💉 ПРЕПАРАТЫ ENDO. STERILE INJECTABLES - 3 часть разбора ENDP ❗️По частям разбора можно перемещаться с помощью тега #АО_ENDP Выручка Endo по большей мере стагнирует с 2018 г. Однако, как мы выявили в прошлой части, все еще интереснее - в то время как сегмент дженериков серьезно снижался сегмент Sterile Injectables помог компенсировать падение. Так, доля этого сегмента возросла с 31,54% до 43,29%. Но велик ли потенциал данного сегмента? 💉STERILE INJECTABLES Этот сегмент включает в себя ряд фирменных инъекционных препаратов, направленных на разные назначения За последние 12 месяцев выручка от этого сегмента составила $1,27 b (+7,27%), за 3 года рост примерно на 28%. Судя по динамике, можно предположить, что он может хорошо вытянуть положение компании, если продолжит текущий рост. Для того чтобы проверить это пройдемся по главным препаратам данного сегмента: 📌 VASOSTRICT (TTM $889,88 m = 30,12% выручки, +23,7% г/г) Показан для повышения артериального давления у взрослых с вазогенным шоком, после того как не помог прием жидкости и катехоламинов. ❗️Вазогенный шок - это ситуация, когда у человека кровеносные сосуды расслабляются настолько, что падает артериальное давление из-за чего нарушается снабжение органов кислородом. В таком состоянии человек не должен находиться больше нескольких минут, иначе из-за недостатка кислорода начинают повреждаться органы. В связи с тем что этот препарат очень нужен в критических ситуациях и отсутствии аналогов компании удавалось резко наращивать продажи. Особенно сильно здесь поспособствовал коронавирус, так как во время госпитализаций часто возникает вазогенный шок Однако проблема в том, что внезапно одобрены были дженерики от American Regent (Дочка Daiichi Sankyo) в августе 2020 и $AMPH в декабре 2021, а также кандидат от EGRX (после 2 (!!) отказов FDA). ❗️Внезапно - потому что патенты на VASOSTRICT заканчиваются только в 2035. Уловка Eagle заключается в том, что это даже не дженерик, а отдельный препарат (это вазопрессин, но c более низким водородным показателем - и Eagle удалось выиграть суд против Endo - просто удивительно). Вазопрессин от American Regent стал доступен в США 3 февраля 2022 г., в этом квартале станет доступен кандидат от Eagle, насчет условий с Amphastar нужно еще договориться 🔴Так, конкуренты подобрались к главному и самому перспективному продукту слишком быстро, и начиная с 2022 года продажи VASOSTRICT будут только падать - это признает даже сама компания. Насколько - важный вопрос, потому что аналоги одобрены лишь в одной маркировке (20 юнитов/мл) , потребуется еще несколько лет на то чтобы распространить на направления, доступные Endo. 📌 ADRENALIN (TTM $119,88 m = 4,06% выручки, -27,86% г/г) Используется для экстренного лечения аллергических реакций (включая такие тяжелые как анафилаксия), а также повышения давления при септическом шоке Несмотря на то что критическое состояние при заражении коронавирусом может сопровождаться септическим шоком, это все равно не помогло нарастить продажи в 2020-2021 гг - все из-за распространения аналогов 🔴Даже сама компания признает, что продажи продолжат сокращаться в будущем из-за усиливающейся конкуренции 📌INVANZ + APLISOL + ряд других (TTM $269,09 m = 9,11% выручки, -12,23% г/г) 🔴INVANZ - антибиотик широкого профиля (пневмония, пиелоневфрит и т.д.). Оригинальный препарат принадлежит MRK - В США уже практически перестал продаваться, продажи упали на 57,9% за 3 года. Endo выпускает аналог => продажи тоже падают 🔴APLISOL - вспомогательное средство при диагностике туберкулеза. Используется давно, вымещается дженериками Среди других препаратов (коих 27) компания не выделяет ни один как отличительно перспективный. 🔎 ВЫВОД 🔴 STERILE INJECTABLES приносит хорошие деньги сейчас, но его будущее выглядят печально - в ближайшее время стоит ожидать лишь падения продаж этого сегмента. ➡️ В следующей части разберем сегмент Generics & International ❤️ Подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить уникальную аналитику! #аптекарский_огород

