Sigma_Strategy_Group
Sigma_Strategy_Group
30 ноября 2023 в 16:00
Выбор Т-Инвестиций
☕️📊 | КОРПОРАТИВНАЯ КОФЕМОЛКА Вечереет… Самое время устроиться поудобнее за чашечкой кофе и прочитать нашу новую рубрику #корпоративная_кофемолка, где мы рассмотрим лесопромышленный холдинг – Segezha Group. 🌏Мировой рынок лесопродуктов находится в стадии трансформации. За последние 10 лет темп потребления традиционных продуктов сокращается, а новых – увеличивается: 🟢+800% – древесные топливные гранулы (пеллеты): ориентация мирового спроса на эко-продукты и использование древесных отходов для производства готовой продукции. 🟢+150% – плиты средней плотности (МДФ, фанера): развитие производственных технологий в купе с ростом объёмов строительства делает МДФ более привлекательной по своим свойствам. 🔴(-50%) – писчая и газетная бумага: пользователи всё чаще отдают предпочтение электронным носителям информации. Тренды сохранятся в перспективе до 2050 года в силу растущего мирового спроса и эффективной технологии переработки древесного сырья. 🇷🇺Доля России в мировом производстве пиломатериалов составляет ~8%. Обратимся к последним новостям отечественного ЛПК: 🟢В янв-фев 2023 разница в объёмах поставок в сравнении с янв-фев 2022 составляла ровно 25%, а к середине года сократилась до 16%. Причина: увеличение поставок в Турцию (х3), ОАЭ (х2) и страны Азии (х1,5). 🟠Доля Китая в экспорте впервые превысила 60%. Однако, в I пг 2023 в Китае наблюдался высокий уровень складских запасов и низкий уровень цен. 🟢Для экспортеров, работающих через порты Северо-Запада, возможно покрытие государством до 80% затрат на транспортировку продукции (в основном для отправки грузов в Египет). 🟢Разработаны меры гос. поддержки через расширение внутреннего спроса (перевод муниципальных котельных на пеллеты, создание спроса на домокомплекты для строительства социальных учреждений). В результате, эксперты сходятся во мнении, что российский ЛПК ждет оживление в течение 2024 года. 🌲Посмотрим на ключевые финансовые показатели Сегежи по итогам 9м2023 года (более подробную выборку см. в нашем дэше⤵️). 🔴Выручка за 9м23 (63,7 млрд) снизилась относительно 9м22 (79,8 млрд) на 20% из-за структурной перестройки рынков сбыта и снижения цен. Итоги 3кв23 показали, что продукция Группы торговалась в ценах уровня 1кв21. 🔴К сниженным ценам реализации добавился и рост себестоимости: +7% или 3,4 млрд (48,1 млрд за 9м22 vs 51,5 млрд за 9м23), что объясняется ростом логистических издержек из-за переориентации на восточные рынки. 🟠Долговая нагрузка для Сегежи остаётся на уровне 9м22. Короткие + долгие обязательства составляют 184 млрд (отклонение <1% и <2 млрд). На конец 3кв23 92% долга номинировано в рублях со средневзвешенной ставкой 12,4%. Существенную долю в структуре долга занимают обязательства по облигациям, по которым было анонсировано размещение оферты в 3ей декаде ноября на продление или погашение. Отчёт за 3кв23 содержит план погашения задолженности на горизонте 2024-2028 гг, где ~80% долга будет выплачено в 2024-2025 гг. 🔴Чистая прибыль за 9м22 составила 7,0 млрд, однако результатом 9м23 стал чистый убыток в размере (-10,9) млрд. Отсюда и отрицательный P/E: -6,03, и высокий EV/EBITDA: 25,60. 🟢Показатель P/S положительный и существенно ниже нормы: 1,03, что говорит о недооцененности компании. Акции компании торгуются на 9% выше 52 w Low. 🟠2019-2021 гг не богаты дивидендами, год-исключение – 2022. Предполагаем, что следующие 3 года нас тоже выплатами не порадуют: с 2024 базой для распределения станет свободный денежный поток (-30,8 млрд за 9м22 vs -7,1 млрд за 9м23). При этом, размер дивидендов будет определяться в случае, если собственный капитал > уставного после распределения дивидендов. ☝🏽Вывод: итоги 9м23 Сегежи не слишком привлекательны, тем лучше для долгосрочных инвесторров, тк рыночные тренды сулят положительные изменения, начиная с 2024. Считаем, что сейчас удачный момент для покупки $SGZH #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #инвестиции #аналитика #что_купить #обзор
4,17 
66,57%
56
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 ноября 2024
Валютные облигации: как выбирать?
