Компания: ПАО «СБЕРБАНК» SBER Цель: 390/покупать Upside: 50% Повышение ключевой ставки увеличило ставки по кредитам, что должно было охладить кредитный пыл и вызвать спад в сегменте кредитования. Вопреки всему показатели SBER только улучшились, благо есть сверх дешевое фондирование. Антикризисная Россия Идея от БКС Мир Инвестиций: Результаты отражают сохранение высокой рентабельности и рост чистой прибыли, несмотря на более жесткую монетарную политику ЦБ РФ. Стоит отметить ускорение корпоративного кредитования и рост корпоративных депозитов наравне с приростом депозитов физлиц. Результаты комфортны для нашего прогноза RUB 1.6 трлн чистой прибыли по МСФО за 2024 г. У аналитиков позитивный взгляд — $SBER торгуется с мультипликаторами P/BV 24п 0.8x и P/E 24п 3.6x против среднеисторических 5.6х. Сбер выпустил пресс-релиз с сокращенными результатами по РПБУ за август 2024 г. и 8М24. В августе прибыль составила RUB 142.7 млрд (+1.3% г/г). Клиентская база банка составляет 109 млн человек (+0.6 млн с начала года). • Чистая прибыль Сбера за 8М24 выросла на 5.4% г/г до RUB 1052.6 млрд при высокой рентабельности капитала (23.6%, на уровне ориентира Сбера на 2024 г. >23%). • Чистый процентный доход вырос до RUB 1694.7 млрд за 8М24 (+15.5% г/г) и RUB 237.9 млрд в июле (+13.6% г/г, +11.9% м/м) на фоне роста общего кредитного портфеля до RUB 43.0 трлн (+18.5% г/г, +2.9% м/м) с ускорением роста в корпоратах, но замедлением в рознице. • Несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ 26 июля на 2 п.п. до 18%, выдача корпоративных кредитов в августе показала сильный рост — на 20% м/м до RUB 2.4 трлн. Динамика розничного кредитования стабилизировалась после снижения выдач в июле на фоне уменьшения выдач ипотеки в два раза м/м из-за окончания программы льготной ипотеки — выдачи в августе составили RUB 598 млрд (+3.6% м/м). • Комиссии отражают рост клиентской активности и количества клиентов, а также объемов эквайринга — составили RUB 485.8 млрд за 8М24 (+8% г/г) и RUB 65.5 млрд в августе (+1.9% г/г, -1.5% м/м). • Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, составили RUB 398.5 млрд за 8М24 (-22.2% г/г) и RUB 93 млрд в августе (рост в 2.4 раза м/м, +3.3% г/г) с уровнем стоимости риска 1.3% за 8М24 (без учета валютной переоценки). Качество активов стабильно — доля просроченной задолженности на уровне 2.0% на конец августа. • Операционные расходы показывают высокий рост и составили RUB 615.9 млрд за 8М24 (+19.8% г/г) с показателем эффективности CIR на комфортном уровне 26.7%, что позволяет поддерживать хорошие уровни рентабельности. #ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

Изменение на рынке ИЖК после ужесточения условий получения льготной ипотеки. Пузырь лопается! (нет) • Ипотечный рынок ожидаемо падает после отмены безадресной льготной ипотеки и ужесточения условий получения по другим льготным программам. И слава богу! Льготную ипотеку давно нужно было отменять, она раздула цены на жилье. Не стоит ждать обвала стоимости, как и ее роста цены просто будут стабильны, со временем их съест инфляция и жилье станет доступнее. Застройщикам придется подрезать свою маржу PIKK LSRG SMLT но это вернет их прибыль в норму и уберет экстра доход. Рубрика #выжимки Самое важное из исследования «Сведения о рынке ипотечного жилищного кредитования» от Банка России: В июле 2024 г. активность на рынке ИЖК ожидаемо снизилась после всплеска в июне. Кредитные организации предоставили 107,2 тыс. рублевых ИЖК на сумму 356,0 млрд руб., что вдвое меньше показателей июня (202,4 тыс. рублевых ИЖК на общую сумму 788,5 млрд руб.). В годовом сопоставлении предоставление ИЖК также снизилось – на 37,2 и 44,9% по количеству и объему соответственно. После завершения безадресной «Льготной ипотеки» и отложенного вступления в силу изменений условий «Семейной ипотеки» выдачи ИЖК по программам господдержки в июле сократились за месяц на 72,9%, составив немногим более половины (51,9%) от общего объема ИЖК, или 184,5 млрд руб. (месяцем ранее 86,4% от общего объема, или 681,1 млрд руб.). В то же время предоставление ИЖК на рыночных условиях в июле увеличилось на 59,7%, до 171,4 млрд рублей. Основное сокращение выдач ИЖК пришлось на рынок строящегося жилья: объем выдачи ИЖК по ДДУ за месяц сократился на 75,3%, до 117,1 млрд руб. , объем ИЖК на цели создания ИЖС – на 31,4%, до 65,7 млрд рублей. В результате в июле на строящееся жилье было предоставлено немногим более половины ИЖК (51,3%). В августе сохранялись невысокие объемы выдачи ипотеки с господдержкой. По льготным ипотечным программам в августе было предоставлено около 175 млрд руб. , что немногим меньше показателя июля (184 млрд руб.), в том числе из-за временной приостановки приема заявок по программе «ИТ-ипотека» с последующим изменением условий. Общий объем выдачи рублевых кредитов ФЛ в июле снизился до 2,3 трлн руб. (3,0 трлн руб. месяцем ранее и 2,3 трлн руб. годом ранее) – преимущественно за счет ИЖК, доля которых составила 15,3% (26,3% в июне 2024 г.). Одновременно возросла доля беззалоговых потребительских кредитов – почти 75% совокупного объема (в том числе около 45% на кредитные карты). В июле 2024 г. средневзвешенная ставка по ИЖК возросла до 10,2 с 7,6% годовых в июне, что связано со значительным увеличением до 48,2 с 13,6% доли рыночных кредитов, ставки по которым не субсидируются государством. На рынке готового жилья процентная ставка по ИЖК также стала выше показателя июня: 12,5% против 9,8% месяцем ранее. Процентная ставка по ИЖК по ДДУ сохранилась вблизи июньского значения и составила 6,2% (-0,1 п.п. за месяц). Средневзвешенный срок предоставленных ИЖК существенно сократился за месяц на год и 9 месяцев до 24 лет и 2 месяцев, что является минимальным значением с июня 2023 года. Средневзвешенный срок ИЖК по ДДУ, выданных в июле, также был ниже значения месяцем ранее (на полгода) – 26 лет и 3 месяца. На 01.08.2024 розничный портфель (без учета ППТ) сохранился на прежнем уровне и составил 36,1 трлн руб. (+0,1% за месяц), из которых на ИЖК приходилось немногим более половины – около 53%, на беззалоговые потребительские кредиты – почти 40% (в том числе около 12% на кредитные карты), на автокредиты – порядка 6%. #выжимки - новая рубрика "Выжимки" в ней я буду публиковать самую интересную и полезную информацию из разных отчетов и/или обзоров от управляющих компаний, фондов, банков и других. Сам постоянно читаю и изучаю сотни страниц отчетов, а полезной информации зачастую не так много. Поэтому буду делиться тем полезным, что найду. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

ПАО «Полюс»: Компания: ПАО «Полюс» PLZL Цель: 16030/покупать Upside: 20% Один из моих фаворитов в стратегии) Антикризисная Россия Идея от Альфа банка: Полюс (PLZL RХ: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ: 16 030 руб.) сегодня опубликовал операционные и финансовые результаты за 1П24, которые соответствуют ожиданиям аналитиков. Совокупный объем реализации золота за отчетный период практически не изменился по сравнению с 1П23, составив 1,2 млн унций. Выручка за 1П24 выросла на 16% гг, до $2,7 млрд, благодаря позитивной динамике цен на золото (+22% с начала года) и, как следствие, повышению средних цен реализации по сравнению с 1П23. Отметим, что совокупные денежные затраты (ТСС) выросли с $393 за унцию в 1П23 до $423 в 1024. Рост ТСС обусловлен сокращением доли флотоконцентрата с относительно низкой — производственной себестоимостью и снижением доходов от реализации попутного продукта при разработке Олимпиадинского месторождения, а также увеличением выплат по НДПИ. Тем не менее, за счет сохранения уровня производственных мощностей, а также роста выручки, EBITDA за 1124 значительно выросла —на 20% г/г, до $2,0 млрд. Рентабельность по EBITDA достигла рекордных 74%. Чистая прибыль, в свою очередь, составила $1,2 млрд. Как уже отмечалось ранее, в 1П24 капитальные затраты Полюса увеличились на 12% г/г, что обусловлено развитием Сухого лога и других месторождений. Долговая нагрузка компании несколько улучшилась. Чистый долг, который к концу 2023 г. составил $7,3 млрд, в 1П24 сократился до $6,3 млрд за счет продажи бизнеса по разработке рассыпных месторождений. Коэффициент «чистый долг/ EBITDA » опустился с 1,9х по итогам 2023 года до 1,5х в 1П24. Что касается дивидендных выплат, в пресс-релизе о них ничего не говорится. Эксперты считают, что выплаты за 1П24 под большим вопросом, поскольку у компании есть более приоритетные задачи, а именно, сокращение долговой нагрузки и финансирование инвестпроектов на фоне продолжающегося роста капитальных затрат. При этом есть положительные изменения в прогнозах компании. В частности, Полюс несколько повысил прогноз по производству золота на 2024 г. до 2.75-2,85 млн унций, а также снизил прогнозируемый диапазон ТСС по итогам 2024 г. с $450-500 до $425-475 на унцию. Тем не менее, прогноз компании по капитальным вложения остался на уровне $ 1,5-1,7 млрд - это обусловлено дальнейшей реализацией инвестпроектов и освоением месторождений. Считается, что Полюс продемонстрировал в целом хорошие результаты за 1П24, и подтверждает для свой рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, а по прогнозам цены на золото и дальше будут расти, этому способствуют уверенность рынка в скором снижении процентных ставок США, сильная геополитическая напряженность, а также ослабление доллара США. #ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором. !Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени