7. Отчитались по МСФО за 9 мес. 2024 г. Русагро $AGRO, Ростелеком $RTKM, Кармани $CARM, Софтлайн $SOFL, HeadHunter $HEAD, МКБ $CBOM, Совкомфлот $FLOT, Совкомбанк $SVCB. По результатам отчетности докупил HEAD, Совкомфлот, конечно, надо давно продавать, но надежды на отскок мешали и мешают, продолжаю удерживать, жду у моря погоды. Остальные компании вне портфеля. 8. Продал немного ОФЗ 26234, чтобы купить HEAD. 9. Поступлений не было. 10. В кэше 64,4% денег, в акциях – 22,7%, остальное – юани.

3. В среднем за весь период эксперимента в портфеле было 20 акций +-. Самый большой вклад дали ЭсЭфАй $SFIN, Вуш $WUSH, Ставропольсбыт п (STSBP), БСП $BSPB, Башнефть п $BANEP, Globaltrans $GLTR. Многие позиции не сыграли, т.к. их пришлось продать на подъеме ставки и пересчете моделей: то, что было выгодным при 16% ключе, перестало быть таковым при 19%+. В целом стратегия диверсификации позволила как заработать, так и защитить прибыль, распределив риски на много бумаг. В условиях коррекции находиться в диверсифицированном портфеле психологически было гораздо проще, чем в рамках концентрированного портфеля (а такие тоже имеются), есть с чем сравнивать. На одну бумагу выделялось не более 10% как правило. В общем стратегия диверсификации может себя оправдывать, если: а) знать меру, слишком много бумаг тоже ни к чему б) не брать все подряд, чтобы просто было, иметь систему отбора в) не копировать индекс и его развесовку г) не быть жадным, не терять деньги д) дать позициям время раскрыться. 4. Также была задача проверить, точно ли больший балл по компании дает бОльшую ее доходность и есть ли смысл снижать число бумаг с 25 до 5-10-15. Эта идея не нашла подтверждения, скорее всего, ввиду неблагоприятной фазы рынка с мая, а также непродолжительного периода эксперимента. Самые большие позиции (самые лучшие по баллам): Интер РАО $IRAO и Сургут о $SNGS – не сыграли так, как предполагалось. С другой стороны, и упали они не сильно. Globaltrans не сыграл вследствие делистинга. Наибольший эффект дали примерно середняки отбора, апсайд которых реализовался быстро либо которые были волатильными и на них можно было прокатиться несколько раз (ЭсЭфАй). Если бы я сократил число бумаг до 10, то результаты были бы хуже именно в рамках имеющейся системы, т.к. топы, которые не сыграли, имели бы большие веса, а те, кто сыграли – меньшие. С другой стороны, долгосрочные однозначные выводы в такой ситуации тоже делать нельзя, т.к. слишком небольшой период времени прошел, его половина пришлась на медвежий рынок и рост ключа. Наверное, для полноты выводов надо года 3, а лучше 5, чтобы дать идеям срок реализоваться. Правда, Сургут о реализуется уже 15+ лет… Ставка на девальвацию тоже еще не раскрылась, посмотрим, что будет дальше. 5. Также была идея проверить доходность стратегии с минимальным участием человека в принятии решений. Все решают цифры, а субъективизм присутствует только при оценке некоторых рисков (например, что считать плохим корпоративным управлением). Это сделать не получилось: мозг ящера слишком силен оказался. Когда система говорила продавать убыточные позиции, т.к. по баллам все плохо, я не продавал, а продолжал держать. Итог: убыток только вырос, см. текущие открытые позиции. В этом плане система говорила, что делать, но я не делал, надеясь на отскок и выход в безубыток. 6. Что буду делать дальше. Продолжу анализировать бумаги и свежую отчетность, строить модели исходя из ставки в 23%. Публиковать портфель продолжу, но до нового года возьму паузу с расчетом доходностей. С НГ стартану портфель заново и ежеквартальный расчет доходности (чтобы вести отсчет с начала года) плюс подключу опцию шорта бумаг, которой в рамках прошедшего эксперимента не было. Ну и все же постараюсь преодолеть себя и слушать, что говорит система: продавать значит продавать, без эмоций, на автомате. Настройки системы пока менять не буду: пусть будет наглядный пример, что и диверсифицированный портфель позволяет (надеюсь) получать неплохую прибыль, но с меньшим риском и трудозатратами, большим психологическим комфортом. А то в последние годы на рынке что-то много развелось гуру, проповедующих идеологию концентрированных портфелей, из-за чего новички, наслушавшись историй про успешный успех, пускаются во все тяжкие, ставят все не на ту лошадь и теряют много денег.

Торговый дневник MOEX. Неделя 47: 11.11. – 15.11.24. Итоги года. Что было на неделе. 1. На этой неделе портфелю исполнилось 12 месяцев и можно подвести окончательные итоги годового эксперимента. Напомню основную цель эксперимента: проверить гипотезу, что и диверсифицированный портфель может давать хорошую доходность, сравнимую с качественным концентрированным, может обгонять индекс. Отдельно подведу итоги портфеля акций и всего портфеля с учетом юаневой облигационной части. За 12 месяцев по портфелю акций: - бумажный убыток: -310 760 рублей - зафиксированная прибыль: 1 189 961 рублей - выплаты (дивиденды): 338 886 рублей - итого прибыль: 1 218 386 рублей - средневзвешенная стоимость вложений (среднеарифметическое понедельное за время публичного учета с декабря): 5 050 693 рублей - прибыль за 12 месяцев составила 24,1% годовых. За 12 месяцев по всему портфелю: - бумажный убыток: -243 775 рублей - зафиксированная прибыль: 1 296 453 рублей - выплаты (дивиденды + купоны): 403 340 рублей - итого прибыль: 1 456 018 рублей - средневзвешенная стоимость вложений: 7 431 670 рублей - прибыль за период составила 19,6% годовых. Сравним с безрисковой ставкой и MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности брутто). В ноябре 2023 г. в банке ДОМ.РФ можно было открыть вклад под 17,4% годовых на 181 день, что дает полугодовую доходность в 8,7%. Может, и еще лучше вклады были, но не думаю, что выше 18%. С мая 2024 г. вклад на срок до 185 дней можно было открыть по ставке 18,5% (МКБ), что дает полугодовую доходность в 9,3%. А всего за 12 месяцев можно было получить около 18,3% годовых с учетом капитализации процентов. В LQDT за 12 месяцев, если верить графику, можно было получить доходность в размере 17,4% годовых. MCFTR за период с 17.11.23 по 17.11.24 дал убыток -7,1% годовых. 2. Как видно, что касается акционной части портфеля, то тут удалось значительно обойти индекс полной доходности (30+%), находясь в хорошей положительной зоне. С учетом всех коррекций и просадок. Что же касается всего портфеля, то доходность за истекший период тоже выше любых альтернатив, пусть и символически: 19,6% годовых против 18,3% годовых ближайшего преследователя в виде банковского вклада. Что ж, по крайней мере, все было не зря, плюс половина срока эксперимента пришлась на не очень хорошую фазу рынка. При этом сравнение идет в брутто величинах, до вычета налогов. Часть бумаг портфеля оборачивается на ИИС Б, поэтому за счет экономии на НДФЛ реальная разница чистых доходностей получится еще немного больше. Более того, по вкладу доходность будет получена в конце размещения, в то время как в портфеле доходность получена расчетным нарастающим методом, оборачиваемость средств выше, итоговая реальная доходность будет опять же немножко выше, посчитать ее можно через XIRR. В общем имеется небольшое превышение над вкладом по накопленной за период доходности. Но уровень потраченного времени и сил, конечно, несопоставим. За год получились дни работы: анализ отчетности, забивание новых цифр. Если оценивать чисто акционную часть, то система показала хорошие результаты по сравнению с индексом. Основная игра была сделана до мая, конечно же, дальше шло удержание на фоне коррекции рынка. Поэтому большая часть бумаг не дала того эффекта, на который был расчет – слишком маленький период времени прошел плюс начались коррекция и падение показателей.

