Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 10 1. На геополитическом фоне продолжается неопределенность. Позитив со стороны Трампа перемежается негативом со стороны Европы и Украины. Наши официальные лица сохраняют покер-фейс. СВО идет своим чередом. Я на событиях прошлой недели решил сократить присутствие в акциях до появления большей определенности. 2. Внутреннее макро: Инфляция в РФ с 25 февраля по 3 марта составила 0,15% против 0,23% неделей ранее, годовая инфляция в РФ на 3 марта ускорилась до 10,15% с 10,11% на 24 февраля — Росстат Банк России на заседании совета директоров по ключевой ставке в марте может рассмотреть как повышение, так и снижение ставки - советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов Банк России сможет оценить тенденции в кредитовании только к апрельскому заседанию совета директоров по ключевой ставке - советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов Заседание ЦБ РФ через 2 недели. Ставка важнее геополитики. Ждем решение регулятора. 3. Отчеты компаний. По МСФО 2024 отчиталась ТМК TRMK. Убытки, мне не подходит. По МСФО 2024 отчитался Европлан LEAS. Дорого для показанной доходности при ставке ЦБ РФ 21%. Мне не подходит. По МСФО 2024 отчитался Аэрофлот AFLT. Очень-очень дорого для показанной доходности, не подходит мне. По МСФО 2024 отчитался Полюс PLZL. Интересная доходность, но дороговато. Пока не беру, бумага интересная, если будет дешевле. По МСФО 2024 отчитался Хэдхантер HEAD. Все нравится, продолжаю держать компанию. По МСФО 2024 отчитался МТС-Банк MBNK. Дорого для показанной доходности. Прохожу мимо. По МСФО 2024 отчитался МТС MTSS. Очень-очень дорого для показанной доходности. Прохожу мимо. По МСФО 2024 отчитался БСП BSPB. Приемлемая цена за показанную доходность. Продолжаю держать, устраивает. По МСФО 2024 отчиталась Мосбиржа MOEX. Дорого для показанной доходности, не интересно. По МСФО 2024 отчиталось Юнипро UPRO. Рынок расстроился, что кубышка может быть потрачена не на дивиденды, а на капитальные затраты. Бумагу слили. Успел продать в безубыток. Шаг тактический, чтобы откупить ниже, когда все уляжется и бумагу продадут все, кто рассчитывал на большой разовый дивиденд в ближайшее время. Система говорит, что надо покупать: доходность и цена приемлемые. А как там будет дальше – посмотрим. Начал аккуратно откупать бумагу ниже, лить сейчас могут долго, есть время для набора позиции по хорошей цене – почему бы не воспользоваться. По РСБУ за 2024 отчитался ЦМТ (#WTCM и #WTCMP). Тут можно использовать форму РСБУ для оценки дел в компании. Предлагаемая доходность за предлагаемую цену устроила. Начал покупать префы #WTCMP. Новая бумага в портфеле. Для более точной оценки дождусь МСФО. По МСФО 2024 отчитался МГТС (#MGTS и #MGTSP). Дорого для показанной доходности, иду мимо. По РСБУ 2024 отчитался РЭСК (#RZSB). Здесь можно использовать РСБУ для оценки дел. Устраивает доходность, устраивает цена. Продолжаю держать компанию. По МСФО 2024 отчитался Совкомфлот FLOT. Слишком дорого для показанной доходности, не мое. 4. Покупки: кроме вышеуказанного ЦМТ п также купил Сургут п SNGSP, цена стала привлекательная. Продажи: на геополитике подрезал много бумаг примерно до 50% от планируемой позиции. Выходят отчеты: удельные веса компаний в портфеле меняются + появляются новые компании – поэтому балансировка будет проходить, пока все не отчитаются за 2024 г. Это конец апреля-май. 5. Новости по бумагам из портфеля: - Хэдхантер HEAD: вышел отчет по МСФО 2024. - БСП BSPB: вышел отчет по МСФО 2024. - Юнипро UPRO: вышел отчет по МСФО 2024. - ВТБ VTBR: ВТБ продаст часть делового квартала "Легион I" в Замоскворечье, банк планирует выручить от сделки 17 млрд руб. ВТБ снизил ставки по комбинированной ипотеке (часть суммы выдается по льготной ставке, а остаток — по рыночной), в том числе на индивидуальное жилищное строительство (ИЖС). 