Часть 3 моего топа-5 сюрпризов в работе с облигациями. •Итак, 1 место моего рейтинга нежданов. Субординированные облигации (или суборды). Когда в 2022 году ВТБ объявил о том что прекращает платить по ряду выпусков субордов(спойлер – и это совершенно законно и не считается дефолтом), у меня задергался глаз, и не потому что у меня они оказались в портфеле, а потому что я подумала, боже сколько еще нюансов может всплыть. Это при том что у меня высшее экономическое образование (которое мне дало возможность статус квала получить, то есть формально я имею доступ к субордам), но рынок так изменился и усложнился с момента когда я заканчивала ВУЗ что впору хоть идти и снова переучиваться. В общем коротко – это так называемые «младшие» облигации, которые в РФ могут выпускать только банки. Плюс – повышенная по сравнению с обычным периодом ставка, особенно популярны валютные суборды с очень лакомыми ставками, например 9% в долларах США по некоторым выпускам локальных банков. Минусов – тьма. При дефолте – приоритет всегда у держателей классических бондов, а в случае банкротства держатели субордов получают что-то(если останется) в самую последнюю очередь. Более того в случае проблем с достаточностью капитала банк может просто списать суборды(вы не ослышались). То есть инвестор не получит не только купон, но и номинал. Поэтому до банкротства эти бумаги как правило не доживают, их списывают раньше :-D. Самое мягкое что может ждать держателей субордов – если банк решит совершенно законно при определенных условиях приостановить выплату купонов по таким бондам, что и сделал в 2022 году ВТБ по согласованию с ЦБ, приостановив выплату купонов по нескольким выпускам до лучших времен. Из хорошего - С 2019 года выпущенные суборды могут купить только квалифицированные инвесторы, и мин. номинал был увеличен до 10 млн рублей дабы максимально ограничить доступ к ним небольших частных инвесторов. Но на рынке по прежнему обращаются суборды выпущенные до 2019 года, и к примеру по облигации $RU000A0ZZ4T1 РСХБ - номинал всего 1000 рублей. Я ее специально нашла у 2 из крупных брокеров чтобы проверить описание, и если у Тинькофф в приложении очень четко идет описание всех нюансов по этой бумаге – статус суборда, риски, дата колл-опциона, то в приложении другого крупного брокера в описании бумаги ни словом не указано даже того что это суборд! Вот так, будьте аккуратны господа и дамы инвесторы, полное описание облигации есть на сайте мосбиржи и сервисе русбондс, и если вы не покупаете готовые рекомендации профессиональных аналитиков рынка, а собираете сами свой портфель, внимательно вычитывайте все условия про каждую бумагу - и да прибудет с нами прибыль! Буду рада услышать если вам есть чем поделиться по вашему опыту работы с облигациями. Вместе мы сила 💪