21 ноября 2024
Сегежа: как обстоят дела с финансами и к чему приведет допвыпуск акций?
25 комментариев
btch.btr_have_my_
30 ноября 2023 в 16:08
Ого! Какой классный обзор получился😃 думаю, докуплю Сегежу себе в портфель
Нравится
5
Sigma_Strategy_Group
30 ноября 2023 в 16:13
Спасибо большое всей нашей команде за такую классную работу. Скоро будет еще. Можете предлагать компании для нашего обзора.
Нравится
6
Sigma_Strategy_Group
30 ноября 2023 в 16:20
@Segezha_Group_official , оцените обзор. Если есть чем дополнить, подсказывайте.
Нравится
2
Pukangorit
30 ноября 2023 в 17:44
Хороший обзор, молодцы 👍 Удачи в развитии канала. Редко сейчас встретишь аргументированную аналитику в пульсе. Одни копипасты, который порядком надоели уже.
Нравится
4
mcvoronina
30 ноября 2023 в 17:45
Отличный обзор! Спасибо
Нравится
1
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Vlad_pro_Dengi
+34,6%
10,9K подписчиков
FinDay
+25,4%
29,2K подписчиков
Invest_or_lost
+3,3%
25K подписчиков
Валютные облигации: как выбирать?
Обзор
|
22 ноября 2024 в 15:31
Валютные облигации: как выбирать?
Читать полностью
Sigma_Strategy_Group
118 подписчиков 109 подписок
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
10,18%
Еще статьи от автора
27 мая 2024
🌱📖 | ПЛАНТАЦИЯ ЗНАНИЙ 📜Облигации - Часть 2 🏊‍♂️Облигация с плавающей ставкой - это облигационные выпуски, купонная ставка которых периодические (в назначенную дату) пересчитывается в соответствии с установленной формулой. Используемая формула носит название «формула перерасчета купона» и выглядит следующим образом: 📍референсная ставка + котируемый спред 📈 Котируемый спред - это дополнительная процентная ставка, которую эмитент согласен выплачивать вдобавок к референсной ставке. Допустим, что в качестве референсной была выбрана клучевая ставка ЦБ РФ, а котируемый спред составляет 150 базисных пунктов, то котируемый спред будет равен 17,5%. 💰 Существуют ценные бумаги с 🏊‍♂️ ставкой, где в качестве рефернсной ставки используется финансовый индекс или цены на биржевые товары. Одним из важных индексов, не связанных с процентными ставками, который используется все чаще в мире, является темп инфляции. Такие облигации называют индексированными. Купонные ставки облигаций с 🏊‍♂️ купоном, привязанным к процентным ставкам, как правило, растут с ростам выбранного в качестве ориентира инструмента или рынка и падают, если такой инструмент или рынок падают. 🔙 Также существуют облигации, купонные ставки которых движутся в направлении, обратном направлению движения процентных ставок, принятых в качестве референсных. Такие облигации получили название «облигации с обратной плавающей ставкой». 💼 Амортизация 💵 Выплата основной суммы облигационного выпуска может осуществляться один из двух способов: 🔹Целиком в дату погашения 🔹Частями в течение жизни облигации (предполагается график амортизационных выплат) 📍Ценные бумаги с графиком периодических выплат номинала принято называть амортизируемыми ценными бумагами. 📍Ценные бумаги, не имеющие графика периодических выплат номинала стоимости, называют неамортизируемыми. ⏳Срок облигации, в случае с амортизируемой ценной бумагой, не является значимым параметром, поскольку дата погашения всего лишь обозначает момент последнего основного платежа. Погашение основной суммы производится в течение всего срока жизни такой облигации. 