💼 «„Ноев ковчег”
в $334,2 млрд»: зачем Уоррену Баффетту столько кеша В субботу в инвестиционной компании Уоррена Баффетта $BRK.B опубликовали результаты за 2024 год. Компания продолжила бить рекорды по размеру свободных средств на счетах. Кеш вырос с $325,2 млрд в третьем квартале до $334,2 млрд в четвертом. Это около 30% от совокупной стоимости активов Berkshire Hathaway, которая составила $1,15 трлн на конец четвертого квартала. Доля кеша находится на максимальных значениях с начала 1990-х годов. Стоит ли за этим какой-то план или гуру просто «теряет хватку»? Разбираемся вместе с РБК Pro. ◾️ Зачем Баффетт продает акции В 2024 году в Berkshire продолжили наращивать объем денежных средств и их эквивалентов, а также высоколиквидных казначейских векселей. Размер кеша составил $334 млрд на конец года, включая $286 млрд в краткосрочных казначейских облигациях. Вложения в казначейские бумаги почти удвоились по сравнению с прошлым годом. Наращиванию ликвидности способствовали активные продажи акций общей стоимостью $143 млрд. Самому заметному сокращению подверглись доли компании в $AAPL и $BAC (на 600 млн и 117 млн акций соответственно). При этом инвестиции в акции составили всего $9 млрд. Баффетт не позиционировал наращивание кеша как элемент долгосрочной стратегии. Он объяснял сокращение доли
 в акциях и скупку долговых бумаг сложившейся конъюнктурой и тактическими соображениями. Покупки долговых бумаг себя оправдали.
 В прошлом году страховая дочерняя компания сообщила о процентном доходе в размере 
$11,6 млрд в основном благодаря инвестициям 
в казначейские векселя, что значительно превышает дивидендные выплаты,
которые она получает от портфеля акций. ◾️ «Теряет хватку» Накопление кеша два года подряд и невысокая доходность акций компании за последние десять лет вызывают сомнения в эффективности управления. Ошибки действительно были, что подтвердил и сам Баффетт в последнем письме акционерам — в частности, они касались оценки будущих результатов компаний и приводили к «неправильному распределению капитала». Однако, учитывая масштаб бизнеса и успехи по другим направлениям, вряд ли правильно утверждать вслед за The Economist, что Баффетт «теряет хватку». Кроме того, по крайней мере на словах, инвестор демонстрирует верность былой стратегии, заявляя, что «никогда не предпочтет владение активами, эквивалентными денежным средствам, владению хорошим бизнесом». ◾️ Риск обвала Возможно, Баффетт просто занял выжидательную позицию, чтобы скупать акции на просадке после очередного обвала. Последний раз он формировал солидные запасы кеша в 2000-х, в преддверии мирового финансового кризиса, после чего скупал акции на минимумах. Перекупленность американского рынка акций не только представляет собой препятствие для инвестирования, но и предполагает значительный обвал в случае кризиса. И главный источник беспокойства сейчас — это подстегнутый развитием ИИ рост капитализации технологических компаний, которые двигают рынок вверх. Опасения подогревают и риски мировой рецессии, которую могут спровоцировать экономическая политика и торговые войны Трампа.  ◾️ Зачем еще нужен кеш Некоторые эксперты отмечают, что значительные денежные средства нужны компании Баффетта не только для инвестирования в случае обвала рынка. Страховой бизнес Berkshire может быть источником как рекордных прибылей, так и значительных потерь. Еще одно предположение насчет того, зачем Баффетту рекордные объемы ликвидности, состоит в том, что выход в кеш — это подготовка компании к приходу нового руководителя — Грега Абеля, который в настоящее время занимает позицию вице-председателя по нестраховым операциям. Иными словами, Баффетт сокращает риски, готовится ли он к передаче дел или к просадке рынка акций. В любом случае кеш («Ноев ковчег», как назвали его в Business Insider) не будет лишним. Как Баффетт сказал акционерам еще в конце 2023 года, «Berkshire может справиться с финансовыми катастрофами, масштабы которых превосходят все, что когда-либо случалось».

💎 Какие российские компании могут выиграть от разработки редкоземельных металлов 🔹 Президент США Дональд Трамп заявил, что он заинтересован в приобретении украинских редкоземельных металлов в обмен на военную помощь. Соглашение об этом между США и Украиной предполагалось подписать 28 февраля. Однако после перепалки президентов обеих стран в Белом доме сделка заключена так и не была. Между тем Трамп ранее выразил интерес и к российским запасам редкоземельных металлов. «Вашингтон заинтересован в огромных запасах редкоземельных металлов России и других очень ценных ресурсах, которыми располагает страна», — сказал он. В свою очередь, президент России Владимир Путин в ходе интервью отметил возможность сотрудничества между Россией и США в области добычи этих металлов и экспорта алюминия в Соединенные Штаты. 🔹 Россия обладает одними из самых крупных запасов РЗМ в мире, добывая около 2% от мирового объема добычи. Доразведка месторождений редкоземельных металлов в Арктической зоне может вывести Россию на первое место в мире по запасам, сообщил академик РАН, доктор геолого-минералогических наук профессор Николай Похиленко. Как отметил эксперт, разработка таких месторождений вполне может вестись совместно США и Россией. В пример ученый привел Томторские массивы редкоземельных металлов, которые находятся в Якутии. По его словам, сейчас изучено лишь 40 из 240 кв. км площади месторождения. «В этой же зоне еще четыре массива, которые совершенно не изучены. Руда очень качественная, очень богатая», — сказал он. 26 февраля 2025 года в Минпромторге сообщили, что в России готовятся к запуску крупные инвестпроекты в области РЗМ в Мурманской и Иркутской областях, а также в Якутии и других регионах. К 2030 году в России планируется увеличить производство продукции из РЗМ до 50 тыс. тонн, что позволит в разы сократить уровень импортозависимости. 🔹 В России есть компании, которые так или иначе могут быть заинтересованы в развитии отрасли РЗМ, среди них: • «Росатом» Горнорудный дивизион «Росатома» добывает лопаритовую руду и обогащает ее на Ловозерском ГОКе, затем лопаритовый концентрат отправляется в Соликамск. Здесь выделяется ниобий, тантал и титан, а значимые редкоземельные металлы (лантаноиды) остаются в составе коллективного концентрата. Если США и Россия договорятся разрабатывать какие-то месторождения, то в первую очередь выиграет «Атомэнергопром» — публичная компания, которая управляет гражданскими активами «Росатома». На Мосбирже представлены ее облигации $RU000A103AT8. • $RUAL Компания заявила, что создаст опытное производство оксида скандия мощностью 1,5 тонны в год. Все мировое производство оксида скандия оценивается в 20–25 тонн в год. Скандий является ценным редкоземельным металлом, «РУСАЛ» первым в мире разработал и внедрил алюминиево-скандиевые сплавы. • $GMKN Компания имеет чуть более отдаленное отношение к добыче РЗМ, нежели прочие, тем не менее она также проявляет интерес к редкоземельным металлам и может рассматривать их как стратегическое направление для диверсификации бизнеса, считают аналитики «Финама». • $PHOR Компания владеет апатит-нефелиновыми месторождениями на Кольском полуострове, богатыми РЗМ, что делает ее потенциальным игроком для развития отрасли.

🔒 Три года блокировке активов: текущий статус и дальнейшие перспективы ❓ Что будет с исками в российских судах спустя три года после блокировки Если российские инвесторы подают исковые заявления на возмещение убытков по заблокированным активам к Euroclear через российские суды, тогда им важно не пропустить сроки исковой давности, отмечает адвокат, партнер NSP Арам Григорян. «В России по общему правилу срок исковой давности для требований о взыскании убытков, а именно данное требование чаще всего заявляют инвесторы против иностранных депозитариев, составляет три года с даты, когда истец узнал или должен был узнать о нарушении права». Если же пропустить срок исковой давности, то суд по заявлению ответчика может отказать в удовлетворении требований, добавляет он. ❓ Можно ли подавать заявку регуляторам ЕС после февраля 2025 года Опрошенные «РБК Инвестициями» санкционные юристы отмечают, что индивидуальные заявления российских инвесторов на разблокировку активов в Казначейство Бельгии или Минфин Люксембурга — это административные обращения, которые подаются в соответствии с регламентом ЕС № 269/2014. Соответственно, к ним не применяются сроки исковой давности. Поскольку ни регламент ЕС № 269/2014, ни законодательство Бельгии и Люксембурга не предусматривают пресекательных сроков на подачу заявлений на получение лицензий, то российским инвесторам не нужно бояться пропустить срок подачи заявления, отмечает соруководитель практики финансового права и рынков капитала Delcredere Евгений Коновалов.  ❓ Стали ли европейские регуляторы чаще выносить положительные решения Юрист практики санкционного права и комплаенса адвокатского бюро NSP Глеб Бойко, в свою очередь, говорит о том, что ведомство было «крайне активно» по части выдачи лицензий на разблокировку в декабре 2024 года до рождественских праздников. Однако в начале 2025-го Казначейство вновь сбавило обороты и продолжило работать в стандартном темпе, отмечает юрист. Однако если инвестор получил отказ в разблокировке активов от Euroclear, это еще не конец. Юристы из NSP летом прошлого года обратили внимание на то, что после получения отказа в разблокировке от Минфина Бельгии часть инвесторов начала оспаривать такие решения в Государственном совете Бельгии. ❓ Коллективная или индивидуальная заявка: какая тактика успешнее Бойко отмечает, что получение лицензии по коллективной заявке — процесс более длительный, и бельгийское Казначейство не спешит выдавать разрешения по таким заявкам по ряду причин: 🔹 большое количество клиентов брокеров на проверке; 🔹 нежелание разрешать разблокировку большого количества активов, принадлежащих российским резидентам, не имеющим европейский паспорт или ВНЖ; 🔹 отсутствие у многих российских профучастников счетов в ЕС. Однако в некоторых случаях участие в коллективной заявке может стать положительным фактором при рассмотрении уполномоченным органом, отмечает старший партнер коллегии адвокатов Pen & Paper Антон Именнов. «В частности, если инвестор ранее присоединился к коллективному заявлению, к его заявлению может быть применимо как общее, так и специальное основание для разблокировки активов». В то же время коллективное заявление не отражает индивидуальную ситуацию каждого самостоятельного инвестора, таких как наличие ВНЖ или банковского счета, открытого за пределами российского контура, обращает внимание Именнов. Трудности также могут возникнуть и с исполнением разрешения в Euroclear, продолжает юрист, так как у депозитария также могут возникнуть вопросы, отвечать на которые можно эффективнее, установив непосредственную коммуникацию с ним. Поэтому наиболее эффективной стратегией является подача индивидуального заявления с присоединением к коллективной заявке, резюмирует Коновалов. Если коллективное разрешение будет выдано раньше, чем индивидуальное, инвестор в любом случае может воспользоваться им.

✈️ $AFLT получил ₽64 млрд прибыли. Почему 50% не пойдет на дивиденды По итогам 2024 года группа «Аэрофлот» завершила финансовый год с чистой прибылью. Она достигла ₽55,02 млрд против убытка ₽14,02 млрд годом ранее. Скорректированная чистая прибыль за 2024 год составила ₽64,2 млрд. 3 марта «Аэрофлот» также обновил дивидендную политику. Целевой уровень выплат был установлен в размере 50% чистой прибыли группы по МСФО, скорректированной на неденежные эффекты. Ранее коэффициент выплат составлял 25% от прибыли по МСФО. 🔷 Прогноз по дивидендам «Аэрофлота» в 2025 году Некоторые аналитики допускают, что на дивиденды  «Аэрофлот» может направить 50% прибыли по МСФО, как это установлено в дивидендной политике. Но старший аналитик Альфа-Банка Анастасия Егазарян полагает, что за 2024 год выплаты будут больше обусловлены результатом по РСБУ. Егазарян пояснила, что согласно законодательству, дивидендные выплаты «Аэрофлота» не смогут превысить объем чистой прибыли полученной по РСБУ, то есть ₽21,96 млрд. В ПСБ и «Т-Инвестициях» также при прогнозах учитывают размер прибыли по РСБУ.  По расчетам «РБК Инвестиций», в случае, если источником дивидендов будет являться чистая прибыль по РСБУ и акционеры одобрят выплаты, инвесторы могут рассчитывать на ₽5,52 на одну акцию. Всего на выплаты акционерам за 2024 год авиакомпания может направить не более ₽21,9 млрд. При текущих ценах акций «Аэрофлота» (₽76,31 за одну бумагу) прогнозируемая дивидендная доходность составляет 7,2%. В Альфа-Банке считают что дивиденды за 2024 год будут выплачены и составят ₽5-5,6 на акцию. По словам Анастасии Егазарян, дивиденд в расчете ₽5,6 на акцию представляется максимально возможным, так как это подразумевает выплату 100% чистой прибыли по РСБУ. Аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова также прогнозирует размер дивиденда за 2024 год в диапазоне ₽5,5–6 на акцию с доходностью 7,1–8%. Аналитик ПСБ Лаура Кузнецова полагает, что с учетом обновленной дивидендной политики и чистой прибыли по РСБУ, «Аэрофлот» может заплатить за 2024 год около ₽5,5 на акцию. В «Ренессанс Капитале» допустили, что компания направит на выплаты акционерам по итогам 2024 года 25% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, что, по оценкам компании, соответствует около ₽4,4 на акцию. «На наш взгляд, максимальный размер потенциальных дивидендов составляет ₽5,5 на акцию при распределении 100% от чистой прибыли по РСБУ», — согласен экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко. Пресс-служба «Аэрофлота» в ответ на запрос «РБК Инвестиций» сообщила, что размер дивидендов будет рекомендован советом директоров годовому собранию акционеров с учетом мнения основного акционера ПАО «Аэрофлот». При принятии решения будут учитываться финансовые возможности и капитальные потребности компании, говорится в сообщении компании. 73,8% ее акций принадлежит государству. 🔷 Что будет с акциями «Аэрофлота» По мнению аналитиков ПСБ, компания успешно адаптируется под новые реалии, активно расширяя маршрутную сеть. Возможности для дальнейшего роста сохраняются за счет развития внутреннего туризма и потенциального улучшения геополитической обстановки. В ПСБ сохраняют позитивный взгляд на «Аэрофлот». Целевая цена по акциям на 12 месяцев составляет ₽85. Целевая цена аналитиков Freedom Finance Global на горизонте текущего года составляет ₽80. Дальнейшие финансовые результаты компании, по мнению экспертов, будут обусловлены возможностью повышать цены на авиабилеты, что будет зависеть как от решений правительства, так и от темпов инфляции. В Альфа-Банке целевая цена акций «Аэрофлота» составляет ₽70 в перспективе 12 месяцев.

💼 Аналитики «Цифра брокер» выбрали топ-5 облигаций для покупки в марте 1️⃣ $SU26232RMFS7 Среди бумаг, интересных для покупки в этом месяце, аналитики выделили ОФЗ-26232. Для инвесторов в облигации федерального займа в марте может быть интересен короткий выпуск ОФЗ-26232 с погашением в ноябре 2027 года и доходностью 17,02%. С учетом ожиданий, что Банк России закончил цикл ужесточения денежно-кредитной политики, и на фоне геополитической разрядки инвесторам сейчас предоставляется возможность зафиксировать доходности в ОФЗ. Также для тех, кто рассматривает к покупке длинные выпуски ОФЗ, эксперты советуют обратить внимание на выпуск ОФЗ-26248 с доходностью 16,36% или выпуск ОФЗ-26245 с доходностью 16,32%. 2️⃣ $RU000A106672 Аналитики полагают, что инвесторам можно присмотреться и к облигациям «Газпром Капитал» — БО-001Р-05 с погашением в апреле 2028 года. «Газпром Капитал» используется для привлечения финансирования для «Газпрома» путем размещения долговых инструментов. Облигации «Газпром Капитала» предлагают хорошую доходность для своего низкого уровня риска, а также имеют хорошую ликвидность, сообщили эксперты. По данному выпуску облигаций предполагается пут-оферта (безотзывная) в апреле 2027 года. Показатель чистый долг/EBITDA  для «Газпрома» за 12 месяцев составляет 2,4x (в 2023 году этот показатель оставался на уровне 3,0x). Компания управляет своим долгом, а программа заимствований на 2024 год была снижена с ₽520 млрд до ₽480 млрд в связи с повышенным давлением процентных расходов на бюджет компании. Доходность к оферте пут составляет 19,64%. 3️⃣ $RU000A10ATW2 Для более рискованных инвесторов интересным, по мнению аналитиков «Цифра брокер», выглядит новый выпуск облигаций «Балтийский лизинг» БО-П15 с погашением в феврале 2028 года, доходностью 26,75% и хорошим купоном в 23,7%, который выплачивается ежемесячно. Группа компаний «Балтийский лизинг» — одна из ведущих лизинговых компаний России, предоставляющая в лизинг оборудование, автотранспорт и спецтехнику. Компания имеет рейтинг AA- (RU)/ruAA- от рейтинговых агентств АКРА и «Эксперт РА» соответственно. При этом компания способна покрывать свои обязательства доходами от текущего бизнеса и имеет сильные рыночные позиции. Также она продолжает улучшать свои показатели вместе со снижением долговой нагрузки. На текущий момент соотношение чистый долг/EBITDA за 12 месяцев составляет 5,6x против 6,6x в 2023 году, отметили эксперты. 4️⃣ $RU000A109874 В сегменте ВДО, если инвестор считает приемлемым риски, можно рассмотреть к покупке выпуск облигаций ГК «Самолет» БО-П15 с пут-опционом 7 августа 2026 года и доходностью 30,66%. ГК «Самолет» — один из крупнейших застройщиков по объему текущего строительства в России. Компания имеет рейтинг A (RU) от рейтингового агентства АКРА. Однако у компании высокая долговая нагрузка. Показатель чистый долг/EBITDA за 12 месяцев вырос до 3,1x. При этом компания может покрывать процентные платежи EBITDA (показатель EBITDA/проценты 3,4x). По мнению экспертов, в условиях текущих высоких процентных ставок фокус компании будет смещен в сторону обслуживания долга, что подтверждается недавними выкупами облигаций. В «Цифра брокер» полагают, что сейчас компания имеет стабильное кредитное качество в сегменте высокий риск / высокая доходность. 5️⃣ $RU000A107CX7 В «Цифра брокер» полагают, что также можно рассмотреть замещающие облигации с целью получить выгоду от вероятного ослабления рубля в будущем: например, ГТЛК, ЗО2028-Д в долларах и доходностью 9,04%. Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) — крупнейшая лизинговая компания России. Она имеет рейтинг AA- (RU) и ruAA- от рейтинговых агентств АКРА и «Эксперт РА» соответственно. Компания имеет сильные рыночные позиции — около 13% рынка, при этом находится под контролем государства. То есть в случае финансовых проблем компании очень высока вероятность поддержки со стороны государства. По мнению экспертов, компания имеет хорошее кредитное качество.

❓ 8 вопросов про рубль: почему он перестал укрепляться и что будет дальше 1️⃣ Почему в феврале укрепился рубль? По словам главного экономиста «Т-Инвестиций» Софьи Донец, есть две основные причины роста рубля. Во-первых, розничные инвесторы, которые держали позиции в валюте, начали перекладывать средства в рубли на фоне геополитических ожиданий. Во-вторых, рубль ощутимо поддержала высокая конверсия экспортной выручки. 27 февраля истекла лицензия Минфина США на завершение операций с «Газпром нефтью» и «Сургутнефтегазом», которые подпали под санкции США 10 января, поэтому экспортеры старались к этой дате завершить расчеты. В свою очередь благоприятно на их выручке сказались январские высокие цены на нефть. Кроме того, добавляет Софья Донец, компании уже приспособились к ноябрьским санкциям. 2️⃣ Почему прекратилось падение доллара? Начальник отдела банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко. Он поясняет, что пока позитив на рынке ограничен лишь риторикой по поводу возможного улучшения геополитической обстановки. Недавнее укрепление рубля продиктовано исключительно ожиданиями, а не фактическим улучшением фундаментальных факторов. 3️⃣ Можно ли сказать, что восходящий тренд для рубля завершился? Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко считает, что пока тренд не поменялся. «Правильно будет говорить об определенном замедлении снижения. Учитывая достаточно продолжительное укрепление рубля, по всей видимости, начинается коррекционное движение. Похожие ситуации технической коррекции  наблюдались и ранее, например с 14 по 18 февраля». При этом, по словам Дудченко, вероятность отскока доллара выросла, так как курс довольно сильно отклонился от своего среднего значения и находится вблизи уровня поддержки — минимумов третьего квартала 2024 года. 4️⃣ Какие есть причины для дальнейшего укрепления рубля? По словам Ефанова, роль будут играть выплата дивидендов экспортерами и продажи валюты для этих целей. Еще один фактор поддержки рубля — высокая затоваренность импортеров. Как он отмечает, импортеры сделали заранее закупки на ожиданиях роста цен и более слабого рубля. Теперь они распродают запасы, а импорт, возможно, будет снижаться дальше. 5️⃣ Как потенциальное улучшение геополитической ситуации скажется на рубле? Кравченко считает, что если улучшение геополитической обстановки найдет практическое отражение для российского рынка, то можно рассчитывать на более существенное укрепление рубля — ниже ₽80
 за доллар с закреплением на этих уровнях. Это может произойти, например, при ослаблении внешнеторговых ограничений на российский экспорт. Но это пока маловероятно, отметил он. Софья Донец считает, что возможность снятия санкций или смягчения риторики в будущем не обязательно положительно скажется на рубле. «Потому что восстановление импорта и оттока [капитала] может происходить быстрее и быть более гарантированным, чем, например, рост экспортной выручки, который по-прежнему определяется глобальными трендами по сырью». 6️⃣ С 27 февраля полноценно вступили в силу санкции США против нефтяного сектора. Как это скажется на рубле? По мнению Софьи Донец, полноценное вступление в силу предыдущих январских санкций США и объявленных февральских санкций от ЕС несколько затруднит жизнь российских экспортеров, но не поменяет ее кардинально. «Как мы видим по опыту предыдущих санкций, через какое-то время подстройка будет осуществлена. Тем не менее это как минимум не позитив и в этом смысле мы видим переоцененность рубля к фундаменталу», — говорит Донец. Она добавляет, что с такой переоцененностью есть аргументы для коррекции. 7️⃣ В конце месяца рублю помогал налоговый период. Как отсутствие этого фактора скажется на рубле? Завершение зимнего налогового периода открывает окно возможности для восстановления курса доллара, полагает Спартак Соболев. По его оценкам, исходя из текущей волатильности  рынка, котировки рубля подвержены недельным колебаниям в пределах 5–7%. 8️⃣ Какой прогноз по курсу $USDRUB на март? Читайте в карточках👇

