14 марта 2025
TATN (Татнефть). КАКОЙ В ИТОГЕ БУДЕТ ДИВИДЕНД?
‼️ Новость: отчет Татнефти за 2024 год. Главное:
1) Выручка 2030 млрд руб.,+27,8% г/г. Рост вышел сильным, как и у других нефтяников.
2) Операционные затраты 1624 млрд руб.,+30,0% г/г, тут больше всего росла стоимость приобретенных нефтепродуктов с 445 млрд руб.,+30,0% г/г и, конечно же, НДПИ с ростом на 31,4% г/г до 602 млрд руб..
3) Операционная прибыль в итоге выросла на 12.9% до 403 млрд руб.
4) Большого давления за счет процентных расходов не было, наоборот, компания нетто получила символический плюс около 10 млрд руб., если сложить все процентные доходы и расходы (4 строки в отчете).
5) Прибыль/(убыток), причитающиеся акционерам ПАО «Татнефть» 306 млрд руб.,+6,6% г/г. Все же получилось немного, но превзойти чистый результат 2023 года, и про это как раз было написано нами еще в середине прошлого года.
‼️Дивиденды, которые могут стать ещё больше!
По дивполитике Татнефть платит не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины.
По обыкновенным акциям и префам платят равный дивиденд. Выплаты осуществляют 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).
В соответствии с уставом, владельцы привилегированных акций имеют право на получение ежегодного фиксированного дивиденда, составляющего 100% от номинальной стоимости акций, если иное решение не принято общим собранием акционеров (номинальная стоимость равна 1 рубль).
У компании привилегированные акции в количестве 147 508 500 штук и обыкновенные акции в количестве 2 178 690 700 штук.
По РСБУ прибыли всего 251 млрд руб, так что тут база для выплат будет по МСФО. Считаем от нее, от 306 140 млн рублей из отчета МСФО. Это по 140,5 рублей на 1 акцию или 70,3 рубля годового дивиденда при 50% по МСФО.
Ранее уже выплатили 38,2 рубля за 1 полгода 2024 и 17,39 рублей - доплатили в январе 2025 по итогу 9 месяцев.
Но у компании большой свободный денежный поток около 255 млрд руб. и выросла подушка денег до 114 млрд руб.
За 2023 год отдали 71% прибыли. Есть шансы на выплату до 75% МСФО и 98,7 рублей за полный год минус ранее выплаченные 38,2 и 17,39 рублей. Тогда итоговая годовая выплата будет как раз около 7% к текущей котировке. См картинку к посту - на ней до 75% выплаты.
––––––––––––––––––––––––––––
Компания развивается, переработка у неё растёт, платит хорошие дивиденды. Нет только понимания - сколько же дадут по итогу года, это четко 50% по МСФО по политике или больше?
Интгрига с выплатой дивиденда пока сохраняется. Но выглядит так, как будто большая норма выплаты уже в цене. И особого апсайда тут не видно. Ждем рекомендацию по итогам года.