$SU26230RMFS1 $SU26238RMFS4 $SU26243RMFS4 Ключевая ставка: держать нельзя поднимать. Инфляция немного ускоряется и находится выше ожиданий ЦБ - это свершившийся факт. Исходя из этого можно предполагать дальнейшее повышение КС. Однако всё ли так топорно и просто? Может ли глава ЦБ и дальше закручивать гайки? Не сорвёт ли она своими действиями резьбу? Обратим внимание на несколько моментов: 1⃣ $RBU4 Индекс гос облигаций немного отскакивает. Думаю, это стало результатом неудачного размещения ОФЗ Минфином. Разместили немного флоатеров, а бонды с фиксированным купоном - по нулям, не сошлись в цене. Банки хотят бОльшую доходность, Минфин не согласен. А, собственно, доколе? Доколе банки будут покупать офз на аукционе с дисконтом и сливать в рынок, тем самым и дальше продавливая индекс облигаций в ад? Может быть уже хватит? Прогноз прибыли банковского сектора был повышен с 2,2 до 3,3 трл. Нормально так повышение... Не зажрались ли, товарищи? Хотя мне как акционеру $SBER и $TCSG это, конечно же, на руку. Может вот он разворот в бондах? 2⃣ Как ни крути, а льготные кредиты (ипотека) остаются и государство будет компенсировать банкам разницу между субсидированной ставкой скажем в 8% и рыночной ставкой 18%. Повышаем КС - повышаем нагрузку на бюджет, который нужно будет по-любому сводить к концу года. Заимствованиями (с этим уже есть проблемы) или девальвацией (привет инфляция) - оба варианта не айс, ЦБ не будет рад. 3⃣ На фоне жёсткой риторики ЦБ банки уже предлагают 18% по депозитам, что тем самым стимулирует население сберегать, а не тратить. 4⃣ Рост денежной массы на депозитах. Если поднять ставку, то этот рост усилится. Но в дальнейшем деньги выйдут из депозитов на потребление (привет инфляция). 5⃣ Кредитование не замедляется - ни юридические лица, ни физические лица не сбавляют темпов. Рост КС (издержек) производители будут закладывать в цены, а физики продолжат покупать условно на кредитные деньги. В итоге: несмотря на нагнетание обстановки я не уверен на 100% в повышении КС в июле. Конечно, картина намного сложнее и многограннее, плюс ещё до заседания будут свежие данные по инфляции. Но в целом полагаю, что пока более логичным будет сохранение КС на прежнем уровне.