Торговый дневник MOEX. Неделя 46: 02.11. – 08.11.24. Что было на неделе. 1. Отчитались по МСФО за 9 мес. 2024 г. Озон $OZON, Фосагро $PHOR, Positive $POSI. По результатам отчетности эти компании вне моего портфеля. 2. На победе Трампа в выборах президента США народ пошел откупать рынок: ставка на скорое завершение СВО и начало разворота ДКП. Сам я в это не верю, поэтому ожидал задерга для распродажи акций и выхода в кэш. Не получилось, значимого задерга пока нет. До декабря возможен позитив на малейшем намеке на скорое окончание СВО, рынок начнет прайсить 23-ю ставку недельки за две до заседания ЦБ РФ. Если дадут выйти в кэш – будет здорово. Нет – буду придерживаться прежней стратегии. 3. Покупок не было, продаж не было. 4. Поступлений не было. 5. В кэше сейчас 64,9% портфеля. В акциях – 22,2%. Остальное – ставка на юань. 6. В портфеле 7 акций и 3 облигации. Продолжаю анализировать отчеты за 9 мес. 2024 г. по МСФО и оценивать компании исходя из ставки 23%. Подведение годовых итогов портфеля через неделю.

Торговый дневник MOEX. Неделя 45: 28.10. – 01.11.24. Что было на неделе. 1. Отчитались по МСФО за 9 мес. 2024 г. Эл5 Энерго $ELFV, Fix Price $FIXP, Сбербанк $SBER, Яндекс $YDEX, Лента $LENT, ВТБ $VTBR. По результатам отчетности эти компании, кроме ВТБ, вне моего портфеля. ВТБ остается в портфеле с долей в 2%. 2. ЦБ РФ продолжает жесткую риторику: ЦБ РФ НЕ СОБИРАЕТСЯ «ДЕЛАТЬ НИКАКИХ СКИДОК» ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛИ ПО ИНФЛЯЦИИ В 4% ЦЕНА ДЛЯ ЭКОНОМИКИ БЫЛА БЫ ГОРАЗДО БОЛЬШЕ, ЕСЛИ БЫ ЦБ ЗАТЯНУЛ С ПОДНЯТИЕМ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ И прочее. Тезис прост: высокая ставка будет столько, сколько понадобится, чтобы утилизировать все те деньги, что возникли в экономике в результате сами знаете чего. Потолка нет, сроков нет. Честно говоря, не представляю, как власти будут решать вопрос удержания денежной массы в стойле, когда ставка пойдет вниз – гиперок весьма возможен. 3. Тем интереснее поведение рынка: опять какие-то отскоки, надежды, прострелы. Оптимистичные возгласы, что все дешево и надо брать. Как по мне, компании стоят сейчас недешево с учетом отчетов за 9 мес. 2024 г. + текущей безрисковой ставки. Оценка по прошлым мультам и на ожиданиях снижения ставки это все «халва, халва». Реальность же такова, что ставка не то, что не снижается, а растет. На мой взгляд, заниматься предвидением чревато заморозкой депозита на неопределенный срок либо убытками, не рациональнее ли инвестировать на основании данных в моменте? В начале года снижение ставки ожидалось со второй половины года, летом – с начала 25 г., сейчас – со второй половины 25 г. Те, кто купил «дешевые» компании весной-летом, неприятно удивлены – их компании стали еще дешевле и дешевеют на глазах. Я в их числе. Поэтому выбрал следующую стратегию. Сижу преимущественно в коротких долгах, т.к. доходность приемлемая, а альтернатив не много. Оцениваю компании в моменте, исходя из имеющейся ставки и риторики ЦБ РФ, исхожу из худших вариантов – в декабре будет 23%. Если есть компании, интересные при такой ставке – беру. Нет – не занимаюсь гаданием, когда же будет снижение. А просто заранее готовлю список компаний, которые будут интересны при ставке 21%-20%-18%-17% и т.д…. Вот когда будет такая ставка по факту, тогда и нажму «Купить». Потому что вместо 21%-20%-18%-15% мы можем увидеть 23-25-27-30%... Потолка нет. Сильным сигналом для разворота ДКП может стать окончание СВО, за этой темой тоже надо следить пристально. На факте снижения будут уже другие цены? Возможно, покупать надо быстро, все решения должны быть приняты до, а на факте надо только исполнять ранее принятые решения. Карман заявок и аналоги в помощь. Итоговая доходность будет лучше, чем покупка на ожиданиях «дешевых» компаний и сидение в них полгода-год-..? 4. Исходя из вышеописанной стратегии купил на неделе Хэдхантер $HEAD, с учетом вышедшей рекомендации по дивам пока выглядит для меня интересно даже при 23% ставке. 5. Как бы короткие 9-месячные ОФЗ 26234, где все «ясно и понятно», стали за неделю еще дешевле, дают уже доходность более 22%. Рынок закладывает будущее повышение уже сейчас. Пришлось продать часть в убыток для закупа Хэдхантер. 6. Поступлений не было. 7. В кэше сейчас 65,5% портфеля. В акциях – 21,4%. Остальное – ставка на юань. 8. В портфеле 7 акций и 3 облигации. Продолжаю анализировать отчеты за 9 мес. 2024 г. по МСФО и оценивать компании исходя из ставки 23%. Подведение годовых итогов портфеля через 2 недели.

Торговый дневник MOEX. Неделя 44: 21.10. – 25.10.24. Что было на неделе. 1. Отчитались по МСФО за 9 мес. 2024 г. Северсталь $CHMF, ММК $MAGN, Займер $ZAYM. По результатам отчетности компании вне моего портфеля. 2. ЦБ РФ поднял ставку сразу до 21%. И если до заседания была надежда, что это последнее повышение ставки, то пресс-конференция развеяла эти ожидания. Риторика на пресс-конференции: ЦБ РФ ПРОГНОЗИРУЕТ СРЕДНЮЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО КОНЦА 2024 ГОДА В ДИАПАЗОНЕ 21-21,3% ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ СРЕДНЕЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА 2024 Г. ДО 17,5% С 16,9-17,4% РАНЕЕ ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ СРЕДНЕЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА 2025 ГОД ДО 17-20% С 14-16% РАНЕЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ВОЗМОЖНО ТОЛЬКО ПРИ СНИЖЕНИИ ИНФЛЯЦИИ. ТЕ КТО ОЖИДАЮТ, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ ВЫРАСТЕТ ИЛИ СОХРАНИТСЯ, НЕ МОГУТ ОЖИДАТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики для стабилизации инфляции и инфляционных ожиданий. Итак, высокая ставка надолго, на следующем заседании ЦБ РФ, которое состоится 20 декабря, возможно повышение ставки еще на 2 п.п. до 23%. И это не предел. Весь 25 год будет высокая ставка, ощутимое снижение ожидается уже в 2026 г. То есть летние мои расчеты сдвинулись минимум на полгода вправо. 3. После всех этих вводных ничего не оставалось, как взять и нажать кнопку «Продать» по всем открытым позициям в акциях. Большая часть акций продана, остались только совсем уж просевшие позиции, по ним еще буду думать, что делать. Также остался Сургут п $SNGSP, который будет дополнительной ставкой на девальвацию вместе с юаневыми облигами. Сейчас все модели надо пересчитывать под ставку минимум 23%, сколько бумаг будут интересны при текущих ценах? Вопрос. Ожидаю дальнейшее падение рынка – народ понесет деньги в долговые инструменты. 4. Весь высвободившийся кэш загрузил в ОФЗ 26234 под эффективную ставку примерно 21%. 5. На неделе пришли дивиденды от Татнефть о $TATN, вбил в табличку. 6. В кэше сейчас 73,3% портфеля. В акциях – 14%. Остальное – ставка на юань. 7. В портфеле 6 акций и 3 облигации. В ближайшие недели буду пересчитывать потенциалы акций по результатам выхода отчетности + новых вводных от ЦБ РФ. Пришло время пока посидеть на заборе. Подведение годовых итогов портфеля через 3 недели.

