Профиль инвестора Sasha_SK2 | Тинькофф Инвестиции Пульс

ну может кому нибудь интересно:) Давайте оценим одного из аутсайдеров этого года. С начала года обыкновенные акции Мечела упали на 21%, привилегированные — на 29%. Бумаги находятся в районе годовых поддержек. Возможно, их пора подбирать, но не факт. Компания находится под санкциями. Есть факторы за и против покупок. Давайте оценим ситуацию подробней. Причины падения В начале мая Мечел опубликовал неудовлетворительную отчетность по РСБУ. Компания получила чистый убыток 6,5 млрд руб. по сравнению с 3,2 млрд руб. чистой прибыли годом ранее. Основная причина — прочие доходы упали на 88% г/г, до 1,4 млрд руб. Нераспределенная прибыль в 2,6 млрд руб. на балансе превратилась в непокрытый убыток в размере 3,9 млрд руб. Мечел характеризуется повышенной долговой нагрузкой. Показатель Долг/EBITDA с учетом данных за 2023 г. равен 2,6. Это чуть выше 2,5, значение выше которых указывают на высокий уровень долга. Доступные значения по конкурентам — сектору черной металлургии — ниже 2. Вопрос с долгом, скорее всего, решится после 2026 г. Мечел не платит дивиденды по обыкновенным акциям, по привилегированным они в последний раз были за 2020 г. Исходя из общей ситуации в экономике и уровня долга, дивидендов за 2023 г. по обоим типам бумаг ожидать не стоит. Помимо этого, стоит отметить пару отраслевых проблем. Во-первых, речь идет о сокращении экспорта угля на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 45,2 млн тонн. Снижение произошло за счет основных покупателей — Китая и Индии, включая кризис на рынке недвижимости КНР. Во-вторых, жесткая кредитно-денежная политика ЦБ РФ и истечение ипотечных льгот создали проблему для застройщиков. Статистика указывает на возможный рост внутреннего потребления стали в России с марта по август. Однако с 1 июля перестанут действовать программы с господдержкой, ставки по семейной и IT-ипотеке будут расти. Сворачивание антикризисных мер может снизить внутренний спрос на металлы. По данным Росстата, в прошлом году в России было введено 110,44 млн кв. м жилья (+7,5% к 2022 г.) — абсолютный рекорд по объемам ввода жилой недвижимости в стране. Покупать или продавать акции? Исходя из технических уровней, на более очевидной поддержке в годовом разрезе находятся обыкновенные акции Мечела. Речь идет о 240 руб. — это экстремум августа прошлого года. Сигналов, указывающих на готовящийся мощный отскок, на графике пока не наблюдается. Дивидендный сезон подтверждает эту идею, интерес к бумагам без выплат может быть пониженным. Крупные тяжеловесные компании предпочитают закрывать реестр со второй половины июня до середины июля — это и есть условный пик дивидендного сезона. Рубль может быть стабильным в 2024 г., поддерживая акции. Нельзя исключать негативный пересмотр фундаментальных целевых ориентиров. Потенциал роста — высокий. При реализации позитивного сценария первой целью по обыкновенным акциям станут 300 руб. (+22% относительно 07.05.2024). • Мечел-ао (Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год: 640 руб./ +160%) • Мечел-ап (Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год: 640 руб./ +142%)