РАСКЛАДЫВАЮ ВСЁ ПО ПОЛОЧКАМ. 1) Рынок со дна вырос на 38%, все мои и ваши портфели, думаю, тоже, обогнали по доходности вклад. С начала коррекции прошло 9 месяцев, вклад за это время дал бы ~14%. Тут считайте сами, у кого сколько дал портфель. 2) У многих появилось желание забрать фишки со стола, пока это казино хоть что-то даёт. У меня таких мыслей нет. Конец СВО = снижение инфляции = снижение ставки = взрывной рост акций. Ставку ещё даже не начали снижать. Летом еще придут дивиденды и тогда я уже буду думать: на вклад их класть, акции покупать (какие?) и так далее.. Пока нет мыслей о фиксации вообще. Как держал 80% в акциях, так и держу. 3) НА ДЕЛЕ РЫНОК ЕЩЁ ДЕШЕВ, смотрим на примере SBER: В норме исторически он стоил 6-6,5 прибылей или 1-1,2 капитала, сейчас стоит 4,5 прибыли и 0,95 капитала. Оценка в 6 прибылей будет на уровне 450₽, дотуда ещё расти и расти, попутно получая дивиденды. По остальным акциям примерно то же самое… По-прежнему не продал ни одной акции, купленной. 4) Однако, это не значит, что я на 100% уверен в дальнейшем росте, 20% кэша (уже меньше, так как акции резко выросли) по-прежнему держу, получаю безрисковую ставку и готов к другому сценарию. –––––––––––––––––––––––––––– Все время коррекции мы трезво смотрели на рынок, не продали акции на панике, не шортили и не брали плечи (что тоже помогло не слить депозит). Коррекция сделала нас умнее и опытнее, мы совершили ряд ошибок, но не критических и сейчас (в момент Х) на 80% в акциях. Скажу честно. Я доволен своей работой и работой Команды PROFIT на текущей коррекции. Все, кто нас слушали - точно стали чуть более осознанно торговать. В итоге правы и в прибыли оказались мы, а не армагеддонщики и теханализаторы, которые сидели до 3000 по индексу в кэше. Акции держим, цели выше.

БОЛЬШОЙ ОБЗОР РЫНКА И НЕ ТОЛЬКО ОТ ОЛЕГА. 3 часть. Теперь идём по секторам… Металлурги. + GMKN Тут нет ни одной идеи, у всех высокий CAPEX (капитальные затраты) на ближайшие годы, низкие дивиденды, проблемы со сбытом. Как только цикл кап. затрат у CHMF, Норникель, NLMK и ММК будет подходить к концу, рассмотрим. Электроэнергетика и генерация. Сектор мне исторически неинтересен, он выполняет соц функцию. Компании не нацелены на высокие дивиденды или эффективность для акционеров, они тупо поставляют электричество в дома Россиян и это их функция. Есть ряд компаний с дивидендом 7-12% без развития, что совсем неинтересно с текущими ставками. Единственная компания, в которой из этого сектора появляется идея сейчас - это Юнипро . Там в январе в компании было 70% кэша от капитализации на акцию. В случае завершения СВО их могут выплатить на дивы, поэтому на ожиданиях переговоров уже месяц разгоняют. Если вы сидите весь день перед терминалом, может и есть смысл такое торговать, чтобы в случае негативной новости (что дивы не выплатят), слить в минимальный минус. Мне такое неинтересно. Финансовый сектор. В нём вижу больше всего идей на рынке: SBER, T, SVCB, Европлан. Все эти компании держу. Если вкратце - разворот ставки переставит цены на эти акции раза в два минимум, попутно они будут нести дивиденды. Жалко уже не так дешево, как пару месяцев назад, но все еще мультипликаторы крайне низкие. Миллион вышло постов об этих компаниях на канале, поищите в поиске. Мосбиржа. В этом году заработает ~85 млрд, из которых бОльшая часть - это проценты по вкладам на их кэш на счетах. P/E 6, прибыль на акцию максимум 37₽ (в лучшем сценарии), из них 20-25₽ заплатят на дивы. Див доходность 10-12% без роста бизнеса. Зачем такое покупать, когда есть Сбер? Все остальные в фин. секторе неинтересны - они менее эффективные и соответственно меньше улетят на развороте ставки Ритейл. Недавно была идея в X5, её закрыли. Сейчас все стоит адекватно. Магнит достаточно дешев, но скидка за непонятное отношение к минорам, хрен пойми какую див политику и тд, Лента неплохо растет, но дивами там и не пахнет (есть инфа изнутри компании), а потому идеи нет, по Х5 уже не видим апсайда. 6-6,5 P/E 2025 после дивов, а еще после выплаты огромного дивиденда им придется перезанимать под более высокие ставки деньги, так как чистый долг никуда не делся. И прибыль не будет расти минимум 2 года следующие. MVID, FIXP и Окей - вовсе стагнирующие истории, там делать нечего. Застройщики. Все кидают миноритариев, у всех куча долгов и проблем, связанных с ними, обанкротиться может хоть ТОП 1 застройщик в стране, не нужно думать, что если компания крупная, то её спасет государство (вспомним Мирон Групп и СУ-155), торговать тут можно только отскоки и это очень опасно. Идеи нет, думаю сами понимаете. IT сектор. Как мы уже обсудили выше, у POSI положение не очень. Я считаю, что дело в том, что кибербезопасность - не первое, о чем думают компании, и если нужно от чего-то отказываться ввиду кризиса ставок, от нее отказываются в первую очередь. У ASTR, думаю, ситуация чуть лучше. Всё-таки операционные системы - гораздо важнее кибербеза по значимости и от них при каждом пуке ЦБ никто не откажется. Держу дальше ту позу, которую набирал по 450₽. У YDEX тоже все неплохо. Среднегодовой темп роста выручки более 30% с 2015 года, триллион в этот году легко достигнут, после смены собственника бизнес становится эффективнее и больше нацелен на извлечение прибыли, маржа EBITDA, которая с 2014 года с 40% медленно сползала к 9% в 2021 году разворачивается и в 2024 году покажет максимум с 2021 года (см график 4) Короче, как купил Яндекс по 2000₽ в декабре 2023 года, так по-прежнему из всего IT сектора он мне больше всего нравится. В четвертой части про нефтегаз и удобрения. И пойдем дальше по рынку про ставку и разворот инфляции.

БОЛЬШОЙ ОБЗОР РЫНКА И НЕ ТОЛЬКО ОТ ОЛЕГА. 2 часть. 9 января мы продали акции X5 по 2960₽, заработав 26% до налогов за год падающего рынка. Результат очень хороший. Но вот прошел ещё месяц и акция стоит на 10% дороже. Кто-то дразнит нас в комментариях, мол, дурачки, могли заработать ещё больше, а вот я не вышел с вами и заработал. Я молодец, а вы лохи. Это очень важный момент. Когда ты покупаешь акцию, у тебя обязательно должна быть качественная аргументация к покупке и план, при каких обстоятельствах ты её продаешь. И если случается то, что должно заставить тебя по плану продать акцию - ты обязан продать её. У нас ведь нет на бирже цели один раз заработать, мы все пытаемся выработать некую стратегию, алгоритм, который поможет зарабатывать постоянно. А значит следование ему сильно важнее прибыли в моменте. Торговля «по наитию», покупка акции по любой цене в момент открытия только по причине того, что ты собирался её купить и прочие подобные действия - это путь в никуда, игра в казино. И если таким образом вы случайно заработали деньги, то это еще хуже, чем если бы вы их потеряли! Потому что у вас возникнет позитивное подкрепление и потом вы продолжите так торговать. И сколько бы раз подряд вам не повезло, пока вам везет, вы не перестанете играть в казино и в итоге сольёте весь депозит. Именно поэтому я уже давно (относительно) не испытываю FOMO (чувство упущенной выгоды). Я забрал свою прибыль, отработал по стратегии и исходя из плана. Что будет дальше с акцией - мне плевать. И это не ответ хейтерам, а важный обучающий момент для всех вас. Итак, далее Позитив. Впервые публично я купил POSI еще по 900₽, когда акция была никому неинтересна. Идея была в замещении продуктов компаний, ушедших в 2022 году с рынка. И она шикарно работала до середины 2024г. Бизнес рос по 50-100% в год и все начали закладывать себе в модели, что так будет продолжаться ещё минимум пару лет. Но компания столкнулась с проблемами в 2024 году, рост ставки заставил всех экономить, и на продукции Позитива тоже, Позитив делал все, чтобы сохранить клиентов и выполнить планы роста, но споткнулся. Изначальный план по отгрузкам был 40-50 млрд, далее его снизили до 30-36 млрд. В этот момент мы сразу все поняли и продали акции по 2300₽ (на 50% выше текущих уровней). Позитив закончил год с отгрузками в 26 млрд руб (см график 3) 2024 год был годом праздника для компании, чистый долг низкий, мероприятия на 2 млрд руб. в год, активный рост штата, придумывание сложных схем мотивации и допок. Кончается год потенциальным ростом всего на 15% в выручке, долгом в 18-20 млрд руб., сокращением штата. Что дальше? Компания все еще стоит 100 млрд руб. Прибыль по итогам года может быть 3-4 млрд руб. 2025 год должен дать чуть восстановиться, будет экономия на всем, попытка снизить долг и активно продавать новые продукты, которые отложили. 2026 год может быть восстанием из пепла, когда компания очистится от долга, возобновит активный рост, вернется к дивидендам. Так бы делали я на месте менеджмента. Как поступит менеджмент не знаю, это риск, но если все пойдет по хорошему сценарию, то акции легко могут вернуться к историческим максимумам через пару лет. Те, кто следил за отчетами и прогнозом по отгрузкам, или за каналом PROFIT - успели выпрыгнуть, забрав либо несколько иксов за несколько лет, либо небольшой убыток (если купили на хаях). Пока не спешу возвращать POSI в свой портфель, но активно слежу за компанией и буду смотреть на отчет за 1 квартал 2025 года. Если/когда куплю вновь - вы узнаете об этом первыми. И еще. Из этой истории в очередной раз стоит сделать вывод, что как только идея в компании пропадает, её нужно сразу продать. Ошибки нужно признавать сразу. Не нужно держать акции потому, что вы давно их держите, потому что они у вас в убытке и тд. Не делайте свой портфель помойкой. Вечером будет 3 часть 🤝🏼