранее банк уже отмечал его в сокращенных результатах по РПБУ. Рост чистых доходов не смог компенсировать чистые расходы, связанные с созданием резервов. При этом первые девять месяцев года банк показывал убытки и только в последнем квартале года сумел выйти в прибыль. Банк также представил результаты за первые два месяца 2023 года. Чистая прибыль за этот период выросла на 286,5% г/г (до 225 млрд рублей).
• В пятницу Мосбиржа сначала обрадовала инвесторов своими результатами за 2022 года, а затем расстроила дивидендами. Несмотря на сокращение объемов торгов и комиссионных доходов, биржа смогла нарастить EBITDA и чистую прибыль почти на 30% г/г. Набсовет Мосбиржи рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год в размере 4,84 рублей на акцию. Это 4% дивидендной доходности и меньше, чем ожидали мы и рынок. Согласно текущей дивидендной политики, биржа могла направить на дивиденды минимум 60% чистой прибыли или весь свободный денежный поток. Однако Набсовет рекомендовал только 30% чистой прибыли. Биржа заявляет, что это не окончательное решение. Финальное примут после получения аудиторского заключения по отчетности 2022 года.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.