Продолжаю цикл постов с разбором компаний, сейчас на очереди Новатэк, или почему это одна из лучших инвестиций в нефтегазе.  По МСФО к сожалению пока доступен только отчет за 1 полугодие 2024 года, отчет за весь 2025 год будем ждать еще квартал, собственно цифры: 1) Выручка +17% до 752 млрд 2) EBITDA +15% до 480 млрд 3) Чистая прибыль увеличилась более чем в 2 раза до 342 млрд (но не стоит так радоваться, такой рост связан в основном с неденежными курсовыми факторами, без их учета прибыль растет не сильнее инфляции).  4) Чистый долг составил 140 млрд, против 9 млрд на конец 2023 года. Такой внушительный рост долговой нагрузки связан в первую очередь с формированием теневого газового флота (опять санкционные издержки) и строительством второй очереди Арктик СПГ-2. За счет данных проектов компания может занять долю европейского газового рынка, потерянного газпромом, и будет бенефициаром развития технологий сжиженного газа (по сути возглавив этот процесс).  Чистая прибыль Новатэка на акцию составила 112 рублей за полугодие, соответственно по году показатель будет стремиться в 250 рублям, а дивиденды по итогам всего года будут в районе 100 рублей. Получается, что активно развивающийся бизнес стоит всего 4 годовых прибыли! В итоге я считаю что у Новатэка есть хорошие перспективы роста бизнеса, а торгуется он по мультипликаторам «дивидендных коров». В ближайший год мне видится ценник минимум в 1500 руб за акцию, так как сильные операционные отчеты вкупе с ослаблением рубля и дивидендами будут способствовать росту.  #новатэк

Завтра будет очень важное событие! Торги бумагами Х5 Групп возобновятся! Акции ритейлера X5 не торговались с начала апреля прошлого года из-за принудительной редомициляции. Завтра, 9 января, можно будет снова совершать с ними сделки.  Я прикинул, что совокупная доля бумаг, обмененных из депозитария Euroclear, составляет около 20% от уставного капитала компании. Соответственно в первые дни цена акций X5 может снижаться из-за продаж акций, которые были приобретены в иностранной юрисдикции с большим дисконтом нерезидентами.  Тем не менее потенциальное снижение котировок явно временное, и даст хорошую возможность заработать в перспективе.  X5 занимает лидирующие позиции по операционным результатам в секторе продовольственного ритейла. С финансовой точки зрения у компании тоже все хорошо: выручка растет высокими двузначными темпами, рентабельность и маржинальность находятся на хороших уровнях, долговая нагрузка — одна из самых низких на российском рынке (коэффициент Чистый долг/EBITDA у ритейлера всего 0,1). Думаю что компания и дальше продолжит показывать отличные результаты, а также выплатит дивы в том числе из нераспределенной прибыли последних нескольких лет. Дивиденды будут примерно в размере 600+ рублей. Такая выплата принесет около 25% дивидендной доходности к цене закрытия апреля. #x5_retail_group

Решил снова включить в портфель стратегии Совкомбанк. Так как компания будет выкупать акции у несогласных со сделкой акционеров по 14 рублей, то в текущей ситуации мне это видится идеальной позицией. Так как в случае роста рынка мы получим прибыль, ну а в случае падения, компания готова выкупить акции по 14 рублей. Таким образом получается идеальный хедж.  Теперь поясню детальнее. Учитывая маленький фрифлоат, банк может выкупить все акции с рынка. Это не к тому, что будет делистинг, а к тому, что коэффициент выкупа будет точно 100%!!! И уже даже объявлена цена выкупа - 14,2 рубля. Хм, еще одно важное дополнение, отсечка под выкуп была 27 декабря, поэтому сейчас покупать с целью перепродать компании поздно (да и не имеет смысла), но учитывая что с рынка уйдет определенный объем акций, это должно оказать поддержку и не допустить ухода ниже 14 рублей.  P.S. Под сделкой имею ввиду поглощение Совкомом Хоум банка.  #совкомбанк

