Всем здравствуйте. После вчерашнего мини-разбора Чистой Планеты захотелось глянуть еще на какого-нибудь эмитента и понять, какое на цвет это "долговое яичко" - золотое или столетнее? Выбор мой пал на облигации эмитента Трейдберри $RU000A106VN0 потому что Тинькофф в своей подборке обещает 216% годовых к коллу. Правда, я почему-то сомневаюсь, что эмитент будет выкупать бумаги, поэтому я легким движением руки и калькулятора пересчитал доходность к погашению в августе 26-го, которая составила 40% годовых, а текущая купонная получилась ~23%. Много это или мало для эмитента без рейтинга решайте сами (если я не прав и рейтинг у компании есть, то, думаю, меня быстро поправят в комментах, сам я рейтинг не нашел). Давайте глянем на финансовую отчетность компании за 9мес24, а там все довольно мрачно. Первое, что бросается в глаза - сильно прибавившие долговые обязательства, увеличившиеся с конца прошлого года с 214 до 296млн, причем 182млн из них краткосрочные. Эмитент набрал долгов, а повлияло ли это на выручку и прибыль? О да, еще как!😂 За 9мес24г по сравнению с 9мес23г выручка увеличилась на ~27% (на 47млн), со 174 до 221млн. Следом на 51млн выросла себестоимость продаж, но, благодаря чуть сократившимся коммерческим расходам компании удалось показать прибыль от продаж сопоставимой к прошлому отчетному периоду и даже чуть-чуть ее нарастить - 7.7млн сейчас против 7.3млн ранее. В принципе, уже сейчас, на этом моменте, становится понятно, что цифры по чистой прибыли будут грустные - высокая ставка, выросший долг, не выросшая прибыль от продаж... И да, действительно, из-за процентов к уплате, которые составили 30млн против 17млн в прошлом году, итоговая чистая прибыль за 9мес24г приняла отрицательное значение (5.4млн) против +2млн в прошлом году. Причем проблемы у эмитента начались не сегодня и даже не вчера. Посмотрел отдельно данные по чистой прибыли с разбивкой по кварталам: за первый квартал символический плюс 16тыс; второй квартал убыток (6.3млн); третий квартал плюсовой, аж на 900тыс. А все, повторюсь, "благодаря" выплаченным процентам, которые росли так: 7млн, 9.9млн, 13.8млн. Знаете, вот честно, глядя на деятельность таких компании, я не очень понимаю, как они собираются "выходить в плюс". Набрали долгов, работают в минус, но долги-то надо отдавать, а чем? а как? Перекредитовываться на более плохих условиях и еще сильнее залезать в минуса? Я вот этого не очень понимаю. Неужели компании так сильно нужны были эти средства, эти облигации? И неужели финансовый директор (или кто там занимался этим вопросом?) не понимал, что такие проценты компании будет очень сложно тянуть? Нет, я согласен, что кредитные средства могут дать компании буст, увеличить объем производства и т.д., но, как мне кажется, у компании в момент займа УЖЕ должно быть все неплохо с прибылью, а не как здесь да еще и под такой процент! В общем, этот абзац можно было вообще не читать, это все риторические вопросы-рассуждения, я просто немного недоумеваю со своей колокольни) Да, у компании есть запасы, дебиторская задолженность, но это дело не меняет, и в связи с вышеописанным я не буду добавлять облигации Трейдберри в свой портфель даже несмотря на 40% прибыли к погашению. (Конечно, это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, даже если кажется наоборот😂) На этом вроде все, всем спасибо за прочтение и до новых встреч😉 #трейдберри #обзор #облигации