⛽️ Лукойл $LKOH – Так ли плох отчёт нефтяника

❓ Стоит ли верить прогнозам брокеров? 📌 Новый год наступил, а вместе с ним все банки, брокеры и инвест-компании начали озвучивать свои прогнозы по индексу Мосбиржи на 2026 год. Сегодня предлагаю взглянуть на них и определиться, кому можно доверять. 1️⃣ НЕУДАЧНЫЙ 2025 ГОД: • Сделал таблицу с прогнозами аналитиков на конец 2025 и 2026 годов. Отметил ячейки красным или зелёным цветом в зависимости от того, ухудшился или улучшился прогноз компании на 2026 год по сравнению с 2025 годом. • Первое, что стоит отметить – с прогнозами на конец 2025 года ошиблись абсолютно все брокеры и инвест-компании. Мы закончили 2025 год на отметке 2766 пунктов, в то время как прошлогодние прогнозы аналитиков начинались от 3000 пунктов. Тем не менее, в феврале 2025 года мы увидели отметку в 3371 пункт после звонка Трампа и Путина. Но если закрыть глаза на приписку «на конец года», то годовой максимум угадали 9 из 14 компаний. 2️⃣ КАК ИЗМЕНИЛИСЬ ПРОГНОЗЫ? • Казалось бы, неудачные прогнозы 2025 года должны были сподвигнуть аналитиков дать на 2026 год более скромные прогнозы. Но снизили свой прогноз по сравнению с прошлым годом лишь 4 из 14 компаний. Сохранил прогноз без изменений только Атон, а повысили верхнюю границу прогноза 9 из 14 компаний. • В среднем, через 1 год аналитики ждут индекс Мосбиржи на отметке 3300-3500 пунктов. Звание самого оптимистичного брокера можно присвоить Цифра брокеру, аналитики которого в конце 2025 года ожидали 5000 пунктов по индексу Мосбиржи, а на конец 2026 года прогнозируют 3500-3800 пунктов. Самые пессимистичные взгляды у ПСБ, который понизил прогноз с 3450 до 3150 пунктов. 3️⃣ КОМУ ВЕРИТЬ? • Я бы не стал относиться всерьёз ни к одному прогнозу с формулировкой «на конец года». Такие прогнозы равноценны прогнозам, скажем, на 17 апреля или на любую другую дату. Насколько вырастет или упадёт рынок будет зависеть исключительно от геополитики. • Другими словами, можно предположить, где будет индекс Мосбиржи при заключении перемирия или в зависимости от других ключевых событий, а не в конкретную дату. Как показала практика, даже снижение ключевой ставки с 21% до 16% почти не повлияло на рост рынка на дистанции нескольких месяцев. ✏️ ВЫВОДЫ: • На дистанции 1 год брокеры, банки и инвест-компании прогнозируют рост рынка на 15-40%, но увидим мы такую динамику или нет – будет зависеть от геополитики или хотя бы ожиданий перемирия. • Ориентируясь на опыт прошлого года, когда перемирие уже будет на грани официального подписания, индекс Мосбиржи должен быть на отметках 3400-3600 пунктов вне зависимости от даты на календаре. А вот после перемирия запросто можем увидеть волну фиксаций «на факте» и коррекцию рынка, как это было при снижениях ключевой ставки. Всех с уже наступившим 2026 годом и хорошего отдыха! 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени IMOEXF

⚡ Итоги 2025 года – Можно ли было всё предугадать? 📌 До конца 2025 года остаётся всего 1 день, поэтому самое время подвести итоги года для фондового рынка и экономики РФ в целом. Кратко пройдёмся по ключевым показателям и оценим, можно ли было всё это предугадать. 1️⃣ ИНДЕКС МОСБИРЖИ: • Ещё остаётся половина торгового дня, но всё же предварительную оценку дать уже можно. 