🫙 Замещающие облигации с доходностью до 10%: топ-10 Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики считают, что в марте курс рубля останется крепким и будет колебаться вблизи текущих значений, но в дальнейшем не исключают его снижения. В связи с этим актуальным для инвестора остается инвестирование в замещающие облигации, которые позволяют защититься от снижения курса рубля. Ориентируясь на мнения экспертов, мы сделали подборку из десяти замещающих облигаций со сроком погашения от одного года до трех лет, а также доступных для неквалифицированных инвесторов. ▫️ В ренкинг были отобраны надежные эмитенты с кредитным рейтингом компании/выпуска не ниже A-.ru (по национальной шкале агентства НКР), не ниже А- (по национальной шкале агентства АКРА) и/или не ниже ruA- (по национальной шкале «Эксперт РА»). ▫️ Доходность, цена и накопленный купонный доход указаны на 25 февраля 2025 года согласно данным Мосбиржи. 1️⃣ $RU000A105WH2 Дата погашения: 21.03.2026 Валюта: EUR Минимальный лот: €1000 Доходность: 9,99% Купон: 2,4% годовых (€25) Накопленный купонный доход: ₽2166,73 Цена облигации: 92,7776% Рейтинг: компании — АКРА АAA (RU), «Эксперт РА» ruAAА, выпуска — «Эксперт РА» ruAAА 2️⃣ $RU000A107B43 Дата погашения: 10.03.2027 Валюта: USD Минимальный лот: $1000 Доходность: 9,82% Купон: 4,65% годовых ($23,25) Накопленный купонный доход: ₽1891,15 Цена облигации: 91,0900% Рейтинг: компании — АКРА АA- (RU), «Эксперт РА» ruAA-, выпуска — АКРА АА- (RU) 3️⃣ $RU000A107CX7 Дата погашения: 26.02.2028 Валюта: USD Минимальный лот: $1000 Доходность: 9,67% Купон: 4,8% годовых ($24) Накопленный купонный доход: ₽0 Цена облигации: 88,1001% Рейтинг: компании — АКРА АA- (RU), «Эксперт РА» ruAA-, выпуска — АКРА АА- (RU) 4️⃣ $RU000A107JN3 Дата погашения: 12.02.2027 Валюта: USD Минимальный лот: $1000 Доходность: 9,26% Купон: 4,3% годовых ($21,5) Накопленный купонный доход: ₽147,30 Цена облигации: 91,4000% Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruA+, НКР A+.ru 5️⃣ $RU000A105RZ4 Дата погашения: 17.02.2027 Валюта: EUR Минимальный лот: €1000 Доходность: 8,54% Купон: 1,5% годовых (€15) Накопленный купонный доход: ₽34,23 Цена облигации: 87,6804% Рейтинг: компании — АКРА АAA (RU), «Эксперт РА» ruAAА, выпуска — «Эксперт РА» ruAAА 6️⃣ $RU000A107VV1 Дата погашения: 21.09.2026 Валюта: USD Минимальный лот: $1000 Доходность: 8,45% Купон: 3,875% годовых ($19,375) Накопленный купонный доход: ₽1471,28 Цена облигации: 93,5000% Рейтинг: компании — АКРА А+ (RU), «Эксперт РА» ruA+, НРА AA|ru|, выпуска — АКРА А+ (RU) 7️⃣ $RU000A108TV3 Дата погашения: 25.06.2027 Дата оферты-call: 25.03.2027 Валюта: USD Минимальный лот: $1000 Доходность: 7,71% Купон: 3,1% годовых ($15,5) Накопленный купонный доход: ₽463,08 Цена облигации: 90,4300% Рейтинг: компании — АКРА АAA (RU), «Эксперт РА» ruAAА 8️⃣ $RU000A107EL8 Дата погашения: 30.05.2026 Валюта: USD Минимальный лот: $1000 Доходность: 7,54% Купон: 4,7% годовых ($23,5) Накопленный купонный доход: ₽990,56 Цена облигации: 96,7100% Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruAAA 9️⃣ $RU000A105JH9 Дата погашения: 29.06.2027 Валюта: USD Минимальный лот: $1000 Доходность: 7,39% Купон: 3% годовых ($15) Накопленный купонный доход: ₽418,98 Цена облигации: 90,8015% Рейтинг: компании — АКРА АAA (RU), «Эксперт РА» ruAAА, выпуска — «Эксперт РА» ruAAА 🔟 $RU000A105A87 Дата погашения: 26.04.2028 Валюта: USD Минимальный лот: $1000 Доходность: 7,23% Купон: 3,85% годовых ($19,25) Накопленный купонный доход: ₽1131,69 Цена облигации: 90,9278% Рейтинг: компании — «Эксперт РА» ruAAА, выпуска — «Эксперт РА» ruAAА

Акции $RUAL и $ENPG отреагировали на предложение Путина поставлять США ❓ Что случилось Акции «Русала» и «ЭН+ Груп» резко подскочили на вечерних торгах в понедельник, 24 февраля. Бумаги «Русала» по итогам торгов в тот день подорожали на 6,45%, до ₽41,495, а «ЭН+ Груп» — на 11,04%, до ₽495. На следующий день котировки «Русала» на пике прибавляли еще 5,6%, до ₽43,82, а «ЭН+ Груп» — на 7,26%, до ₽530,95 за акцию. «Эн+ Груп» принадлежит 56,88% акций «Русала». ❓ Почему выросли акции «Русала» и «ЭН+ Груп»  Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», сошлись во мнении, что поводом для роста акций обеих компаний послужило заявление президента России Владимира Путина о том, что Россия могла бы поставлять на рынок в США 2 млн тонн алюминия. Это потенциально могло бы стабилизировать мировые цены на металл, считает аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Игорь Соколов. Старший аналитик инвестиционного банка «Синара» Дмитрий Смолин напоминает, что сейчас Россия не поставляет алюминий в США из-за заградительных пошлин, введенных предыдущей американской администрацией. «Мы считаем, что возобновление экспорта в этом направлении должно выразиться в увеличении алюминиевого производства для «Русала» и его рентабельности в долгосрочной перспективе в силу высокой региональной премии», — отмечает Смолин. Но он добавил, что пока ответа от США на российское предложение не последовало. Аналитик «Альфа-Инвестиций» Анастасия Бойко назвала 2 млн тонн в год достаточно амбициозной целью для «Русала», учитывая, что это около половины его годового объема производства. «При этом доля выручки, приходящаяся на продажи в Европу, значительно ниже и составляет 22%. Даже если после введения санкций ЕС этот объем будет перенаправлен в США, этого не хватит для обеспечения экспорта в озвученных объемах», — предупредила Бойко. Она пояснила, что расширение производства потребует дополнительных инвестиций и времени, тогда как долговая нагрузка «Русала» и так высокая — на конец первого полугодия 2024 года соотношение чистый долг/EBITDA  составляло 5х. ❓ Что будет с акциями «Русала» и «ЭН+ Груп» дальше Подъем котировок оказался недолгим, в ходе торгов 25 февраля акции растеряли часть роста. Утром в среду, 26 февраля, бумаги «Русала» в моменте прибавляют 0,88%, до ₽41,225, а «ЭН+ Груп» — на 0,2% до ₽503 за бумагу. Игорь Соколов считает, что в ближайшее время интерес к акциям «Русала» и «ЭН+ Груп» может оставаться высоким на фоне ожиданий улучшения экспортных возможностей и снижения геополитической напряженности, но для долгосрочного укрепления позиций необходимо подтверждение озвученных инициатив и заключение конкретных договоров. «Рынок может отреагировать резкими продажами, если ожидания не оправдаются», — предупредил Соколов. Пока же рост котировок «Русала» и «Эн+ Груп» на этих новостях носит спекулятивный и краткосрочный характер, считает ведущий инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции  » Роман Беликов. Акции обеих компаний не входят в список его фаворитов. В «Т-Инвестициях» напомнили, что «Русал» испытывает проблемы из-за высоких цен на глинозем — это сырье, необходимое для производства. Компания подпала под очередные санкции ЕС и сокращает объемы выпуска, на который ранее приходилось около 10% всех поставок. Аналитики придерживаются нейтральной оценки перспектив вложений в акции компании. Дмитрий Смолин из банка «Синара» дал акциям «Русала» целевую цену на уровне ₽40. Это на 3% ниже текущих уровней.

🔢 Аналитики «Цифра брокер» назвали топ-5 дивидендных акций По оценке аналитиков «Цифра брокер», за 2024 год российские компании выплатят акционерам дивиденды  на сумму ₽4,879 трлн, из которых на счета инвесторов уже поступило ₽1,8 трлн. За 2023 год выплаты были ниже, на уровне ₽4,294 трлн. Аналитики полагают, что такой прирост получится за счет дивидендов $SBER (будут объявлены в конце апреля 2025 года за 2024 год) и фактического роста дивидендов $ROSN и $LKOH. Эксперты «Цифра брокер» выбрали топ-5 интересных дивидендных бумаг на текущий год с точки зрения потенциального размера дивидендной доходности.  $X5 • Дивиденд — ₽700, дивидендная доходность по текущим ценам составляет 20,56%. Эксперты «Цифра брокер» отмечают, что компания выигрывает от текущего высокого роста цен и роста потребления. У ретейлера аскетичные уровни долговой нагрузки и умеренные оценки. В 2025 году компания выплатит накопленные дивиденды за период с начала 2022 года, ожидают аналитики. $SNGSP • Дивиденд — ₽9, дивидендная доходность по текущем ценам акций составляет 15,72%. Капитализация «Сургутнефтегаза» в четыре раза ниже, чем сумма наличных на балансе, у компании также отсутствует долг. В 2025 году нефтедобытчик может неплохо заработать при текущих ставках денежного рынка или если рубль за 2025 год ослабнет. Но эти факторы не влияют на дивиденды за 2024 год, которые компания выплатит летом. Они фактически уже определены, сообщили аналитики «Цифра Брокер». $ROSN • Дивиденд — ₽65, дивидендная доходность по текущим ценам составляет 11,26%. «Роснефть» — нефтяная компания с самыми низкими затратами и с высокой маржинальностью, обладающая значительным портфелем перспективных месторождений и проектов. Компания также выходит на лидирующие позиции по добыче газа в России среди альтернативных добытчиков, пишут эксперты. $ZAYM • Дивиденд — ₽26, дивидендная доходность по текущим ценам составляет 16,89%. МФК «Займер», как подчеркивают эксперты брокера, новичок на рынке после прошлогоднего IPO, это микрофинансовая организация с высокой маржинальностью и распределяющая на дивиденды всю чистую прибыль. $LKOH • Дивиденд — ₽1100, дивидендная доходность по текущим ценам составляет 14,29%. ЛУКОЙЛ остается одной из самых эффективных нефтяных компаний — она тщательно выбирает места приложения капитала и оптимизирует свое участие в не очень прибыльных проектах. Привлекательности компании добавляет низкий уровень долговой нагрузки, отмечают аналитики «Цифра брокер»

🟢 Эксперты спрогнозировали прибыль $SBER за год на уровне более ₽1,5 трлн Аналитики инвестиционных и брокерских компаний ожидают, что чистая прибыль Сбербанка по итогам 2024 года по МСФО обновит рекорд и составит (согласно средней оценке) ₽1,579 трлн, следует из данных, собранных банком. Об этом говорится в рассылке Investor Relations «Сбера». В пресс-службе «Сбера» подтвердили эти данные. Отчетность по МСФО за 2024 год будет опубликована 27 февраля. Чистая прибыль «Сбера» за 2023 год составила ₽1,508 трлн, что стало самым высоким показателем за историю группы. Финансовый результат превзошел рекорд докризисного 2021 года (₽1,246 трлн) на 21%. В 2022 году прибыль падала, но «Сбер» остался прибыльным, показав результат в размере ₽270,5 млрд. Согласно консенсус-прогнозу, чистый процентный доход «Сбера» за 2024 год ожидается в среднем на уровне ₽2,99 трлн, а чистый комиссионный доход — на уровне ₽841 млрд. Эксперты прогнозируют, что расходы на резервы составят ₽458 млрд, операционные расходы — ₽1,108 млрд, а рентабельность капитала — 23,5%. Целевой уровень дивидендных выплат «Сбера» установлен в размере 50% от чистой прибыли группы по МСФО, скорректированной на выплаты процентов за вычетом налогового эффекта по учтенным в капитале долевым финансовым инструментам, отличным от акций, при условии соблюдения ряда обязательных условий. Одним из ключевых условий является поддержание достаточности общего капитала на уровне не менее 13,3%.

💼 Аналитики «БКС Мир инвестиций» обновили подборку российских акций с самой высокой дивидендной доходностью Акции $X5 заняли место Сбербанка благодаря более высокой дивидендной доходности. В ближайшие месяцы компания должна объявить дивидендную политику и размер выплат за 2024 год, который должен включать и специальный дивиденд за прошлые годы. У брокера позитивный взгляд на перспективы акций «ИКС 5» благодаря ожиданиям высоких дивидендов и роста бизнеса. В отношении бумаг $SBER «единственным аргументом на исключение является самая низкая ожидаемая дивдоходность из нашей пятерки самых выскодивидендных имен с приемлемой ликвидностью», подчеркнули аналитики. БКС сохраняет позитивный взгляд на акции Сбербанка. По ожиданиям аналитиков, дивдоходность по акциям «Сбера» составит 11,7% по привилегированным и 11,6% по обыкновенным бумагам. Эксперты «БКС Мир инвестиций» также ожидают рекордно высоких дивидендов от еще одного представителя ретейла — $MGNT. Прогноз брокера по дивиденду компании за 2024 год составляет ₽840 с дивдоходностью 16% и учитывает неожиданно высокий объявленный, но не выплаченный из-за отсутствия кворума на общем собрании акционеров промежуточный дивиденд ₽560 на акцию. Однако акции «Магнита» не были включены в дивидендную корзину из-за низкой прогнозируемости размера дивиденда. 🥇 Топ-5 бумаг дивидендной корзины с учетом последнего обновления: $X5: прогнозируемый дивиденд — ₽1140 на акцию, дивдоходность — 33,2%; $TATN: дивиденд — ₽107, дивдоходность — 14,3%; $MTSS: дивиденд — ₽35, дивдоходность — 13,9%; $LKOH: дивиденд — ₽1066, дивдоходность — 13,9%; $SNGSP: дивиденд — ₽9, дивдоходность — 15,2%.