📍Именно поэтому для амортизируемых ценных бумаг рассчитывают специальный показатель, получивший название «средневзвешенная продолжительной жизни». Об этой формуле поговорим в следующих выпусках. ⚖️ Выпуск облигаций нередко сопровождают записанные в контракте положения, дающие держателю и/или эмитенту возможность совершать действия, противоречащие интересам другой стороны. Наиболее распространенный тип опционов, встроенных в облигации, - право досрочного погашения. Такое право позволяет эмитенту полностью или частично вернуть долг до момента, обозначенного датой погашения. ❗️Такое право дает стороне, выпустившей облигацию, возможность заменить старый выпуск новым, с более низкими купонными ставками, что выгодно эмитенту в случае падения процентных ставок на рынке.❗️ ⏳ Облигационный выпуск может также включать положение, позволяющее держателю менять срок облигации. Облигации с встроенным «правом обратной продажи» гарантирует держателю возможность продать ценную бумагу эмитенту по номинальной стоимости в определенные даты. Такое право выгодно кредитору, поскольку в ситуации повышения процентных ставок на рынке и соответствующего уменьшения цены данной облигации, он может заставить эмитента выкупить облигации по номиналу. 🔛 Конвертируемой облигацией называют облигацию, дающую держателю право обменять ее на указанное число обыкновенных акций. Опцион такого рода позволяет извлекать инвестору выгоду из благоприятного движения цен на акции эмитента. ➿ Обмениваемая облигация может быть обменена держателем на указанное число акций корпорации, не являющейся эмитентом. ______________________________________ #пульс #инвестиции #россия #рынок #пульс_оцени #акции #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #облигации
26 мая 2024
🌱📖 | ПЛАНТАЦИЯ ЗНАНИЙ 📜Облигации - Часть 1 Типы эмитентов: 🔹Государственные - выпускаемые Министерством финансов 🔹 Муниципальные - выпускаемые региональными органами власти 🔹 Корпоративные - выпускаемые коммерческими организациями ⏳Срок до погашения 🔹 Сроком до погашения принято называть число лет, в течение которых эмитент обязался исполнять закрепленные контрактом требования. 🔹 Датой погашения считается день, в который долг перестает существовать, т.е. дата, установленная для выпуска облигаций путем выплаты основной суммы. На рынке облигаций срок до погашения принято называть просто ⏳сроком⏳. 🟢 Краткосрочные - от 1 до 5 лет 🟢 Среднесрочные - от 5 до 12 лет 🟢 Долгосрочные - свыше 12 лет ❗️Срок до погашения имеет первостепенную важность по оценке любой облигации. 🔹 Во-первых он ограничивает временной период, в течение которого держатель получает купонные выплаты и обозначает число лет, оставшееся до полного возвращения долга. 🔹 Во-вторых, доходность облигаций впрямую зависит от ее срока. 🔹 В-третьих, изменение доходности, происходящее в течение срока жизни облигации, заставляют колебаться ее цену. ☝️ Заметим, что при прочих равных, чем больше срок облигации, тем больше волатильность ее цены, обусловленная изменением рыночных доходностей. 💰Основаная сумма (или просто номинал) облигации - это сумма, которую эмитент обязуется выплатить держателю облигации в день погашения. Это кол-во денег называется основным долгом или лицевой стоимостью. 🤑 Купонная ставка, известная также как номинальная ставка, представляет собой процентную ставку, которая ежегодно обязуется выплачивать эмитент. Ежегодная сумма процентных выплат, получаемых владельцем облигации в течение срока жизни, носит название купон. ☝️ Процент, выплачиваемый по облигации, называют «купоном» не без оснований. Когда-то держатель получал на руки бумажную облигацию, к которой прикреплялись купоны, где указывался причитающийся процент и его дата получения. Чтобы получить процентный платеже, держатель должен был предъявить купон в банке. ❗️ Купонная ставка, помноженная на номинал, дает размер купона в денежной форме. Скажем, облигация с купонной ставкой, равной 8%, и номиналом в 1000₽, обеспечит держателю ежегодные процентные выплаты в размере 80₽. ❗️Широко распространена практика выплат купона двумя «порциями» раз в шесть месяцев. Бывают случаи, когда предполагаются выплаты раз в год. ☝️ Заметим, что периодические купонные выплаты присущи всем типам облигаций, кроме одного. Держатели облигаций с нулевым купоном получает свой «процент» за счет покупки облигации по цене более низкой, чем их номинальная стоимость. «Процент» выплачивается в этом случае в момент погашения: его размер равен разнице между номиналом и ценой, по которой облигация была приобретена. ______________________________________ Забирай СУПЕР бонусы от Тинькофф и выпей кофе: 🚀 Открой брокерский счет и забирай до 20 000₽ акциями от Тинькофф - https://www.tinkoff.ru/baf/256GwlviWOk 💰 Два месяца Tinkoff Premium с комиссией за сделку от 0,04% и подпиской на Ведомости - https://www.tinkoff.ru/baf/2tZYa3KByS9 #пульс #инвестиции #россия #рынок #пульс_оцени #облигации #новичкам #учу_в_пульсе #обучение
22 мая 2024
☕️📰 | КОФЕ И НОВОСТИ ______________________________________ 💵 Рубль 90,08➡️90,05 ₽/$ (-0,03%) ⛽️ Brent 83,67➡️81,56 $/bbl (-2,52%) 🟡 Золото 6953➡️6880 руб/гр (-1,05%) ______________________________________ 🟢 Лидеры роста: 🌾Русагро (+3,16%) AGRO 💻Ростелеком (+3,02%) RTKM 👷‍♂️ПИК (+2,33%) PIKK 🔴 Лидеры снижения: 🏭Полюс (-2,88%) PLZL 🪵Сегежа (-2,43%) SGZH 🏦Банк Санк-Петербурга (-2,38%) BSPB ______________________________________ ⚖️Инфляция (с 14.05 по 20.05) 🔴Лидеры роста цен: 🥔Картофель (+7,9%) 🧅Лук репчатый (+6,9%) 🚉Тариф метро (+5,2%) 🟢Лидеры снижения цен: 🥒Огурцы (-10,4%) 🍅Помидоры (-6,1%) 🍳Яйца (-1,6%) ______________________________________ 🗞️ Новости: 🟢 Чистая прибыль Мосбиржи по МСФО в I квартале выросла на 35%, до 19,355 млрд рублей. MOEX 🔴 EBITDA Акрона по МСФО в I квартале сократилась в 1,9 раза год к году, до 13,7 млрд рублей. AKRN 🔴 Казначейство Бельгии отказало ВТБ в получении лицензии на разблокировку клиентских активов, замороженных в Euroclear. VTBR 🟢 Менеджмент ПАО «Ростелеком» рекомендовал дивиденды по итогам 2023 года в размере 6,06 рубля на каждую обыкновенную и привилегированную акции, предложения направлены в правительство. 🟢 Акционеры АЛРОСА одобрили выплату 2,02 рубля на акцию в виде финальных дивидендов за 2023 год. ALRS 🟢 Правительство изучает предложение «Роснефти», касающееся обнуления топливного демпфера, сообщил замглавы Минфина Алексей Сазанов. ROSN ⚪️ Количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) по итогам первого квартала 2024 года сократилось с 6 млн до 5,9 млн, по данным Банка России. 🔴 ЦБ РФ принял решение о регистрации допвыпуска и регистрации проспекта акций компании «Южуралзолото» (ЮГК), размещаемых по открытой подписке. UGLD 🔴 Инфляция в РФ с 14 по 20 мая составила 0,11%, в годовом выражении ускорилась до 8,1%, по данным Росстата. 🟢 Акционеры ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (НЛМК) на годовом собрании 14 мая одобрили дивиденды в размере 25,43 руб. на акцию по итогам 2023 года, сообщила компания. NLMK ______________________________________ Забирай СУПЕР бонусы от Тинькофф и выпей кофе: 🚀 Открой брокерский счет и забирай до 20 000₽ акциями от Тинькофф - https://www.tinkoff.ru/baf/256GwlviWOk 💰 Два месяца Tinkoff Premium с комиссией за сделку от 0,04% и подпиской на Ведомости - https://www.tinkoff.ru/baf/2tZYa3KByS9 #обзор #пульс #новости #инвестиции #россия #рынок #пульс_оцени #акции #идея #новичкам