T-Investments
T-Investments
Вчера в 14:31
Аналитический обзор

Северсталь: дивидендный потенциал сокращается

На прошлой неделе металлург отчитался за третий квартал 2024 года. В обзоре разобрали последние финансовые и операционные результаты компании, оценили перспективы ее акций и дивидендных выплат.

Операционные показатели за третий квартал 2024-го

В третьем квартале Северсталь показала рост объемов производства стали и продаж металлопродукции на 7% кв/кв и 3% кв/кв соответственно. Рост обоих показателей главным образом был обусловлен завершением ремонта доменной печи № 5.

Финансовые показатели за третий квартал 2024-го

Выручка

Выручка компании осталась практически на уровне предыдущего квартала. Хотя продажи металлопродукции и выросли, но цены реализации несколько снизились.


EBITDA

EBITDA компании увеличилась на 6% кв/кв, а маржинальность по этому показателю достигла 30% (+ 2 п. п. кв/кв). Драйверами роста стали:

  • снижение себестоимости производства стали на фоне завершения ремонтов;
  • получение прочих операционных доходов.

Свободный денежный поток (FCF)

Данный показатель у Северстали вырос на 70% кв/кв в основном за счет высвобождения запасов полуфабрикатов (слябов), накопленных компанией ранее в период ремонта доменной печи № 5.

Дивиденды

Благодаря росту FCF совет директоров Северстали рекомендовал щедрые дивиденды (для квартальной выплаты) за третий квартал 2024-го в размере 49,06 рублей на акцию. Доходность такой выплаты к текущей цене — 4,4%.

Если говорить о дальнейших перспективах дивидендов, то мы ожидаем их значительного сокращения в следующие 12 месяцев из-за прогнозируемого снижения свободного денежного потока ввиду роста капитальных затрат. Компания планирует существенно нарастить капзатраты в 2025 году в рамках реализации стратегии развития.

По нашим расчетам, размер дивидендов по акциям Северстали в следующие 12 месяцев может составить около 84 рублей на акцию, что подразумевает дивидендную доходность на уровне 7,7%. При этом если не брать в расчет объявленные дивиденды за третий квартал 2024-го, то выплаты, ожидаемые на горизонте года, составят всего 35 рублей на акцию и принесут доходность чуть более 3%.

Целевая цена для акций Северстали

Мы несколько снизили наш таргет для бумаг компании до 1 400 рублей за акцию (с 1 500 рублей на акцию ранее). Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 26%. При этом мы сохраняем рекомендацию по бумагам на уровне «держать».

Изменение целевой цены главным образом обусловлено снижением наших ожиданий относительно объемов производства стали компанией и цен на металлопродукцию в течение следующих 12 месяцев. С третьего квартала текущего года наблюдается снижение спроса на сталь в стране из-за дальнейшего повышения ключевой ставки и завершения ряда популярных льготных ипотечных программ летом этого года.

По оценкам Александра Шевелева, генерального директора Северстали, спрос на сталь в России по итогам 2024 года может снизиться на 5—7% г/г. Схожую оценку дает и ассоциация «Русская сталь», которая ожидает сокращения объемов потребления стали в текущем году на 6% г/г. Подобный прогноз предполагает, что во втором полугодии 2024-го спрос упадет на 13% относительно первого полугодия.

Мы ожидаем, что спрос на сталь будет находиться под давлением и в первом квартале 2025-го. При этом восстановление отрасли может начаться уже со второго квартала 2025-го по мере перехода Банка России к снижению ключевой ставки и сезонного роста строительной активности.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
1 115 
+1,02%
79
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
29 октября 2024
Яндекс: выручка продолжает устойчиво расти, а рентабельность — улучшаться
29 октября 2024
Северсталь: дивидендный потенциал сокращается
36 комментариев
The_Lord_of_the_Profit
Вчера в 14:31
Меня сейчас больше регулярные купонные выплаты по облигациям привлекают, а не гипотетические дивиденды, которые могут и не одобрить.
Нравится
10
protoka12
Вчера в 14:33
Очень хорошо! Будем докупать
Нравится
6
kartaviy_investor
Вчера в 14:33
Ого. А чего она будет расти так на горизонте года? Сверх оптимистичный прогноз
Нравится
3
IssueSolver
Вчера в 14:36
У этой фирмы и цена акций сокращается. Я их буду продавать, так как считаю бесперспективщиной для трейдеров... Это вам не ИИР!
Нравится
vedmar
Вчера в 14:36
@kartaviy_investor сейчас упирается в доллар, ближе к лету и до конца 27 г. отказ полностью от этой валюты, соответственно инфляция ляжет на те страны которые будут торговать баксом
Нравится
1
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
MegaStrategy
16,2%
32,3K подписчиков
FinDay
+34%
29K подписчиков
Invest_or_lost
+2,6%
23,4K подписчиков
Яндекс: выручка продолжает устойчиво расти, а рентабельность — улучшаться
Обзор
|
Вчера в 19:10
Яндекс: выручка продолжает устойчиво расти, а рентабельность — улучшаться
Читать полностью
T-Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
29 октября 2024
Яндекс: выручка продолжает устойчиво расти, а рентабельность — улучшаться
29 октября 2024
Цифра дня 309,1 млрд руб. составил чистый убыток головной компании Газпрома за 9 месяцев 2024 года. Согласно опубликованному отчету по РСБУ, годом ранее за этот период была прибыль 446,1 млрд руб. 📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике. В лидерах роста и падения отмечаем акции и расписки компаний, которые входят в индекс Мосбиржи IMOEX. Курсы валют указываем по официальным значениям с сайта ЦБ.
29 октября 2024
ГК Самолет: меняем рекомендацию на «держать»