Торговый дневник MOEX. Неделя 43: 14.10. – 18.10.24. Что было на неделе. 1. Отчетов по МСФО не было. 2. Новых бумаг в портфеле не появилось, продолжал точечный набор имеющихся бумаг согласно ранее выбранной стратегии. 3. ОФЗ 26222 погасились, заработал примерно 14,5% годовых за период удержания. ММК $MAGN на неделе выпустил плохой операционный отчет. Увидев эти данные, продал в небольшой убыток Северсталь $CHMF, не дожидаясь финансовой отчетности. Ижсталь (IGSTP) пока решил не продавать, она меньше ориентирована на стройку, больше на промышленность, посмотрим, как там будут с выручкой дела. Деньги от продажи Северстали пустил на закуп ОФЗ 26234 с погашением 16.07.2025 г. Деньги от погашения ОФЗ 26222 пока вне игры, жду заседание ЦБ РФ, чтобы понять, что будет с кривой доходности, т.к. 9 месяцев удержания облиги по нынешним временам это довольно серьезно. 4. До заседания ЦБ РФ 1 неделя, на неделе ЦБ РФ дал сигнал, что решение по ставке еще не принято и не предопределено. Надеемся на лучшее, но исходим из худшего: ставку поднимут минимум до 20%. Плохой операционный отчет ММК заставил подсбавить обороты в закупе бумаг до выхода отчетности за 9 мес.: лучше дождаться их. 5. Пришел купон по Металинвест 1Р-05, вбил в табличку приходов. 6. В портфеле 19 акций и 3 облигации. Еще больше плюса к осторожности и более плавным действиям.

Торговый дневник MOEX. Неделя 42: 07.10. – 11.10.24. Что было на неделе. 1. Отчетов по МСФО не было. 2. Новых бумаг в портфеле не появилось, продолжал точечный набор имеющихся бумаг согласно ранее выбранной стратегии. 3. Для закупа распродавал ОФЗ 26222. Продал остаток Globaltrans $GLTR, удалось заработать на бумаге. 4. До заседания ЦБ РФ 2 недели, до торговцев бумагами начало доходить, что 20% это совсем не предел, когда будет разворот ставки, не понятно, но точно не в этом году. Бумажки пошли снова вниз. Хороший момент для среднесрочного набора крепких позиций, про долгосрок сейчас говорить не приходится, макро полностью непредсказуемо. Скоро пойдут отчеты по МСФО за 9 мес.: лучше, конечно, дождаться их, появится больше данных для выбора компаний. А можно потихоньку набирать уже сейчас в расчете на устраивающие показатели. Тут каждый решает сам: как правильно, сейчас никто не скажет. Гуру скажут потом, пост-фактум объяснив, как надо было. Но это потом. 5. Пришел дивиденд по ТНС Энерго Кубань (KBSB), вбил в табличку приходов. 6. В портфеле 20 акций и 3 облигации. В ОФЗ 26222 сейчас находится 29,2% портфеля, в акциях 56,2% портфеля, остальное – юаневые облиги.

Торговый дневник MOEX. Неделя 41: 30.09. – 04.10.24. Что было на неделе. 1. Отчетов по МСФО за 6 мес. 2024 г. не было. 2. Новых бумаг в портфеле не появилось, продолжал плавный набор имеющихся бумаг согласно ранее выбранной стратегии. 3. Для закупа распродавал ОФЗ 26222. Продал половину Globaltrans $GLTR, деньги от продажи еще не пристроил. 4. На неделе ЦБ РФ дал несколько сигналов: ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ ПОКАЗЫВАЮТ, ЧТО БАНКУ РОССИИ НАДО БЫЛО РАНЬШЕ И БЫСТРЕЕ ПРОИЗВОДИТЬ УЖЕСТОЧЕНИЕ ДКП - ЗАМПРЕД ЦБ РФ ЗАБОТКИН ПОВТОРИЛ СЕНТЯБРЬСКИЙ СИГНАЛ ЦБ РФ ПО ДКП: ДОПУСКАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА БЛИЖАЙШЕМ ЗАСЕДАНИИ После этих слов началось некоторое отрезвление на рынке акций. После не значит вследствие, но это самое логичное объяснение: рынок не верил в повышение ставки в октябре, а тут взял и поверил. Ведь до заседания всего 3 недели, ЦБ РФ не шутит, судя по всему, и надо успеть спрыгнуть с поезда, зафиксировав счет… Ну а я продолжаю закуп согласно плану. 5. Пришел купон по ЮГК 1 Р2, а также дивиденд по БСП $BSPB, вбил в табличку приходов. 6. В портфеле 21 акция и 3 облигации. В ОФЗ 26222 сейчас находится 29,5% портфеля, в акциях 56,1% портфеля, остальное – юаневые облиги. 7. Жду хороших цен для покупки новых имен. Дадут – ок, не дадут – буду набирать, что есть.

Торговый дневник MOEX. Неделя 40: 23.09. – 27.09.24. Что было на неделе. 1. ВТБ $VTBR отчитался за 8 мес. 2024 г. по МСФО. Продолжаю удерживать бумагу в имеющемся количестве. 2. Начались торги Хэдхантер $HEAD, бумага попадает в портфель по моим параметрам отбора. Начал набор позиции. 3. Для закупа распродавал ОФЗ 26222. Других продаж не было. 4. На рынке продолжается оптимизм. При этом на неделе ЦБ РФ дал несколько сигналов: ЦБ РФ НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ В ОКТЯБРЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ДЛЯ СНИЖЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ В 2025 Г. ДОЛЖНА БЫТЬ ЖЕСТЧЕ ДЛЯ УСТОЙЧИВОГО СНИЖЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ НЕОБХОДИМО БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ТЕМПОВ РОСТА КРЕДИТОВАНИЯ Некоторые аналитические дома прогнозируют повышение ставки уже до 22%. Общедоступные сигналы от регулятора не особо повлияли на поведение рынка. До заседания ЦБ РФ 4 недели, посмотрим, как будут вести себя торговцы бумагами дальше. Я свою стратегию не меняю, см. предыдущие посты. 5. Приходов не было. 6. В портфеле 21 акция и 3 облигации. В кэше (ОФЗ 26222) сейчас находится 33,6% портфеля, в акциях 51,8% портфеля, остальное – юаневые облиги, ставка на девальвацию рубля, которая потихоньку начинает оправдывать себя. 7. Продолжаю держать нос по ветру, от оптимизма до «все пропало» иногда проходят мгновения, надо уметь пользоваться ситуацией.

