В своем стремлении разобраться почему же курс доллара к

рублю в первом квартале текущего года упал почти на 30%, сегодня я поговорил с человеком, который реально каждый день работает на российском валютном рынке и рассуждает о движении курсов валют не теоретически, а с практической основанной на рыночных реалиях точки зрения. Так вот что у нас получается сейчас на валютном рынке… Пока рубль торговался на бирже и пока не было санкций (это было давно, но все-таки было) на рынке, помимо участников внешнеэкономической деятельности, присутствовали разнообразные крупные спекулянты (западные хедж-фонды и пр.). Как все мы помним из университетского курса по финансам, спекулянты играют на рынке определенную положительную роль тем, что берут на себя риски, которые не хотят брать на себя участники рынка из реального сектора. В результате торговля на рынке идет более плавно и размеренно. Так вот эти спекулянты активно реагировали на разнообразные данные макроэкономической статистики, в результате чего курс рубля колебался более предсказуемо, а амплитуда колебаний была сравнительно невелика. По сути, эти спекулянты выступали как своего рода смазка для рыночного механизма. Однако когда ввели санкции, а впоследствии перевели торговлю валютой на внебиржевой рынок, движения курса рубля стали более резкими и масштаб колебаний значительно увеличился. Это связано с тем, что спекулянты с рынка ушли и теперь курс рубля определяется спросом на валюту и предложением валюты, которые предъявляют обычные участники внешнеэкономической деятельности, главным образом экспортеры и импортеры. В течение первого квартала 2025 года экспортеры главным образом продавали валютную выручку, которую они заработали еще в конце 2024 года при относительно высоких ценах на нефть. В то же время импортеры в течение первого квартала были не очень активны в покупках валюты, так как в силу довольно слабого потребительского спроса в России склады импортных товаров оказались переполнены. Таким образом, курс доллара заметно снизился (а рубль, соответственно, укрепился). Этому также помогли и продажи валюты со стороны Минфина согласно бюджетному правилу. Однако в ближайшие месяцы ситуация может измениться. Объем продаваемой валютной выручки снизится (см. на цены на нефть и другие виды сырья), а спрос на валюту вырастет со стороны россиян, импортирующих туристические услуги (т.е. выезжающих на отдых за рубеж). Более того, никто не отменял и чистый вывоз частного капитала из России, который ежегодно в среднем составляет около 3% ВВП. И, наконец, не стоит забывать про постоянно увеличивающуюся рублевую денежную массу в России (последние месяцы агрегат М2 показывает прирост около 18% г/г). Принимая все вышеописанное во внимание, неудивительно, что американский инвестиционный банк Goldman Sachs прогнозирует скорое ослабление рубля до уровней около 100 рублей за доллар. Здравый смысл в их прогнозах определенно имеется… Так что запасаемся покорном и терпением и внимательно наблюдаем за валютным рынком… Источник: канал Дмитрия Голубкова #мнение #доллар #курс_рубля {$USDRUB}