⚠️ Влияние коронавируса 🦠 Темпы роста экономики Китая в 1 кв 2020 по оценкам одного европейского банка снизятся до 4,5% (ранее прогнозировалось 6,1%)📉 Если Вам кажется это много (все таки ВВП Китая на уровне 14,4 трлн $, а 1,5% - это 216 млрд $ ), то обратите внимание: доля закрытого Хубея в экономике составляет около 4,5% - 650 млрд $. Консенсус (и планы правительства КНР) по уровню роста на 2020 г в целом по стране были на уровне 6%. Месячная остановка (давайте думать будто никто там вообще добавленную стоимость не создаёт) приведёт к тому, что экономика Китая потеряет порядка 53 млрд $. И в результате годовой рост снизится до 5,6% г/г. Это тот минимум, который мы уже получили, а если учесть косвенные факты - невозможность выехать рабочих на фабрики в другие провинции, туризм, логистические сбои глобального уровня, то цифра легко подпрыгивает до 1,5% и 216 млрд $. Этот же банк рассчитывает, что годовные темпы роста составят 5,7%, за счёт ускоренного восстановления экономики во втором квартале. ⚠️При этом сам же и указывает, что счёт идёт на дни - распространение коронавируса должно быть приостановлено в ближайшие дни, чтобы появилась возможность активно наращивать загрузку предприятий. ⚠️Пара цифр о том почему прямое сравнение с 2003 г нельзя делать. Нужны серьёзные корректировки. Доли в ВВП Китая ряда отраслей в 2003 и в 2019 гг Транспорт, логистика, хранение 2003 - 6% 2019 - 4% Розничные рынки 2003- 8% 2019- около 10% Проживание и питание 2003- чуть более 2% 2019 - менее 2% Если кажется изменение незначительным, взгляните, как изменился сам ВВП ВВП в трлн $ 2003 - 1,7 2019 - 14,4 ⚓️Не хватает цифр? Посмотрите ещё на то, что падения в 2003 г были вызваны недавно закончившимся кризисом доткомов. EPS компаний уже к началу эпидемии SARS подошёл с 10% снижением и падением индексов. FXCN SINA CHL CHA ZNH CEA ACH CBPO

📰Несём свет в массы 💡 Официальный телеграмм канал от Bloomberg https://t.me/bloomberg Появился у них он недавно, но своё место в моем личном рейтинге уже заслужил.

Kraft Heinz KHC ⚖️Рассматриваю вхождение в non-cyclical сектор как долгосрочную инвестицию (2-5 лет) с прицелом на возможные турбулентности рынка(-ов). Non-cyclical - это food&beverage, поэтому обратил внимание на KHC. Стоимость компании с 2017 года снизилась в 3 раза, при этом основные проблемы были из-за внутренних факторов. С конца 2019г компания колеблется в диапазоне $30-32$, вероятно справедливая оценка в текущих условиях достигнута. 🤷🏼‍♂️Что исследую для такого рода долгих инвестиций? 📌Погружение в бизнес компании. - Ключевые драйверы роста компании и динамику сектора. - Сопоставление historical perfomance с рыночными условиями, чтобы определить запас прочности компании в негативный сценариях. - Исследую доступные отчеты аналитиков и перспективы основных показателей. 📌Comparable companies analysis - Собрать peer group, т.е. компании бизнес которых похож по основным параметрам с KHC. Параметрами являются - сектор, продукты, потребители, конечные рынки, канал дистрибуции, география. На первый взгляд в peer group могут войти - MDLZ CL KO PEP MO Unilever K - Оценить компанию по отношению к ее peer group и сектору. Оценка на основе мультипликаторов (базовый EV/EBITDA, вспомогательные P/E, P/BV, P/S), финансовых и операционных показателей (beta, EBITDA margin, DIV yield, ROE, ROA, ROCE, net D/EBITDA, CAGR Revenue 5y) 📌Precedent Transaction Analysis - Мультипликаторы сделок, которые проводились с Peer group, или просто в секторе в течение последних 5-7 лет. Рыночные условия менялись в этом промежутке, поэтому рассмотрим с коррекцией на это. - Попробуем оценить сделку по слиянию Kraft и Heinz, которая проходила в 2015г. Баффет утверждает, что переоценил Kraft, что привело к высокому goodwill на балансе и последующему его падению при переоценке. 📌Discount Cash Flow Analysis - Строим короткую модель на основе собранной информации и отчета за 2019г - В основе прогнозных значений ляжет прогноз от Refinitiv (но с обязательной проверкой на соответствие с перспективами ключевых драйверов) 📝Анализ немаленький, займёт время. Буду выкладывать результаты в постах. Для тех, кто заинтересован в секторе, в т.ч. в российском, могут какие-то выводы использовать для инвестиций в компании типо - KROT GCHE Продолжение в комментариях👇