На прошлой неделе по результатам очередного квартала отчитались крупнейший производитель литографического оборудования из Нидерландов ASML, а также профессионал в области травления и осаждения пластин для чипов компания Lam Research.
Выручка за квартал была сбалансирована (50/50) между спросом со стороны производителей логических чипов и создателей чипов памяти. Оборудование в основном поставлялось в Китай (34% от всех продаж), Южную Корею (29%) и на Тайвань (22%). Всего было реализовано 62 установки.
Стоимость предоплаченных установок составила €7 млрд в количестве 163 штуки. Сюда входят системы EUV 0,33 NA и EUV 0,55 NA стоимостью €2,5 млрд.
Объем заказов DUV-систем* на €4,5 млрд в этом квартале отражает сохраняющийся высокий спрос на передовые и зрелые технологии чипов. Большой интерес компания отмечает со стороны производителей чипов памяти — они составляют 66% от всего объема заказов.
ASML связывает давление на валовую маржу с увеличением затрат на 1% в 2022 году. При этом вторая половина года, по прогнозам руководства, будет более сильной с ожидаемой маржинальностью по валовой прибыли около 54%. На весь год компания прогнозирует маржинальность около 52%. Также ASML ожидает, что спрос значительно превысит предложение в следующем году.
ASML не изменила прогноз по выручке за полный год: рост на 20% по сравнению с 2021 годом*.
Доход от бизнеса по управлению установленной базой будет и дальше увеличиваться вместе с растущей установленной базой систем примерно на 10% год к году.
Компания ожидает, что выручка от логических чипов вырастет более чем на 20% по сравнению с прошлым годом, а выручка по чипам памяти — примерно на 25%.
Большой спрос отражается в значительных объемах заказов за последние несколько кварталов, в результате чего накопившиеся заказы компании составляют около $29 млрд, что является рекордным показателем.
В сентябре 2021 года, в день инвестора, компания заявила о планах достичь выручки в диапазоне от €24 млрд до €30 млрд к 2025 году при маржинальности валовой прибыли в 54—56%. Долгосрочно ASML видит значительные возможности для развития: ежегодный рост доходов примерно на 11% в период с 2020 по 2030 год.
Учитывая высокий спрос и планы компании по увеличению мощностей, ожидается пересмотр сценариев на 2025-й и последующие годы. Детали менеджмент сообщит во второй половине года.
ASML будет продолжать наращивать производство для удовлетворения более сильного и продолжительного рыночного спроса и поддержки отрасли, которая, по прогнозам, как минимум удвоится к 2030 году.
Также в сентябре 2021 года производитель сообщил о планах поставки к 2025 году более 70 систем EUV 0,33 NA и около 375 систем DUV. Теперь же ASML пересмотрела планы и собирается поставить примерно до 90 систем EUV 0,33 NA, 600 систем DUV и около 20 систем EUV 0,55 NA в среднесрочной перспективе.
Компания активно проводит байбэки: за первый квартал ASML выкупила 3,6 млн акций на сумму около €2,1 млрд. Всего программа байбэка на 2021—2023 годы предполагает выкуп на сумму €6,7 млрд. Компания также намерена выплатить дивиденды в размере €5,1 на обыкновенную акцию по итогам года.
Продолжающаяся нехватка компонентов, наряду с возникшими новыми проблемами, в том числе блокировками, связанными с COVID-19, усугубила и без того напряженную ситуацию в цепочке поставок. Отложенный доход на конец мартовского квартала составил более $2 млрд, поскольку компания осуществляла отгрузки, но не смогла признать этот доход из-за отсутствия некоторых критически важных компонентов.
Больше всего продаж пришлось на чипы памяти (66%), в том числе на энергонезависимую память (NVM) и DRAM-чипы. Инвестиции в DRAM-чипы в основном предназначались для добавления узлов 1z и 1-alpha, а клиенты, использующие NAND, вкладывают средства в инструменты для устройств с числом слоев от 128 до 192 нм.
В сегменте логических чипов продолжаются инвестиции в искусственный интеллект, интернет вещей, облачные технологии, высокопроизводительные вычисления и 5G.
Крупнейшими покупателями продукции стали Китай, Корея и Тайвань (совокупно 71%).
Компания не изменила свой прогноз по рынку оборудования для полупроводников на 2022 год: доход в пределах $100 млрд. Однако отметила, что потенциально значение может быть меньше из-за продолжающихся проблем с задержкой предложения на рынке. А вот спрос остается неизменно высоким (по оценкам, более $100 млрд).
Компания прогнозирует рост среднего содержания NAND- и DRAM-чипов в смартфонах примерно на 20% в следующем году. На конечном рынке серверов наблюдается общий рост как единиц, так и контента: содержание DRAM-чипов на процессор (CPU) увеличится на 20% по сравнению с предыдущим годом.
Lam Research заявила, что уже заключила контракты на поставку запасных частей с двумя крупнейшими мировыми IDM-производителями чипов. Совокупная стоимость контрактов более $1 млрд.
В первую очередь возникают трудности из-за задержек с обеспечением критически важных деталей, необходимых для поставок инструментов.
Доходы будущих периодов выросли более чем на $600 млн. Компания сталкивается с повышенной нехваткой деталей, что влияет на ее способность признавать выручку от фактически отгруженных инструментов.
Текущие проблемы с затратами и ограничением поставок влияют на ожидания от июньского квартала, несмотря на высокий потребительский спрос. Это шестой квартал подряд растущего отложенного дохода у компании.
Компания активно проводила байбэк акций в течение мартовского квартала, выделив более $1,2 млрд.
Мы вынуждены закрыть нашу идею по покупке акций ASML и присвоить им рекомендацию «держать» ввиду невозможности в данный момент покупки депозитарных расписок компании, номинированных в евро.
Мы сохраняем нашу рекомендацию «покупать» акции Lam Research с целевой ценой $655 за бумагу на горизонте 12 месяцев. Краткосрочно компания продолжает испытывать трудности, но долгосрочные драйверы роста сохраняются.