🍷 $RBCM, $MOEX и $X5 первыми в России запустят индексы вина Московская биржа, проект «РБК Вино» и торговая сеть «Перекресток» вскоре запустят индексы, которые будут отражать состояние российского рынка красного, белого и игристого вин. Индикаторы будут публиковаться один раз в неделю на РБК, «РБК Вино», а также на сайте торговой площадки. Индексы будут рассчитываться Мосбиржей на основании данных о розничных ценах и объемах реализации вина в сети «Перекресток» и отражать изменение стоимости 0,75 л вина определенной категории, выраженной в российских рублях. Каждый индекс имеет название в соответствии с категорией: ▪️ индекс красного вина — RBCRED; ▪️ индекс белого вина — RBCWHITE; ▪️ индекс игристого вина — RBCSPARK. Категория вина — вид вина с определенным набором характеристик. Будут использованы следующие категории: ▪️ вино тихое красное и вино крепленое красное — для расчета индекса RBCRED; ▪️ вино тихое белое и вино крепленое белое — для индекса RBCWHITE; ▪️ вино игристое красное, вино игристое белое и вино игристое розовое — для индекса RBCSPARK.

🤝 Ралли забуксовало: что значат переговоры в Эр-Рияде для российского рынка 📌 Что будет с российским рынком после переговоров в Эр-Рияде Ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что сегодняшние переговоры прошли нейтрально, и рынок не получил желаемого позитивного импульса. Нереализованные ожидания привели к ухудшению настроений на рынке, который до этого лихорадочно рос, объясняет Пырьева. Существенный рост в последние дни был полностью обусловлен эмоциональными факторами — надеждами на скорое урегулирование конфликта и постепенное ослабление санкционного давления на страну, отмечает аналитик финансовой группы «Финам» Игорь Додонов. На рынке и дальше будет сохраняться высокая волатильность  в связи с ожиданиями достижения или недостижения договоренностей, отмечает Пырьева. Для нового же ралли нужны более весомые факторы, такие как объявление даты очных переговоров президентов России и США, что будет означать наличие конкретных предложений у сторон. Если в переговорах будет достигнут явный прогресс, и хотя бы часть антироссийских санкций будет снята, то индекс может дойти до пиковых значений мая прошлого года в районе 3500 пунктов, а при положительном развитии событий и вовсе уйти в район 3700-3800 пунктов, прогнозирует Додонов. 📌 Экспортеры станут главными бенефициарами мирного урегулирования Факт ведения переговоров и надежды на смягчение санкционного режима будут оказывать позитивное влияние на акции российских компаний, однако маловероятно, что конкретные решения будут озвучены в ближайшее время, считает Пырьева. Прежде всего позитив коснется экспортных компаний, на которые давили санкции, — $NVTK, $GAZP, $LKOH, $ROSN, $GMKN. Улучшение положения для нефтегазовой отрасли потенциально будет благоприятно влиять и на бумаги $FLOT, добавила Пырьева. Додонов из «Финама» также обращает внимание на сообщения о возможном возврате системы SWIFT. «Это должно облегчить международные расчеты, от чего выиграют экспортеры. Хотя тут тоже есть нюансы. Например, на рынках нефти и газа Россия и США являются конкурентами, поэтому снятие санкций с нефтегазового сектора вряд ли произойдет быстро и при этом может быть обставлено какими-то дополнительными условиями». Возможный возврат зарубежных инвесторов позитивно отразится на финансовом секторе, в разрезе которого Наталия Пырьева выделяет акции $SBER, $T и $MOEX. Для акций $AFLT смягчение санкционного режима может вылиться в решение проблем с обслуживанием и покупкой воздушных судов, возобновлением полноценного международного авиасообщения и открытием южных аэропортов, которые очевидным образом будут позитивом для акций авиакомпании. В числе аутсайдеров возможной «санкционной оттепели» окажутся бенефициары импортозамещения на фоне ожиданий возвращения зарубежных компаний, считает Пырьева. «Это, в первую очередь, акции IT-компаний, среди которых под ударом мы видим акции $POSI после разочаровывающих результатов по итогам 2024 года». 📌 Как переговоры могут повлиять на курс $USDRUB Курс доллара в последние дни менялся вследствие спекулятивных действий, однако нейтральные новости по переговорам могут спровоцировать заметное ослабление рубля, отмечает Пырьева. В долгосрочной же перспективе эксперт видит два сценария движения валютного курса в зависимости от развития геополитической ситуации. 1️⃣ Позитивный сценарий. Предусматривает возвращение зарубежных компаний в Россию, что приведет к росту конкуренции за импорт, снижению цен, снижению логистических издержек и издержек на проведение платежей, при том что будут частично или полностью сняты санкции, которые позволят России нарастить экспорт, вместе с тем на наш рынок хлынут зарубежные инвесторы. При сочетании этих факторов, у рубля появятся экономические обоснования для заметного укрепления. 2️⃣ Негативный сценарий. Содержит в себе усиление санкционного давления, сжатие экспортных валютных потоков при высокой потребности страны в иностранной валюте, что приведет к планомерному ослаблению курса рубля.

🪴 Акции $PHOR падают вопреки ралли: при чем тут рубль и что дальше Акции производителя фосфорных удобрений и фосфатного сырья «ФосАгро» снижаются седьмой день подряд. «РБК Инвестиции» спросили у аналитиков, почему так происходит. 🔷 Почему падают акции «ФосАгро» По словам руководителя направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василия Карпунина, на акции «ФосАгро» давит стремительное укрепление рубля. Аналитик отмечает, что у компании наибольшая маржинальность именно на экспортных поставках, а укрепившийся рубль на 12% к юаню за месяц ухудшает ситуацию. «Поэтому бумаги и отстают. Кроме того, компания получила отрицательный денежный поток в четвертом квартале, нарастив чистый долг за 2024 год с ₽223 млрд до ₽325 млрд», — говорит он. К тому же, отмечает Василий Карпунин, ранее с минимумов осени цена акций уже выросла на 45%, опередив существенно динамику индекса Мосбиржи. То есть, по его мнению, текущее отставание бумаг является, скорее, выравниванием относительно всего рынка. В свою очередь ведущий аналитик ИК «Цифра брокер» Наталия Пырьева полагает, что бумаги «ФосАгро» падают вопреки рекомендованному финальному дивиденду за 2024 год из-за опасений инвесторов, что компания может уменьшить размер фактических дивидендов. Так произошло в прошлом году: за третий квартал 2024 года совет директоров рекомендовал до ₽249 на акцию, но основные акционеры проголосовали за ₽126. Аналитики «Альфа-Инвестиций» считают, что рекомендация совета директоров по дивидендам оказалась неожиданной. По их мнению, годовые финансовые результаты компании, в частности сокращение свободного денежного потока  на 58,7%, до ₽29 млрд, указывают на то, что «ФосАгро» могла бы и воздержаться от выплат. 🔷 Прогнозы по акциям «ФосАгро» Аналитики «БКС Мир инвестиций» сохраняют негативный взгляд на акции производителя удобрений. Они обращают внимание, что бумаги торгуются с мультипликатором P/E  8,6 (соотношение цены акции к прибыли за 2024 год) и не выглядят слишком дешево. «Не стоит сбрасывать со счетов риски, связанные с курсом рубля и ценами на удобрения. Мы закладываем в нашу модель оценки роста продажи удобрений «ФосАгро» после запуска новых мощностей в Балаково», — считают эксперты. В «Цифра брокер» сохраняют умеренно оптимистичный взгляд на бумаги, отмечая устойчивость компании к неблагоприятным рыночным условиям. Также, по словам Наталии Пырьевой, сейчас появились признаки восстановления на рынке удобрений. «Вместе с тем мы не полагаем, что текущее укрепление рубля будет носить долгосрочный характер, поэтому более слабый рубль будет благоприятен для «ФосАгро». Выход на плато в цикле повышения ставок и потенциальное снижение ставок к концу года позволит компании нормализовать финансовое положение и снизить долговую нагрузку», — говорит аналитик. Василий Карпунин тоже считает, что акции могут получить поддержку при росте цен на удобрения в первом полугодии, а также возврате курсов доллара и юаня чуть выше текущих значений. «Кроме того, менеджмент «ФосАгро» в 2025 году намерен сфокусироваться на снижении долга, а не на его рефинансировании, что снизит долговые риски», — пояснил Карпунин. Рекомендация аналитиков «Т-Инвестиций» по акциям «ФосАгро» — «держать» с целевой ценой ₽7100 на горизонте 12 месяцев.

🔐 ЦБ сохранил ставку: как это скажется на рубле, акциях и бондах ❓ Как решение по ключевой ставке повлияет на курс рубля Высокие ставки в экономике благоприятно влияют на курс рубля, отмечает директор аналитического департамента ИК «Цифра брокер» Ованес Оганисян. «Экспортеры продают валюту, чтобы финансировать оборотный капитал, брать кредиты по текущим ставкам им становится все менее выгодно», — объясняет эксперт. Однако текущий уровень жесткости монетарной политики уже полностью заложен в котировки валютного рынка, считает Юрий Кравченко. По словам эксперта, высокие рублевые ставки поддерживают привлекательность рублевых вложений и ограничивают кредитный спрос на импорт, что в теории является факторами поддержки рубля. «Курсообразование сейчас во многом определяется изменениями в торговом балансе и ограниченным движением капитала, на практике ситуация здесь в значительной степени зависит от действия внешних санкционных ограничений и возможностей по их преодолению», — отмечает он. Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк также считает, что влияние ключевой ставки на курс рубля значительно снизилось в условиях усиления внешних ограничений. По мнению эксперта, укреплению рубля могут препятствовать недавние санкции США против российского нефтяного сектора, а также сезонные факторы — рост деловой активности и импорта ближе ко второму кварталу. Также на динамику курса рубля могут оказать существенное влияние возможные изменения в геополитике, добавляет она. Несмотря на сильное снижение курса $USDRUB после телефонного разговора Владимира Путина и Дональда Трампа, аналитики все равно прогнозируют валютный курс выше ₽100 в перспективе. «Исходя из фактической ситуации, в которой пока нет конкретных договоренностей, ориентир для курса доллара складывается в диапазоне ₽108–110 к концу года», — прогнозирует Ващелюк. В случае реализации урегулирования конфликта курс доллара может прийти к отметке ₽103 к концу 2025 года. Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин также сохраняет ожидания по курсу доллара на конец года в районе ₽110–115. ❓ Что будет с рынком акций Старший аналитик финансовых рынков сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Стратичук отмечает, что сохранение ставки на прежнем уровне, а также большое количество новостей о переговорах по урегулированию украинского конфликта подталкивают индекс вверх, несмотря на текущие сложности в экономике. Однако аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова отмечает, что в связи повторенным регулятором сигналом о возможном повышении ставки на следующих заседаниях напряженность среди инвесторов может усилиться, что спровоцирует давление на рынке акций и индекс $MOEX может откатиться вниз. Стратичук тоже считает, что сохранение жесткого сигнала со стороны ЦБ может вызвать коррекцию рынка к уровню поддержки — 2975 пунктам, а следом и к 2890 пунктам. Наиболее интересными будут бумаги компаний-экспортеров, таких как $PLZL, а также ретейлеров, предоставляющих потребителям товары повседневного спроса, таких как $X5, считает Стратичук. Востребованными останутся производители программного обеспечения, такие как $ASTR и $DATA, а также высокотехнологичные компании, такие как $YDEX и $HEAD. ❓ Что будет с долговым рынком Сохранение ключевой ставки на прежнем уровне не будет оказывать заметного влияния на долговой рынок. Однако в дальнейшем рынок все же будет ориентироваться на новые макроэкономические данные, считает Ващелюк. В текущих условиях неопределенности имеет смысл сочетать в портфеле как облигации  с фиксированным купоном, так и флоатеры, отмечает Стратичук. По мнению эксперта, наиболее интересны бумаги эмитентов  с высоким кредитным рейтингом, невысокой долговой нагрузкой и относительно коротким сроком погашения. Инвесторы с повышенным аппетитом к риску могут рассмотреть длинные ОФЗ. Среди конкретных выпусков для сбалансированного портфеля Стратичук выделяет флоатеры $RU000A10AFX9, $RU000A10A4S7, а также выпуски с фиксированным купоном $RU000A10ANZ8 и $RU000A10ASB8.

🇺🇸🇷🇺 Что будет с рублем после разговора Путина и Трампа ❓ Почему рубль может упасть Первая реакция укрепления логична — инвесторы перекладываются из валютных активов в рублевые, чтобы отыграть ралли, отметила в комментарии для «РБК Инвестиций» главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. Однако дальнейшие перспективы рубля, даже в случае частичного снижения санкционного давления, не столь однозначны, считают опрошенные эксперты. Софья Донец напоминает, что, когда ввели санкции в 2022 году, сдержанное действие на импорт оказалось более быстрым и более выраженным, чем на экспорт, что поддержало рубль. Летом 2022-го курс доллара снижался до ₽50,0125, но затем по мере восстановления импортных потоков в Россию перешел к росту, закрыв тот год на отметке ₽69,9. То же самое, по ее мнению, может произойти и при обратном движении. «При смягчении санкционного режима, несмотря на произошедшее импортозамещение, реакцией станет рост импорта. Это для рубля, скорее, в обратную сторону действует. Естественно, не в моменте, а в более длительной перспективе», — поясняет она. С точки зрения экспорта ситуация неоднозначная, продолжает Донец. Дисконт к российской нефти действительно может снизиться, но и цены на нефть на мировом рынке могут упасть в связи с возращением предложения России. «То есть мы можем иметь меньший дисконт, но более низкие сырьевые цены», — говорит она. Такая же неопределенность сохраняется по поводу восстановления спроса на российский газ со стороны Европы. Аналогичные опасения высказал аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин. «Мы полагаем, что на волне эйфории по поводу завершения трехлетнего военного конфликта курс доллара может снизиться в ближайшие недели до отметки ₽90. Но, скорее всего, это будет краткосрочное усиление рубля, которое впоследствии полностью нивелируется, поскольку на теме окончания конфликта на Украине мы видим существенное снижение цен на нефть. Для российской валюты это важный фундаментальный фактор устойчивости», — говорит он. Базовый сценарий УК «Ингосстрах-Инвестиции» предполагает, что курс доллара будет выше ₽110 к концу года. Но в случае мирных переговоров и урегулирования ситуации на Украине курс может подняться еще выше. Главный макроэкономист «Ингосстрах-Инвестиций» Антон Прокудин в программе «Рынки.Утро» на телеканале РБК пояснил, что ожидаемое восстановление импорта в таком случае будет более значимым фактором для рубля, чем уход дисконтов на российскую нефть, учитывая, что большого притока капитала в «Ингосстрах-Инвестициях» не ожидают. 👉 Прогнозы аналитиков по курсу $USDRUB после переговоров Трампа и Путина — в карточках

💲 Почему падает курс $USDRUB: 4 фактора текущего укрепления рубля 1️⃣ Низкий спрос на валюту Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики считают, что сезонные факторы, в том числе традиционное сокращение активности импортеров в первом квартале года, влечет за собой снижение спроса на иностранную валюту и, как следствие, укрепление рубля. Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер отмечает, что отрицательные ставки денежного рынка по юаневой ликвидности свидетельствуют о профицитном балансе предложения и спроса на валюту. По состоянию на 11 февраля индикатор RUSFARCNY находится на отметке минус 0,46. Индекс RUSFARCNY отражает стоимость привлечения и размещения ликвидности  в китайских юанях на российском рынке. Индикатор рассчитывает Мосбиржа на основе сделок РЕПО с центральным контрагентом, обеспеченных клиринговыми сертификатами участия в юанях. 2️⃣ Нормализация поступлений валютной выручки Сложности с трансграничными переводами после введения новых ограничений против банковского сектора в ноябре прошлого года могли привести к задержкам в поступлении валютной выручки. В настоящее время после проведения адаптационных мер наблюдается эффект отложенного поступления валюты на внутренний рынок, отмечает старший инвестиционный советник сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Давид Григорьев. С этим мнением согласен и начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко. Эксперт считает, что после последнего раунда санкционных ограничений каналы движения валютной ликвидности могли быть полностью восстановлены, что позволило удовлетворить локальную потребность в валюте на рынке. 3️⃣ Высокие ставки в экономике Ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что высокие процентные ставки автоматически находят отражение в доходности облигаций. Это в свою очередь подпитывает интерес инвесторов к покупке облигаций на российском рынке за счет заемных средств в низкодоходных валютах, таких как китайский юань, объясняет эксперт. «Поддержку рублю оказывают операции carry-trade, когда инвесторы занимают юани, продают их за рубли и покупают ОФЗ», — добавляет Пырьева. 4️⃣ Цены на нефть Нефтяные цены остаются на комфортных для рубля уровнях, отмечает Юрий Кравченко. «Нефтяные котировки росли последние торговые сессии, а в середине января поднимались до максимумов с июля прошлого года», — обращает внимание эксперт. Более того, не исключено, что валютная выручка от ценовых пиков по нефти в начале года поступает на рынок именно сейчас, считает Кравченко. Наталия Пырьева добавляет, что восстановление нефтяных котировок в последние дни влияет на укрепление курса рубля, так как высокие цены на нефть способствуют притоку валютной выручки от экспорта углеводородов. Прогнозы аналитиков по курсу рубля собрали в карточках 👇

🇺🇸 Торговые войны Трампа 2.0: как они повлияют на курс доллара и рубля ♦️ Влияние торговых войн на курс доллара к мировым валютам Расширение администрацией Дональда Трампа импортных тарифов будет способствовать укреплению доллара США к мировым валютам, отмечает старший портфельный управляющий инвесткомпании «Айгенис» Дмитрий Ибрагимов. По его мнению, полномасштабные торговые войны удвоят эффективную стоимость тарифов на все импортные товары в США с текущих 2,5%. Эксперт вспоминает, что с 2018 по 2020 год, в разгар первой торговой войны США против Китая, долларовый индекс DXY вырос на 16% за полтора года. Аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова добавляет, что одновременно с этим были и другие факторы укрепления американской валюты: повышение ставки ФРС в 2018 году, более слабые перспективы роста экономики Китая и Европы и переговоры по Brexit. Сейчас же влияние торговой войны на валютный рынок будет определяться масштабами и темпами введения новых тарифов. «Неопределенность все еще остается значительной, и участники валютного рынка, скорее всего, будут закладывать самые консервативные сценарии в цены. По мере большей ясности после итогов переговоров доллар может локально корректироваться вниз, однако траектория, скорее всего, останется восходящей — в сторону укрепления к твердым и мягким валютам, в том числе юаню», — прогнозирует эксперт. ♦️ Как пошлины США повлияют на курс рубля В случае укрепления курса доллара к мировым валютам американская валюта будет расти и по отношению к рублю. Однако механизм carry-trade перестал работать для рубля в силу санкций и оторванности от международного рынка, отмечает Попцова, поэтому динамика доллара оказывает, скорее, опосредованное влияние на рубль. Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин отмечает, что в России сейчас сохранились фундаментальные факторы, которые будут сдерживать ослабление курса рубля в ближайшие месяцы. Среди них эксперт выделяет высокие процентные ставки в рублях, ограничения по оттоку валюты из России, высокие объемы расчетов в рублях за импорт и положительное сальдо торгового баланса. В то же время с приходом Дональда Трампа в Белый дом активизировались попытки наладить мирные переговоры между Москвой и Киевом, добавляет эксперт. Этот геополитический фактор, по его мнению, может оказать на курс рубля значительное влияние: «Поскольку иностранная валюта бизнесом и населением использовалась в последние три года как защитный актив, снижение геополитической напряженности может впоследствии привести к снятию внешних санкций, что улучшит ситуацию с внешней торговлей России и приведет к усилению курса рубля». В перспективе февраля пара $USDRUB, по мнению Потавина, будет торговаться в районе ₽96–100. Ближе к весне курс рубля может вернуться в район ₽100–102, но все будет зависеть от переговорного процесса по Украине, прогнозирует эксперт. ♦️ Что будет с курсом юаня на фоне возможных ограничений против Китая Эскалация торговой войны США и Китая, очевидно, станет негативным фактором для китайской валюты, отмечает Попцова. Однако эксперт не исключает, что Народный банк Китая будет предпринимать усилия для стабилизации валюты посредством фиксинга или валютных интервенций. Аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов также обращает внимание на то, что юань — это управляемая валюта, последствия торговых ограничений могут быть нивелированы вручную. «Плюс у Китая достаточно средств в тех же американских трежерис, которые по необходимости они могут продать, чтобы поддержать свою валюту», — добавляет он. Потавин прогнозирует, что курс $CNYRUB в ближайшие недели будет торговаться в диапазоне ₽13,0–13,5. Однако введение торговых ограничений все же может повлиять на рост волатильности в китайской валюте. 5 февраля курс юаня впервые за 4,5 месяца упал ниже ₽13, однако уже на следующий день снова поднялся выше этой отметки. Эксперты связали слабость юаня с сезонным снижением импорта, а также длинными выходными в КНР по случаю празднования китайского Нового года.

🧮 Что будет с ключевой ставкой в 2025 году Опрошенные «РБК Инвестициями» на этой неделе аналитики на основе опубликованных данных ЦБ и собственных расчетов, за неделю до объявления размера ключевой ставки сошлись во мнении, что у ЦБ пока нет причин для снижения ставки и на столе у регулятора 14 февраля будет два варианта: основной — сохранение ключевой ставки на уровне 21%, второй — повышение. ▪️ Главный экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков считает, что в феврале ключевая ставка будет сохранена на уровне 21% годовых по трем причинам: 1. рубль укрепился против доллара на 11% — это лучший результат за последний месяц среди крупных развивающихся стран; 2. наметилась тенденция к снижению инфляционного давления; 3. деловая активность начинает охлаждаться. ▪️ Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова отмечает, что аналитика ЦБ РФ настраивает рынок на паузу, и она ожидает сохранение ставки неизменной и сдержанную риторику регулятора. ▪️ Директор аналитического департамента «Цифра брокер» Ованес Оганисян: «Мы ожидаем, что ставку оставят без изменений. Банк России в своих решениях опирается на данные, которые фиксируют снижение темпов роста кредитования и даже спад, а так же замедление темпов роста цен. Такие данные не дают возможности для ЦБ идти на повышение ставки, но и снижать ставку у Банка России пока оснований нет». ▪️ Управляющий директор «Ренессанс Капитала» и приглашенный ведущий программы «Рынки» Максим Орловский считает, что повышения ключевой ставки на заседании 14 февраля не будет. ▪️ Старший вице-президент, руководитель финансового блока «Сбера» Тарас Скворцов в программе «Рынки.Итоги» на телеканале РБК сказал, что придерживается той же позиции. «Мы смотрим на показатели, которые определяют решение ЦБ. Мы считаем, основные из них — динамика депозитов. Ключевая ставка влияет на склонность к сбережениям, и мы видим, что за 2024 год рынок депозитов физлиц вырос, если очистить от переоценки и счетов эскроу, примерно на 26%. Последний раз такой же рост был 15 лет назад, в 2010 году. Рекордный рост сбережений — о чем еще можно мечтать», — отметил он. ▪️ Директор по развитию продаж продуктов благосостояния ПСБ Максим Быковец: «Наш базовый прогноз — на февральском заседании ставка останется без изменений. Ключевое, на что мы бы рекомендовали обратить внимание это как раз риторика ЦБ. В нейтральном сценарии она скорее всего останется на той же точке, на которой была в декабре. Возможно, следующие макроданные заставят нас пересмотреть свои взгляды, но пока сценарий именно такой». ▪️ По мнению экономиста банка «ЦентроКредит» Евгения Суворова, тренды говорят о том, что на столе у совета директоров Банка России в феврале будет на рассмотрении сохранение ключевой ставки неизменной или ее повышение на 100 базисных пунктов, то есть до 22%. ▪️ Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев ожидает, что ставку не изменят. Он обратил внимание, что за предыдущую неделю рост цен составил 0,16% и это оказалось намного мягче, чем закладывал консенсус: «Скорее всего мы видим некоторое смягчение давления на цены со стороны ослабления рубля. Возможно, мы будем наблюдать некоторое замедление месячных темпов роста цен в феврале. Однако годовой темп роста цен остается повышенным и находится вблизи 10%, что негативно для Банка России». ▪️ Аналитики УК «Первая» в базовом сценарии прогнозируют не только сохранение ключевой ставки на уровне 21% в феврале, но и в течение всего 2025 года. В рисковом сценарии они допускают повышение до 28%, а в оптимистичном — снижение до 17%. ▪️ Старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Сергей Голенищев заключает, что консенсус вполне очевидный — ставку не повысят как минимум в феврале. «Об этом говорит статистика ЦБ по кредитованию, оно замедляется полным ходом. Средние ставки по депозитам тоже понемногу, но снижаются. Все это говорит о том, что ставка работает. Повышение годовой инфляции связано с ростом тарифов и это единоразовый скачок».

🏆  Акции $SELG аномально выросли на 35%. В чем причина и что дальше 🔸 Спекулятивный интерес По мнению «БКС Мир инвестиций», наибольший вклад в рост котировок внесли спекулятивно настроенные игроки. Всплеск торговых оборотов привел к резкому ценовому скачку, рассказали эксперты. Бумага не отличается высокой ликвидностью  , поэтому довольно редко суммарные объемы за день превышают ₽200 млн, и, как правило, они оставались даже ниже ₽100 млн. При этом 4 февраля они увеличились до ₽1,35 млрд, а 5 февраля объемы сделок выросли до ₽10,96 млрд. Фундаментальных причин для роста бумаг «Селигдара» сейчас не наблюдается, считает аналитик «Цифра брокер» Кирилл Климентьев. По его словам, в отсутствии официальных новостей и заявлений компании высокие объемы могут свидетельствовать о спекулятивном интересе. 🔸 Рекордные цены на золото Фактором ралли в акциях могли стать исторические максимумы на рынке золота, рассказал эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. На торгах 5 февраля цена золота впервые в истории превысила $2900 за унцию на фоне увеличения спроса на безопасные активы. Импульс котировкам драгоценного металла придало решение президента США Дональда Трампа о введении торговых пошлин в отношении Мексики, Канады и Китая. Ожидается, что торговые войны могут привести к росту инфляции, отчего выиграют защитные активы, такие как золото, пояснил Зельцер. 🔸 Корпоративные события «Бумага сильно отстала от роста золота и $PLZL, во многом из-за ареста части акций компании. Но это решение было оспорено, что также стало драйвером роста», — говорит руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов. На прошлой неделе появилась информация, что постановление суда, которое разрешает следствию наложить арест на пакет акций компании, принадлежащий «Русским фондам» (5,65%), обжаловано в вышестоящую инстанцию и де-юре не вступило в силу, пояснил эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. Новость позитивна для компании, но в целом данная ситуация никак не сказывается на операционной деятельности холдинга, указал он. Кроме того, золотодобытчик получил лицензию на геологическое изучение и разведку на Федоровской площади Эльконского золото-урановорудного узла в Республике Саха, добавил Бабин. 🔸 Что будет с акциями «Селигдара» Из-за низкой ликвидности бумаг «Селигдара» движения котировок могут быть сильными, и дальнейшую судьбу акций золотодобытчика прогнозировать сложно, считает Алексей Антонов из «Алор Брокера». По мнению «БКС Мир инвестиций», активность в бумагах аномальна, и очевидно, что здесь действуют очень серьезные участники с большими пакетами, да и активность краткосрочных спекулянтов сильно возросла. «Перекупленность сильная, риск отката котировок высокий. Как правило, после хайпа, без должных новостей, спекулятивная надбавка испаряется, а котировки резко уходят вниз», — предупредили эксперты. В сложившейся ситуации для частных инвесторов важно не покупать бумаги на излете ралли и не пропустить момент для фиксации прибыли  в бумагах. В «Риком-Траст» полагают, что бумаги «Селигдара» можно сохранять в портфелях на среднесрочную перспективу. Ситуация с временным арестом части акций никак не влияет на работу компании, а операционная деятельность холдинга ведется непрерывно в полном объеме, указали эксперты. Акции «Селигдара» с технической точки зрения стремятся к отметке ₽58 за бумагу, у которой будут определяться дальнейшие перспективы бумаг, отмечает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. По ее мнению, покупки в бумагах золотодобытчика могут ускориться в случае дальнейшего роста цен на золото, выплаты дивидендов и общего благоприятного фундаментального фона в России. В случае приостановки роста цен на золото бумаги могут подешеветь вплоть до ₽45,5 в рамках фиксации прибыли.

🧊 Слухи о заморозке вкладов: возможно ли это в теории по мнению экспертов 🔹 Что говорят ЦБ и представители банков В январе 2025 года регулятор назвал идею абсурдной. Заморозка счетов и вкладов населения — грубейшее нарушение права граждан и компаний распоряжаться своими активами, подобный шаг подорвет основы банковской системы и финансовую стабильность страны, заявил Банк России. «Если заморозить вклады, ограничить возможность для граждан и бизнеса распоряжаться своими деньгами, то никто не готов будет держать деньги в банках. И это тут же поставит крест на возможности банков кредитовать экономику. Совершенно очевидно, что в любой рыночной экономике, составной частью которой является банковское кредитование, подобный шаг немыслим», — сообщил регулятор. Глава ВТБ Андрей Костин также заявил, что в заморозке вкладов населения России нет экономического смысла. «А если нет смысла, тогда зачем это делать? Эта мера крайне непопулярная, естественно, будет в обществе. Я вообще никаких оснований не вижу и не слышал этой идеи даже от каких-то людей, способных вырабатывать идеи. Поэтому это просто на уровне слухов», — сказал он. 🔹 Что говорят экономисты Экономист Сергей Хестанов считает, что с рациональной точки зрения никакого резона замораживать банковские вклады нет — те средства, которые размещены гражданами в банках, уже работают в российской экономике. «Соответственно, никакие меры по заморозке банковских вкладов дополнительных средств в российскую экономику не привлекут. Поэтому с чисто рациональной точки зрения, естественно, эта идея выглядит абсурдно», — добавил он. Более того, в народе очень свежа память относительно советских вкладов, напомнил он: «[Последний раз] заморозка произошла еще в период, когда существовал СССР. То есть это явление не российское, а советское. И заморозка вкладов имела очень долгосрочный негативный эффект, который снижал сберегательную активность граждан десятилетиями. Естественно, эти уроки выучены, и крайне маловероятно, чтобы нынешние российские монетарные власти повторили ошибки монетарных властей Советского Союза». Министр финансов России в 1997–1999 годах Михаил Задорнов считает, что государству не нужно прибегать к таким абсолютно непопулярным шагам. «Что такое инфляция? Инфляция — это тот же самый налог, который обесценивает сбережения людей, и позволяет это сделать гораздо незаметнее для населения, чем прямое какое-то изъятие его сбережений. Таким образом, сейчас нет никаких объективных предпосылок для тех самых слухов, которые последние уже полгода ходят по российскому рынку». 🔹 Что говорят юристы В текущей ситуации заморозка вкладов, скорее, невозможна, поскольку она приведет к резкому снижению денежного обращения и экономики, в том числе затруднит выдачу банками кредитов бизнесу, что остановит развитие очень многих компаний, обеспечивающих потребности населения, предположил адвокат АК «Аснис и партнеры» Андрей Дроздов: «Однако, если решение о заморозке вкладов все же будет принято, данное решение, скорее всего, вступит в противоречие принципом правовой определенности, поскольку Банк России ранее формировал у вкладчиков разумные ожидания полной стабильности финансовой системы, заявляя об отсутствии планов по ограничению доступа к вкладам и подчеркивая неразумность введения подобной меры». «Представители ЦБ, комментируя распространяемые слухи, справедливо указывают на то, что такие действия серьезно подорвут доверие населения к кредитным организациям и еще больше разбалансируют экономику, способствуя переходу денежных средств в теневые инструменты», — подчеркнул адвокат КА Pen & Paper Денис Драгунов. «Настойчивое обсуждение возможности введения таких ограничений может побудить часть вкладчиков досрочно забрать свои вклады, несмотря на потерю процентов. Маловероятно, что это примет массовый характер, но все же это может негативно сказаться на финансовом состоянии небольших кредитных организаций и создать очаги напряженности, особенно на региональном уровне», — добавил он.

💼 Аналитики «Цифра брокер» назвали топ-5 акций на февраль Эксперты ожидают дальнейшего восстановления на российском фондовом рынке и поэтому выбрали эмитентов с рублевой выручкой, невысокой долговой нагрузкой и прозрачными перспективами роста. В «Цифра брокер» ожидают, что в феврале они могут показать рост, опережающий динамику индекса Мосбиржи. $DATA Эксперты «Цифра брокер» отмечают, что компания активно развивается, показывая рост выручки 35–40% в год, что значительно выше темпов рынка. «Несмотря на быстрый рост, оценка бизнеса (EV/ EBITDA  = 14) остается ниже аналогов, что делает ее потенциально недооцененной», — подчеркивают аналитики. В инвесткомпании считают, что «Аренадата» может продолжать увеличивать свою долю на рынке за счет цифровой трансформации и роста потребности в управлении данными. Эксперты позитивно смотрят на дальнейшую динамику бумаг и рекомендуют их покупать. • Целевая цена — ₽200 за акцию, • Потенциальная доходность — более 23%. $YDEX Аналитики отмечают, что ключевые направления «Яндекса» (поиск, такси и маркетплейс) растут на 30% в год. Это сохраняет высокий потенциал для увеличения капитализации. По мнению экспертов, новая структура компании ориентирована на повышение маржинальности бизнеса, что может положительно сказаться на прибыли. Помимо этого, компания заявила о продолжении дивидендных выплат, что делает ее акции привлекательными не только для роста, но и для получения пассивного дохода. Аналитики «Цифра брокер» рекомендуют покупать бумаги. • Целевая цена — ₽5200 за акцию, • Потенциальная доходность — более 27%. $X5 Компания завершила 2024 год с ростом выручки на 24%, что превышает инфляцию и темпы роста рынка. Аналитики «Цифра брокер» отмечают, что благодаря низкой оценке бизнеса (EV/EBITDA = 4) акции компании выглядят привлекательными. «ИКС 5» также объявила о выплате дивидендов за пропущенные периоды (спецдивиденды). Это, по оценкам аналитиков, соответствует выплате около ₽600 на акцию, обеспечивая дивидендную доходность 18%. Компания не выплачивала дивиденды  в 2022 и 2023 годах, этому мешала иностранная регистрация головной компании. Такая возможность у российской «ИКС 5» появилась после редомициляции. Эксперты считают акции компании стабильным активом и рекомендуют покупать. • Целевая цена — ₽3900, • Потенциальная доходность — более 20%. $T «Т-Технологии» после интеграции Росбанка демонстрирует рекордную рентабельность капитала (ROE > 30%), отмечают в «Цифра брокер». «Менеджмент компании ориентирован на сохранение высокой эффективности, что делает банк одним из наиболее прибыльных в российской финансовой системе. Учитывая текущую динамику, банк может продолжать генерировать стабильную прибыль и оставаться привлекательным для инвесторов», — говорят аналитики инвесткомпании. Рекомендация экспертов «Цифра брокер» по акциям «Т-Технологий» — покупать. • Целевая цена — ₽3600, • Потенциальная доходность — 18%. $HEAD Аналитики отмечают, что компания остается ключевым игроком на рынке подбора персонала и выигрывает от роста безработицы, что поддерживает спрос на услуги. Текущая оценка бизнеса (EV/EBITDA = 8,3) остается умеренной, а форвардная дивидендная доходность за 2025 год составляет 14–15%. Это, по мнению экспертов, делает компанию одной из самых привлекательных по дивидендам в российском IT-сегменте. Эксперты подчеркивают, что высокая маржинальность бизнеса и лидерство в своей нише создают устойчивую модель роста. Аналитики рекомендуют покупать бумаги компании HeadHunter. • Целевая цена — ₽4400, • Потенциальная доходность — 20%.

💲 Какие факторы повлияют на курс $USDRUB в феврале 2025 года 1️⃣ Баланс экспорта и импорта в условиях санкционных ограничений Ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева считает, что баланс экспорта и импорта останется основным фактором, определяющим динамику курса рубля. Рост экспорта при умеренном импорте станет позитивом для рубля, а сжатие экспорта при росте импорта станет негативом для российской валюты, отмечает эксперт. При этом уже в феврале могут проявиться эффекты от введенных санкций против российского нефтяного сектора, добавляет старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. Эксперт считает, что это может привести к рискам возникновения временных проблем с поступлением экспортной выручки. Стабилизировать ситуацию, по мнению Ващелюк, может сезонное снижение импорта, а также его более сдержанная динамика в условиях высоких процентных ставок. 2️⃣ Обязательная продажа валютной выручки экспортерами Эксперты отмечают, что изменение нормы репатриации и продажи валютной выручки не окажет влияния на динамику курса рубля, поскольку изменилась валютная структура внешнеторговых расчетов. Сейчас в валютной структуре экспорта более 40% приходится на расчеты в рублях, отмечает Наталия Пырьева. Более того, после смягчения требований к возврату валютной выручки осенью прошлого года средний объем продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами снизился на 30% по сравнению с уровнем января — августа, добавляет Наталья Ващелюк. В ноябре продажи иностранной валюты со стороны экспортеров на внутреннем рынке сократились до $8 млрд, следует из данных ЦБ. Это стало минимальным значением с августа 2023 года. 3️⃣ Операции ЦБ и Минфина на валютном рынке Эксперты «РБК Инвестиций» считают, рост продаж валюты Банком России создает дополнительный объем предложения на рынке, однако он не окажет весомого влияния на курс рубля. «Нетто-продажи юаней Банком России составляют всего 1–2% от среднедневного объема торгов в юанях, поэтому не играют существенной роли в определении динамики курса рубля», — подсчитала Пырьева. 4️⃣ Цены на нефть В конце ноября экспорт российской нефти по морю упал до минимума за два месяца и столкнулся с сильнейшим падением с июля на фоне сокращения закупок Индией. Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин считает, что снижение нефтяного экспорта, а также январские санкции против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» окажут давление на российские нефтегазовые доходы, а значит, негативно повлияет на среднесрочные перспективы курса рубля. Достижение отметки ₽115–120 за доллар в конце этого года эксперт считает вполне реальным. В то же время из-за изоляции российского рынка в последние три года влияние нефтяных цен на курс рубля сильно снизилось, говорит Потавин: «Только значительные изменения цены на нефть сейчас влияют на курс рубля, да и то с временным лагом около полутора месяцев». 5️⃣ Политика Дональда Трампа Для курса рубля будет важным не сам факт прихода в Белый дом нового президента, а его конкретные шаги по завершению военного конфликта на востоке Украины, отмечает Потавин. Налаживание отношений, разблокировка активов, возвращение иностранных инвесторов и хотя бы частичное снятие санкций будут позитивны для рубля, объясняет Наталия Пырьева. «Частичное снятие санкций может привести к нормализации импортных закупок России, то есть на отечественный рынок вернутся производители, увеличится конкуренция, снизятся издержки на закупки импортной продукции, это снизит спрос на импорт и уменьшит проблему с трансграничными платежами и дефицитом ликвидности на рынке», — считает она. 6️⃣ Налоговый период Несмотря на то что приближение периода налоговых выплат экспортерами в январе позитивно повлияло на рубль, эксперты не ожидают, что в следующем месяце этот фактор будет определяющим. Иногда экспортеры продают валюту более равномерно и в отдельные месяцы этот эффект может и вовсе отсутствовать, добавила Наталья Ващелюк. Прогнозы экспертов по курсу доллара в феврале 2025 года собрали в карточках 👇

❓ Куда вложить ₽100 тыс. в 2025 году: 4 перспективных варианта Прошлый год усложнил жизнь инвесторам высокой ставкой и усилением санкционного давления. В 2025 году инвесторы ожидают сохранения высокой ставки, но возможность заработать на фондовом рынке по-прежнему есть, если тщательно отбирать активы в свой портфель. «РБК Инвестиции» выяснили у экспертов, куда можно вложить ₽100 тыс. и на какие факторы при этом обратить внимание. 1️⃣ Облигации Все опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики назвали облигации перспективным активом на 2025 год. Ведущий аналитик по рынку долгового капитала ИК «Алор Брокер» Сергей Кадук назвал два обстоятельства, из-за которых этот год станет годом облигаций. Во-первых, отметил он, рынок не ждет резкого снижения ключевой ставки ЦБ в 2025 году, из-за чего акции сильно не вырастут. Их доходность конкурирует с менее рискованными инструментами, такими как облигации и депозиты. «Во-вторых, инвесторы, напуганные постоянным ростом ключевой ставки, обвалили котировки облигаций и сейчас даже самые качественные эмитенты, такие как РЖД, «Почта России», Газпромбанк и т. д., дают доходность 24–29% годовых», — говорит Сергей Кадук. 2️⃣ Фонды денежного рынка Помимо облигаций, до начала цикла снижения ключевой ставки частному инвестору с капиталом ₽100 тыс. и более могут быть интересны фонды денежного рынка. Как отмечает Валентина Савенкова, тогда как консервативный инвестор в большей степени сфокусируется на облигациях, инвестор с агрессивным риск-профилем большую долю капитала разместит в таких фондах в ожиданиях сигналов на покупку в акциях. По словам Савенковой, в фондах денежного рынка основным критерием выбора является ликвидность. По оценке эксперта, три наиболее ликвидных фонда по состоянию на конец декабря 2024 года — LQDT (фонд компании «ВИМ Инвестиции »), SBMM (УК «Первая») и AKMM («Альфа-Капитал»). Они же насчитывают наибольшую историю торгов: LQDT торгуется на Мосбирже с января 2020 года, SBMM — с октября 2021-го, а AKMM — с июля 2022-го. 3️⃣ Золото В долгосрочной перспективе по-прежнему интересны вложения в драгметаллы. Как говорит Валентина Савенкова, российский инвестор может поддерживать в своем портфеле «золотую» позицию двумя способами — фьючерсом на зарубежное золото на срочной секции Мосбиржи или позицией на рублевое золото на валютной секции. Аналитик ИК «Цифра брокер» Иван Ефанов отмечает инструмент GLDRUB_TOM — аналог обезличенного металлического счета. Он, по сути, является спотовым контрактом на покупку/продажу золота на биржевом рынке драгметаллов Мосбиржи с расчетами «завтра». Инвестор платит рубли и получает «бумажное» золото, привязанное к цене золота и динамике рубля. «Вы не покупаете физическое золото, но биржа  обеспечивает инструмент золотом, которое находится в НКЦ, за хранение которого вам не нужно будет платить. Инструмент торгуется в рублях и отлично защищает от девальвации», — поясняет Ефанов. 4️⃣ Акции Тем, кто умеренно относится к риску, могут быть интересны акции. По словам руководителя направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василия Карпунина, потенциал роста индекса Мосбиржи с учетом дивидендов в 2025 году составляет 30–40%. Отвечая на вопрос, как инвестору распределить ₽100 тыс., директор по инвестициям, начальник департамента по доверительному управлению активами ИК «Ренессанс Капитал» Игорь Даниленко сказал, что на 30% купил бы акции Сбербанка, еще на 30% — ЛУКОЙЛа, 30% вложил бы в фонды денежного рынка и еще 10% направил на другие активы (кроме голубых фишек или облигаций второго эшелона). Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров советует держать в акциях до 30% для самого агрессивного профиля, так как риски новых санкций, ухудшения геополитического фона и дальнейшего ужесточения или сохранения жесткой монетарной политики остаются высокими. Эксперт рекомендует равномерно распределить средства между сырьевыми бумагами и отдельными представителями несырьевых отраслей.

🇺🇸 Как инвестору отыграть инаугурацию Трампа 🔷 Что фондовый рынок ожидает от президентства Дональда Трампа Как отмечает руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко, рынок определенно ожидает от новой команды Трампа смены геополитической повестки. По мнению Кравченко, риторика в пользу переговоров по поводу конфликта на Украине означает отступление от политики санкционного давления и снижение геополитических рисков: «10 января фондовый рынок отреагировал ростом, несмотря на санкции в отношении нефтяного сектора России. Это можно трактовать так, что рынок ставит на то, что это были последние значительные санкции команды Байдена и с приходом Трампа все изменится». 🔷 Что будет происходить на рынке 20 и 21 января По мнению независимого финансового советника Ивана Капустянского, торговый день в инаугурацию Трампа обещает быть напряженным: «Если риторика Трампа окажется жесткой, например, в отношении внешнеэкономической политики или санкций, это может усилить давление на российский рынок». С другой стороны если слова нового президента США дадут инвесторам надежду на стабилизацию или улучшение отношений, рынок может отреагировать позитивно. Он добавил, что инвесторам стоит быть готовыми к резким движениям и повышенной волатильности. День, следующий за инаугурацией, станет временем переоценки всех заявлений и действий, сделанных республиканцем в его первый день на посту президента, полагает Иван Капустянский. По его словам, направление движения рынка и его масштабность будут зависеть от того, насколько значительными окажутся высказывания и первые шаги нового главы Белого дома. 🔷 Как инвестору защититься от рисков По мнению руководителя направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василия Карпунина, для российского инвестора актуальна диверсификация портфеля с фокусом на хеджирование валютных рисков. Это возможно, например, за счет увеличения доли акций экспортеров (вне нефтегазового сектора) или же доли замещающих и квазивалютных облигаций российских компаний. Капустянский считает, что российским инвесторам имеет смысл подстраховаться и временно переключиться на более безопасные активы. По его мнению, можно частично из акций перевести средства в краткосрочные инструменты — облигации с погашением до одного года или фонды денежного рынка. 🔷 Какие бумаги будут лучше рынка 🔹 Позитивный сценарий ▫️ Металлурги. Капустянский считает, что сырьевые компании, в частности металлурги, могут показать динамику лучше рынка, если риторика Трампа окажется дружественной. Эксперт выделяет $NLMK, $RUAL, $GMKN. ▫️ Наиболее пострадавшие от санкций. Если инвестор ожидает смягчения санкционного режима, то стоит выбирать акции компаний, наиболее пострадавших от санкций, считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. По его мнению, можно рассмотреть «Аэрофлот» — в случае открытия воздушного пространства финансовые ожидания в отношении компании могут улучшиться. 🔹 Позитивный сценарий ▫️ Золотодобытчики. Руководитель отдела анализа акций Наталья Малых предупреждает, что действия Трампа могут оказаться малопредсказуемыми и резкими. В таком случае, полагает она, рост цен на золото поддержит акции золотодобытчиков, в первую очередь — акции $PLZL как крупнейшего российского игрока. ▫️ Дивидендные фишки. По мнению аналитика ИК «Велес Капитал» Елены Кожуховой, если перспектива урегулирования украинского конфликта будет сдвигаться на более поздний срок, а инфляция в России продолжит расти, предвещая новые повышения ключевой ставки, российские акции могут вернуться к снижению. При этом лучше рынка могут чувствовать себя дивидендные истории. В частности, в финансовом секторе она выделяет $SBER, $BSPB и Мосбиржу. ▫️ Компании, ориентированные на внутренний рынок. Такие эмитенты могут показать менее значительное снижение, если риторика Трампа окажется недружественной, считает Капустянский. Среди них он отмечает представителей IT-сектора — $POSI, $ASTR; ретейлеров — $X5, $MGNT, $OZON, а также $MTSS и $HEAD.

🇺🇸 Bank of America назвал 7 возможных сюрпризов для инвесторов в 2025 году Есть множество факторов, которые могут удивить инвесторов в 2025 году, вызвав значительные колебания на рынках. В недавней записке для клиентов стратеги Bank of America представили несколько прогнозов, которые могут нарушить стабильность на рынках. Аналитики пояснили, что сценарии не основаны на исследованиях банка, но это «противоречивые возможности», которые некоторые инвесторы, возможно, не учли. 1️⃣ Индекс S&P 500 вырастет более чем на 20% третий год подряд Пока Уолл-стрит ожидает более умеренные результаты для S&P 500 с целевым значение на уровне 6539 пунктов, что предполагает рост на 8% в 2025 году. Аналитики Bank of America прогнозируют, что индекс завершит год на уровне 6666 пунктов. Тем не менее, нельзя исключать, что в 2025 году он прибавит еще более 20%, показав самый продолжительный рост со времен эпохи доткомов. 2️⃣ Эффект от тарифной политики Дональда Трампа В банке считают, что тарифная политика избранного президента США Дональда Трампа может успешно сократить профицит торгового баланса других стран, что приведет к ряду положительных изменений в США. Среди них — сокращение дефицита торгового баланса, увеличение производства, а также рост заработных плат и занятости. Стратеги добавили, что курс доллара США по отношению к валютам-конкурентам станет важным индикатором для оценки влияния тарифов. 3️⃣ Департамент по достижению госэффективности (DOGE) США будет способствовать инвестиционному буму Дональд Трамп на посту президента США планирует создать Департамент эффективности государственного управления (DOGE) в США, руководить которым будут предприниматели Илон Маск и Вивек Рамасвами. В Bank of America посчитали, что усилия по улучшению эффективности правительства приведут к снижению регулирования, это может способствовать росту капитальных затрат среди компаний. 4️⃣ У ИИ закончатся данные для обучения Энтузиазм по поводу искусственного интеллекта может угаснуть, если данные для обучения иссякнут. Эксперты со ссылкой на прогноз Epoch AI говорят, что тексты для тренировки моделей ИИ могут закончиться к концу этого года. Вместе с этим оптимизм инвесторов может угаснуть, если прибыль технологических компаний не оправдает ожидания. 5️⃣ Бунт на рынке облигаций Инвесторы в облигации, особенно домохозяйства США, могут полностью отказаться от покупки долговых ценных бумаг США, утверждают стратеги BofA. Это, в свою очередь, может вызвать распродажи на рынке. Аналитики отмечают, что инвесторы уже выражали обеспокоенность по поводу растущего уровня долга США. Общий госдолг, по оценкам Bank of America, может достичь $40 трлн в первые 100 дней президентства Дональда Трампа. 6️⃣ Глобальное отключение интернета Мир рискует столкнуться с глобальными отключениями интернета, если подводные кабели выйдут из строя. Эти кабели поддерживают почти весь глобальный поток данных и отвечают за передачу финансовых транзакций на сумму около $10 трлн каждый день, отметили в банке. Эксперты считают, что перерезание кабеля может привести к полному отключению ключевой цифровой инфраструктуры. 7️⃣ Отключения электричества обойдутся в $600 млрд Уязвимости в электросетях США могут привести к большему числу отключений электричества. В банке считают, что стареющая инфраструктура может увеличить ожидаемые потери экономики от перебоев в четыре раза в течение следующего десятилетия. «Несколько сильных бурь и накопленные ошибки в управлении могут привести к потерям в $600 млрд за год из-за сбоя в сети (2% от ВВП)», — добавили в Bank of America.