💥 VIR - один из самых интересных биотехов сейчас на рынке, который выглядит даже фундаментально недооцененным. Давайте разберемся, является ли эта компания Value-ловушкой или нет! 🌅 Что такое Vir Biotechnology? 🧬 VIr Biotechnology - биотех c амбициозной миссией - лечение и профилактика инфекционных заболеваний по всему миру. Основан в 2016 г., на IPO вышел в 2019 г 💼 Кто владеет компанией? 1️⃣SB INVESTMENT ADVISERS = доля 16,97%. Огромный британский фонд, сильно обогнали рынок в 2020 г - нач. 2021, но за 2021 г растеряли всю прибыль. Держат с IPO. Периодические допэмиссии не выкупают, начали продавать акции в конце 2021 впервые за 2 года 2️⃣ARCH VENTURE FUND IX = доля 14,45%. Один из семьи фондов Arch, которая взрастила такие успешные биотехи как BEAM, TWST Сильно сокращали долю в 2021 г - с 26,14% в его начале до 14,45% сейчас 3️⃣GLAXOSMITHKLINE $GSK = Доля 6,53%. Получили долю в результате Предварительного Соглашения о совместной борьбе против COVID-19 в апреле 2020. В 2021 г докупили еще около 2 млн акций (увеличили долю с 5,62%) 4️⃣TEMASEK HOLDINGS = Доля 4,23%. Отличный Сингапурский фонд, сильно обгоняли индекс в 2020-2021 гг. Владеют с IPO, сокращают долю. 5️⃣CAPITAL INTERNATIONAL INVESTORS = Доля 4,21%. Огромный фонд с AUM 2,6 трлн, но проиграли индексу в 2020 и 2021 гг. Владеют с IPO, за конец 2021 года продали половину акций. 6️⃣ALASKA PERMANENT FUND = Доля 1,76%. Интересный фонд из Аляски, показали динамику схожую S&P 500 в 2020-2021 гг. Владеют с IPO. В 2021 г продали 52% акций 7️⃣POINT72 ASSET MANAGEMENT = Доля 1,57%. крупный хедж-фонд с отличной доходностью в 2020-2021 гг. Владеют с 3 кв 2021, но 99% позиции приобрели в 4 кв 🟠Несмотря на то, что успешные фонды владеют огромной долей в компании, очень заметен тот факт, что они в 2021 году сильно сокращали их доли непрофильным фондам (BlackRock, Vanguard) в ETF - из-за фактически сильно увеличившегося Free Float совершенно понятна нейтральная динамика в 2021 г 👔 МЕНЕДЖМЕНТ 📌 Председатель Совета директоров - Vicki L. Sato. В компании с основания. Пришла из VRTX 📌 CEO - George A. Scangos. Пришел из BIIB в 2016 📌 CFO - Howard Horn. Пришел из $BIIBB} в 2017 г Остальные члены менеджмента не интересны. 🟢 В компании относительно хорошая команда - у них есть опыт работы с масштабными программами - график Biogen с 2010 по 2016 г - тому пример. 🎰 БИРЖЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ 📈 Капитализация - $4,2 b 🟠 P/S - 15,25 🟠 P/B - 6,71 📈 Enterprise value - $3,316 b 💸ФИНАНСОВОЕ ПОЛОЖЕНИЕ (на 30.09.2021) - за последние 12 месяцев 🟢 Денежные средства - $883,89 m 🟢 Долг отсутствует 🟡 Выручка - $284,4 m 🟠 Чистый убыток - $102,32 m 💥 Текущие цифры ни о чем не говорят, потому что большая часть выручки от Сотровимаба должна прийти в будущем. Об этом в следующей части 🌚 ИНСАЙДЫ 🥷🏻 ИНСАЙДЕРЫ 🔴Регулярно продают акции, в середине 2021 г продажи участились 🐹 СЕНТИМЕНТ 🟡Сентимент смешанный, многие обеспокоены одобрением антитела от LLY 🐻ИГРА НА ПОНИЖЕНИЕ 🟢Short interest всего 2,58% (но при этом Free Float тоже небольшой - 3,9%) ✴️ОПЦИОНЫ 🟢С середины января инвесторы начали закладывать более высокую волатильность. Сейчас подразумеваемая волатильность - 99,5%, но при этом историческая всего 65,38%. Инвесторы ожидают большого движения в этом году ➿ЧИСТОЕ ДВИЖЕНИЕ АКЦИЙ 🟢За год чистая динамика акций отрицательная - (24,31%), но за последний месяц она равна +8,89%. ❗️Чистое движение - дивергенция скорректированной на бету динамики акций по отношению к самому близкому фонду (в нашем случае XBI) 🔍ВЫВОД 🟡 Со внешней стороны ситуация заставляет задуматься - ведущие акционеры активно продают акции, но рынок ожидает нового движения. Что это было - обкешились ли ведущие инвесторы, или же есть еще много надежд - для этого нужно смотреть пайплайн компании. ➡️ В следующей части разберем ситуацию с главным препаратом компании - Sotrovimab ❤️ Подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить уникальную аналитику! #Аптекарский_огород #АО_VIR