Торговый дневник MOEX. Неделя 39: 16.09. – 20.09.24. Что было на неделе. 1. Отчетов по МСФО за 6 мес. 2024 г. не было. 2. Новых бумаг в портфеле не появилось, продолжал плавный набор имеющихся бумаг согласно ранее выбранной стратегии. 3. Для закупа распродавал ОФЗ 26222. Других продаж не было. 4. На рынке продолжается оптимизм и отскок. Я стратегию не меняю: общего оптимизма не разделяю, ставку 20% из расчетов не убираю, исхожу из того, что в октябре она будет, продолжаю плавный закуп интересующих меня бумаг на основании этих вводных. Если в октябре повышения ставки не будет – тогда можно с некоторым оптимизмом пересчитать модели и перейти к более активному наращиванию позиций в акциях. 5. Пришли дивиденды Северстали $CHMF, вбил в таблицу. 6. В портфеле 20 акций и 3 облигации. В кэше (ОФЗ 26222) сейчас находится 39,1% портфеля, в акциях 46,7% портфеля, остальное – ставка на юань и девальвацию рубля. 7. Жду отчета Сургута. Отслеживаю цены на интересные компании. Жду заседание ЦБ РФ 25 октября.

Торговый дневник MOEX. Неделя 38: 09.09. – 13.09.24. Что было на неделе. 1. Отчетов по МСФО за 6 мес. 2024 г. не было. 2. Новых бумаг в портфеле не появилось, продолжал плавный набор имеющихся бумаг согласно ранее выбранной стратегии. Под закрытие пятницы вышла новость от Globaltrans $GLTR о делистинге с Мосбиржи и выкупе по 520 рублей. Ничего личного, лучшие корпоративные практики, как говорится. Компании придется покинуть портфель, как именно – пока думаю. Ранее примерно так же из портфеля вылетела Qiwi. В том числе и поэтому портфель придерживается стратегии диверсификации, потому как тут вам не там (американский рынок, где за подобное компанию бы затаскали по судам, а лица, принявшие подобное решение, могли бы и присесть – а значит там такое решение бы принято не было). 3. Для закупа распродавал ОФЗ 26222. Других продаж не было. 4. В пятницу ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 19%. Некоторые заявления ЦБ РФ: ДОПУСКАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА БЛИЖАЙШЕМ ЗАСЕДАНИИ ГОТОВЫ СОХРАНЯТЬ ЖЕСТКИЕ ДКУ И ПОВЫШАТЬ СТАВКУ, ЧТОБЫ ВЕРНУТЬ ИНФЛЯЦИЮ К 4% И НЕ СМИРЯТЬСЯ С 6-8% ЦБ В ПЯТНИЦУ РАССМАТРИВАЛ ВАРИАНТЫ СОХРАНИТЬ СТАВКУ И ПОДНЯТЬ НА 2 П.П., В ОСНОВОМ ДИСКУССИЯ ШЛА ВОКРУГ 19% И 20%. Из сигналов ЦБ РФ кажется, что в октябре будет еще одно повышение ставки минимум до 20%, надо закладывать в расчеты именно его как базовый сценарий. Рынок, на мой взгляд, отреагировал нерационально на повышение ставки – индекс вырос на 2,45%. Конечно, время всех рассудит. Я же стратегию не меняю: ставку 20% из расчетов не убираю, исхожу из того, что в октябре она будет, продолжаю плавный закуп интересующих меня бумаг на основании этих вводных. Если в октябре повышения ставки не будет – вот тогда можно с некоторым оптимизмом пересчитать модели и перейти к более активному наращиванию позиций в акциях. Как оно будет – узнаем через 6 недель на заседании ЦБ РФ от 25 октября. 5. Приходов не было. 6. В портфеле 20 акций и 3 облигации. В кэше (ОФЗ 26222) сейчас находится 43,5% портфеля, в акциях 42,4% портфеля, остальное – ставка на юань и девальвацию рубля. 7. Продолжаю ждать отчета Сургута. Наблюдаю за множеством компаний, которые можно взять, если на рынок придет отрезвление. Действующая стратегия не позволяет шортить компании, хотя кандидатов на это действие все больше. Возможно, доведя портфель до года, открою себе эту опцию: разница между ценой и ценностью в некоторых компаниях все больше и больше.

Торговый дневник MOEX. Неделя 37: 02.09. – 06.09.24. Что было на неделе. 1. Отчитались по МСФО за 6 мес. 2024 г. Мосгорломбард (MGKL), Самараэнерго (SAGO), ВХЗ (VLHZ), НПО «Наука» (NAUK). Ничего из этого не интересно, вне портфеля. 2. По результатам снижения цены, не дожидаясь отчета за 6 мес. 2024 г., начал набор позиции по Сургут о $SNGS. Очень уж интересные цены были на неделе. 3. Для закупа распродавал ОФЗ 26222. Других продаж не было. 4. Рынок устроил залив, а потом отскок. На мой взгляд, широкомасштабные закупки на техническом отскоке преждевременны, как минимум, надо дождаться решения ЦБ РФ по ставке на следующей неделе, после чего принимать решение исходя из новых вводных. Сам продолжаю плавные закупки имеющихся бумаг исходя из ранее выбранной стратегии. 5. Приходов не было. 6. В портфеле 20 акций и 3 облигации. Поменял исчисление доли бумаг, раньше доля акции считалась от акционной доли портфеля, сейчас от всего портфеля. Сделано для более лучшего понимания развесовки разных инструментов в составе портфеля. В кэше сейчас (ОФЗ 26222), таким образом, сейчас находится 48,1% портфеля, в акциях 37,7% портфеля. 7. Жду отчет Сургута. Наблюдаю за множеством компаний, которые при текущих ценах не интересны, но при падении на 10+% - вполне. На следующей неделе будет понимание по ставке ЦБ РФ, от этого и будем плясать дальше.

Торговый дневник MOEX. Неделя 36: 26.08. – 30.08.24. Что было на неделе. 1. Отчитались по МСФО за 6 мес. 2024 г. очень много фирм, почти все проанализировано через систему. Теперь можно и выбирать. 2. По результатам вышедшей отчетности и сложившихся цен начал набор позиций по ЭсЭфАй $SFIN, Пермэнергосбыт п (PMSB), Ижсталь п (IGSTP), Лукойл $LKOH, ТНС Энерго Кубань (KBSB), Globaltrans $GLTR, ТЗА (TUZA). Остальное пока вне портфеля, хотя на примете есть еще несколько интересных бумаг, жду цену. 3. Для закупа распродавал ОФЗ 26222. 4. Рынок продолжает падение, цены становятся все более и более интересными, даже с учетом 20 ставки. В сети много уныния, эмоций, акции никому не нужны, раньше обычно в такие периоды дно и разворот были где-то рядом. Не думаю, что в этот раз будет по-другому. На удивление, немало контор достойно прошли первое полугодие, есть крепкие компании для инвестирования. Калькулятор в помощь. 5. Приходов не было. 6. В портфеле 19 акций и 3 облигации. 7. Вышла почти вся интересующая меня отчетность, осталось буквально несколько фирм. Риторика по повышению ставки ужесточилась, повышение в сентябре до 20, а то и 22 почти неизбежно.

