🏦 Сбер SBER – Самое важное с Дня инвестора 📌 Недавно Сбер проводил День инвестора, поэтому сегодня предлагаю ознакомиться с важными моментами, на которые должен обратить внимание каждый держатель акций зелёного банка. 1️⃣. Текущая денежно-кредитная политика ЦБ повлияет на снижение темпов роста кредитования в Сбере. Менеджмент компании прогнозирует по итогам 2024 года уровень рентабельности капитала в 23%, по итогам 2025 года – снижение ROE до 22%. 2️⃣. Выплата дивидендов по итогам 2024 года ожидается на уровне 50% от чистой прибыли, при этом переход на выплату дивидендов более одного раза в год не планируется. 3️⃣. Согласно прогнозам Сбера, в 2025 году ВВП вырастет на 1,3%, инфляция снизится до 6-7%, а начало цикла снижения ключевой ставки стоит ожидать во втором полугодии 2025 года. 4️⃣. За год клиентами Сбера стали ещё 1,3 млн человек (всего 110 млн клиентов), а число подписчиков СберПрайм выросло на 50% до 18 млн человек. Программа лояльности СберСпасибо была перезапущена, в результате чего к ней присоединились 12,8 млн человек, общее количество пользователей СберСпасибо достигло 90 млн клиентов. 5️⃣. Сбер с каждым годом становится всё более умным банком, расширяя свою экосистему и продолжая активно инвестировать в информационные технологии. В банковском приложении появляется всё больше функций (оплата топлива, услуги врачей, покупка билетов и т.д.), терминалы начали принимать платежи по биометрии, а с применением искусственного интеллекта выдано кредитов на сумму более 2 трлн рублей. ✏️ ВЫВОДЫ: • Сбер провёл День инвестора на достойном уровне, обозначил свои достижения, цели и ожидания на 2025 год. Отдельного внимания заслуживает стремление банка внедрять новые технологии в свою деятельность, при этом менеджмент Сбера объективно оценивает свои возможности и не отрицает предстоящие замедления ряда показателей из-за высокой ключевой ставки. • Я по-прежнему считаю Сбер одной из самых простых и надёжных идей на рынке РФ, и продолжаю держать его акции в своём портфеле. Как и обозначал ранее, при достижении цены акций отметки в 215 рублей буду рад увеличить свою позицию в Сбере. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика SBERP

✈️ Аэрофлот AFLT – Выручка растёт, но есть ли перспективы? Отчет за 3 кв. 2024 г. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка за 3 квартал выросла на 37,3% год к году до 259,3 млрд рублей. Чистая прибыль составила 17,6 млрд рублей против убытка в 9,3 млрд рублей в прошлом году. • По скорректированному показателю чистой прибыли – рост на 24% год к году до 21,6 млрд рублей (с учётом валютной переоценки арендных обязательств и других единоразовых эффектов). • Чистый долг с начала года снизился на 9,7% и составил 569,4 млрд рублей. Сумма кредитной задолженности (банковский долг + долги по облигациям) снизилась на 39,5% до 53,4 млрд рублей. Большая часть долговой нагрузки приходится на обязательства по аренде – 621 млрд рублей. ❗ РИСКИ: • Расходы на тех. обслуживание самолётов в 3 квартале выросли в 3 раза до 21,4 млрд рублей – сыграл эффект низкой базы прошлого года, а также удорожание запчастей. • Кроме того, значительный рост показали расходы на оплату труда по итогам квартала – на 65,3% год к году до 32 млрд рублей. • Хоть Аэрофлот и покажет внушительный рост выручки по итогам 2024 года, но стоит учитывать, что этот рост будет достигнут за счёт увеличения цен на билеты, в то время как на компанию давит дефицит самолётов, а процент занятости кресел близок к своему максимуму (рекордные 92,3%). Таким образом, рост операционных и финансовых показателей Аэрофлота в 2025 году будет более умеренным, чем в текущем, а увеличить маржинальность компания сможет лишь благодаря непрерывно растущим ценам на билеты. • Также значительным риском остаётся высокий уровень долговой нагрузки Аэрофлота – чистый долг почти 570 млрд рублей при капитализации в 197 млрд рублей. За последние 5 лет убытки Аэрофлота в сумме составили 265 млрд рублей, как итог – компания провела несколько допэмиссий, а доли акционеров размылись более, чем в 3 раза. ✏️ ВЫВОДЫ: • Аэрофлот представил позитивные операционные результаты за третий квартал текущего года, и имеет все шансы выйти на чистую прибыль по итогам года. Однако, столкнувшись с санкциями и дефицитом самолётов, Аэрофлот практически не имеет драйверов роста операционных и финансовых показателей в следующем году, за исключением дальнейшего увеличения цен на билеты. • Безусловно, Аэрофлот является одним из бенефициаров улучшения геополитической ситуации, и в случае хотя бы частичного снятия санкций, стоимость акций значительно вырастет. Но несмотря на это, моё мнение по Аэрофлоту остаётся прежним – до тех пор, пока авиакомпания не решит проблему с дефицитом самолётов, она не сможет в достаточной степени снизить долговую нагрузку и выйти на стабильную прибыль, а значит идеи в покупке акций лично для меня нет. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

⛽️ Роснефть ROSN – Перспективы и риски компании, объявленный байбэк. Отчет за 9 мес. 2024 г. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка за 9 месяцев выросла на 15,6% год к году до 7,6 трлн рублей благодаря росту цен на нефть. • Долговая нагрузка по-прежнему находится на комфортном уровне, несмотря на то, что показатель чистый долг/EBITDA увеличился до 1,2x – из-за выплаты итоговых дивидендов за 2023 год (на сумму 307 млрд рублей), а также из-за курсовой переоценки валютных обязательств. ❗ РИСКИ: • Чистая прибыль снизилась на 13,9% год к году и составила 926 млрд рублей. Две ключевые причины сокращения прибыли – это курсовая переоценка валютных обязательств Роснефти (из-за девальвации рубля), а также убыток от пересчёта отложенного налога в размере 200 млрд рублей (из-за повышения ставки налога до 25% с 2025 года). • Налоговая переоценка оказывает единоразовый эффект (повторение истории Транснефти пока не рассматриваем, так как предсказать подобное событие невозможно), а курсовая переоценка только в моменте негативно сказывается на прибыли из-за наличия валютных обязательств, в случае дальнейшей девальвации рубля Роснефть, как экспортёр, получит больше выгоды, чем вреда. • Скорректированный свободный денежный поток сократился на 7,1% до 1,1 трлн рублей. Причиной является рост капитальных затрат на 15,7% до более 1 трлн рублей – плановая реализация инвестиционной программы. ⚡ ОБРАТНЫЙ ВЫКУП АКЦИЙ: • Менеджмент компании после публикации отчёта сообщил о возобновлении обратного выкупа собственных акций. Объём программы обратного выкупа составляет $ 1,1 млрд, программа рассчитана до конца 2026 года. • Учитывая, что капитализация Роснефти превышает 5 трлн рублей, программа обратного выкупа затронет порядка 2% от общего числа акций, поэтому прямое влияние на котировки акций будет незначительным. • С другой стороны, объявление байбэка – это хороший знак для инвесторов с психологической точки зрения. Ведь если компания начинает самостоятельно выкупать свои акции, значит акции стоят неоправданно дёшево и близки к своим минимальным отметкам. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • По итогам 1 полугодия Роснефть объявила дивиденды в размере 36,47 рублей на акцию (див. доходность 7,5%), отсечка произойдет 9 января 2025 года. • При условии, что Роснефть по итогам текущего года заработает 1,2-1,3 трлн чистой прибыли, годовая див. доходность окажется на уровне 12-13% по текущей цене. ✏️ ВЫВОДЫ: • Роснефть представила не самые лучшие результаты по итогам 9 месяцев, но стоит учитывать, что причинами таких показателей во многом стали разовые неденежные факторы (курсовая переоценка и пересчёт налогов), без учёта которых чистая прибыль практически не изменилась по сравнению с прошлым годом. • Из перспектив компании не стоит забывать проект «Восток Ойл», наличие которого на данный момент, я бы сказал, почти не учитывается в цене акций. Из рисков стоит отметить возможность дальнейшего снижения операционных результатов в случае продления ограничений ОПЕК+ по добыче нефти на 2025 год. • Лично я вижу в Роснефти нефтегазового гиганта с хорошими перспективами, триллионной годовой чистой прибылью и достойными дивидендами. Поэтому Роснефть есть в моём портфеле, и на коррекциях я постепенно увеличиваю свою позицию. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет