​🌆 Эталон ( $ETLN ) - чего ожидать от застройщика? 🧮 Фундаментальные данные (подробнее в скринах): - EBITDA - сократилась по сравнению с 2022 на 40% - Прибыль на акционеров - отрицательная - Свобод. денеж. поток - отрицательный - По мультипл(р/e) - отрицательный - Debt/Equity - выше 2, теряет фин. независимость - Рентабельность - продаж(ROS) ниже предыдущего года, ROE и ROA отрицательный - Дивиденты - пока нет с 2021 г - Прогноз аналитика(см.скрин) - 150 руб за акц - Инсайдеры(см.скрин) - нет данных - Справедлиная стоимость - 188 руб за 1 акц. - Похожие компании - см. скрин - Чистый долг - увеличивается 👁️ Буду приглядываться к бумаге на уровне: на этих уровнях мне интересна, только спекулятивно, с потенциалом похода цены к от 104 до 118 руб за акц:⬇️ 📈Технически: - цена находится не в зоне перекупленности на ТФ 1D, 1H, 1M - Цена еще находится в восходящем канале от декабря 2022. Отолкнулась от нижней границы канала и полосы горизонтальной линии поддержки (зеленая полоса) - Цена тестирует 50 дневную схользящую снизу, в случае пробоя и закрепления над ней, цена идет к 95 и далее к моим целям. - Так же считаю, что это начало заключительной 5 волны по эллиоту перед сильной коррекцией. - В сделку зашел со стопом и позицией в 5% от портфеля - Отделно приложил график с уровнями поддержки/сопротивления - Сделка спекулятивная, так как перспективы рынка недвижимости туманны. И вот почему, читай ниже: 🌟Поставьте 💟 и подпишитесь 🧲 ▫️Капитализация: 33 млрд / 85₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 80,5 млрд ▫️EBITDA ТТМ: 19,7 млрд ▫️Чистая прибыль ТТМ: 1 млрд ▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 344 млн ▫️P/E скор. ТТМ: 95 ▫️P/B: 0,45 👉 Отдельно выделю результаты компании за 1П 2023г: ▫️Выручка: 32,8 млрд (+0,1% г/г) ▫️EBITDA: 7,2 млрд (+15% г/г) ▫️Чистый убыток: 1,6 млрд ▫️скор. Чистый убыток: 1,9 млрд Факты и мнения о компании: ❌ Эталон отчитался откровенно слабо: выручка на уровне 1П2022г + чистый убыток (без учета курсовых разниц) в 1,9 млрд. Новый бизнес в регионах РФ пока не компенсирует замедление в других сегментах. ✅ Чистый корпоративный долг на конец 1П2023г составил 14,5 млрд рублей, ND/EBITDA = 0,74. Учитывая специфику сектора — это более чем комфортный уровень долга. На балансе компании 25,7 млрд денежных средств + 47,9 млрд на счетах эскроу. ⚠️ Застройщик нарастил траты на соц. инфраструктуру до 612 млн (+191% г/г). Это в 3 раза больше чем за весь 2022г и на 10% выше аналогичных трат за весь 2021г, но это скорее всего разовое явление. ⚠️ Начиная с сентября 2023г Правительство РФ повысило минимальный взнос по льготной ипотеке с 15% до 20%. Условия по льготной ипотеке очевидно будут ужесточаться в среднесрочной перспективе и это только первое из изменений. 👉 У Эталона, как и у большинства других девелоперов, продажи с ипотекой составляют существенную часть бизнеса (50% во 2кв2023), так что бизнес во-многом зависит от гос. льгот на покупку. ❌ Большинство госбанков (Сбер, ВТБ и т.д.) прогнозируют спад спроса на ипотеку во 2П2023г и его продолжение в 2024г. Этот прогноз также поддерживает и ЦБ РФ, который отмечает признаки пузыря на рынке недвижимости и указывает на необходимость его ликвидации. 👉 Продолжаю придерживаться мнения о том, что таких результатов, которые мы видели у застройщиков в 2021-2022гг не будет ещё долго. Есть популярное мнение, что отрасль жилищного строительства имеет высокий приоритет и без господдержки компании не смогут строить. Однако, как-то до 2020 года строились дома и компании зарабатывали, правда маржа была низкой. Выводы: Теперь после повышения ставки и ужесточения условий по льготной ипотеке можно ожидать дальнейший спад в секторе и исчезновение высокой маржи у ряда застройщиков. Застройщики, которые уже сейчас не зарабатывают будут в менее выгодном положении в среднесрочной перспективе. ‼️Сообщение носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Эталон #ETLN