💼 Стратегия Т-Баланс: подводим итоги декабря Стратегия ориентирована на разные классы активов, что позволило нам совершить несколько удачных стратегических сделок и показать впечатляющие результаты. ❓Что за сделки Декабрь мы начали с увеличенной позиции на денежном рынке, так как ноябрь был сложным для большинства активов. К тому же на тот момент инструменты денежного рынка предлагали отличную безрисковую доходность. ➕ В течение месяца мы использовали эту ликвидность для того, чтобы увеличить позицию в акциях, которые падали в цене вплоть до 20 декабря. ➖ Также мы немного сократили позицию в золоте и валютных облигациях, чтобы нарастить долю в акциях. На декабрьском заседании ЦБ неожиданно для рынка решил оставить ставку на текущем уровне 21% и в целом выступил с мягкой для рынка риторикой. В этот момент мы немного сократили позицию в золоте и валютных облигациях. Акции и облигации отреагировали на решение ЦБ очень позитивно: ▪️ индекс iMOEX прибавил 19,5%; ▪️ индекс RGBI — 8,7%. ➕ Мы частично зафиксировали прибыльную сделку с акциями и докупили ОФЗ, которые показывают отличную доходность к погашению. Подводя итог, отметим, что декабрь оказался очень успешным для Т-Баланс благодаря стратегическим сделкам: увеличению позиции в дешевеющих акциях и фиксации прибыли после существенного роста. Также удачным решением была частичная фиксация в активах, которые уже показали отличную доходность, — это валютные облигации и золото. ❓Доходность стратегии Благодаря грамотной стратегической аллокации в разные классы активов и хорошим стратегическим трейдам, основанным на макроэкономических трендах 2024 года, стратегия показала в 2024-м доходность, опережающую рынки акций и облигаций. 📈 Портфель Т-Баланс прибавил 9,2% за 2024 год, тогда как индекс полной доходности Мосбиржи вырос на 1,6%, а индекс полной доходности ОФЗ снизился на 2,1%. ❓Наш прогноз на январь В январе мы сохраняем позитивный взгляд на российские акции и облигации. Позитивные ожидания по геополитике создадут отличные условия для рискованных активов, поэтому мы сохраняем позицию в них. Консенсус рынка сходится в том, что ставка 21% станет пиковым значением, что делает нашу позицию в ОФЗ еще более привлекательной.

❓ Как показали себя валютные стратегии в декабре Последний месяц года не обошелся без сюрпризов для российского рынка. На заседании 20 декабря ЦБ принял решение оставить ставку на уровне 21%, в то время как весь рынок ожидал повышения. Это стало позитивом для рынка акций, а также государственного и корпоративного долга. На валютном рынке тем временем мы наблюдали за стабилизацией курса рубля и валютных потоков. Это происходило на фоне дополнительных мер ЦБ и адаптации российских экспортеров к ноябрьским санкциям. За декабрь: 🔽 курс доллара к рублю снизился на 5,6%, с 107,7 до 101,7 рубля за доллар; 🔽 курс юаня снизился на 7,5%, с 14,5 до 13,4 рубля за юань. 📈 Доходность стратегий Т-Валютная ликвидность и Т-Защита В декабре наши валютные стратегии показали существенную опережающую динамику по отношению к курсам валют. 🔼 Доходность стратегии Т-Валютная Ликвидность составила 0,5% на фоне снижения курса доллара на 5,6%, то есть на 6% выше валютного курса. 🔼 Стратегия Т-Защита на 5,5% опередила изменение курса юаня: доходность стратегии -1,9% при снижении курса юаня на 7,5% за месяц. 🔼 Полная доходность стратегий Т-Валютная Ликвидность и Т-Защита с момента запуска составила +26,6% и +26,9% соответственно, что опережает изменения курсов валют на 10% (доллар) и 15% (юань). Важно отметить, что сравнительно высокая доходность наших стратегий во многом связана с ростом спреда между фьючерсом на валюту и валютным курсом. Это является следствием двух процессов. 1️⃣ Рынок ожидает дальнейшего ослабления рубля относительно доллара и юаня. 2️⃣ Растет спрос на валютное хеджирование: крупные участники рынка хотят обезопасить себя от изменений валютного курса через хеджирование деривативами. Если спрос на валютное хеджирование будет расти, то доходности по нашим валютным стратегиям могут снизиться. С другой стороны, в декабре курсы валют скорректировались после ноябрьских максимумов. Совокупность этих факторов делает валютные стратегии особенно привлекательными в моменте. А в долгосрочной перспективе факторы, которые способствуют плавному ослаблению рубля, остаются актуальными и в 2025 году. ❓Что это за факторы ▪️ Сохраняется потенциал снижения цен на нефть и объема экспорта российской нефти Urals. Избранный президент США Дональд Трамп в своей предвыборной кампании обещал значительно увеличить объем добычи и продажи на экспорт американских нефтепродуктов, а также добиться снижения цен на нефть на мировом рынке. Возможное снижение цен на нефть и объемов экспорта является негативным фактором для российской валюты: экспортеры продают меньше валюты на внутреннем рынке, что приводит к росту цены на валюту. ▪️ Повышенная инфляция в России создает дополнительное давление на рубль из-за ослабления его покупательной способности. ▪️ Уровень геополитической неопределенности в 2025 году может увеличиться, поэтому сохранение части портфеля в валюте является хорошей защитой в случае роста напряженности. ❓Ну и что ➕ Стратегии Т-Валютная Ликвидность и Т-Защита дают нашим клиентам защиту от ослабления рубля и показывают высокую доходность как в рублях, так и в валюте. В случае реализации рисков, описанных выше, данные стратегии защищают ваш портфель от последствий негативных сценариев. ➕ Важно отметить, что наши валютные стратегии используют только расчетные валютные фьючерсы и безрисковые инструменты денежного рынка, поэтому вы не только получаете дополнительную доходность в валюте, но и сводите к минимуму любой кредитный риск.

🇷🇺 Рынок акций: чего ждем в 2025 году? Прошлый год выдался тяжелым для рынка акций из-за жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. В этом году мы ожидаем нормализации монетарной политики и постепенного снижения ключевой ставки Банком России до 13—16%. Это должно спровоцировать переток средств из консервативных инструментов денежного рынка в акции. 🔺 С учетом накопленного потенциала акций инвесторы могут получить повышенную доходность на уровне 30—40% (с учетом дивидендов) в 2025 году. 💡 В то же время резкий рост рынка более чем на 20% в декабре 2024-го повышает вероятность краткосрочной коррекции — ряд участников рынка могут фиксировать прибыль. На наш взгляд, это создает неплохую возможность для новых покупок акций. В целом мы отмечаем существенный положительным трендовый фактор для российского рынка. Мы имеем в виду следующее. Если российский рынок акций показывает рост за месяц, то вероятность роста в следующем месяце возрастает. Такую тенденцию мы наблюдаем в 70% случаев за последние более чем 20 лет. Причем вероятность роста сохраняется вне зависимости от степени роста в предыдущем месяце. Более того, исторически январь — самый прибыльный месяц на российском рынке акций на фоне общего роста ликвидности в финансовой системе в декабре (исторически денежная масса M2 в декабре растет на 5—8% в последние годы). Поэтому мы считаем, что высока вероятность выкупа коррекций на рынке, если такие случатся в ближайшие недели. Мы позиционируем наши стратегии Т-Сигнал RUB и Т-Старт RUB под дальнейший рост рынка, оставляя некоторую гибкость для покупок при рыночных коррекциях за счет временно размещенных средств в инструментах денежного рынка.