Торговый дневник MOEX. Неделя 35: 19.08. – 23.08.24. Что было на неделе. 1. Отчитались по МСФО за 6 мес. 2024 г.: Диасофт (DIAS), Делимобиль (DELI), Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез (JNOS), Европлан (LEAS), Т-Банк (TCSG), Татнефть (TATN), Займер (ZAYM), ЦИАН (CIAN), СТГ (CARM), Ренессанс Страхование (RENI), НоваБев (BELU), ИВА (IVAT), МТС (MTSS), ТГК-14 (TGKN), Мечел (MTLR), МГТС (MGTS), БСП (BSPB), Окей (OKEY), Росбанк (ROSB), ГМК Норникель ( GMKN), РуссНефть (RNFT). 2. По результатам вышедшей отчетности и сложившихся цен начал набор позиций по Северсталь $CHMF, Татнефть о $TATN, ЦИАН $CIAN, БСП $BSPB. Остальное пока вне портфеля, хотя на примете есть еще несколько интересных бумаг, жду цену. 3. Для закупа распродавал ОФЗ 26222. 4. Рынок продолжает падение, цены становятся все более интересными. Перед приобретением тех или иных бумаг рекомендую все же дожидаться выхода свежайшей отчетности по МСФО за 6 мес. 2024 г., отчетность за 3 мес. 2024 г. и тем более за 12 мес. 2023 г. неактуальна. 5. Приходов не было. 6. В портфеле 12 акций и 3 облигации. 7. Продолжаем анализировать отчетность и ждать сентябрьское заседание ЦБ РФ, потихоньку расчехляем кэш.

4. За время отпуска довольно много контор отчитались по МСФО за 6 мес. 2024 г. Все основные отчеты, вроде, прогнал через систему. По результатам изучения отчетов начал точечный, аккуратный набор следующих бумаг: Интер РАО $IRAO, Юнипро $UPRO и Совкомбанк $SVCB. Остальные пока вне портфеля. Закуп очень плавный, размазанный во времени. Есть ощущение, что рынок не впитал в себя полностью последнее повышение ставки, индекс сходит еще ниже, а с ним и мои бумаги. Кроме того, на повестке сентябрьское заседание ЦБ РФ, где ставку могут еще повысить. Геополитика и макро даже на окне в 3 месяца полностью непрогнозируемы. Остальные бумаги, числящиеся в портфеле, пока к продаже. Окончательное решение приму после выхода полугодовой отчетности. 5. За время отпуска продал из портфеля в убыток Уральскую кузницу (URKZ), ЦМТ п (WTCMP), Глобалтранс $GLTR. Также продал в безубыток ТНС Энерго Кубань (KBSB). Все отражено в таблице закрытых позиций. 6. За время отпуска пришли дивиденды от Сбербанка $SBER и Сургута (SNGS/SNGSP), вбил цифры в таблицу. 7. Кэш от продажи бумаг загрузил в короткие ОФЗ 26222, вбил в таблицу как позицию, аналог депозита под около 17% годовых до 16.10.2024 г. 8. Поменял подход к отображению цен облигаций в портфеле – сейчас указывается цена продажи с учетом НКД по данным из терминала. Убыток по юаневым облигам в основном из-за разницы курса: покупал их при курсе в 12,6 рублей/юань. Жду, когда сыграет прошлогодняя ставка на валюту, у меня ее примерно 15% от публикуемого портфеля. В портфеле 8 акций, 3 облигации. Продолжаем ждать и изучать отчеты за полгода и сентябрьское заседание ЦБ РФ. Пока горизонт планирования до этой точки, а там посмотрим.

Торговый дневник MOEX. Неделя 34: 12.08. – 16.08.24. Итоги трех кварталов (17.11.23 - 17.08.24) Что было на неделе. 1. На этой неделе портфелю исполнилось 9 месяцев и можно подвести промежуточные итоги (предыдущие были после 17.05.2024). Отдельно подведу итоги портфеля акций и всего портфеля с учетом юаневой облигационной части. За 9 месяцев по портфелю акций: - бумажный убыток: -288 157 рублей - зафиксированная прибыль: 1 149 655 рублей - выплаты (дивиденды): 314 001 рублей - итого прибыль: 1 175 499 рублей - средневзвешенная стоимость вложений (среднеарифметическое понедельное за время публичного учета с декабря): 5 889 482 рублей - прибыль за 9 месяцев составила 20% или примерно 26,6% годовых. За 9 месяцев по всему портфелю (считаю только с декабрьскими облигами для чистоты эксперимента): - бумажный убыток: -325 340 рублей - зафиксированная прибыль: 1 149 655 рублей - выплаты (дивиденды + купоны): 345 529 рублей - итого прибыль: 1 169 844 рублей - средневзвешенная стоимость вложений: 7 165 985 рублей - прибыль за период составила 16,3% или примерно 21,8% годовых. Сравним с безрисковой ставкой и MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности брутто). В ноябре 2023 г. в банке ДОМ.РФ можно было открыть вклад под 17,4% годовых на 181 день, что дает полугодовую доходность в 8,7%. Может, и еще лучше вклады были, но не думаю, что выше 18%. С мая 2024 г. вклад на срок до 185 дней можно было открыть по ставке 18,5% (МКБ), что дает доходность за квартал в 4,6%. А всего за 9 месяцев можно было получить в районе 13,7% или 18,3% годовых. В LQDT за 9 месяцев, если верить графику, можно было получить доходность в размере 12,1% или 16,1% годовых. MCFTR за период с 17.11.23 по 17.08.24 дал около -5% или -6,6% годовых. 2. Как видно, что касается акционной части портфеля, то тут удалось значительно обойти индекс полной доходности, находясь в неплохой положительной зоне. С учетом всех коррекций и просадок. Что же касается всего портфеля, то доходность за истекший период тоже выше любых альтернатив, пусть и не сильно. 21,8% годовых против 18,3% годовых ближайшего преследователя в виде банковского вклада. Что ж, по крайней мере, пока все не зря. При этом сравнение идет в брутто величинах, до вычета налогов. Часть бумаг портфеля оборачивается на ИИС Б, поэтому за счет экономии на НДФЛ реальная разница чистых доходностей получится еще немного больше. Более того, по вкладу доходность будет получена в конце размещения, в то время как в портфеле доходность получена расчетным нарастающим методом, оборачиваемость средств выше, итоговая реальная доходность будет опять же немножко выше, посчитать ее можно через XIRR. В общем пока есть небольшое превышение над вкладом по накопленной за период доходности. Но уровень потраченного времени и сил, конечно, несопоставим. За 9 месяцев это даже не часы, а дни работы. 3. Ситуация в ближайшем будущем вызывает определенные опасения (см. предыдущий пост), поэтому скорее всего годовая доходность к моменту подведения годовых итогов (17.11.2024 г.) еще припадет. Посмотрим. Пока же вывод таков: кто не может уделять значительные объемы времени и сил рынку акций – не надо и пытаться тут что-то выхватить, просто открывайте вклад и не морочьте себе голову. Таких возможностей по условно безрисковому получению 18-ой доходности давно не было. Надо пользоваться моментом. Сейчас время вкладов и долгового рынка. Акции только точечно и на основании крепкого фундаментального анализа. Без авантюр. Подытоживая: продолжаю эксперимент, годовое подведение итогов еще через квартал, т.е. после 17.11.24.

5. Исходя из этого по факту выступления ЦБ РФ было принято решение о продаже всех бумаг с прибылью и всех бумаг, где бумажный убыток не превышает 10%. Кроме GLTR (по нему еще буду думать). Бумаги, где бумажный убыток превышает 10%, пока оставлены. Буду думать, что с ними делать. Эти действия продиктованы стремлением защитить уже накопленную прибыль, не усугублять бумажный убыток, выйти в кэш на время ожидания отчетности. В общем пауза на время обдумывания, что делать дальше. 6. Покупки любых акций остановлены до выхода свежей отчетности МСФО за 6 мес. 2024 г. по этим бумагам. Нужны цифры, как бизнес пережил полгода при ставке 16%, на основании которых можно будет строить некие модели и допущения, как он будет жить при ставке 18-20%%. Требования к отбору бумаг ужесточаются, хотя и так были не лайтовые, должна быть весьма солидная внутренняя маржа безопасности (защитный ров). Так как сколько продлится осада, сейчас не ясно. Долго. 7. Покупки бумаг вводятся точечные, размазанные во времени. Набор позиции плавный, растянутый, ничего по общему правилу не котлетится. Диверсификация сохраняется. Так как ожидается высокая волатильность на рынке, много нервных движений. На повестке также сентябрьское заседание ЦБ РФ, на котором ставка может еще подняться вплоть до 20%. 8. Поэтому ближайшие месяцы – август и сентябрь – время ожидания отчетов, их пристального изучения, построения моделей и точечного набора позиций. Ожидаю еще поступления дивов от Сбербанка и Сургута. 9. На это время весь полученный от распродажи портфеля кэш погружается в короткие ОФЗ, будет изыматься оттуда по мере необходимости. 10. Убрал из таблицы открытых сделок и таблицы выплат юаневые облигации Русал и Полюс, т.к. они вне эксперимента (см. более ранние весенние посты), надо было сделать это раньше, чтобы не замыливали глаз. 11. По облигам надо бы ввести колонку НКД как часть накопленного бумажного дохода, займусь этим. 12. В портфеле 9 акций, 2 облигации. Эксперимент продолжается, печально, конечно, что он пришелся на такой период на рынке. Что ж, будет интересно сравнить свои результаты с индексом и альтернативными инструментами. Ближайшее подведение итогов 17 августа (9 месяцев портфелю). На глазок, на данный момент накопленная прибыль по портфелю акций составляет около 25%, по всему портфелю - около 20%. Следующий пост будет 17 августа как раз, ухожу в отпуск. 13. В целом, считаю, что посыпать фонду пеплом не стоит. Просто пришло время бурно-сильной степени волнения рыночной воды (5-7 баллов по 9-балльной шкале). Пока речь не идет о том, чтобы вовсе не купаться. Речь идет о том, что при таких волнах надо позаботиться о более надежном плавсредстве, чем просто надувной матрас. Главное при таких волнах – чтобы никого не смыло за борт.

Торговый дневник MOEX. Неделя 31: 22.07. – 26.07.24 Что было на неделе. 1. Вышла МСФО за 6 мес. 2024 по Новатэк $NVTK, Газпром Нефть $SIBN, ММК $MAGN, Северсталь $CHMF и Позитив $POSI. По результатам изучения отчетности Северсталь (CHMF) и Позитив (POSI) полностью были проданы. Другие отчитавшиеся бумаги остались вне портфеля. 2. Пришли дивиденды Совкомфлот $FLOT, Башнефть п $BANEP и НМТП $NMTP. Внес в таблицу выплат. 3. В пятницу ЦБ РФ поднял КС до 18%. Данное событие мной ожидалось, в связи с чем я не предпринимал каких-либо действий с портфелем в его преддверии. Была, конечно, надежда на 16-17%, но в принципе был готов и к 18%. Но вот другой информационный посыл, высказанный вчера ЦБ РФ в ходе пресс-конференции, полностью меняет карты и стратегию портфеля. Речь про вот эти сообщения: ЦБ РФ НЕ ВИДИТ ОСНОВАНИЙ ДЛЯ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ В 2024 ГОДУ СРЕДНЯЯ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ДО КОНЦА 2024 ГОДА ОЖИДАЕТСЯ В ДИАПАЗОНЕ 18,0-19,4%% ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО СРЕДНЕЙ СТАВКЕ В 2025Г ДО 14-16% С 10-12%, В 2026Г - ДО 10-11% С 6-7% 4. Итак, условно безрисковая норма доходности увеличилась до +-18% на неопределенный срок, но не менее чем на полгода. Ожидавшегося мной снижения ставки в конце этого – начале следующего года, почти гарантированно, не будет. То есть предыдущая стратегия «нужно просто потерпеть немножко» – в топку. Терпеть нужно будет долго, как долго – не известно. При этом ЦБ РФ прямо говорит об еще одном раунде повышения ставки до 20%. Дальнейшее снижение ставки, если и когда оно начнется, будет более плавным, чем ранее ожидалось. Весь 2025 г. ожидается ставка 14-16%. Минимум полтора года с сегодняшнего дня ожидается высокая условно безрисковая норма доходности в 14-20%. Как следствие, требуемая доходность акций, как класса активов, увеличивается. Чтобы превзойти на 1,5 годовом окне такую безрисковую доходность, нужно весьма постараться. И дело не только в апсайдах. А в том, что такая длительно удерживаемая высокая ставка будет давить на операционную маржинальность практически любого бизнеса. Рентабельность компаний будет под прессом, не каждый сможет переложить рост себестоимости на плечи потребителя. У кого есть кэш на депозитах – безусловно, заработают, но это все внеоперационные доходы, речь про основную деятельность. У кого твердый баланс и нет долгов, потеряют меньше, чем закредитованные компании со слабым балансом, тут тоже без вопросов. Но опять же баланс на хлеб не намажешь, бизнес должен генерировать прежде всего операционную прибыль. Что будет с ней в условиях такой высокой ставки? Вопросы. Вышедшие на этой неделе отчеты за 6 мес. 2024 г. по МСФО показывают, что даже эффективные компании потеряли в операционной рентабельности: издержки растут быстрее выручки. Что же будет с не такими эффективными ребятами? И при ставке не 16%, а уже 18%? А то и 20%? Одни вопросы и непредсказуемые цифры. Такого длительного удержания высокой ставки в истории России, по сути, еще не было, не с чем сравнивать. Но самое главное вот что: нет абсолютно никаких гарантий, что через полгода-год ЦБ РФ еще раз не пересмотрит свой собственный прогноз по траектории ставки в сторону нового ухудшения. Многие проинфляционные факторы находятся не в его власти: траты на СВО, импорт-экспорт, международные санкции и геополитика, кадровый дефицит и т.д. ЦБ РФ не может воздействовать на эти факторы, а может лишь приспосабливать свою политику к их влиянию. Когда закончится СВО? Что будет с санкциями? Что будет с торговым балансом? Получится ли преодолеть кадровый голод? Кого изберут президентом США и как это отразится на политике в отношении России, Китая, мира? На все эти вопросы нет ответов ни у кого. ЦБ РФ будет работать по факту, без какого-либо сомнения пересматривая свои собственные прогнозы. Прогнозы это не обещания, а всего лишь видение будущего. В итоге есть понимание, что время высоких ставок теперь неопределенно надолго. А значит анализ и выбор компаний не может не учитывать этого. Продолжение далее

Торговый дневник MOEX. Неделя 30: 15.07. – 19.07.24 Что было на неделе. Добавил в портфель старых знакомых ЭсЭфАй $SFIN, Позитив $POSI, Пермэнергосбыт п (PMSBP) и Ижсталь п (IGSTP). Плюс 4 новые акции. Хорошие цены, система показала, что надо брать. Продолжил подкупать компании прошлой недели, трачу потихоньку резервы. Сургут отсекся по дивам, префов $SNGSP немножко подкупил после отсечки в соответствии с плановой долей. Подрезал немного АМЗ (AMEZ) и БСП$BSPB в связи с изменением потенциалов бумаг. Приходов никаких не было. Рынок попробовал оттолкнуться от дна, мой портфель оттолкнулся вместе с ним. Посмотрим, что будет на следующей неделе: в пятницу заседание ЦБ РФ. Весь вопрос: насколько поднимут ставку, если не более 2 п.п., то возможен позитив на рынке. Также скоро начинается пора отчетов за полгода, появится много работы для системы: возможны значительные изменения потенциалов компаний. Высокие ставки должны давить на прибыль и рентабельность, но у всех по-разному. В портфеле 28 акций, 4 облигации.

