Как мы с вами и ожидали: •Ключевая ставка продолжает снижаться - 14% это даже ниже прогнозов; _а с ней и ставки по бондам / депозитам, что вынуждает людей смотреть на рынок акций, а FIVE будет меньше тратить на финансовые расходы_ •Рубль (с учетом всех прочих ограничений и событий) практически не реагирует еще и укрепляется; _у меня нет прогнозов, но отсутствие волатильности само по себе хорошо для ритейла долгосрочным инвестором которого я являюсь - check fx loss в квартальном отчете FIVE _ •ЭСН подтвердила тезис о том, что пока не собирается выпускать с рынка нерезидентов; _хотя теоретически могут задействовать механизм, при котором нерезы смогут продать активы, но не забрать средства, тем самым спровоцировав либо приток ликвидности либо переток средств в ОФЗ_ •Регулятор последователен в отношении GDR/ADR программ - пока не предпринято никаких агрессивных действий в отношении FIVE и иже с ними в части ограничений на торговлю; _лично я считаю их не будут предпринимать до выработки четкого механизма конвертации, очень уж большой пул инвесторов останется «за бортом» - это и Циан и Тинькофф и ВК и Яндекс и так далее_ •Майские праздники пришли по расписанию _посему желаю всем хорошо провести выходные с семьями и в кругу друзей, как следует закупившись в FIVE _ Собирающий чемоданы на природу, ПоводВыпить

Дорогие все, —ТЕКСТ НАПИСАННЫЙ НИЖЕ НЕ ЯВЛЯЕТСЯ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ К ДЕЙСТВИЮ ИЛИ БЕЗДЕЙСТВИЮ— FIVE 🧮 Отчетность по МСФО за 1 квартал 2022 года В принципе должен сказать что все оказалось in-line с моими опасениями (писал в посте про операционный репорт) Не хочу перепечатывать все подряд цифры из МСФО (этим сегодня не занимался только ленивый - то есть я), но не могу не выделить наиболее интересное. Из того что мне бросилось в глаза - отличный топ лайн: •Рост показателя EBITDA +14%; •Рост валовой прибыли +16%; •И в то же время боттом лайн довольно грустный - (67%) по чистой прибыли; Однако если разобраться - основной причиной падения стали: •Рост процентных расходов на фоне роста ключевой ставки - скорее всего в пятницу (29.04) она уже станет 15% - данный фактор мы будем отыгрывать и дальше; •Рост курсовых разниц на фоне волатильности рубля - предсказуемое событие для 1 квартала, но совершенно непредсказуемое для 2 квартала и далее; По этой причине, если не надумывать мифических рисков и подойти умеренно позитивно, то сам по себе продовольственный ритейл пока вполне себе in ordinary course (besides геополитика). 🗑 Падение стоимости бумаг Также хотел бы обратить внимание, что последние несколько недель эта бумага стабильно болталась в аутсайдерах. Никому не навязываю собственное мнение, но судя по датам основных просадок - нас катало вниз ровно тогда, когда поджимали дедлайны по переводу ГДР/АДР из брокеров попадавших под санкции. То есть бумагу лили люди, кто боялся не успеть / не хотел заморачиваться с переводом актива и предпочитал продать (посмотрите на Озон, ВК, Циан - динамика будет похожа). После выходки Альфа-Банка я даже решил усредниться. Таким образом, еще раз хотел бы подбодрить всех кто до сих пор не вышел в плюс по данному имени и пожелать набраться терпения Сегодня точно был - ПоводВыпить

Дорогие все, —ТЕКСТ НАПИСАННЫЙ НИЖЕ НЕ ЯВЛЯЕТСЯ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ К ДЕЙСТВИЮ ИЛИ БЕЗДЕЙСТВИЮ— FIVE Вчера вышел операционный репорт у X5 Retail, долгосрочным (не без доли иронии) инвестором которой в перспективе я являюсь. Я обратил внимание, что многие, кто репостил / писал сам новости по этой бумаге в основном либо (1) обращал внимание на 20% рост top-line либо (2) перечислял абсолютно все метрики без акцентов на ключевые. Чтобы немного добавить цветов в вышедшую новость, я бы хотел поделиться своими мыслями в отношеним наиболее важных статей отчета. 😄 ОСНОВНЫЕ ПЛЮСЫ •+11.7% LFL выручка (стр. 3) На мой взгляд это основной маркер на сегодня. Для тех кто не разбирался - данная величина показывает %% прирост выручки в магазинах год к году без учета роста количества этих самых магазинов. То есть рост эффективности одного работающего магазина в терминах выручки. Почему это важно? Потому что каждый магазин несет в себе существенную долю постоянных расходов (ФОТ, аренда), и такое увеличение revenue и следовательно (мы пока не знаем) gross profit, что автоматически транслируется в искомый нами net income (тоже пока не знаем). •Остановка открытия новых магазинов и реновации для оценки необходимости капитальных вложений (стр. 7) На мой взгляд позитивный маркер - менеджмент понимает необходимость удержания долговой нагрузки вкупе с потенциальным снижением ажиотажа покупателей после сильных мартовкских продаж (стр. 3 и 4). Для тех кто боится остановки роста - хочу обратить внимание, что уровень проникновения современного ритейла на западной части РФ уже таков, что новые точки зачастую канибализируют сами себя по выручке. •Кратный рост «цифровых» продаж + 79% (стр. 2) Отличный by-product. Подобная ниша обязательно должна прорабатываться не только агрегаторами и маркет-плейсами, но и напрямую ритейлерами. 🙃 ОСНОВНЫЕ ОПАСЕНИЯ Так получилось, что среди моих основных опасений находятся как раз разделы, не попавшие в trading report. Их мы увидим 27.04 в рамках репортинга по МСФО: •Оборотный капитал и поддержание уровня отсрочек по кредиторской задолженности •Оказало ли давление на gross profit margin волатильное поведение цен в марте на фоне курса рубля •Структура кредитного портфеля для понимания - какой объем роста %% ставок мог быть переставлен кредиторами на компанию В этом плане остается только подождать. Запасаемся терпением. С уважением, ПоводВыпить