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 20 акций, 3 облигации. На конец недели в акциях 67,3%, в валютных облигациях 32,7%.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 9 1. На геополитическом фоне разнонаправленные события, зависит от того, как трактовать. С одной стороны, Зеленский поругался с Трампом и можно предвидеть снижение/прекращение поддержки Украины со стороны США. С другой стороны, заключение мира отодвигается на больший срок. А значит все следствия СВО будут на столе дольше. Тут каждый сам пусть оценивает изменения. 2. Сигналы от ЦБ РФ на неделе: Для возврата инфляции к цели нужен более длительный период жесткой ДКП — ЦБ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА В 21% ЭТО ТОТ УРОВЕНЬ, КОТОРЫЙ НЕОБХОДИМ ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛИ ПО ИНФЛЯЦИИ В 4% - НАБИУЛЛИНА УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ РФ НА ДАННЫЙ МОМЕНТ ТОТ, КОТОРЫЙ НЕОБХОДИМ ДЛЯ БОРЬБЫ С ИНФЛЯЦИЕЙ - НАБИУЛЛИНА НАБИУЛЛИНА: СЕЙЧАС, ВОЗМОЖНО, ПРОИСХОДИТ РАЗВОРОТ ФАКТОРОВ, КОТОРЫЕ ВЛИЯЮТ НА ИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ, ПЕРЕСТАЛА НАРАСТАТЬ НАПРЯЖЕННОСТЬ НА РЫНКЕ ТРУДА; НАДО ОЦЕНИТЬ УСТОЙЧИВОСТЬ ТРЕНДОВ. Скорее всего, на ближайшем заседании, которое состоится через 3 недели, ЦБ РФ ставку не понизит. Как бы не повысили… Хотя события развиваются так стремительно, всякое может быть. Нужно держать руку на пульсе и действовать по ситуации. Общий сценарий такой: повышают – доля акций снижается, оставляют – не изменяется (если нет подвижек по СВО), снижают – доля акций повышается. 3. Мосбиржа запустила торги в выходные с 1 марта, с 14 до 19 в субботу и с 10 до 19 в воскресенье. Как писал ранее, для меня это позитивная новость, я за. Чем больше у меня возможностей совершать сделки в любое угодное мне время, тем мне лучше. Совершать их меня никто не заставляет, рынок должен служить мне, а не я ему. Больше возможностей лучше, чем меньше возможностей. 4. Отчеты компаний. По МСФО 2024 отчитался ВТБ VTBR. Устраивающая меня доходность по текущей предлагаемой цене. Компания остается в портфеле. По МСФО 2024 отчитался Ростелеком RTKM и RTKMP. Низкая доходность, долги, космическая цена. Мне не подходит. По МСФО 2024 отчитался ОЗОН OZON. Убытки, мне не подходит. По МСФО 2024 отчитался Сбербанк SBER и SBERP. Дорого для ROE 23% при ставке 21%. Не беру. По МСФО 2024 отчитался Fix Price FIXP. Дорого для показанной доходности, не интересно. По МСФО 2024 отчитался Росгосстрах (#RGSS). Низкая доходность, дорого. Прохожу мимо. По МСФО 2024 отчитался Интер РАО IRAO. Соотношение доходность/цена устраивает, продолжаю держать. По МСФО 2024 отчиталась Алроса ALRS. Низкая доходность, очень дорого. Не беру. По РСБУ 2024 отчиталась Липецкая ЭСК (#LPSB). У этой компании можно использовать эту форму для оценки дел. Дороговато для показанных цифр. Пока не интересно. Со следующей недели начнется вал годовых отчетов, март-апрель будет очень много работы. 4. Покупки: новых нет, добирал уже имеющиеся бумаги местами. Продажи: подрезал довольно сильно отросший ОВК UWGN + часть других бумаг на СВО-новостях посреди недели. 