Торговый дневник MOEX. Неделя 29: 08.07. – 12.07.24 Что было на неделе. Портфель продолжил наливаться бумажным убытком, на рынке распродажа и исход физиков в долговые инструменты. В свете этого стали интересными некоторые старые знакомые бумажки, начал набор позиции по: Красноярсксбыт п (KRSBP), Рязансбыт (RZSB), Fix Price $FIXP, HeadHunter $HHRU, Северсталь $CHMF. Плюс добавлена бумага, которой ранее в портфеле ни разу еще не было: Туймазинский завод автобетоновозов (TUZA). Итого плюс 6 новых акций. На примете еще несколько новых бумаг, жду момента для начала набора позиции. Кое-что подрезал, не без этого. На неделе пришли дивиденды Инарктика $AQUA и Совкомбанк $SVCB, внес в табличку поступлений. В целом продолжаю зорко следить за рынком, настают интересные времена для закупа интересных бумаг. Конкретика по компаниям будет не скоро, ждем отчетов. В портфеле 24 акции, 4 облигации.

Торговый дневник MOEX. Неделя 28: 01.07. – 05.07.24 Что было на неделе. Ничего особо интересного не было: подкупил упавший Globaltrans $GLTR, ничего не продавал, поступлений не было. Портфель продолжает минусовать в моменте, народ уходит в долговые инструменты. А я еще побарахтаюсь, надо уж довести до конца дело, посмотрим, кто где будет к 17 ноября. Отслеживаю вновь все бумаги, пока никаких изменений в составе портфеля, хотя на горизонте маячат несколько интересных кандидатов. Жду заседания ЦБ по повышению ставки, и затем придется несколько пересчитать модель доходности отбираемых в портфель бумаг. До отчетов еще далеко, можно пока не мельтешить на рынке и попридержать резервы. Тише едешь, дальше будешь. В портфеле 18 акций, 4 облигации.

Торговый дневник MOEX. Неделя 27: 24.06. – 28.06.24 Что было на неделе. Ничего интересного не было: ничего не покупал, ничего не продавал, поступлений не было. Потихоньку заполняю таблицы, пока состав бумаг не меняется. Просто еще одна неделя эксперимента без каких-либо происшествий. В портфеле 18 акций, 4 облигации.

Торговый дневник MOEX. Неделя 26: 17.06. – 21.06.24 Что было на неделе. Долго не писал, был в отпуске. Отпуск пришелся на коррекцию на бирже. Всё упало: бумаги, юань. Кое-что подрезал на основании новых вводных, кое-что подкупал, кардинально бумаги не менял. На предстоящей неделе переоценю бумаги, возможно, что-то обновится, но незначительно: сильно дешево ничего не стало. Пришли дивиденды от Лукойла $LKOH, вбил в таблицу. Бумажная прибыль испарилась, на пике в апреле было +596 000 по акциям, сейчас –165 000, т.е. по акциям коррекция от хаев примерно на 10-11% от средневзвешенной стоимости портфеля. MCFTR за этот же период упал только примерно на 8%. Если с дивами посчитать, то чуть лучше будет результат (Лукойл + Интер РАО). Бывает, много бумаг из эшелонов. Точные подсчеты будут 17 августа, посмотрим, где будет рынок и портфель к этой дате. Фундаментально мнения по бумагам до отчетности не меняю, такая система. Единственные коррективы до отчетности может внести ожидаемое повышение КС ЦБ в июле: придется пересчитывать плановые минимальные баллы по доходности компаний. А так любые изменения портфеля пока только на основании изменения цен бумаг. Немного отвлекся от отслеживания во время отпуска, пора наверстывать. По юаню тоже сохраняю мнение, что в среднесрок/долгосрок курс будет расти, т.к. фундаментально бюджет не заинтересован в укреплении рубля. В целом продолжаем движение вперед, цыплят по осени считают. В портфеле 18 акций, 4 облигации.

Торговый дневник MOEX. Неделя 22: 20.05. – 24.05.24 Что было на неделе. Отчитались за 1 кв. 2024 г. по МСФО: Мосбиржа $MOEX, Акрон (AKRN), Россети Юг (MRKY), Россети ЦП (MRKP), Россети Центр (MRKC), Европлан (LEAS), Совкомфлот $FLOT, ЦИАН (CIAN). Эти бумаги вне портфеля, Совкомфлот остается, но доля уменьшается. По памяти восстановил таблицу учета, прогнал через нее текущий портфель. И не понял, как в портфеле оказалась Ижсталь п (IGSTP). Несколько раз перепроверил: слишком малый балл для попадания в портфель. Пришлось продать в убыток. Пусть лучше так, чем держать вразрез с системой. Все остальное, вроде бы, в портфеле находится обоснованно. В соответствии с восстановленными баллами и вышедшей отчетностью подровнял до плановой доли БСП $BSPB, Сургут п $SNGSP. Пришли дивиденды от Лукойла $LKOH, занес в табличку выплат. Рынок падает, портфель падает. Бывает. Видимо, скоро возможны изменения в портфеле, т.к. цены на интересные по показателям компании могут достигнуть нужных величин. Итого в портфеле 18 акций, 4 облигации.

Торговый дневник MOEX. Неделя 21: 13.05. – 20.05.24. Итоги полугодия (17.11.23 - 20.05.24) Что было на неделе. На неделе у меня умер внешний жесткий диск, и мне придется вручную восстанавливать всю таблицу учета и расчета баллов по 170+ компаниям с начала марта 2024 г., когда была сделана последняя резервная копия. А актуальная система отбора введена только в конце марта, т.е. не сохранилось ничего. Всё придется восстанавливать с нуля, по памяти. Поэтому анализ свежей отчетности пока поставил на паузу. На прошлой неделе помню лишь, что проанализировал МСФО 1 кв. 2024 г. БСП $BSPB и Совкомбанка $SVCB. Эти компании остаются в портфеле, но с урезанной долей. Какой именно – придется еще выяснить, т.к. все расчеты уничтожены. Мораль истории: храните все важное в облаке либо регулярно делайте резервные копии. Пришли дивиденды БСП (BSPB), вбил в таблицу выплат. Также подрезал немного отросший Сургут о $SNGS. На прошлой неделе портфелю исполнилось 6 месяцев и можно подвести промежуточные итоги (предыдущие были после 17.02.2024). Отдельно подведу итоги портфеля акций и всего портфеля с учетом юаневой облигационной части. За 6 месяцев (а точнее на 20.03.2024) по портфелю акций: - бумажная прибыль: 505 861 рубль - зафиксированная прибыль: 1 227 510 рублей - выплаты (дивиденды): 66 280 рублей - итого прибыль: 1 799 651 рубль - средневзвешенная стоимость вложений (среднеарифметическое понедельное за время публичного учета с декабря): 5 930 229 рублей - прибыль за 6 месяцев составила 30,3% или примерно 60,7% годовых. За 6 месяцев по всему портфелю (считаю только с декабрьскими облигами для чистоты эксперимента): - бумажная прибыль: 493 416 рублей - зафиксированная прибыль: 1 227 510 рублей - выплаты (дивиденды + купоны): 119 821 рубль - итого прибыль: 1 840 747 рублей - средневзвешенная стоимость вложений: 7 025 646 рублей - прибыль за период составила 26,2% или примерно 52,4% годовых. Сравним с безрисковой ставкой и MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности брутто). В ноябре 2023 г. в банке ДОМ.РФ можно было открыть вклад под 17,4% годовых на 181 день, что дает полугодовую доходность в 8,7%. Может, и еще лучше вклады были, но не думаю, что выше 18%. В LQDT за этот же период можно было получить доходность на уровне ставки ЦБ РФ 15-16%, т.е. около 8%. MCFTR за период с 17.11.23 по 20.05.24 дал около 12,9% или 25,8% годовых. Как видно, что весь портфель целиком, что портфель акций на рассматриваемом периоде существенно превзошли альтернативные доходности, что можно считать хорошим промежуточным результатом и оправданием всего действа. Был смысл копошиться, был. При этом сравнение идет в брутто величинах, до вычета налогов. Часть бумаг портфеля оборачивается на ИИС Б, поэтому за счет экономии на НДФЛ реальная разница чистых доходностей получится еще больше. При этом я не брал высокий риск на портфель, находясь одновременно в более чем 15 акциях и еще 4 облигациях. Не тильтовал, не олиннил, не пипсовал, работал без плеч. Руку на пульсе держал, регулярно стриг шерсть, подравнивая плановые доли, вбивал цифры, менял бумажки, думал над устройством модели. Но в целом не скажу, что сильно активничал. Умеренная активность. Наибольшая активность была в конце апреля, когда вышло очень много МСФО 2023 г. Сейчас вначале нужно будет восстановить всю систему учета и расчета баллов по компаниям. Потом нужно будет анализировать МСФО за 1 кв. 2024 г. Но так как не все компании ее выпускают, то работы будет меньше. Портфель скорее всего будет более стабилен, только изменения цен будут влиять на его состав. Следующая большая активность это МСФО за 2 кв. 2024 г. Наступает дивидендный сезон и что-то наверняка капнет в доходность портфеля. Что-то из дивидендов капнет и в MCFTR. Тем интереснее будет сравнить результаты портфеля с результатами индекса после дивидендного сезона, т.е. еще через 3 месяца. Подытоживая: продолжаю эксперимент, следующее подведение итогов еще через квартал, т.е. после 17.08.24.

Торговый дневник MOEX. Неделя 20: 06.05. – 10.05.24 Что было на неделе. Отчитались по МСФО 2023 г.: ПИК $PIKK, НПО Наука (NAUK), Левенгук (LVHK). По результатам изучения отчетов эти бумаги вне портфеля. Пришли дивиденды по ЦМТ п (WTCMP), занес в табличку выплат. В портфеле 19 акций, 4 облигации. Продаж на этой неделе не было, таблица закрытых сделок без изменений. Через неделю портфелю исполнится полгода, подведу промежуточные итоги.

Торговый дневник MOEX. Неделя 19: 29.04. – 03.05.24 Что было на неделе. Отчитались по МСФО 2023 г.: ТГК-2 (TGKB), Соллерс (SVAV), Ютэйр (UTAR), Бурятзолото (BRZL), ДЗРД (DZRD), Нижнекамскшина (NKSH), Евротранс (EUTR), Абрау-Дюрсо (ABRD), ТНС Энерго (TNSE), Мостотрест (MSTT), ТНС Энерго Кубань (KBSB), КГК (KGKC), Газпром $GAZP, Аптечная сеть 36,6 (APTK), Самараэнерго (SAGO), Звезда (ZVEZ), ЗИЛ (ZILL), ОВК (UWGN), ТНС Энерго Ярославль (YRSB), ВХЗ (VLHZ). По результатам изучения отчетов принято решение включить в портфель ТНС Энерго Кубань (KBSB), начал набор позиции. Отчитались по МСФО 1 кв. 2024 г.: Эл5-Энерго $ELFV. По результатам изучения компания вне портфеля. Итого в портфеле 19 акций. Отчеты за 2023 г. потихоньку заканчиваются и перетекают в отчеты за 1 кв. 2024 г. Без работы сидеть не приходится: система все же полуавтоматическая, цифры в «эвристическую машину» приходится вбивать вручную. Продаж на этой неделе не было, таблица закрытых сделок без изменений. На подходе дивидендный сезон: денежные ручейки и реки потекут поддерживать котировки перспективных компаний. Надеюсь, моя машина отбирает в портфель именно такие.

Торговый дневник MOEX. Неделя 18: 22.04. – 27.04.24 Что было на неделе. На неделе вышло очень много отчетности по МСФО. Отчитались по МСФО 2023 г., в частности: ИК Русс-Инвест (RUSI), Астраханская ЭСБ (ASSB), Волгоградэнергосбыт (VGSB), Лензолото (LNZL), ДВМП (FESH), ЮГК (UGLD), Южуралникель (UNKL), СПБ Биржа (SPBE), Артген (ABIO), Пермэнергосбыт (PMSB), Самолет (SMLT), Инград (INGR), ВСМПО-Ависма (VSMO), ЛЭСК (LPSB), ЦИАН (CIAN), Фосагро (PHOR), ЮМГ (GEMC), АМЗ (AMEZ), Красный Октябрь (KROT), Наука-Связь (NSVZ), Яковлев (IRKT), РКК Энергия (RKKE), КМЗ (KMEZ), ЧКПЗ (CHKZ), ЧЗПСН (PRFN), Росинтер Ресторантс (ROST), Хэндерсон (HNFG), ОАК (UNAC), Сургутнефтегаз (SNGS), Калужская сбытовая компания (KLSB), ЯТЭК (YAKG), Славнефть-Мегионнефтегаз (MFGS), Глобалтрак (GTRK), Европейская Электротехника (EELT). По результатам вышедшей отчетности полностью продал ДВМП $FESH, доходность за время удержания 27–58% годовых. АМЗ (AMEZ) и Сургутнефтегаз о и п $SNGS $SNGSP остаются в портфеле. Остальное – пока вне портфеля. Отчитались по МСФО 1 кв. 2024 г.: Северсталь (CHMF), Ozon (OZON), ВТБ (VTBR), ММК (MAGN), Fix Price (FIXP), Займер (ZAYM), Сбербанк (SBER), Яндекс (YNDX), Позитив (POSI). По результатам вышедшей отчетности полностью продал Займер $ZAYM, зафиксировав убыток 16,6% годовых за две недели удержания бумаги. Сбербанк о $SBER остается в портфеле. ВТБ $VTBR подрезал. Остальное – пока вне портфеля. После всех изменений в портфеле 18 акций. Неделя была весьма обильной на отчетность. Не все еще посмотрел подробно, поэтому состав по портфелю может измениться после анализа всех отчетов. По текущим позициям продолжал набор по плану.

Торговый дневник MOEX. Неделя 17: 15.04. – 19.04.24 Что было на неделе. Отчитались по МСФО 2023 г.: Селигдар $SELG, Русолово (ROLO), ЧМК (CHMK), Уральская кузница (URKZ), НЛМК $NLMK, Ижсталь (IGST), Уралсиб (USBN), Океу (OKEY). По результатам изучения этой отчетности в портфель добавлены акции Уральской кузницы (URKZ) и Ижсталь п (IGSTP). Пришел купон по Металинвест 1Р-05, потратил на докупку Полюс ПБО-02. В связи с добавлением в портфель двух новых акций подрезал Совкомбанк $SVCB и Globaltrans $GLTR до плановых долей, которые несколько уменьшились. В остальном продолжаю набор позиции по текущим бумагам портфеля.