Экспорт меди из Индонезии будет прекращен после завершения строительства плавильных заводов

С Днем защитника Отечества! Сегодня наткнулся в ТГ на статью Когана про Евротранс, сам держу их облигации, делюсь с вами информацией не ИИР «Евротранс»: что произошло и что дальше? Сегодня в инфополе появилась информация о том, что ФНС заблокировала счета компании из-за задолженности в размере 223 млн руб. Акции на торгах выходного дня «приземлились» на нижнюю планку, а мы разбираемся в чем дело. ️Неважно начинается год для компании. Как тут ни вспомнить, что к «Евротрансу» не так давно был предъявлен иск на 500 млн руб. со стороны трейдерской компании «Алгоритм Топливный Интегратор» (АТИ). Впрочем, к этому мы вернемся чуть ниже. Что же произошло? Точно пока неизвестно, поэтому давайте строить гипотезы. Гипотеза 1. Нельзя исключить, что произошла некая техническая ошибка. Кстати, такой (достаточно удобной) версии придерживается и сам «Евротранс», который дал нам свои предварительные комментарии. По словам представителя компании, «такие сбои бывают, причем информация появилась в выходной день 21 февраля». «Евротранс» планирует в ближайшие дни прояснить ситуацию и дать комментарии инвестиционному сообществу. Кстати, в этом контексте публикация справки с ЕНС «Евротранса» с положительным сальдо позволила бы существенно разрядить ситуацию. Гипотеза 2. Мог произойти некий кассовый разрыв? То есть, могла сложиться ситуация, когда у компании временно может не быть достаточной суммы на счетах. Мог, и чаще всего это возникает из-за несовпадения сроков притока/оттока денег. И здесь нет вопросов к прибыльности или маржинальности самого бизнеса. Опять-таки — чисто технический момент. Долговая нагрузка Самая свежая отчетность — за первое полугодие 2025 года. Показатель чистого долга к EBITDA (с арендой) составляет 2,8х. Кэша на счетах примерно 0,2 млрд руб. Обращаем внимание, что бизнес «Евротранса» характеризуется с высокой степенью оборачиваемости капитала. То есть в один период компания может значительно нарастить запасы, а в следующий квартал, к примеру, реализует их по высоким ценам. Нормальная ситуация в подобном бизнесе. ️К слову, «Евротранс» совсем недавно публиковал предварительные итоги за 2026 год. Помимо того, что компания повысила прогноз по выручке и EBITDA, еще и был снижен прогнозный показатель чистого долга к EBITDA. «Евротранс» ожидает значение менее 2,4х, что для компании вполне комфортно. Вывод С одной стороны, оба этих события (блокировка со стороны ФНС и иск) имеют явно негативный оттенок. С другой стороны, есть нюансы: Подобные иски в топливном бизнесе — далеко не редкость. И от АТИ — не первый и не последний. Дело начнет рассматриваться 3 марта и, вероятно, этот процесс растянется надолго. Иск и задолженность перед ФНС в сумме составляют 730 млн руб. или около 3% годовой EBITDA (предварительные данные компании за 2025 год). Пока не видим действительно серьезных причин для беспокойства. Суммы незначительные в масштабах бизнеса «Евротранса». Апокалиптических настроений не разделяем, имея те данные, которые сегодня можно анализировать. Внимательно следим за развитием событий. EUTR RU000A10E4X3 RU000A1082G5