Сегодня разберем отчет нашего любимого казино! Мосбиржа отчиталась за 3й квартал 2024 года по МСФО!!! Акции компании в последние месяцы немного упали, но в целом это одна из немногих акций, котировки которой восстановились выше уровней начала 2022 года!! В это тяжело даже поверить, ведь прошло почти 3 года, а российский рынок все еще в 1,5 раза ниже, чем в январе 2022 года. Суровая расплата за имперские амбиции!  Но вернемся в казино - Мосбиржу😃 По динамике комиссионных доходов хорошо видно, что пик интереса к рынку пришелся на конец прошлого года, после чего начался боковик и даже небольшое снижение. На фоне быстро растущей экономики и еще более быстро растущей денежной массы смотрится грустно. И это биржа еще повышала комиссии! С другой стороны, ну а что биржа может сделать в условиях борьбы с инфляцией и рандомного повышения налогов на все подряд? Совершенно логично, что рынок в унынии. Плюс уход денежного рынка на внебиржу тоже оказывает свое негативное влияние. Акционеры Биржи могли бы быть в депрессии, как и многие участники рынка, но есть еще процентные доходы!! И они продолжают стабильно расти! Рекордные 25 млрд по итогам третьего квартала. Как долго будет работать этот вечный двигатель? И насколько, по примеру банков, вероятны дефолты в этом бесперебойном механизме? Какие-то резервы на 400 млн биржа создала, хоть и копейки, но все-же.  Теперь перейдем к операционным расходам. Биржа работает с очень высокой маржинальностью, и я даже поначалу хотел писать восторженные отзывы по поводу сокращения издержек. Но по факту, все сокращение это отрицательная переоценка опционов на акции.В остальном расходы биржи быстро растут, в среднем на 20% в год. Выплаты персоналу растут еще быстрее - на 40%!! Но тут может быть есть эффект расширения бизнеса, так как компания развивает свой маркетплейс и другие продукты. В целом в текущих условиях биржа смотрится привлекательно. Прогнозная прибыль на год уже больше 80 млрд рублей и может плавно вырасти до 100 млрд в течение 3 кварталов. Это P\E = 4,2 и потенциальная ДД = 16 - 18%. Такой низкой оценки у биржи не было примерно никогда. С другой стороны: 1) объемы торгов примерно стабильны, комиссии не растут. Конечно при снижении ставок акции будут покупать больше, но это все равно не компенсирует ... 2) неизбежное снижение процентных доходов. Получается замкнутый круг. Биржа хорошо зарабатывает в период высоких ставок, но из-за них же у нее низкие мультипликаторы. Когда ставку снизят, упадут доходы, но вырастет мультипликатор!! Получается, что при всех успехах акции пока не интересны для покупки. #мосбиржа

Начнем разбор наиболее интересных компаний транспортного сектора, первым на очереди Совкомфлот, который отчитался за 3 квартал 2024 года по МСФО.  Внезапно отчитался в долларах, поэтому цифры пришлось пересчитывать в рубли по курсу на 30 сентября, могут быть небольшие погрешности. В остальном ничего неожиданного и сильно интересного: 1) Выручка снизилась на 16% до 136 млрд руб.  Цены на тайм чартер остаются под давлением, соответственно и сама выручка тоже. Впрочем, частично спад в ценах компенсируется девальвацией рубля.  2) Чистая прибыль сократилась на 34% до 43,3 млрд. В целом на сегодня компания зарабатывает в районе 10 млрд рублей прибыли в квартал (без учета валютной переоценки) и примерно 25 млрд EBITDA. 3) Чистый долг нулевой, а процентные доходы превышают процентные расходы!! Похоже Совкомфлот прям как банк в нужное время взял денег в кредит и в удачный момент положил на депозит!  Основные мультипликаторы такие: 1) P\E = 5;  2) ДД = 10%.  Вроде бы не слишком интересно. Но если смотреть на компанию, как на валютный актив, то оценка адекватная. Плюс, в каком-то позитивном сценарии с Совкомфлота могут снять санкции и это тоже будет воспринято рынком положительно. Интересны ли акции к покупке? Пока кратного потенциала роста тут точно не вижу как и факторов, которые этому могли бы способствовать. Среднестатистическая компания со среднестатистическими результатами. 😒 #совкомфлот

Вышли очень интересные новости по МТС. Компания врубает антикризисное управление!!! Учитывая ее долговую нагрузку и вынужденность платить дивиденды, оптимизация бизнес-процессов выглядит как глоток свежего воздуха.  Телекоммуникационная компания объявила о реструктуризации, выделив бизнес-вертикали в отдельные юрлица и объединив IT-бизнес под брендом МТС Web Service.  Программа оптимизации: 1) Снижение долговой нагрузки.  2) Отказ от высокозатратных M&A-сделок.  3) Сокращение инвестиций в неэффективные направления.  4) Сокращение 2% персонала.  5) В будущем возможно IPO технологического подразделения.  Данная программа позволит выплатить дивиденды за 2024 год в размере около 35 рублей на акцию. Но вполне возможно что эти дивиденды могут оказаться последними в ближайшие годы.  В любом случае мне нравится идея оптимизации МТСа и стремление руководства доставать деньги из различных подразделений во чтобы то ни стало.  Моя личная рекомендация - это продавать акции на рекомендации дивидендов, когда цена достигнет вкусных значений в районе 300 руб, так как компания все равно плохо справляется с прохождением кризиса, а ее финансовая устойчивость начинает вызывать вопросы. #мтс

Разберем отчет за 1 полугодие 2024 года по МСФО Х5 групп (Сети Пятерочка, Перекресток, Чижик). Предисловие: Взлетает быстрее чем цены на продукты 😅 Основные цифры (все показатели год к году): Выручка: +26% до 1 851 млрд руб.  Скорр. EBITDA: +28% до 129,2 млрд руб.  Чистая прибыль: +43% до 59,4 млрд руб.  Средний чек: +11,6%.  Количество магазинов: +26,9%.  Тут особо и сказать нечего, достаточно только глянуть на цифры. X5 уверенно держит статус самого крупного и самого быстрорастущего актива в секторе – очень нечастое сочетание!!! В первом полугодии 2024 получена рекордная выручка и прибыль. У компании хорошо получается перекладывать высокую инфляцию на покупателей – это видно по ценам в их магазинах. Немного начинает подрастать себестоимость, но в полной мере ее негативный эффект догонит, когда инфляция уверенно затормозится, а до этого еще далеко.  Онлайн-сегмент растет с опережением рынка, LFL продажи дают +15%, трафик +3%, средний чек +11%.  С учетом коротких фин. вложений, у компании накоплено уже 170 млрд руб. Или примерно 600 руб на 1 ГДР (глобальную депозитарную расписку).  Дивиденды нам обещали «где-то в следующем году» (думаю, логично будет заплатить по итогам 2024) – на всю сумму рассчитывать наверное не стоит, часть пойдет на байбэк у иностранных акционеров, а также компания рассматривает варианты M&A, но небольшой презент из нераспределенки вполне возможен.  #Х5

⚡ X5 Group выйдет на Московскую биржу с уникальным коротким тикером.  Акции компании начнут торговаться 9 января 2025 года под тикером Х5. Отличные новости, я этого весьма долго ждал, поскольку считаю компанию одним из самых качественных активов на нашем рынке. К слову, накопленный дивиденд за это время составляет минимум 600 руб на акцию, и это если мы для расчетов возьмем исторические данные по выплатам. Но за последние 3 года Х5 практически удвоила свой бизнес, поэтому можно ожидать значительного роста годового дивиденда на акцию.  В любом случае после старта торгов скорее всего будет определенный навес продавцов нерезидентов РФ, поэтому будет  шанс урвать акции по хорошей цене, так что буду ловить момент чтобы добавить их в «стратегию автоследования» по хорошей цене. #five

Продолжаю разбор золотодобытчиков. Сегодня на очереди «Полюс золото» Разберем последнюю представленную отчетность по МСФО за 1 полугодие 2024 года.  1) Выручка выросла на 34% до 244 млрд. Столь сильная динамика обусловлена ростом цен на золото и ослаблением курса рубля.  2) Операционная прибыль выросла почти на 60% до 159 млрд. Произошло это засчет роста товарооборота и снижения коммерческих и прочих расходов.  3) Финансовые расходы выросли с 7 до 27 млрд! И это еще не такой значительный рост, каким он мог бы быть, дело в том, что у компании очень много долгосрочных кредитов под фиксированную ставку, поэтому инфляция будет помогать сжигать долг.  4) Также были получены прибыли по курсовым разницам и производным финансовым инструментам, вместо убытка годом ранее. Весьма волатильный и малопредсказуемый показатель.  5) В итоге чистая прибыль составила 143 млрд вместо 42 годом ранее, благодаря этому: 6) Собственный капитал вышел в положительную зону и составил 86 млрд.  7) Совокупные обязательства компании составили 856 млрд. Уровень долговой нагрузки весьма высок, но стоимость старых кредитов остается на комфортном уровне, не думаю что по году финансовые расходы превысят 55 млрд. В целом финансовые результаты достойные, и даже период дорогих денег компания с честью пройдет. В качестве диверсификации портфеля вполне интересный вариант. Отлично подойдет в качестве замены традиционного золота, зачем спасать деньги в золоте, если их можно спасать в золотодобывающей компании? P. S. Два интересных момента: 1) На балансе компании находится 30% собственных выкупленных акций, они могут послужить хорошим катализатором развития.  2) Себестоимость добычи золота доросла до 423 долларов за унцию.  #полюс

Продолжаю цикл постов с обзором рынка золота и соответственно золотодобытчиков. Сегодня на очереди Селигдар, разберем отчет по МСФО за 9 месяцев 2024 года: 1) Выручка выросла с 37 морд до 42,9 млрд.  2) Операционная прибыль с 5,3 млрд до 6,9 млрд.  3) Чистая прибыль второй год подряд ушла в минус 10 млрд из-за роста финансовых расходов на 1 млрд и, ключевое, роста убытка от курсовых разниц на 2 млрд до 14 млрд. 4) Активы выросли со 134 до 154 млрд за счет расширения операционной деятельности.  5) Собственный капитал сократился с 25 до 10 млрд.  В итоге можно сделать вывод что компания под бременем высоких финансовых расходов и убытков от курсовых разниц катится в пропасть! Более того при таких финансовых показателях менеджмент продолжает самоубийственно платить дивиденды, попутно наращивая долговую нагрузку! Наверное это самая рискованная инвестиция среди всех золотодобытчиков🥴 #селигдар

Глядя на зашкаливающую динамику инфляции, решил немного перетряхнуть свой «рантье» портфель и заменил облигации на еще один фонд недвиги. В этот раз в целях диверсификации выбрал фонд А20 компании «Активо» Оскара Хартмана. В фонд упакован торговый центр «Самолет» в городе Ульяновске.  Что особенно привлекло: 1) Среднемесячная доходность на уровне 15% годовых чистыми.  2) Ежегодная индексация арендных ставок в среднем на 9%.  3) Есть небольшой инсайд от компании😃. В первом квартале 2025 года будет произведен возврат НДСа за покупку ТРЦ в размере 16.000 на пай. А это очень быстрый возврат 13% от вложений. Рассказываю, так как сам себе уже необходимый объем втарил 😃 4) Прозрачность фонда, 1 фонд=1 объект 5) Репутация основателя «Активо».  Итого за 2025 год владения ожидается доходность на уровне почти в 30%!!! #недвига

