🤝Приветствую всех подписчиков и тех, кто следует за Трендовая cтратегия 💼Пересчитал модель оценки рынка связи с повышением ставки ЦБ до 21%. В последнее обновление модели ждал ставку на уровне 20% и предполагал, что это будет пик. Сейчас некоторые аналитики уже начали закладывать рост ставки в декабре до 23%. ‼️С учётом этого, требуемая доходность по рынку значительно выросла. Поэтому, в этот раз повышение ставки и ожиданий сказалось на моей оценке рынка – 3200 справедливый уровень по модели, 3600 при снижении ставки в 2025 году. До повышения ставки было 3400 и 3800. ⚠️Пересчитал и потенциал по некоторым бумагам, сильно снизились таргеты по VKCO и LEAS , их планирую закрывать несмотря на убыток. Причины для изменения оценки у компаний разные, но выход один – резать лося и покупать более интересные бумаги. Неприятная часть работы, но делать её нужно. 📈Несмотря на снижение потенциала, продолжаю позитивно смотреть на рынок и на стратегию. Повторю основные тезисы, которые писал в середине октября: 💡Во-первых, снова выросла дивидендная доходность. По многим крупным именам доходность составит на уровне 15-16% SBER SIBN LKOH TRNFP 💡Во-вторых, экспортёры сильно отстали от цен на их продукцию в рублях. За последний месяц рубль девальвировался почти на 20%. RTS вообще на уровне февраля 2022 года. А рынок, который на 80% состоит из экспортноориентированных компаний на это никак не отреагировал. 💡В-третьих, рынок сейчас недооценивает «геополитические» факторы. Я пока не склонен считать, что слово из пяти букв закончится в следующем году, но сигналы на урегулирование конфликта сейчас поступают более явные, чем даже несколько месяцев назад. Сюда же возросшая вероятность победы Трампа на выборах во вторник. ✅Резюмирую: Рынок остро отреагировал на повышение ставки и жёсткий комментарий. ЦБ продолжает жестить. Рынок при этом почти вернулся на уровни конца августа, когда всепропащие настроения достигали максимума. Тогда рынок очень быстро развернулся и сходил наверх. Сейчас жду похожей истории, хотя и на более длинном горизонте. #прояви_себя_в_пульсе

ЧТО ЭТО БЫЛО❓ 🤝Всем привет! Сегодня немного гневный пост про ставку. Озаглавить его можно фразой Андрея Аршавина: ваши ожидания – это ваши проблемы. Именно так, я воспринимаю решение ЦБ повысить ставку сразу на 2%. ❓❓❓Какой смысл был повышать ставку в сентябре на 1%, чтобы повысить её в октябре на 2%? В сентябре все ждали более сильного повышения, его не случилось, зато через полтора месяца ЦБ бахнул. За это время макростатистика стала только лучше, подробно писал в прогнозе: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Serok_SFC/b21e2067-4187-40fe-ae08-52d1b806137e?utm_source=share Темпы роста инфляции остаются высокими, но замедляются. Кредитный импульс высокий, но замедляется. Зарплаты растут, но уже сильно замедлился темп роста. ⚠️Зато после повышения: ЦБ обсуждает новые меры борьбы с инфляцией. Регулятор утвердился в понимании того, что наблюдаемый и неостанавливающийся рост цен — следствие дефицита предложения. А до повышения это понятно не было? Ну типа у вас реальная ставка (ставка – инфляция) уже давно двузначная, куда ещё ужесточать? Добить малый бизнес? Добить рынок? 😕Это ОЦЕНЬ странное решение, по моему мнению. На этом фоне ЦБ существенно пересмотрел прогноз средней ключевой ставки на следующий год с 14-16% до 17-20%. Ну хоть тут стабильно, ждём снижения в 2025, хотя уже и не такого большого по диапазону. 💼Что с Трендовая cтратегия Мой взгляд на рынок не меняется, рынок очень дешёвый. Портфель пока сохраняется на уровне 60/40, но в ближайшие дни я пересчитаю модель с учётом новой ставки, и вероятно, сокращу часть позиций. Если по каким-то компаниям поменяется фундаментальная оценка, как было с Северсталью, то закрою с убытком. Кандидаты для ухудшения оценки в портфеле, к сожалению, есть. 📉Текущие распродажи вызваны маржин коллами, инвесторы снова набрали много плечей в сентябрьский рост, и уже сегодня мы видим попытку откупа. Если подтвердится, то добавлю спекулятивных позиций в портфель. 🔬PS В субботу был на конференции смартлаба, наблюдал кислые мины коллег и инвесторов. Нового ничего не услышал, но интересно было узнать настроения. Хотел написать большой пост, но там реально ничего нового. Все считают рынок дешевым, кто-то уже покупает, кто-то ещё нет.

📈СТАВКА ЦБ 🤝Приветствую всех своих подписчиков и тех, кто следует Трендовая cтратегия ⏰Завтра состоится предпоследнее заседание ЦБ в этом году. Это заседание будет опорным, а значит регулятор пересмотрит свой среднесрочный прогноз на следующий год. ✅Мой прогноз – ставку повысят до 20%, дадут жёсткий комментарий и пересмотрят прогноз на следующий год в сторону повышения. Ужесточения на заседаниях завтра и в декабре до 21% не жду, потому что: 💡Инфляция пока значительно выше таргета ЦБ, но темпы роста год к году значительно снизились. Причин для снижения пока нет, но и смысла поднимать до 21 нет тоже. Честно говоря, значимой разницы между 20 и 21 нет, лучше припугнуть рынок вербально. 💡Кредитование населения в последние месяцы значительно замедлилось. 💡Корпоративное кредитование продолжает агрессивно расти. Средняя ставка по действующим кредитам у компаний всё ещё около 15% - это мало, а ЦБ внимательно следит за этим показателем. Но важно другое, спреды плавающих ставок выросли, и повышение ставки на 1% конвертируется в +2-3% спреда. 💡Инфляционные ожидания населения выросли, но темпы роста ожиданий снова замедлились. 💡Дефицит кадров на рынке труда сохраняется, но тут ставка – это производная 4 порядка. ВВП – производство – кредитование - ставка. Текущее повышение ставки уже заметно охладило экономику. 💡Денежный рынок заложил повышение ставки до 20% сейчас и до 21% на горизонте 3 месяцев. Но мой любимый РУСФАР ещё отражает ситуацию с ликвидностью, так что ориентироваться на трёхмесячный показатель можно с натяжкой. ❓По этим причинам не жду +2% завтра, а вы что думаете? #прояви_себя_в_пульсе