Стратегия на китайский рынок: обзор пяти компаний

О preIPO Цифровых привычек $DGTL Из финансового сектора и всё что рядом с ним у меня есть практически все компании [кроме несчастных МФО]. Так как это основа любой экономики и деньги тут есть всегда. Компания активничала и в прошлом году и в этом. Был у них дважды на встречах. Интересна тем, что компания поставщик и разработчик софта для банков и финтех-компаний. Т.е. как Диасофт DIAS, только другая ниша. Так автор немного ИТшник, то попробую объяснить разницу на пальцах (настоящим ИТшникам строго не судить. это сильное упрощение) Есть прикладной софт. Он нужен, чтобы вы смогли какую-то свою задачу сделать. Пусть это будет написать текст. Так вот Ворд - это прикладной софт. В нашем примере — это Диасофт. А для того чтобы Ворд работал и у вас на телефоне и на компьютере или где-то ещё, нужен специальный софт — системное программное обеспечение (системное ПО) которое уже управляет ресурсами компьютера чтобы Ворд мог работать, а вы свой текст могли написать. Так вот. «Цифровые привычки» — как раз и делает такой софт. Т.е. делает системное ПО. Если понял что написано в предыдущих двух абзацах жмякни лайк 😄 Системное программное обеспечение ключевой момент без которого ничего особо работать не будет. Т.е. Как только компания ставит себе решения от компании «Цифровые привычки», то перейти на другие в последствии будет сложно дорого, а главное выбора [после событий 2022] особо и нет, т.е. рынок всё ещё работает во многом на недружественном софте. Основные моменты которые для себя вынес после общения с ТОПами: — Высокомаржинальная бизнес модель компании на рынке финансового ПО. — Клиенты: банки и финансовые организации. — Регулярные платежи от действующих клиентов. Т.е. это не история про разовую покупку. Клиенты продолжают платить за сопровождение. — Клиенты “подсаживаются” на софт. Т.е. сменить решение на конкурента после внедрения дороже в несколько раз чем остаться. — Законтрактованная выручка на 2025 уже почти в два раза выше чем в 2024, плюс ожидается выручка по новым контрактам (рис 1), а средний рост +36% в год. — Деньги на cash-in (т.е. деньги в компанию), в планах помимо развития своих решений M&A сделки. — Мажоритарии выходить ближайшее время не планируют. Действующие акционеры не смогут продать акции до момента проведения IPO + 6 месяцев. —Долгов практически нет. Есть льготный гос кредит под 3% годовых. Долг/EBITDA в районе 0,5х. В общем интересный игрок, который пока ещё недостаточно большой для IPO, но сохранив темпы роста дорастёт до него в ближайшие 2-3 года. Все кто участвуют в pre-IPO смогут продать акции обратно компании с доходностью 10% годовых если она не выйдет на IPO до конца 2027 и если этого захотят. Заявку подать можно через брокера написав ему в чат что хотите купить DGTL PS Коллеги, аккуратней с заявками. Правильно рассчитывайте силы ) Аллокации не будет, исполняется все 100% пока не будет выбран весь лимит (30 млн акций - одна акция 30 руб.) в порядке поступления заявок. Сбор до 13 Февраля на площадке MOEX Start Мосбиржи - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Минфин уловил вайб и RGBI это не понравится. Коротко: Минфин продолжает пользоваться моментом чтобы занимать дешевле. Недельная инфляция остывает, но всё ещё высокая. Инфляционные ожидания растут — это фактически смягчает кредитные условия. ЦБ смотрит на кредитование. А параллельно Минфин рекордными объёмами тратит деньги (~10 трлн за 2 месяца). Что позволяет компаниям меньше кредитоваться, но не уменьшать спрос. Подробно: На аукционах Минфин сходу решил занять в 26238 SU26238RMFS4. В понедельник увеличили объём выпуска на 50 млрд руб., а в Среду весь новый объём в выпуске уже реализован. Ещё и средневзвешенная доходность "всего" 16,02%, после 17,03% неделей ранее в похожем выпуске 26247 SU26247RMFS5 Аукцион со "старыми" объёмами в 26235 SU26235RMFS0 не примечателен, спрос небольшой, разместили мало (17,6 млрд руб), с доходностью 16,8%. Суммарный объём размещения 67,6 млрд руб., что в полтора раза больше чем заняли с начала года (на аукционах 15-го января — 9,7 млрд. руб., на аукционах 22-го января – 32,951 млрд.). Уверен Минфину тоже понравилось. Он уловил вайб рынка. Так что с высокой вероятностью можно ждать повторения в размещении дополнительных выпусков. Рыночная доходность 26238 сейчас 15,88%, так что можно ждать дальнейшего сползания цены. А сползать есть на чём. • Недельная инфляция. Несмотря на в целом приличные данные по недельной инфляции в 0,22% с 21 по 27 Января, после 0,25% неделей ранее и 0,34% двумя неделями ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). Инфляция остаётся высокой. Уже набежало 1,14% (рис 1) с начала Января, а по итогу будет ~1.3%. Месячные данные могут быть как выше суммы недельных, так и ниже. База расчёта разная и сравнивать напрямую некорректно. Но определённые выводы и предположения мы делать можем. Одно из таких предположений: месячная инфляция будет не меньше 1,1%, что в пересчёте на год будет сильно выше среднесрочного прогноза ЦБ в 6,1-6,8% • Уровень жесткости ДКУ падает. Кроме этого наблюдаемая и ожидаемая инфляция показали новые локальные максимумы (рис 2). За последние пару лет выше было только в декабре 2023 года. Уровень жесткости ДКУ (Денежно кредитных условий) корректно определять вычитая из уровня ставок уровень ожидаемой инфляции. // Заметки на полях Простой пример: если кредит стоит 5% а инфляцию мы ждём 55%, то брать кредит очень умно (если мы правы). А если кредит стоит 55%, а инфляция 5%, то вряд ли мы в здравом уме захотим брать кредит. Хотя и такие товарищи есть. Клиенты МФО как пример. // конец заметок на полях. Т.е. реальная ставка или ставка минус инфляция сейчас 7% (21%-14%). В Октябре она стала 7,5% (на повышение). В Ноябре рынок закладывал в цену денег ещё одно повышение ставки на чём, как писал ЦБ, произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, т.е. как будто ставку уже повысили и реальная ставка стала ~8,5-9%. Но после паузы (1)излишнее ужесточение ушло, а (2)инфляционные ожидания подросли. • Минфин рекордно тратит деньги. ЦБ сейчас внимательно смотрит на ускорение кредитования. Логика простая: Меньше кредитование → Меньше спрос → Меньше инфляция. И кредитование сейчас действительно тормозит. Но тормозит оно в Декабре и Январе. А если посмотреть на бюджетные траты, то рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) аккуратно переходят в рекордные расходы в Январе. Так по итогам месяца мы скорей всего увидим ~3.5 трлн руб. (на 27-е число уже 3,146) , что очень много для начала года. Когда компании получают деньги авансом, то брать кредит необходимость падает. Но спрос это не уменьшает. В общем определённые позитивные моменты в победе над инфляцией есть, но не стоит их переоценивать и залетать на всю котлету в длинные ОФЗ 26238 / 26248 SU26248RMFS3 / 26230 SU26230RMFS1 / 26243 SU26243RMFS4 и т.п. #инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин #новичкам #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией