📌Отойдем от индекса и перейдем к важному

. Сегодня у $MVID (М.Видео - Эльдорадо) вышла новость - получили доп. капитал 30 млрд рублей, это 26% от общей капитализации компании, т.е. просто по бухгалтерии им еще на 8% минимум расти. Учитывая что капитал получен для новой стратегии, будет направлен во внеоборотные активы (в основном думаю это логистика), явной корелляции роста таких активов и маржинальности бизнеса мы не видим - в 2023 году при падении активов на 7,66% операционная прибыль возросла на 110%. В 2024 вероятно (увидим после отчета) ситуация обратная, но тоже свидетельствует о слабой корреляции этих 2 финансовых показателей, но там скорее ситуация такая из-за падения спроса (пример ошибки из-за пропуска существенной переменной). Прогнозируемый рост GMV в связи с новыми вложениями не сильно повлияет на прибыль - за тот же период мы не увидели взрывного роста продаж, хоть операционная прибыль и взлетела. Явно в их бизнес-модели основная часть роста прибыльности компании складывается из снижения издержек, а не только из увеличения числа магазинов. В новой стратегии думаю что-то и про оптимизацию будет, не просто так такое бабло дали. 📊 Однако, в этом году ожидается переход к понижению КС, следовательно мы увидим рост GMV при тех же издержках, ибо я не думаю что юань $CNYRUB от которого зависят цены на импортную технику, сохранит прогнозируемый тренд, даст достаточно сильный буст к чистой прибыли. Но такая картина может сложиться в 2025 году, а вот за 2024 год отчет скорее всего будет плохой и акция даст откат. Хоть как мы считаем рынок переоценил сегодняшнюю новость (ибо нафиг такой капитал если не всё уйдёт на стратегию), но всё же как долгосрочную историю, закладывая прогнозы на 2025 год, на откате однозначно закупим. 💰 У нас тут пока поверхностный микроэкономический разбор, углубимся в компанию в другом посте, ближе к тому моменту как купим актив. Сейчас наша задача разобраться со $SFIN - инвестиционной компанией и крупным собственником МВидео. Капитализация холдинга - это в первую очередь их инвестиционный портфель, куда они накапливают бабло с лизинга и фин. услуг (в т.ч. страховых), в котором МВидео занимает 10.4%, поэтому взлет компании должен прибавить к портфелю ещё минимум 2.6%, а принимая во внимание рост внеоборотных активов МВидео, может быть и на все 5-6%, где мы и закроем позицию. Сейчас я не понимаю почему свина вообще не пампили после взлета их дочки, но думаю такая неэффективность не надолго. 💼 Вердикт: мы однозначно будем закупать именно ЭсЭфАй, только он бенефициар сложившейся ситуации, несмотря на предпосылки участия в инвестпрограмме структур $LKOH Лукойла. Сам МВидео может ещё дать откат, ибо за 2024 год точно не будет хороших результатов. Я как писал ранее продал 1/2 позиции в $SBER и переложился в свина. __ __ __ SALO Asset Management - холодный взгляд на рынок, твёрдо и чётко. Не является ИИР. #трейдинг #экономика #микро #стратегия #инвестиции #прояви_себя_в_пульсе