Когда не платят по облигациям - это дефолт, а вот банкрот - это уже когда облигации перестали торговаться и определена очередность выплат по реализации активов компании. Если активы не так и плохи, а впереди владельцев облигаций не так и много банков, кредиторов, и прочих первоочередников, то теоретически возможно, что владелец получии даже больше, чем если продать в последние дни на бирже