Сегодня обсудим главного должника угольно-металлургической отрасли РФ. Представляю вашему вниманию мечел, который, возможно, допустит дефолт уже летом 2025 года.  Компания теперь не отчитывается поквартально, но и так понятно, что стоимость долга быстро растет. Для высокозакредитованных должников типа Мечела долг стоит уже 30+% годовых (почти как микрозайм 😂), но даже если представим, что 20%, то это 50 млрд рублей процентных расходов в год. При этом, судя по новостям, угольный бизнес уже работает в ноль или даже в небольшой убыток на операционном уровне. То есть к процентам в 50 млрд рублей нужно еще добавить 10 - 20 млрд убытка. Итого, чистый долг компании при текущей ставке и состоянии угольного рынка будет расти примерно на 60 -70 млрд в год. Как скоро Мечел не сможет его обслуживать? Думаю, что уже к лету 2025 года пойдут первые новости о просрочках/проблемах.  На мой взгляд в этот кризис компанию добьют 3 основные причины: 1) Снижение темпов роста экономики Китая, кризис в его строительной отрасли, а это основное направление экспорта из Кузбасса.  2) Удорожание логистического плеча и кредита.  3) Геополитические амбиции РФ, если раньше можно было экспортировать и на запад и на восток, то теперь осталось только одно направление. В итоге, думаю, что этот кризис Мечел уже может и не пережить. Возможно что его начнут выкупать конкуренты по частям/подразделениям.  #мечел

Раз коснулись темы золота, то сегодня разберем одну из самых интересных золотодобывающих компаний. Ужуралзолото.  Финансовые показатели по МСФО за 6 месяцев 2024 года: 1) Выручка выросла с 29 млрд до 34 млрд.  2) Операционная прибыль практически не изменилась и составила 5,78 млрд.  3) Активы вросли со 120 до 137 млрд. При этом собственный капитал составил 45 млрд.  4) Чистый долг/EBITDA=1,8 в обычное время комфортный уровень, сейчас процентные расходы потихоньку будут оказывать давление на прибыльность.  Результаты первого полугодия соответствовали рыночному консенсусу по существенному росту выручки и чистой прибыли компании. Такой динамике способствовали фокус менеджмента на улучшение операционной эффективности компании и благоприятная ценовая конъюнктура на золото.  Благодаря успешно проведенному SPO компания снизила уровень долговой нагрузки и существенно увеличила долю акций в свободном обращении. Этот шаг открывает двери в первый котировальный список Московской биржи и индекс IMOEX, что, в свою очередь, положительно скажется на привлечении новых акционеров и ликвидности бумаги. В мае добыли первое золото с месторождения «Высокое», а в августе заработала вторая технологическая линия производства на золотоизвлекательной фабрике, благодаря которой предприятие выходит на полную производственную мощность в 4 тонны золота в год уже в сентябре. По итогам 2024 года ожидаю уверенный рост производства золота за счет тех объемов, которые Сибирский хаб добавит во втором полугодии».  #югк

Подписчики просили сделать обзор на золото, собственно вот: С начала года котировки драгоценного металла выросли на 30%, несмотря на коррекцию в ноябре.  Полагаю что у золота сохраняется потенциал к росту, однако его темпы скорее всего снизятся.  Во-первых росту фьючерсов способствует новость о том, что Китай в ноябре после шестимесячной паузы возобновил покупки золота в свои резервы. Согласно официальным данным, запасы золота в Народном банке Китая в прошлом месяце выросли на 160 тыс. тройских унций — до 72,96 млн тройских унций. Во-вторых благодаря началу цикла снижения ставки ФРС и увеличению спроса на золото как на актив-убежище из-за возросшей напряженности на Ближнем Востоке и Украине. На этом фоне котировки золота впервые в истории превысили $2800 за унцию. Но после этого стоимость драгметалла начала корректироваться. Фьючерсы дешевели на фоне укрепления доллара США, курс которого вырос после победы Дональда Трампа на президентских выборах. Тем не менее цены на золото сейчас на 30% выше по сравнению с началом года. Думаю, что в перспективе 2025 года потенциал роста цен на золото сохранится на фоне геополитического фактора и высокого спроса со стороны центробанков. Однако темпы роста будут скромнее по нескольким причинам:  1) высокая база 2024 года;  2) спрос мировых центробанков будет оставаться на среднеисторическом уровне В целом в 2025 году ожидаю котировки желтого металла на уровне $3 тыс. за унцию. #золото