3 января 2025 года индекс Мосбиржи IMOEXF открылся на отметке 2892 пункта, сейчас находимся на отметке 2758 пунктов. За 2025 год индекс Мосбиржи снизился на 4,6%, а предновогоднее ралли так и не произошло (ожидаемо). • Годовой максимум по индексу Мосбиржи мы увидели 25 февраля (3371 пункт, позитивная риторика после звонка Трампа и Трампа), а минимум – 27 октября (2457 пунктов, отмена встречи Трампа и Путина + санкции против Лукойла и Роснефти). 2️⃣ ЛИДЕРЫ РОСТА И ПАДЕНИЯ: • За 2025 год среди лидеров роста акций оказались СПБ Биржа SPBE (+106%), Полюс PLZL (+70%), Лента LENT (+68%), Мать и дитя (+66%) и некоторые Россети (например, Россети Волга +140%). • Среди лидеров падения акций: Мечел MTLR (–70%), Диасофт DIAS (–61%), Лензолото (–59%), Группа Позитив (–50%), Делимобиль (–49%). 3️⃣ IPO И ДОПЭМИССИИ: • IPO провели всего 4 компании: Дом. РФ DOMRF (рост акций +4% за 1 месяц), Базис (–5% за 2 недели), Глоракс (–9% за 2 месяца) и JetLend (–56% за 9 месяцев, на СПБ Бирже). • Крупными допэмиссиями отметились Сегежа (размытие долей акционеров в 5 раз), ВК (размытие в 2,4 раза) и ВТБ (размытие на 24%). 4️⃣ ДИВИДЕНДЫ: • Если учитывать цены акций на начало года, то самые крупные спецдивиденды выплатили ЭсЭфАй SFIN (див. доходность 72%), ВТБ (32%), Евротранс (27%), X5 (23%), Циан (20%). Среди более стабильных дивидендных компаний – МТС (17%), Транснефть (16%), Сбер (12%). 5️⃣ ИНДЕКС RGBI: • За 2025 год индекс гос. облигаций RGBI вырос на 10,4% со 106,8 пунктов до 117,9 пунктов. Выпуск ОФЗ 26248 SU26248RMFS3 вырос в цене на 11%, при покупке этого выпуска в начале года годовая доходность вместе с купонами составила 26,3% – очень неплохо с учётом минимальных рисков. 6️⃣ ДЕФОЛТЫ: • В 2025 году не все компании справились с высокой ключевой ставкой, что привело к рекордному числу дефолтов по облигациям с 2008 года. Среди наиболее масштабных и запоминающихся – дефолты Монополии, Гарант-Инвеста, Магнум Ойла, а также техдефолты Брусники и Борца. 7️⃣ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА И ИНФЛЯЦИЯ: • С начала 2025 года и до июня ЦБ сохранял ключевую ставку на уровне 21%, после чего начался долгожданный цикл снижения ставки. С июня до конца года ключевую ставку последовательно снизили с 21% до 20% в июне, 18% в июле, 17% в сентябре, 16,5% в октябре, 16% в декабре. Официальная годовая инфляция снизилась за год с 10% до ≈5,8%. 8️⃣ КУРС РУБЛЯ: • Летом большинство аналитиков ждали девальвацию рубля и доллар по 95-100 рублей к концу 2025 года. Вместо этого получили укрепление рубля со 101,7 рубля за доллар на начало года до 77,4 рублей на сегодняшний день. Максимум по курсу доллара ЦБ был 15 января (103,4 рубля), минимум – 6 декабря (76,1 рублей). 9️⃣ СЫРЬЁ: • Цена на нефть марки Brent снизилась с начала года на 19% до 61,5 $ за баррель, поэтому нефтяники по-прежнему под давлением. В секторе чёрной металлургии (сталь и др.) тоже сохраняется негативная динамика, что можно понять по снижению грузооборота чёрных металлов в рамках РЖД на 16% год к году. • В ценах на цветные и драгоценные металлы в 2025 году было внушительное ралли: золото +66%, серебро +148%, платина +136%, палладий +83%, никель +3%. ✏️ ВЫВОДЫ: • Хотелось бы прочитать этот пост в начале 2025 года, так как предугадать многие события было невозможно. Тем не менее, разумная диверсификация и фундаментальный подход помогли многим инвесторам заработать, а не потерять по итогам года. • По некоторым пунктам из поста в январе напишу более подробные посты с ожиданиями на 2026 год. Друзья, поздравляю всех с наступающим Новым Годом! 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #пульс_оцени

💼 Мои сделки на прошлой неделе 📌 Год подходит к концу, поэтому сделал финальную ребалансировку своего портфеля – рассказываю, что и почему купил или продал. 1️⃣ АКЦИИ: • В конце года всегда сальдирую убытки для снижения налогооблагаемой базы, поэтому продал несколько позиций в акциях (недавно делал отдельный пост о сальдировании убытков). Полностью убрал из портфеля акции Whoosh WUSH , Софтлайна SOFL , Fix Price FIXR и IVA Technologies IVAT . Покупал эти компании ещё в 2024 году, и планировал продать гораздо раньше, но останавливала лишь их низкая доля в портфеле (суммарно около 3,5%). Итог – зафиксировал убыток для портфеля всего в 1,1%, зато НДФЛ по итогам года будет ниже. • По-прежнему в топ-5 акций по размеру доли в моём портфеле входят Т-Технологии, Х5, Хэдхантер, Транснефть, Совкомбанк. 2️⃣ ОБЛИГАЦИИ: • Большую часть денег после продажи акций переложил в облигации (часть в LQDT и TMON), так как в акциях сейчас не вижу привлекательных цен. По крайней мере, привлекательных именно для моего портфеля и с учётом активных покупок акций, когда индекс Мосбиржи был на 2500 пунктах. • Из облигаций купил: 1) Балтийский лизинг БО-П15 ( RU000A10ATW2 ) по 1031 рублю за облигацию. У компании этот выпуск имеет самую высокую купонную доходность, купил с ТКД = 23% (текущая купонная доходность). 2) Балтийский лизинг БО-П19 ( RU000A10CC32 ) по 932 рубля за облигацию. Выпуск с самой высокой доходностью к погашению, удалось зафиксировать 24,5%. Выпуск БО-П15 нужен в портфеле для более эффективного реинвестирования дохода с купонов в другие активы, а БО-П19 – больше «ставка» на восстановление темпов роста в секторе лизинга и рост тела облигации до номинала. 3) Инарктика 002Р-03 ( RU000A10B8P3 ) – по 1001 рублю за облигацию. Флоатер с премией к ключевой ставке +3,4%. Считаю наиболее выгодным вариантом среди флоатеров с умеренным риском, сейчас ТКД = 19,4% при среднем по рынку 18-18,8%. 4) ОФЗ 26253 и ОФЗ 26254 ( SU26253RMFS3 и SU26254RMFS1 ) – начал формировать позицию в ОФЗ с самым большим купоном, купил каждый выпуск по 930 рублей за облигацию. После роста ОФЗ до 948 рублей ждал коррекцию до 930 рублей для покупки, и как оказалось – не зря. При продолжении коррекции буду перекладывать средства из ОФЗ 26248 в ОФЗ 26253 / 26254, которые уже сейчас намного выгоднее. • Таким образом, деньги от продажи акций распределил на 4 разных типа облигаций: ОФЗ, флоатеры, облигации с большим купоном и облигации с высокой доходностью к погашению. Очень сыграла на руку коррекция на рынке облигаций в связи с недавним дефолтом Монополии и ожиданиями инвесторов техдефолта Уральской Стали. Распродавали все облигации до доходностей, которые были при ключевой ставке 18-20%, поэтому не мог не воспользоваться неэффективностью рынка. ✏️ ВЫВОДЫ: • Касательно проданных акций – в 3 из 4 компаний в 2024 году действительно были отличные показатели, а от Fix Price я ждал восстановление трафика. Идеи исчезли из-за жёсткой ДКП и частично из-за завышенных прогнозов менеджмента. Все допускают ошибки, но очень мало кто о них говорит, мне же они обошлись всего в 1,1% от портфеля, что вполне допустимый вклад в копилку опыта и незначительно отразилось на доходности портфеля. • Завтра, в последний торговый день года, сделок не планирую, и встречаю 2026 год с такими долями в портфеле: 60% акции, 28% облигации, 12% LQDT. На праздниках планирую сделать несколько интересных обзоров и полезных таблиц с итогами рынка за 2025 год и перспективами на 2026 год. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени