Другой чемпион моей отрицательной доходности, тоже появившийся из-за неправильно понятого принципа диверсификации и изначально неверного подхода к формированию портфеля: $POLY. Пока ROI порядка -22% (без учёта инфляции, номинально. Средняя цена покупки 711.6). Текущая ситуация я думаю всем известна: неплохое портфолио металлов, большая часть добычи — в РФ, на финишной прямой POX-2 в Амурске, который обосновывался при курсе 65 рублей за доллар и при цене за унцию золота 1200 долларов (стоимость унции в 2022м для компании была 942$, к слову — у компании не так много затрат в долларах, в рублях и тенге больше, прикладываю разбивку с их же сайта по данным 2019 года) и который должен выдать за 23 года только с месторождений компании 9,3 миллиона унций золота, с доналоговыми поступлениями 1916 миллионов долларов (ожидаемыми при озвученных параметрах). Безоблачное и оптимистичное будущее. Золото, как советует Тинькофф в том числе, будучи якобы «защитным активом», найдёт место в вашем портфеле, в виде акций золотодобытчиков! В моём нашел, по причине того, что на момент покупки, его бета была даже слегка отрицательной (сравните сейчас!) и мною владела идея сделать портфель дивидендных акций (чем не наш герой?) с пониженной волатильностью. Тогда я считал волатильность проблемой, причем имея горизонт инвестирования в 20-30 лет. Ошибки молодости. Сразу два мифа оказалось развенчано: золото плохой защитный актив, и бета — плохой показатель волатильности. По первому пункту, могу в своё оправдание сказать, что руководствовался исследованием 2012 года по экономическому моделированию, где обосновывается обратная пропорциональность соотношения цены на золото и индекса РТС. Разницу РТС и ММВБ я не учёл и не ознакомился с трудом 2013 года того же автора (Е.А. Федорова, Д.О. Афанасьев, Определение степени влияния цен нефти и золота на индекс ММВБ и её структурных сдвигов с применением модели MS-ARX). График прикладываю. Есть сдвиги, но прямая корреляция налицо. А по второму, по поводу беты — чисто игры разума. Как ни пытался воспроизвести в R и в экселе по историческим данным этот коэффициент — безуспешно. Не совпадает с тем, что выдают специальные сайты, может быть проблема с индексами с которыми они на самом деле пытаются установить корреляцию. Сейчас специально наблюдаю за поведением нескольких пар акций с разной бетой, и пытаюсь понять — насколько это достоверный коэффициент «на глазок». Возвращаюсь обратно к Polymetal: проблема в неопределённости, которая имеет перспективы немного уменьшится на предстоящей неделе, с уточнением планов редомициляции, если верить Delisting Circular с сайта компании. Вообще по всем их презентациям складывается странное ощущение, что им безумно важны институциональные инвесторы с «недружественных стран». Все инвесторы важны, спору нет, но не для компании же с 53% в свободном обращении и с максимальной долей в почти «целых» 10% у Black Rock? Много опасений по падению ликвидности при переезде в Астану и ничего не ясно по поводу дивидендов на ММВБ. Мои дилетантские действия: буду держать из принципа, благо у меня их всего 2,3% от портфеля. Впереди ещё непонятная история со сплитом акций на POLY-R и POLY-K, но если разделят пропорционально выручке (2/3 генерируется в РФ) всё ещё неплохо. Даже если спекулятивно будет возможность закрыть позицию не в убыток — буду держать до ликвидации портфеля, а потом передарю жене. Благо у неё POLY тоже хватает, по моей рекомендации. Вам я конечно, ничего не рекомендую - думайте сами. Мои ожидания золотодобытчик не оправдал, но («ваши ожидания — ваши проблемы» - золотые слова, прошу прощения за каламбур) — сам виноват, не учёл страновые риски. И помимо этого, в том числе из-за Полиметалла, из-за его дивидендов, у меня в портфельчике начали появляться доллары . С которыми потом появились проблемы...какие именно - узнаем в следующих сериях!