8 июля 2024
VTBR ВТБ: дивидендный сюрприз зависит от результатов
✅Хочешь инвестировать в «+», переходи в профиль✅
🔸️Ключевые моменты
Прогноз менеджмента на конец 2024 г. — 9,4%
Минимальный комфортный уровень в этом году — 8,75%
Прибыль банка за 5 месяцев 2024 г. по МСФО составила 233 млрд руб.
Потенциальный дивидендный сюрприз от ВТБ возможен при более сильных показателях прибыли и достаточности общего капитала Н20.0. Поэтому в конце июля ждем выхода результатов за II квартал 2024 г. по МСФО вместе с обновленными прогнозами менеджмента.
📌 Главное
Текущий уровень достаточности капитала Н20.0 на 1 июня — 9,9%. Прогноз менеджмента на конец 2024 г. — 9,4%. Минимальный комфортный уровень в этом году — 8,75%.
Прибыль банка за 5 месяцев 2024 г. по МСФО составила 233 млрд руб. — снизилась на 3% год к году (г/г). Прогноз на 2024 г.: рекордная прибыль в размере 435 млрд руб.
Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции банка.
ВТБ под санкциями, это несет средние риски для бизнес-модели.
📌 В деталях
Текущая динамика Н20.0 — на уровне стратегии на 2026 г. На 1 июня общий норматив достаточности капитала Н20.0 составил 9,9% против минимально допустимого значения с учетом надбавок — 8,25%. Показатель снизился с 10,6% на 1 января на фоне роста активов банка на 7,4% с начала года. Менеджмент прогнозирует Н20.0 на конец 2024 г. в 9,4%, то есть снижение на 50 б.п. с текущего уровня на фоне, как полагаем, дальнейшего прироста активов.
Комфортный для банка уровень достаточности капитала Н20.0 в 10,9% заложен в стратегии на 2026 г. с учетом ужесточения регуляторных требований. Минимальное для менеджмента значение Н20.0 — 10,25% к 2026 г. Для достижения таргетируемого уровня Н20.0 банк направит прибыль за 2024 г. в размере 435 млрд руб. в капитал. По модели банка, размер выплат по итогам 2025 г. может составить 80 млрд руб., а прибыль за 2025 г. ожидается в размере около 520 млрд руб.
5 месяцев 2024 г. — сильный результат по прибыли, но в рамках прогноза банка на 2024 г. Чистая прибыль ВТБ за 5 месяцев 2024 г. по МСФО составила 233 млрд руб. — на 3% г/г меньше — с высокой рентабельностью на капитал в размере 25%. В пресс-релизе банк подтвердил ожидания рекордной прибыли в 2024 г. Потенциальное превышение ожиданий по прибыли за 2024 г. может повлечь дивидендный сюрприз. Ждем обновленного взгляда менеджмента на 2024 г. после публикации результатов за II квартал 2024 г. по МСФО в конце июля.