5. Новости по бумагам из портфеля: - ОВК UWGN: Отпускные цены заводов на новые типовые полувагоны снизились с пиковых значений середины 2024 г. на 10–15% и в феврале достигли 5,3–6 млн руб. без учета НДС. - Интер РАОIRAO: вышел отчет по МСФО 2024. Суд Москвы в феврале взыскал с Силовых машин 514,1 млн. руб. по иску структуры Интер РАО за задержку поставки оборудования по программе модернизации старых ТЭС. - ВТБ VTBR: вышел отчет по МСФО 2024. ВТБ отмечает в январе-феврале 2025 г. падение кредитного портфеля во всех сегментах, что касается ипотеки, то весь рынок превратился в выдачу кредитов с господдержкой. ВТБ пока не чувствует "ветра перемен" в отношении бизнеса своих дочерних банков в других странах, несмотря на начало переговоров РФ и США — первый зампред банка Пьянов - Юнипро UPRO: Мы приступим к перегoвoрам o прoдаже Юнипрo, кoгда будет правильнoе время, сейчас никаких кoнтактoв с менеджментoм в РФ нет — CEO UNIPER. 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 18 акций, 3 облигации. На конец недели в акциях 71,4%, в валютных облигациях 28,6%. Фокус по-прежнему на геополитику и отчеты компаний.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 8 1. На геополитическом поле продолжается позитив. Встреча в Эр-Рияде, положительная риторика с обеих сторон, негативная риторика США в адрес Украины. И т.д. Сохраняю присутствие в акциях. 2. Вышли довольно позитивные данные и по внутреннему макро – недельной инфляции. И на этом направлении тоже определенный позитив. До следующего заседания ЦБ РФ 4 недели. Вдруг вкупе с укреплением рубля устойчивые положительные данные по инфляции побудят ЦБ РФ начать снижать ставку или хотя бы поменять риторику на голубиную ранее намеченного срока, и мы увидим это уже 21 марта. Посмотрим. 3. Отчеты компаний. В прошлую пятницу отчиталась по РСБУ 2024 Тамбовская ЭСК (#TASB и #TASBP). У этой компании можно использовать РСБУ для оценки. Цифры нравятся, оценка приемлемая. В понедельник начал покупать префы #TASBP. Соответственно, у меня новая бумага в портфеле. По МСФО 2024 отчитался Яндекс YDEX. Абсолютно непривлекательная доходность, выручку на хлеб не намажешь. Непонятные волшебные корректировки. Долги. Мега дорого для показанных цифр. Прохожу мимо. По МСФО 2024 отчитался Мечел MTLR и MTLRP. Так заведено, что про покойников либо хорошо, либо ничего. Мне нечего сказать. По МСФО 2024 отчиталась Распадская RASP. Убытки, мне не подходит. Примечательно, что на плохой отчетности компании и не вздумали снижаться. Рынок выкупает фундаментал любого качества, прилив поднимает любые плавсредства. Юань CNYRUB на неделе продолжил снижаться. Сделал закуп по 12.00 рублей, на приобретенные юани купил облигации Русал 1Р6. Наращиваю валютную часть публикуемого портфеля, делаю ставку на девальвацию рубля в обозримом будущем. 4. Покупки: Тамбовская ЭСК + добирал уже имеющиеся бумаги + Русал 1Р6. Продажи: не было. 5. Новости по бумагам из портфеля: - БСП BSPB: подвел итоги за январь 2025 года по РСБУ: чистый процентный доход – ₽6.6 млрд (+11,8% г/г), чистая прибыль – ₽5,1 млрд (-8,5% г/г), выручка – ₽8,1 млрд (+4% г/г). - ОВК UWGN: Союз вагоностроителей видит серьезные предпосылки для кратного падения производства грузовых вагонов в России начиная с 2025 г., уровень производства может составить 25-27 тыс. грузовых вагонов вместо 73,5 тыс. в 2024г. - НКХПNKHP: Россия к середине февраля отгрузила на экспорт 39,8 млн тонн зерна, что в 2,2 раза меньше, чем на аналогичную дату 2024 года. - Русснефть RNFT: Структура Русснефти, выступающая стороной форварда на пакет «префов» НК, редомицилировалась в РФ. - ВТБ VTBR: Бывший первый зампред ЦБ Ольга Скоробогатова уже в марте 2025 года может занять место первого зампреда ВТБ. 6. Поступлений не было. 7. Итого в портфеле 18 акций, 3 облигации. На конец недели в акциях 72,3%, в валютных облигациях 27,7%. Весь фокус на геополитику и отчеты компаний.