#марафон_толк Решил поучаствовать в конкурсе розыгрыша билетов на онлайн-интенсив от Т-инвестиций на тему «Как эмоции влияют на инвестиционные решения?», поскольку тема интересная на стыке психологии и экономического анализа (https://t-tolk.ru/?utm_source=pulse&utm_medium=pulse.unp&utm_campaign=investments.investments.inv.conf_tolk_24_pulse_konkurs3_30september). Я вообще уверен, что психология лежит в основе инвестирования. Зачем мы приходим на биржу? Чтобы заработать денег? Жадность. Чтобы сохранить капитал? Страх. Чтобы быть лучше других? Тщеславие. Чтобы убить время и зарядиться эмоциями? Скука. Наверное, при инвестировании можно задействовать весь спектр эмоций, можно даже сказать, что оно способствует расширению эмоционального фона, а для кого-то – и обретению цели в жизни в целом. Я очень благодарен тому опыту, в том числе, эмоциональному, который получил в этому году придя на биржу. В первую очередь, потому что не попал в фазу длительного неуклонного роста в 2023-ем. На растущем тренде реально быстро начинаешь считать себя гуру рынка, что ты все уже понял и познал «бесконечно вечное». Сначала начинаешь скромно, покупая народный SBER и другие компании, с которыми у тебя есть личный опыт и эмоциональная связь. Дальше появляется самоуверенность, гордыня, вера в то, что ты знаешь что-то сакральное, что ты разгадал тайну торговли на рынке. Легко покупаешь такие веселые бумаги как VTBR, SMLT, MTSS, не отдавая отчет в какой фазе рынка находишься. Легко продаешь, либо в ноль, либо с плюсом и считаешь, что такой рост будет всегда. Период падения рынка (а я напомню, что коррекция с мая по август составила почти 30%) прошел для меня в несколько этапов. Сначала появилась легкая настороженность, но ты уверял себя, что это быстро пройдет. Ведь рынки же всегда растут как убеждают тебя все вокруг, растет денежная масса, выручка компаний, все они недороги по мультипликаторам, геополитика сложная, но без масштабных острых инцидентов и т.д. С более глубоким падением начинается апатия, уверенность в том, что тебя «развели», и очень сильное неверие и разочарованность в аналитиках, в их прогнозах и целевых ценах. Начинаешь продавать с убытком, чего раньше не мог себя заставить, поскольку продажа с убытком - это признание своей ошибки. Снова думаешь, что это падение навсегда, ведь тебе рисуют уровни всё ниже и ниже. В общем, полный спектр отрицательных эмоций, после которого можно только плюнуть, бросить это дело и заняться выращиванием гортензий или пчеловодством. Но как говорил Мартин Хайдеггер, «поворот, превращающий опасность в спасение, совершится вдруг». Весь негатив рождает выдержку и хладнокровие, а также очень хорошо отрезвляет, заставляя более объективно смотреть, в первую очередь, на свои возможности и на информационный шум вокруг, стараясь выделять уже что-то полезное именно для себя. Только на этом этапе приходят очертания собственного подхода к инвестированию, индивидуальной стратегии. И тот, кто дошел до этого этапа относительно самостоятельного инвестирования, даже при не растущем рынке, снова обретает уверенность, потому что знает, что и зачем он покупает и продает, и более философски относится к неудачам. Инвестирование невозможно без эмоций. Важно разделить, где они помогают, а где мешают. И всегда держать в голове цикличность рынка. Есть фраза «нет ничего более постоянного, чем временное»; для торговли на рынке можно сказать «нет ничего более постоянного, чем смена циклов». Не стоит думать, что кто-то умнее других и знает лучшие точки входа, достаточно просто знать, зачем я инвестирую, что я покупаю и на какой срок и не дергаться на просадках. И тогда позитивных эмоций точно будет больше, чем негативных (хотя и без них тоже никуда). Не ИИР (картинка сгенерирована нейросейтью ГигаЧат)

Кейс Газпром нефти или мама, пусти дочь в свободное плавание! Компания Газпром нефть – один из самых интересных эмитентов на российском рынке. Входя в тройку крупнейших нефтяных компаний (наряду с ROSN и LKOH ) болтается в третьем уровне листинга MOEX (как какой-нибудь Ковровский механический завод или банк «Приморье», тикеров которых даже нет в Т-инвестициях). Почему так? Потому что только лишь 4,3% акций компании в свободном обращении, остальное – в руках у материнской компании компании GAZP. Как так получилось, что такая эффективная прибыльная компания является частью морально и материально устарелого мамонта? Может, пора бы уже увеличить free-float и поделиться с рынком еще 6%? Для начала немного истории. Компания образована под названием «Сибнефть» (отсюда тикер $SIBN) указом первого президента РФ Бориса Ельцина в 1995 году. Затем перешла в руки известных российских олигархов – Бориса Березовского и Романа Абрамовича, после чего в 2005 году ушла под крыло Газпрома. Переименована в Газпром нефть в 2006 году. По сервису Trading View удалось отследить начало торгов акций аж с сентября 1999 года. Начальная сумма торгов 8,55 руб, рост без учета дивидендов к текущей цене примерно 8700% (348% годовых). Всем известно, что компания – возможно, самая высокотехнологичная в своем секторе, единственная из нефтяников, кто ведет добычу на арктическом шлейфе. У компании высокая доля переработки – 60% добытой нефти. Я расскажу о нескольких проектах компании, с которыми столкнулся по работе: - активно пылесосит рынок инноваций и стартапов через конкурс Generation Innovation Awards (https://gia.generation-startup.ru/), являясь одним из его учредителей; - развивает собственную рекрутинговую платформу на базе ИИ Wendy (https://hrwendy.ru/); - создала сервис по найму внешнего персонала крупными компаниями на проектные работы через заключение ГПХ-договоров «Профессионалы 4.0» (https://professionals4-0.ru/). Очевидно, что эти наработки – лишь верхушка айсберга инновационной активности компании. Что в итоге? Сегодня перед правительством стоит задача – развивать внутренний рынок капитала. Показатель объема фондового рынка в две трети ВВП предполагает рост рынка на 35% в год по подсчетам БКС. Минфин уже поставил цель до 2030 года вывести на фондовый рынок акции 30 компаний с государственным участием на общую сумму около 1 триллиона рублей, а Банк России предлагает платить субсидии компаниям, выходящим на рынок капитала, как альтернативу выплатам, которые выплачиваются по кредитам (хотя это скорее не для крупняка, но показывает серьезность намерений нашего государства собрать второй NASDAQ). Да, Газпром нефть уже торгуется на бирже. Но это совсем не серьезно для компании таких масштабов. Я считаю инвестиционный кейс Газпром нефти очень привлекательным даже с сохранением нормы выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, но с расширением fee-float минимум до 10%, включения в индекс и разгона ликвидности. Потому что у Газпром нефти есть все шансы стать полноценной «голубой фишкой» и пополнить ряды своих конкурентов из нефтяной отрасли, где есть даже суперзакрытый «вещь в себе» SNGS. Не ИИР

Краткие мысли по итогам проекта бюджета Правит бал по-прежнему государственный стимул. Расходы на оборону и безопасность 13.5 трлн руб в 2025 году (32.5%). Социалка в широко смысле (+спорт, культура, образование) 10.2 трлн (24%). Что это значит? Высокая инфляция (не меньше 7.5% по году), высокая ставка (сильно удивлюсь, если спустят ниже 14.5% к концу года, только если корпораты не начнут загибаться). Не стоит забывать про ещё более мощную индексацию тарифов ЖКХ на 11.9% по сравнению с 9.8% в текущем году. Притом общий потребительский спрос будет падать, так что ждём стагфляцию при недостатке предложения и проблем с импортом. Доля ненефтегазовых доходов 75%. Вроде круто. Теперь можно вещать, что у нас действительно диверсифицированная экономика. Но это не так. Рост ненефтегаза за счёт огромного роста всевозможных налогов, акцизов и пошлин. Любые сверхприбыли будут идти в бюджет. Тут и прогноз по росту ВВП Минэка в 2.5% удивляет своим обоснованием через частный спрос и инвестиции. Откуда они возьмутся? Что брать в итоге? Наиболее эффективной видится защитная стратегия, шансы гиперинфляции оцениваю выше, чем ориентир ЦБ в 4%. Поэтому точно золото GLDRUB_TOM , наличная валюта и замещайки RU000A108L81, RU000A105R62, компании с устойчивым балансом IRAO , MDMG и с учётом девальвации LKOH , PLZL , PHOR , ALRS . Плюс короткие флоатеры ОФЗ-ПК SU29014RMFS6, SU29016RMFS1 и надёжных корпоратов RU000A106ZL5, RU000A109B33 Не ИИР