Количество пользователей платных музыкальных подписок

Сбербанк за 12М 2025: в целом всё ок, но пару рисков держим в уме Результаты Сбера за 12 месяцев показывают главное - фундамент устойчивый и бизнес растёт: — Год закрыт сильной прибылью и высокой рентабельностью: чистая прибыль выросла на 8,4% г/г до 1 694,2 млрд руб. при рентабельности капитала 22,1%. — Кредитный бизнес отлично растёт: корпоративный портфель вырос до 30,4 трлн руб. (+12,5% с начала года), розничный — 18,8 трлн руб. (+9,0%). — Причем растет не за счёт качества. Качество портфеля стабильное: доля просроченной задолженности снизилась за декабрь на 0,1 п.п. до 2,6%. — Риск под контролем: «стоимость кредитного риска — 1,5% за 12 месяцев 2025 г.» Пару неприятных моментов правда тоже есть: Маржинальность и издержки. — Чистые комиссионные доходы снизились на 2,6% г/г до 726,8 млрд руб. — Операционные расходы выросли на 16,1% г/г до 1,1 трлн руб. При дальнейшем смягчении ДКП начнётся нормализация процентного результата: доходность по размещениям и портфелю бумаг будет снижаться быстрее, чем стоимость фондирования, поэтому чистый процентный доход замедлится. В 2025-м он был поддержан высокой ставкой (чистые процентные доходы выросли на 17,7% г/г до 3,1 трлн руб.), но этот эффект временный. Компенсацией может стать рост объёмов и комиссий, однако при быстром снижении ставки краткосрочно маржа всё равно будет под давлением. С другой стороны и быстрое снижение ставки совсем не базовый вариант. •Что в итоге? База у бизнеса сильная, прибыль и капитализация устойчивы. Т.е. Сбер остаётся одной из лучших историй на рынке. Не добавляю, но у меня и так доля максимальная в портфеле у Сбера SBER - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Почему мыши заработали бы больше людей. Эксперимент, который объясняет рынок акций. Есть известный эксперимент из поведенческой психологии — задача вероятностного выбора [probability matching]. Суть простая. Мышке дают две кнопки. Одна даёт корм в 80% случаев, вторая — в 20%. Мышка довольно быстро понимает, где её статистическое счастье, и начинает жать только первую кнопку, получая награду примерно в 80% попыток — то есть максимально возможный результат. А вот люди ведут себя «умнее». Начинают искать закономерности, угадывать, комбинировать, чередовать, чтобы результат был лучше. В итоге нажимают кнопки в пропорции 80/20 и получают «корм» лишь в 60–65% случаев. То есть мыслят логично, но действуют не оптимально. Мозг человека — это поисковик паттернов. Он стремится находить «сигналы» даже там, где их в принципе не существует. И ровно это же поведение мы постоянно наблюдаем на рынке. А обилие всевозможных «индикаторов» в том же TradingView говорит не столько о возможностях анализа, сколько о богатстве воображения — один только индикатор фаз Луны чего стоит. Я не шучу → Moon Phases) В общем, коллеги, «предсказывать будущее» — затея так себе. Попытки угадать, какую из двух кнопок нажимать, чтобы максимизировать «корм», как правило заканчиваются посредственными результатами. Хороший инвестор определяется не умением угадывать, а тем, насколько вдумчиво он берёт на себя риски. Переводя это на язык наших мышек: он понимает, что, нажимая одну и ту же кнопку, получает 80% успеха и 20% неудач. Ну что же. Таков путь. Можно немного перефразировать и сказать, хороший инвестор понимает, сколько ему платят за конкретный риск. И если за риск платят мало — условно, из пяти нажатий на кнопку корм прилетает лишь в 20% случаев — он прекрасно осознаёт, что с такой «стратегией» рано или поздно помрёт с голоду. Поэтому он оставляет в портфеле ровно столько риска, сколько разумно с точки зрения его долгосрочного выживания. Собственно, за это рынок и платит деньги: за готовность брать на себя риск, понимать его природу, управлять им и спокойно жить с тем, что 20% попыток будут неудачными. Без истерик, и без бегания по потолку. Можно сколько угодно «угадывать рынок», ловить импульсы в третьем эшелоне, пытаться переиграть индекс на эмоциях — но если каждый раз играешь против математики, да ещё и с плечами, то дистанция всё расставит по местам. Наверняка сейчас у кого-то в голове крутится мысль в духе: «Да ладно, что за лузеры — не смогли в простой последовательности 80/20 сделать результат лучше 80%. Я бы точно справился». Неа. Самое забавное в том, что у тех, кто знал распределение вероятностей заранее, средний результат оказался ещё хуже. Чем больше уверенности в том, что ты «понял систему», тем сильнее тянет начать её переигрывать. И тем дальше ты уходишь от оптимального результата. Можно сколько угодно искать «идеальный вход» в Сбер SBER, МосБиржу MOEX, Новатэк NVTK или Полюс PLZL . Можно прыгать между бумагами, которые «вот-вот полетят», как между кнопками в эксперименте. А можно просто системно владеть бизнесами, которые зарабатывают деньги и платят за риск — не по факту удачной продажи, а по факту владения. Спекулянт может сделать только одно — вовремя выйти, если повезло. Но выйти навсегда он, как правило, не способен. Поэтому рынок спекуляций процветает. Инвестор же получает дивиденды из года в год. Бывают сложные периоды, бывают паузы в выплатах, но за всю современную историю рынка РФ не было года, когда дивиденды отменили бы все компании сразу. Фундаментальное инвестирование — это та самая кнопка с вероятностью 80%. Нужно просто перестать нажимать вторую. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Как работает инвестиционная логика, а не постфактум-аналитика. По отдельным постам может сложиться впечатление, что покупаю только во время распродаж и стараюсь заходить «где-то на дне». Это не так. Первично не цена. Первична сама компания: бизнес-модель, потенциал роста, устойчивость и масштабируемость. А уже потом — тактика входа. 2 апреля писал, что Лента — отличная история для покупок. Была в районе исторических максимумов. А потом были просадки. Но с момента того поста рост +45%. 29 ноября снова обсуждали Ленту. Тогда писал так: «Поэтому Лента LENT интересна как история удвоения бизнеса, а не как текущий дивидендный актив. В личном портфеле её поэтому нет. В стратегии Рынок РФ есть и доля значимая». С момента публикации — +23%. В общем просто хотел подсветить момент, что инвестирование это история не про угадывание локальных минимумов. Это история про выбор правильных бизнесов и терпение. Иногда рынок быстро делает переоценку, с Лентой мы это увидели за пару кварталов. Иногда рынок может долго игнорировать фундамент, но это нормально, в итоге почти всегда его догоняет. Главное чтобы держать было комфортно. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией