Как оценить акции: мультипликатор P/E

Войти

. Мультипликатор P/E Я уже писал ранее статьи о том, как я подбираю акции себе в портфель. Я смотрю на много показателей и факторов, но отдельно хочу остановиться на мультипликаторе P/E. Он считается самым важным показателем, ведь именно по Р/Е можно понять, перекуплена компания или недооценена. Вроде все просто: этот индикатор показывает нам за сколько лет компания окупает сама себя. Почему же тогда у многих компаний Р/Е 50, 100, 200 (Например у Tesla - 400)? Неужели инвесторы не видят, что акция перекуплена? Или может, рынок ошибается? Давайте разбираться от чего зависит Р/Е: Положение мирового рынка в целом. Посмотрите на график SP500 Мировая финансовая система так устроена, что во время роста рынка инвесторы и спекулянты покупают акции в надежде заработать на росте рынка. Когда случаются неприятности (ипотечный кризис 2008, ковидный кризис 2020) участники рынка продают активы, и их цена снижается. Во время сильных коррекций на рынке, соответственно и P/E снижается до более приемлимых значений. Во время роста рынка иногда у инвесторов возникает "эйфория", они забывают о рисках, и покупают перекупленные компании. В таком случае P/E доходит до неадекватных значений. Страна, в которой расположена компания В разных странах P/E может сильно отличаться даже в очень похожих компаниях. Например, в России этот показатель в среднем 9,8, а в США 17. (чит. статью "Инвестиции в российский рынок"). Инвесторы со всего мира больше доверяют рынку США, поэтому на американском рынке P/E стабильно выше, чем в других странах. Поэтому и сравнивать компании нужно внутри страны Сектор экономики На какие-то сектора экономики рынок возлагает большие ожидания, на какие-то меньшие. Поэтому в отраслях будущего (IT, зеленая энергетика, электромобили, биотехнологии и т.д.) P/E всегда будет на много выше, чем отраслях, которые уже давно развились (нефтяной, ритейл, добывающая промышленность). Прогнозное значение прибыли Инвесторы покупают будущее, поэтому даже убыточные компании могут продаваться по завышенным ценам, если есть хороший прогноз по росту прибыли. Сейчас очень много компаний с копеешной прибылью относительно своей капитализации или вовсе без прибыли. Особенно много таких в тех. секторе и биотехах. Итак, чтобы оценить компанию мы должны сравнить её Р/Е с P/E рынка в целом, с P/E страны, с P/E сектора экономики, к которой принадлежит компания. У компании Apple P/E -28,4 у рынка США 17,8, отрасли в которой находится компания 21,1. То есть компания в моменте перекуплена и относительно американского рынка и относительно IT индустрии. Сбер торгуется ниже рынка и ниже банковской отрасли по этому показателю, следовательно он недооценен. P/E - важный показатель, но нельзя отбирать в портфель акции, основываясь только на нем. Нужно учитывать и другие факторы, о которых я писал ранее.