Инвестиции в горнодобывающий сектор: выбор компаний первой квартили

Войти

part 6 — Я выбрал пул компаний, которые на первый взгляд удовлетворяют правилу про 1ую квартиль. Что мне нужно делать дальше? ⁃ Хорошо, что ты так осторожен в оценках и говоришь «на первый взгляд». Потому что бывают ситуации, когда компании со временем перемещаются из 1ой квартили во вторую или даже в третью. Такая ситуация произошла с чилийским горнодобывающим сектором. В начале 2000х они гордо заявляли, что по cash costs задают тон всему рынку, однако уже в декабре 2017 года государственная организация CoChilco объявила, что Чили передвинулось в начало четвёртой квартили. — Что-то произошло? ⁃ Нет, это логичная эволюция рынка. Месторождения с дешевой медью иссякают. Я уже упоминал в своих постах заявление главы Rio Tinto о том, что они вынуждены изменить свою стратегию разведки месторождений и сосредоточить усилия на поиске «хороших» средних, вместо крупных и дешевых. При этом даже «хорошие» месторождения обойдутся компании недешево. — Почему? Я думал в этом и смысл изменений - сэкономить. ⁃ Да, на геологоразведке, снизить политические и социальные риски, но эффект масштаба, который сопутствует данному виду бизнеса, отразится на издержках. — Как это происходит ? ⁃ На мой взгляд, здесь следует рассуждать так, чтобы разработать даже небольшое месторождение тебе так или иначе придётся обеспечить инфраструктуру к объекту, построить ГОК, обеспечить людей местом проживания и т. д. Конечно небольшой размер месторождения будет проявляться в совокупных переменных издержках, однако на постоянных он будет оказывать меньше влияние. — Что это значит? Рост себестоимости будет продолжаться постоянно? ⁃ Да, но для рынка в целом это позитивный сигнал, т.к. он будет подталкивать цену меди вверх, а разброс cash costs может быть значительным.

⚠️ Влияние коронавируса 🦠 Темпы роста экономики Китая в 1 кв 2020 по оценкам одного европейского банка снизятся до 4,5% (ранее прогнозировалось 6,1%)📉 Если Вам кажется это много (все таки ВВП Китая на уровне 14,4 трлн $, а 1,5% - это 216 млрд $ ), то обратите внимание: доля закрытого Хубея в экономике составляет около 4,5% - 650 млрд $. Консенсус (и планы правительства КНР) по уровню роста на 2020 г в целом по стране были на уровне 6%. Месячная остановка (давайте думать будто никто там вообще добавленную стоимость не создаёт) приведёт к тому, что экономика Китая потеряет порядка 53 млрд $. И в результате годовой рост снизится до 5,6% г/г. Это тот минимум, который мы уже получили, а если учесть косвенные факты - невозможность выехать рабочих на фабрики в другие провинции, туризм, логистические сбои глобального уровня, то цифра легко подпрыгивает до 1,5% и 216 млрд $. Этот же банк рассчитывает, что годовные темпы роста составят 5,7%, за счёт ускоренного восстановления экономики во втором квартале. ⚠️При этом сам же и указывает, что счёт идёт на дни - распространение коронавируса должно быть приостановлено в ближайшие дни, чтобы появилась возможность активно наращивать загрузку предприятий. ⚠️Пара цифр о том почему прямое сравнение с 2003 г нельзя делать. Нужны серьёзные корректировки. Доли в ВВП Китая ряда отраслей в 2003 и в 2019 гг Транспорт, логистика, хранение 2003 - 6% 2019 - 4% Розничные рынки 2003- 8% 2019- около 10% Проживание и питание 2003- чуть более 2% 2019 - менее 2% Если кажется изменение незначительным, взгляните, как изменился сам ВВП ВВП в трлн $ 2003 - 1,7 2019 - 14,4 ⚓️Не хватает цифр? Посмотрите ещё на то, что падения в 2003 г были вызваны недавно закончившимся кризисом доткомов. EPS компаний уже к началу эпидемии SARS подошёл с 10% снижением и падением индексов. FXCN SINA CHL CHA ZNH CEA ACH CBPO

📊СТАТИСТИКА: сегодня будут опубликованы PMI (индекс деловой активности) в промышленности по целому ряду ключевых стран. 🇨🇳Китай уже вышел ниже прогноза на 0,2 пункта - 51.1 пункт Из ожидаемых - 🇷🇺 (предыдущий уровень 47,5), 🇪🇺 (прогноз - 47,8) Опасаюсь за индексы европейских стран - они могут добавить заметный негатив к текущей ситауации. 💻Помимо этого опубликовано будет ещё с 10ок стран в течение дня. ⚓️ Следите за публикациями на сайте провайдера прогнозов - Markit Economics. https://www.markiteconomics.com/public *для новичков* PMI - индекс деловой активности - один из важнейших индексов для анализа. Значение индекса ниже 50 пунктов указывает на замедление активности, выше - на рост. Индекс публикуется в 3х вариантах: в промышленности, в секторе услуг и композитный. Индекс имеет мощные прогнозные характеристики, в частности доказаны его корреляция с ВВП (читай экономической активностью), промышленным производством, прибылями корпораций. Индекс собирается путём опроса менеджеров по закупкам различных компаний. Это и наделяет его прогнозными характеристиками, так как менеджеры отвечают на вопросы о будущих поставках и планах, текущих условиях и прошлых заказах.

#диалог part 4 начало