⬇️ Вторая часть нашего рейтинга акций посвящена аутсайдерам 2024 года Какой-либо единой отраслевой тенденции здесь нет, скорее тенденция макроэкономическая — компании с высоким уровнем долга страдали от высокой ключевой ставки. Плюс, разумеется, есть акции, оказавшиеся в уникальной ситуации, например, из-за отзыва лицензии у QIWI Банка. 📉 Российский фондовый рынок в 2024 году упал. Индекс Московской биржи снизился на 6,97% с 3099,11 пункта в конце 2023 года до 2883,04 пункта на конец 2024 года. Из 238 акций и депозитарных расписок российских компаний, которые торговались как в конце 2023, так и в конце 2024 года, за год подешевела 181 бумага. Среднее снижение котировок подешевевших акций составило 26,06%. Общая средняя динамика 238 бумаг оказалась отрицательной и составила за год -13,55%. Компании, попавшие в рейтинг: $SMLT, $QIWI, $MTLRP, $SGZH, $MTLR, $GTRK, $IRKT, $EUTR, $ROLO, $UNAC

🏆 «РБК Инвестиции» представляют рейтинги лучших и худших акций 2024 года 2024 год оказался непростым для инвесторов — индекс Мосбиржи упал почти на 7%, а индекс полной доходности, который учитывает дивидендные выплаты, вырос на скромные 1,64%. Российские акции находились под давлением высоких ставок, геополитики и санкций. 🥇 Но это не значит, что на рынке не было чемпионов. «РБК Инвестиции» нашли 10 акций, которые удивят вас своими результатами. Их средняя доходность, включающая рост котировок и дивиденды, составила немногим более 100%. Неплохо, не правда ли?  Одним примечательным аспектом рейтинга стало то, что практически половина позиций — четыре из десяти акций — это бумаги компаний из сферы электроэнергетики, в основном энергосбытовых компаний. 👉 Сегодня публикуем рейтинг лучших акций. Он содержит три раздельных топа — по росту котировок, а также по дивидендной и полной доходности. А завтра посмотрим, какие акции стали аутсайдерами 2024 года.  Компании, вошедшие в рейтинг: $SFIN, $AMEZ, $BSPB, $LENT, $AFLT, {$SPBE}, $PMSB, $YDEX, $HEAD, $MRKU, $MDMG, $SNGSP, $CHMF

🛒 $X5 вернулся на биржу. Что будет с акциями в 2025 году У большинства аналитиков, опрошенных «РБК Инвестициями», среднесрочный взгляд на акции позитивный. Прогнозы аналитиков на 2025 год — на инфографике. • Прогноз по дивидендам X5 По мнению аналитиков, дивиденды будут важным драйвером роста для котировок компании. Голландская X5 Retail Group N.V. несколько предыдущих лет не могла выплачивать дивиденды  из-за проблем инфраструктурного характера, но сейчас, после переезда в Россию, «ИКС 5» готова вернуться к выплате дивидендов, сообщила «РБК Инвестициям» директор по корпоративным финансам и работе с инвесторами Х5 Полина Угрюмова. У ретейлера есть нераспределенная прибыль за несколько лет, которая будет направлена на возврат стоимости акционерам, в том числе в виде дивидендов, добавила она. ▫️ В «Ингосстрах-Инвестициях» прогнозируют, что дивиденды после переезда в Россию могут составить более ₽800 на акцию (около 29% дивдоходности к цене закрытия торгов в апреле). В ИК «Цифра брокер» считают, что спецдивиденд может составить около ₽700 на акцию, что дает около 25% к цене закрытия апреля. ▫️ В «Т-Инвестициях» ожидают, что в 2025 году «ИКС 5» суммарно может выплатить дивиденды в размере ₽714 на акцию (с учетом нераспределенной прибыли прошлых лет). Такая выплата принесет инвесторам около 25,5%. Брокер заметил, что это самая высокая дивидендная доходность, ожидаемая в потребительском секторе в 2025 году. ▫️ Выплата 100% чистой прибыли X5 только за 2024 год, по оценкам «Атона», могла бы дать более ₽400 дивидендов на акцию с доходностью в районе 14% к цене закрытия торгов на Мосбирже в апреле. В дополнение к этому выплата части нераспределенной прибыли за 2022–2023 годы может дать суммарную доходность выше 20%. ▫️ В «БКС Мир инвестиций» прогнозируют выплату за 2024 год и предыдущие годы в размере ₽538 на акцию, что предполагает дивдоходность 19% к апрельской цене бумаг. Однако дивиденды могут быть и выше, учитывая невысокую долговую нагрузку компании. ▫️ По оценкам Промсвязьбанка, суммарный дивиденд Х5 за 2025 год превысит ₽600 на акцию, что дает около 21% дивдоходности к цене закрытия в апреле. • Другие драйверы роста акций ▫️ В «БКС Мир инвестиций» отметили, что у ретейлера защитный бизнес с низкой долговой нагрузкой, что делает его менее чувствительным к высоким процентным ставкам. Брокер добавил, что X5 выигрывает от тренда на консолидацию ретейла, а устойчивый спрос на продовольствие и отсутствие сильного регуляторного давления способствуют хорошим финансовым показателям даже при инфляции и ослаблении ВВП. ▫️ В инвестбанке «Синара» считают, что ретейлер много инвестирует в жесткие дискаунтеры («Чижик») и в среднесрочной перспективе, скорее всего, опередит рынок по темпам роста. Аналитики упомянули также высокие финансовые результаты X5 как по росту выручки, так и в плане рентабельности. ▫️ Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» прогнозируют темпы роста выручки X5 в 2025 году на уровне 15% на фоне дальнейшего активного расширения сети (по оценкам брокера, чистые открытия превысят 2 тыс. магазинов), повышения среднего чека и наращивания трафика в магазинах, которые работают уже давно.

💼 Топ-10 облигаций надежных эмитентов с высокой доходностью «РБК Инвестиции» учли советы экспертов и сделали подборку из десяти корпоративных облигаций надежных эмитентов с доходностью выше 20% годовых. ▪️ В ренкинг были отобраны надежные эмитенты с кредитным рейтингом компании/выпуска не ниже AA.ru (по национальной шкале агентства НКР), не ниже АA (по национальной шкале агентства «АКРА») и/или не ниже ruAA (по национальной шкале «Эксперт РА»). ▪️ Представленные выпуски имеют фиксированную купонную доходность с дюрацией не менее года и до трех лет. ▪️ Доходность и цена указаны согласно данным Мосбиржи как доходность и цена по цене последней сделки 6 января 2025 года. ▪️ Накопленный купонный доход (НКД) указан на 6 января 2025 года. 1️⃣ Россельхозбанк, выпуск БO-12-002P (РСХБ2Р12) ISIN: RU000A106FV6 Дата погашения: 26.06.2026 Доходность: 23,09% Купон: 9,95% (два раза в год) Накопленный купонный доход: ₽3,27 Цена облигации: 85,69% Рейтинг: компании — АКРА АА (RU), НКР AA+.ru, рейтинг выпуска — АКРА АА (RU) 2️⃣ Аэрофлот, выпуск П01-БО-01 (Аэрофл БО1) ISIN: RU000A103943 Дата погашения: 11.06.2026 Доходность: 22,54% Купон: 8,35% (четыре раза в год) Накопленный купонный доход: ₽6,18 Цена облигации: 84,81% Рейтинг: компании — АКРА АA (RU), Эксперт РА ruAA, рейтинг выпуска — АКРА AA (RU), Эксперт РА ruAA 3️⃣ Почта России, выпуск БО-002P-04 (ПочтаР2P04) ISIN: RU000A1055Y4 Дата погашения: 25.08.2032 Дата оферты: 06.09.2027 Доходность: 22,45% к дате оферты Купон: 9,25% (два раза в год) Накопленный купонный доход: ₽31,93 Цена облигации: 76,47% Рейтинг: компании — АКРА АА+ (RU), рейтинг выпуска — АКРА АА+ (RU) 4️⃣ Автодор, выпуск БО-003P-02 (Автодор3Р2) ISIN: RU000A104XR2 Дата погашения: 01.07.2027 Доходность: 22% Купон: 10,65% (два раза в год) Накопленный купонный доход: ₽46,10 Цена облигации: 80,7% Рейтинг: компании — АКРА АA (RU), Эксперт РА ruAA+, рейтинг выпуска — АКРА AA (RU), Эксперт РА ruAA+ 5️⃣ Магнит, выпуск БО-004Р-05 (Магнит4P05) ISIN: RU000A10A9Z1 Дата погашения: 13.11.2029 Дата оферты: 10.03.2026 Доходность: 21,64% к дате оферты Купон: 23% (ежемесячный) Накопленный купонный доход: ₽0 Цена облигации: 103,32% Рейтинг: компании — АКРА ААА (RU), Эксперт РА ruAAA, рейтинг выпуска — АКРА AAA (RU) 6️⃣ РЖД, выпуск 001P-02R (РЖД Б01P2R) ISIN: RU000A0JXQ44 Дата погашения: 02.04.2037 Дата оферты: 21.04.2026 Доходность: 21,62% к дате оферты Купон: 8,5% (два раза в год) Накопленный купонный доход: ₽19,33 Цена облигации: 87,05% Рейтинг: компании — АКРА ААА (RU), Эксперт РА ruAAA, рейтинг выпуска — АКРА AAA (RU) 7️⃣ Автодор, выпуск БО-005P-03 (Автодор5Р3) ISIN: RU000A106R53 Дата погашения: 12.08.2026 Доходность: 21,17% Купон: 12,17% (четыре раза в год) Накопленный купонный доход: ₽18,67 Цена облигации: 89,94% Рейтинг: компании — АКРА АA (RU), Эксперт РА ruAA+, рейтинг выпуска — АКРА AA (RU), Эксперт РА ruAA+ 8️⃣ Альфа-Банк, выпуск 002Р-25 (АЛЬФАБ2Р25) ISIN: RU000A107AM4 Дата погашения: 26.11.2026 Доходность: 20,39% Купон: 13,25% (четыре раза в год) Накопленный купонный доход: ₽14,88 Цена облигации: 91,06% Рейтинг: компании — АКРА АА+ (RU), Эксперт РА ruAA+, рейтинг выпуска — АКРА AA+ (RU) 9️⃣ РЖД, выпуск 001Р-21R (РЖД 1Р-21R) ISIN: RU000A102QP4 Дата погашения: 11.06.2027 Доходность: 20,35% Купон: 6,85% (два раза в год) Накопленный купонный доход: ₽4,88 Цена облигации: 76,60% Рейтинг: компании — АКРА ААА (RU), Эксперт РА ruAAA, рейтинг выпуска — АКРА AAA (RU) 🔟 Ростелеком, выпуск 002P-14R (Ростел2P14)  ISIN: RU000A1085D5 Дата погашения: 01.04.2026 Доходность: 20,33% Купон: 14,40% (четыре раза в год) Накопленный купонный доход: ₽2,76 Цена облигации: 95,14% Рейтинг: компании — АКРА АА+ (RU), НКР AAA.ru, рейтинг выпуска — АКРА AA+ (RU) ❕ Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций