Рекордные ставки по депозитам временны: какие облигации выбрать в качестве альтернативы?
2024 год точно стоило бы назвать годом депозитов в России — притоки на вклады бьют рекорды на фоне высоких процентных ставок. Что нам это говорит? Во-первых, эффект жесткой денежно-кредитной политики отлично работает как минимум на стороне сбережений. Это укрепляет оптимизм по поводу стабилизации инфляции, а значит, и плавного разворота денежно-кредитной политики в сторону снижения ставок на горизонте года. Во-вторых, накопленные сейчас средства на срочных вкладах дают впечатляющий ресурс для перетока на фондовый рынок и в другие активы по мере снижения ставок в 2025 году. Подобный эффект наблюдался в 2022–2023 годах, поддерживая рост рынка. А пока продолжаем ждать заседания Банка России (26 июля) и повышения ключевой ставки с 16% до 18% на фоне ускорения инфляции.
Что говорят данные
Притоки в депозиты остаются на повышенном уровне с конца 2023 года. По данным на начало июня, вклады россиян увеличились на 30% г/г (десятилетний максимум) или на впечатляющие 10,8 трлн рублей. При этом доля валюты на счетах россиян продолжила падать (до 8%).
Максимальные ставки по депозитам достигают 18% (в основном на короткие сроки), а ставки в 10 крупнейших банках страны в среднем превысили 16% в июне (пик с апреля 2022-го). Это существенно выше их среднего исторического уровня. Так, ставки по депозитам с 2014 года составляли в среднем всего 6,5% и были примерно на 2 п. п. ниже ключевой ставки.
Рынок продолжает готовиться к повышению ключевой ставки в июле. Мы ожидаем повышения на 200 б. п., до 18%. Годовая инфляция в середине июля остается на уровне 9,2%. Последние недельные данные отразили некоторое замедление роста цен, однако данные по инфляционным ожиданиям показали их рост третий месяц подряд.
При всей текущей неопределенности рублевые депозиты с их рекордно высокими ставками (в основном короткие вклады) остаются крайне привлекательными. Однако мы обращаем внимание на то, что высокие депозитные ставки могут быть временным феноменом. Тем, кто хочет зафиксировать высокие ставки на более длительный срок, стоит присмотреться к долговому рынку.
На какие облигации обратить внимание
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