💊 ПРЕПАРАТЫ ENDO. BRANDED PHARMA - 2 часть разбора ENDP ❗️По частям разбора можно перемещаться с помощью тега #АО_ENDP У Endo очень широкий набор препаратов, и учитывая критическое положение компании нужно на достойном уровне разобрать все сегменты выручки Очень важно определить будущее каждого из препаратов, потому что со временем наблюдается отчетливая ротация между этими сегментами - и от сохранения продаж ведущих препаратов зависит все будущее компании. Так выглядела разбивка по сегментам выручки в 2018 году: 🧪 BRANDED PHARMA - 29,28% 💉STERILE INJECTABLES - 31,54% 💊 Generics & International - 39,18% И за последние 12 месяцев разбивка выглядит следующим образом: 🧪 BRANDED PHARMA - 29,80% 💉STERILE INJECTABLES - 43,29% 💊 Generics & International - 26,91% Рост Sterile Injectables позволил компенсировать падение выручки от дженериков. 🧪 BRANDED PHARMA Это сегмент собственных препаратов в разных сферах: 📌 XIAFLEX (14,13% выручки, +33,58% г/г) Направлен на лечение болезни Пейрони (есть у 800 тыс человек в США), а также контрактуры Дюпюитрена. Стоимость = 5686 тыс за инъекцию, но при этом лекарство абсолютно не помогает большинству людей - отзывы 2.5 из 10. Скорее всего, продажи достигнут пика в ближайшее время, потому что очевидно, что лекарство помогает лишь определенному проценту людей (иначе лекарство не одобрили бы совсем). Рост в 2021 году был достигнут за счет одобрения по направлению контрактуры Дюпюитрена в апреле 2021 года. Это единственное лекарство, идут какие-либо исследования - фазы 3 по направлению Адгезивный капсулит, а также Подошвенный фиброматоз. Каждое из этих болезней не менее распространены чем болезнь Пейрони, поэтому в лучшем случае можно ожидать рост продаж на 200%. 🟢Патенты начинают заканчиваться в январе 2029 года, поэтому это хорошая “дойная корова” 📌 SUPPRELIN LA (3,74%, +32,18% г/г) Направлен на лечение детей с центральным преждевременным половым созреванием. Одобрено еще в мае 2007 года как орфанное лекарство. Пик продаж уже достигнут (возможен рост на 5% каждый год за счет повышения цены), патенты заканчиваются в июне 2026 году. Рост в 2021 году достигнут за счет падения в 2020 году и эффекта отложенного спроса в 2021. 🟡Так, этот препарат в лучшем случае за год может принести 141 тыс долларов. 📌 QWO + NASCOBAL + AVEED (3,33%, +2,76% г/г) 🟢QWO - “лекарство” против целлюлита. Запущено в марте 2021, и за полгода принес уже более 6 млн. Спрогнозировать потенциальный рынок сложно, потому что лучшим лекарством все еще остается спортзал, а стоимость препарата очень высока - 3000-4500 за весь курс лечения. 🟠NASCOBAL - достиг своего пика в 40-50 млн/год еще в 2016 году. Патенты заканчиваются в феврале 2024 🟠AVEED - Достиг пика в 40-50 млн/год еще в 2016 году. Патенты заканчиваются в марте 2027 📌 PERCOCET (3,59%, -4,14% г/г) Это Опиоидное обезболивающее - поэтому используется только в случае если не помогли неопиоидные (дабы лишний раз не приводить к зависимости). В условиях когда хорошие неопиоидные обезболивающие от HRTX и PCRX захватывают рынок этот препарат будет терять актуальность. Более того, патенты уже закончились, поэтому можно ожидать ежегодного сокращения продаж минимум на 4%. 📌 TESTOPEL (1,04%, -55,48% г/г) Заместитель тестостерона у мужчин при состояниях, связанных с низким или отсутствующим уровнем тестостерона в организме. 🔴Одобрен еще в 1972 г, давно потерял патентную защиту, поэтому здесь возможно только падение. 📌 EDEX + LIDODERM (3,97%, +5,07%) 🔴EDEX - от эректильной дисфункции. Рынок уже перегружен. 🔴LIDODERM - раньше (в 2012 г) приносило 1 млрд долларов в год, не актуально сейчас. ❗️Рост в 2021 за счет падения в 2020 🔍ВЫВОД 🟠 BRANDED PHARMA имеет потенциал за счет XIAFLEX и QWO, но остальные препараты будут либо стагнировать до истечения патентов, либо стремительно падать. ➡️ В следующей части разберем сегмент STERILE INJECTABLES ❤️ Подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить уникальную аналитику! #Аптекарский_огород