Уже во всю напрашивается пост про крипту и про майнинг в том числе.  Биткоин день за днем побивает ист хаи и уже превысил 100.000 долларов, за ним подтягиваются остальные альты, эфир уже почти 4.000 долларов. Майнинг на видеокартах начинает оживать. 2 или 3 года назад я вложил 2 млн в 10 видеокарт 3080 TI. 1,5 млн я вернул в течении года с небольшим. Далее команда Виталика Бутерина отжала этот платежный бизнес под себя, переведя технологию работы блокчейна на POS. Если ранее для работы были нужны видеокарты, то потом стали нужны сами монеты. А основными держателями монет является Бутерин и его команда 😂 кто бы мог подумать… В итоге комиссионные стали стричь они, а не майнеры на видюхах. В итоге майнинг на POW (технология на видеокартах) стал нерентабельным на 2 года.  Но после недавнего роста крипторынка и ослабления рубля (помним что доход в майнинге валютный) доходность снова стала неплохой! Давайте посчитаем, 1 новая видеокарта 3080 TI сейчас стоит 100к, при этом в месяц приносит примерно 3000 руб, минус 1000 на «розетку», остается 2000 руб в месяц или 24.000 в год, получается окупаемость видюхи в моменте 4 года. Конечно не самый интересный показатель, но тем не менее уже можно рассматривать для инвестиций. К тому же все зависит от организации работы, ведь можно снизить себестоимость засчет покупки б/у оборудования, у кого-то возможно есть бесплатная розетка/или ферма расположена в иркутске, тогда расходы на электричество почти ноль. К тому же можно грамотно выбирать моменты для продажи крипты, накапливая ее в «криптозиму». Думаю, что даже сейчас при грамотном подходе на майнинге можно выжать 2 года окупаемости, в худшем случае 3 года.  #крипто

1) По БСП идея все также остается в силе, сильные отчеты плюс скорая рекомендация по дивидендам вытолкнут акции снова на уровень в 370-380 рублей. 2)Траснефть в следствии повышения налогов стала неприлично дешева, сдается мне что инвесторы на эмоциях перепродали акции. Особенно учитывая что дивидендная политика остается без изменений. Поэтому жду некоторого отскока вверх.  3) Православный Яндекс, уже как то писал про него выше, компания со столь выдающимися темпами роста бизнеса не может стоить так дешево и со временем вернется на свой уровень в 6000 рублей и будет расти и дальше по мере масштабирования бизнеса.  #стратегия

В портфеле на данный момент 2 дивидендные идеи на ближайшее время:  1) Магнит 2) Лукойл Если мы вычтем размер заложенных в цену дивидендов, то получим данные акции практически на исторических минимумах, или другими словами ниже падать некуда и бизнес продается ультрадешево.  По магниту это уровень 4400-500(чистый дивиденд, минус налог)=3900 и не забываем что по див политике положена еще вторая выплата! Тогда получается совсем красивая точка входа. 🔥 По лукойлу 6770-450 (также чистый дивиденд)=6320 вкусная цена за растущий и дивидендный бизнес, кроме того акции очень крепко держатся на падающем рынке, соответственно будут в лидерах когда рынок сменит тренд с понижательного на растущий. #стратегия

Наконец-то стратегия запущена в полном объеме. Сформировал следующий портфель: 1) БСП 2) Лукойл 3) Магнит 4) Транснефть префы 5) Яндекс  Удельный вес каждой акции 20%.  Начинают подключаться первые инвесторы. Для подключения достаточно всего-лишь нажать одну кнопку👌🏻 #стратегия

Решил посмотреть стратегию от инвестиционного подразделения Сбербанка SberCIB: Ключевая ставка с февраля 2025 года 25% и так до декабря. На этом можно было бы закончить обзор стратегии😂😂😂, но да почитаем дальше: 1) Доллар в среднем 110, на конец года 115 2) Стратегия по акциям - «выжидательная»  3) Цель по индексу ММВБ в районе 3000 пунктов в зависимости от цен на нефть, доллара, инфляции.  4) Фавориты на 2025 год: Озон, Т-банк, Татнефть, Аэрофлот.  Хм, интересно, почему при таком курсе доллара здесь нет Сургут префов?  Я бы выделил следующих фаворитов: 1) БСП (спасибо большим процентным ставкам и дешевым пассивам) 2) Сургут префы (привет курсу рубля)  3) Транснефть (да, несмотря на повышение налогов, котировки загнали так низко, что уже стало интересно 😃)  4) Яндекс (конские темпы роста бизнеса, низкие мультипликаторы оценки компании)  5) Т-банк (те же причины, что и Яндекс)  6) Аэрофлот (под возможные дивиденды и сильные отчеты, но здесь сомневаюсь в отличии от верхних компаний списка) #ставка

В последнее время меня ряд подписчиков просили в лс сделать разбор фондов недвижимости на нашем рынке. Собственно вот список наиболее качественных управляющих компаний по недвиге: 1) Заслуженное первое место - компания Парус, имеет несколько фондов в управлении. Ключевые параметры фондов: а) 1 фонд - 1 объект, все максимально просто и открыто б) ежегодная четкая индексация арендной ставки в) максимальная открытость сотрудников компании, всегда отвечают на все вопросы г) доходность фондов после вычета налогов более 10% от аренды, которая ежегодно индексируется, соответственно еще присутствует прибыль от роста стоимости актива  2) Второе место - компания Активо знаменитого предпринимателя Оскара Хартмана. Здесь могу перечислить все тоже самое что и по Парусу, инвестор получает в долевую собственность часть здания. Получает ежемесячную арендную выплату, выплата ежегодно индексируется. Доходность в зависимости от фонда составляет от 10% до 15% годовых. 3) Третье место - это фонды Сбера, условия сильно хуже относительно первых двух компаний. Из всех представленных на рынке фондов наиболее интересный с точки зрения доходности/условий - это «Современный арендный бизнес 3»: а) Выплаты к сожалению ежеквартальные, а не ежемесячные.  б) доходность также в районе 10-15% в зависимости от цены покупки на бирже в) условия работы абсолютно непрозрачны, компания не идет на контакт с инвесторами как Парус или Активо, в данном случае работает как старый советский банк.  г) индексация ставок в фонде присутствует, но не понятен их размер и условия.  4 место - это «Рентал Про», бывший «ПНК Рентал». Долго разбирался в работе этого фонда, ибо схема весьма запутана и непрозрачна. В итоге был сильно удивлен. Здесь инвестор не становится полноценным собственником объекта недвижимости, он по сути дает деньги в кредит под строительство объекта. Ежемесячные выплаты являются не арендной платой, а процентом от застройщика ПНК. Далее ПНК продает эту недвижимость, часть «навара» достается инвестору. То есть схему можно описать так: вы вкладываете деньги под строительство недвижимости, получаете процентные авансовые платежи от застройщика, далее объекта продают и пайщики получают часть прибыли от стройки.  Вывод: здесь инвестор не становится совладельцем постоянного объекта недвижимости, по сути он софинансирует застройщика и имеет часть дохода со стройки плюс процент за пользование деньгами. Я не говорю что это плохо, это может оказаться очень даже выгодно, но это точно не про долгосрочное владение недвижимостью с целью получения рентного дохода и становления рантье. По моему прошлому опыту взаимодействия с «ПНК Групп» могу похвалить компанию, действует порядочно и прибыльно. Вкладываться в её фонд или нет, каждый решает для себя сам, я лишь подчеркнул что это не классический рентный доход, а скорее аля стройка.  Вот такой обзор основных фондов на нашей бирже получился, более детальную информацию можно получить на сайтах компаний или задав мне вопросы в чате канала👌🏻 #фонды

Вчера задумался над следующим вопросом: когда схлопнется столь большая разница между нашей денежной массой и капитализацией фондового рынка?  Ведь денег сейчас в экономике очень много, капиталы раздуваются на депозитах и денежных фондах, военные расходы просто космос, а они косвенно раскочегаривают тяжелую промышленность и далее по цепочке. В итоге возникает резонный вопрос, почему условно сбер стоит всего 200? Магнит 4500? И тд. Почему хорошо зарабатывающие бизнесы, отбивающие инфляцию, при такой конской М2 стоят так дешево?  Однозначно, фондовый рынок и М2 коррелирующие показатели, поэтому при таком количестве денег рост ММВБ это только вопрос  момента времени, главное будет успеть запрыгнуть в поезд. #индекс

Вуш отчитался за 3 квартал 2024 года. До этого мы видели некоторое замедление операционных показателей, теперь пройдемся во что это вылилось в финансовой отчетности, особенно учитывая снижение акций в 2 раза! Один из самых главных показателей масштабов бизнеса - это количество СИМов (средств индивидуальной мобильности, то есть самокатов), их стало больше практически в 1,5 раза! Скоро самокаты заполонят все улицы😃, но!  Кол-во поездок растет не симметрично кол-ву СИМов, они добавили всего 40%, а вот выручка на фоне столь высоких показателей катастрофически слабо растет всего на 30%!!! Основной вывод здесь напрашивается сам собой: востребованность услуг компании в расчете на 1 самокат снижается, а стоимость 1 поездки колоссально падает. Все это говорит о растущей конкуренции в сегменте, и действительно, порог входа в этот бизнес небольшой.  Для активно растущей компании акции очень дешевые, но для зрелого стагнирующего бизнеса дороговаты. Вопрос, к чему на данном этапе развития можно отнести ВУШ? На рынке РФ потенциал роста уже сильно ограничен и усугубляется конкуренцией. Но у менеджмента есть планы выхода в соседние страны! И там потенциал колоссальный!  Основная мысль по компании такая: внимательно следим за действиями руководства, и в случае продолжения агрессивной экспансии, акции можно добавлять в портфели.  Но пока что акция роста не оправдывает своего названия, поэтому держимся на расстоянии.  #WUSH #вуш

⛽️ Финансовые результаты "Роснефти" по МСФО за девять месяцев 2024 1) Выручка увеличилась на 15,6% год к году, до 7,645 трлн рублей 2) Показатель EBITDA снизился на 3,4% и составил 2,321 трлн рублей 3) Чистая прибыль, относящаяся к акционерам "Роснефти" , за 9 месяцев 2024 года по МСФО снизилась на 13,9% и составила 926 млрд рублей 4) Соотношение чистый долг/EBITDA на конец сентября составило 1,2x 5) Компания продолжает радовать инвесторов мощным свободным денежным потоком в 1,075 трлн рублей.  Вывод: Выросшие доходы сигнализируют о здоровье бизнеса, но вызовы в прибыли требуют внимания. Долговая нагрузка адекватная. К тому де компания лишена рисков враждебного поглощения как Лукойл или Газпромнефть, так как контора государственная, а Сечин человек весьма приближенный к Путину. #Rosn #роснефть

На форуме «Россия зовёт»: 1)Мы приглашаем инвесторов из дружественных стран на наш фондовый рынок — Путин 2) Инвестиции на фондовом рынке должны быть не менее привлекательными для россиян, чем банковские депозиты - Путин Интересно, хоть в этот раз чиновники из Минфина начнут уважать главу государства и перестанут действовать наперекор указам, продолжая вкарячивать все новые налоги, точечно отбирая наиболее богатые организации, то есть находу менять правила игры обязательно в худшую для инвесторов сторону? Например Газпром, Траснефть и тд #путин

Сегодня разберем одного из колоссов российского бизнеса, Акционерную финансовую корпорацию «Система», чей долг составляет 1% ВВП РФ!!! Или 1,35 трлн рублей.  Итак, отчетность за 9 месяцев 2024 года: Смотреть ее надо аккуратно. Все показатели видеть через призму понимания, на каких дочках холдинга концентрируются выручка, долг, EBITDA и прибыль. Что по финансам: Выручка за 9 мес 2024 рост на 20.1%  Выручка за 3 -й квартал 2024 рост на 12.9%  Итого 888.3 млрд LTM = 1.186 трлн руб OIBDA за 9 мес 2024 рост 12.6% OIBDA за 3-й квартал +5.4%  Итого 246.4 млрд руб LTM 278.2 млрд руб Чистая прибыль за 9 мес +1.8 млрд руб Чистая прибыль за 3 мес -2.6 млрд руб Что по долгу (самое важное): Чистый долг группы за 9 мес по МСФО составил 1,335 трлн рублей При этом чистый долг корпоративного центра (КЦ), т.е. самой АФК Система как заемщика, дефолта которой, все так боятся 288.7 млрд, что составляет 21.6% от чистого долга группы. Чистый долг Корпоративного Центра на 100% рублевый. Сам долг за квартал вырос на 12.6% Процентная нагрузка по долгу растет, что нормально в период роста ключевой ставки. В начале года средневзвешенная ставка по облигационному портфелю, на который приходится 50+% долга КЦ составляла 10.24% а на конец 3-го кв 2024 уже 11.5% рост стоимости обслуживания облигационного долга на 12.3%. В релизе не говорят, по чем оставшиеся 50% долга, приходящиеся на банковские кредиты. Думаю, там все рыночно. Т.е. КС+% С графиком погашения долга все не так просто: 23% гасится до конца 2024 года, еще 30% до конца 2025-го и еще 27% до конца 2026 года. Т.е. 80% долга надо погасить или скорее рефинансировать в следующие 25 месяцев. Если КС будет высокой следующие 25 месяцев, Системе придется распродавать портфель активов для снижения долговой нагрузки. Пока, очевидно, что сама АФК Система особых проблем с долгом не видит. Даже появились планы провести доп.эмиссию в Сегеже, на 100+млрд, из которых 50-60% выкупит АФК Система. Во сколько Системе обходится обслуживание долга на Корп.центре видно из РСБУ за 9 мес 2024 Чистый долг, размером 288.7 млрд обошелся Системе в 41.7 млрд руб. Т.е. примерно 20% годовых. При этом 14 млрд зафиксировано, как проценты к получению. Что и уменьшает текущую процентную нагрузку. Выводы здесь очевидны, если КС не снизится в ближайший год, Система пустит под нож ряд дочерних предприятий, в первую очередь скорее всего убыточный Озон. При этом если Мтс перестанет платить дивиденды, то возможен дефолт на Корп центре, поэтому Мтс выжмут досуха и потом скорее всего будет доп эмиссия или продаже компании.  #AFKS #система

С обзорами интересных банков закончили на прошлой неделе. Сейчас разберем надежный и очень доходный актив в ритейле. Компания Магнит!  Сначала к новостям: Совет директоров Магнита рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2024 года в размере 560 руб на акцию! Отсечка определена 9 января. Общий размер выплаты составил 57 млрд руб. Что несколько больше чистой прибыли, полученной по итогам работы за 9 месяцев 2024 года. Дивидендная доходность выплаты составляет почти 13%. При этом помним что компания платит дивиденды 2 раза в год, поэтому годовая доходность может перевалить за 20% годовых.  Теперь пройдемся по основным цифрам отчета за первое полугодие 2024 года по МСФО: 1) Выручка +18.8% до 1,46 трлн руб. Значительно выше инфляции, сильный показатель.  2) Чистая прибыль -40% до 22,5 млрд руб. По сути единоразовое  снижение, связанное с поглощением мелких региональных сетей. Ну и конечно рост расходов на обслуживание долга, куда уж без этого при нашей ДКП.  3) Чистый долг вырос до 221 млрд, Долг/Ebitda=1,4 Хороший показатель, но при текущих ставках некоторое давление на прибыльность оказывает.  Принимая во внимание новости по дивидендам и финансовую отчетность можно сказать, что компания является интересным вложением как на ближайшие месяцы (думаю будет интересно зайти в отсечку 9 января), так и на годы вперед. Поскольку у компании приемлемая долговая нагрузка, практически монопольное положение на рынке, щедрая дивидендная политика и ключевое очень вкусная цена на акции!!! Думаю в ближайшие пару лет цена может сделать х2 с 4500 до 9000 руб за акцию.  #MGNT #магнит

⛽️ Отчёт Газпрома по МСФО за 3кв 2024 года Глубоко разбирать не буду, ибо бессмысленно, буду краток😃: EBITDA Газпрома в III квартале - 682 млрд рублей (прогноз 634 млрд рублей) Прибыль Газпрома для дивидендов за 9 месяцев - 842 млрд рублей (прогноз 862 млрд рублей) Чистый убыток Газпрома по мсфо в III квартале составил 53 млрд рублей (консенсус ожидал прибыль 54 млрд рублей) Свободный денежный поток Газпрома вернулся в положительную зону и за 9 месяцев составил 14 млрд руб. - замглавы компании Вижу слова "Газпром" и "дивиденды" рядом, так сразу угорать хочется 😂 #GAZP #газпром

Как обычно, совершив какую-то сделку в портфеле, отчитываюсь. Продал плечевую Роснефть, потерял примерно 5%, плюс 1% капитала сожрала стоимость кредита.  Признаю, получился фальшстарт с трампоралли, на плечи было рановато закупаться, особенно учитывая их стоимость. Поэтому как только Роснефть поотросла, плечи решил срезать с минимальным убытком.  Сейчас выходит слишком высокая концентрация активов в портфеле в виде одного БСП, по нему жду выхода сильных отчетов и рекомендации рекордных дивидендов, продолжаю верить что эта бумага одна из лучших на нашем рынке в текущих условиях жёсткой ДКП и что в ближайшие полгода мы ее обязательно закроем в хороший плюс.  Плечи пока приберегу под возможные мирные переговоры. #rosn

Обзор выходного дня, просто несколько мыслей по текущей ситуации в экономике, рынке и фронте.  Касаемо самого важного для нас, фондового рынка, вижу полнейшую иррациональность в динамике. Весной этого года ММВБ рос как на дрожжах, хотя я предупреждал что причин для этого нет, так как ситуация на фронте была без каких-либо заметных успехов, маховик инфляции и ставки все продолжал раскручиваться (это, впрочем, и сейчас так), а о мирных переговорах не было и речи. Зато рынок дорос почти до 3500 пунктов!!!  Что мы имеем сейчас: 1) Вероятность мира как никогда велика, думаю переговоры с Трампом уже ведутся  2) Российская армия стала продвигаться на всех участках линии фронта 3) Рост тормозит только высокая ставка ЦБ.  Но рынок улетел вниз на попытках военной эскалации со стороны демократической администрации США, правда пока это не привело к каким бы то ни было значимым успехам на фронте.  В итоге я считаю что рынок сейчас максимально иррационален, на позитивных событиях он снижается или не растет, думаю что это надо использовать для аккуратных покупок без использования плечей, так как в случае возможного заключения мира рынок улетит вверх, ну а если нет, то мы имеем возможность зайти по привлекательным ценам и получить двузначную дивидендную доходность по многим инструментам.  P. S. Эти выходные полностью потратил на изучение отчетов компаний, на днях опубликую пару интересных инвест идей.

Изучил только что вышедшую отчетность Т-технологий (обьединенный Т-банк и Росбанк). Сначала думал детально не разбирать, так как акции компании торгуются за 1,5 капитала и явно переоценены, но глядя на цифры отчетности решил все-таки здесь поразмышлять.  Основные цифры за 3 квартал 2024 года: 1) Чистый процентный доход +68% до 103,7 млрд 2) Чистый комиссионный доход +57% до 29,5 млрд 3) Чистая прибыль +60% до 37,8 млрд.  4) Рентабельность капитала 38% (как и в прошлом году)  Цифры приведены с учетом консолидации Росбанка.  Здесь можно сделать следующие выводы: чистая прибыль растет выше среднерыночных ожиданий, по году она добавит примерно +50%. При этом интеграция Росбанка никак не отразилась на рентабельности капитала. Ранее ожидали некоторое снижение, так как рентабельность Т-банка исторически была выше рентабельности Росбанка.  Бизнес компании продолжает расти космическими темпами, при этом организация закладывает достаточно высокую стоимость риска в размере 8,2%, что говорит о качественном росте чистой прибыли и готовности Т-технологий к снижению качества активов в следствии каких бы то ни было внешних шоков. Собственные средства увеличились на 93% до 503 млрд засчет доп эмиссии акций для приобретения Росбанка и органического роста чистой прибыли.  Глядя на эти цифры можно подумать что купить бизнес, который удваивается каждые 2 года за 1,5 капитала это хорошая идея, но здесь есть один момент, как долго менеджмент сможет поддерживать столь блестящие показатели роста? Если менее 3 лет, то инвестиции по цене полутора капиталов становятся бессмысленными, поскольку можно купить тот же Сбер с высокими дивидендами и среднегодовым ростом бизнеса на 20-30% в зависимости от точки отсчета.  Подведу итог: Т-технологии прекрасная компания с выдающимися показателями роста, но лично я платить за нее 1,5 капитала не готов, хотя однозначно рекомендую к покупке в случае снижения цен на акции, особенно если на рынке пройдут очередные панические распродажи.  #T #Т-технологии