🏛 КОМУ ВЫСОКИЕ СТАВКИ СИЛЬНО ВРЕДЯТ Подготовили список УЯЗВИМЫХ КОМПАНИЙ: кто-то набрал кредиты под плавающие ставки, а кому-то в течение года надо перекредитоваться. ‼ВАЖНО: все отчеты, что мы видели за 1ПГ 2024 были получены при ставке 16%! А сейчас уже 18% во втором полугодии. То есть дальше только хуже… Но при этом есть и те, у кого субсидии, много наличности, да и прибыльность позволяет пока терпеть долги, наращивая бизнес. Пример такой компании - LKOH Лукойл. Да, средневзвешенная процентная ставка по долгосрочным кредитам ВЫРОСЛА: на 30 июня 2024 составляла 14,74% против 9,57% годовых на 31 декабря 2023. Но у них гигантский объем денег на счетах. ☝️Задумайтесь на секунду. У одной из самых надёжных и прибыльных компаний РФ с отрицательным чистым долгом КРЕДИТЫ ПОДОРОЖАЛИ В 1,5 РАЗА! А мы же выделим тех, кому ещё больнее и нет возможности процентные расходы переложить в цены. Краткая справка: Краткосрочный долг - это долговые обязательства, которые подлежат оплате в течение следующего 12-месячного периода или в текущем финансовом году предприятия. SGZH (Сегежа) Слова излишни. Это уже труп, допэмиссия объявлена и не факт, что она поможет. MGNT (Магнит) У компании 56% долгов краткосрочные. Ставки были фиксированные, ниже текущих. Рефинансироваться придётся втридорога, Чистой прибыли будет больно - EBITDA всего 5,8% от выручки. К счастью Долг/EBITDA = 1,4, так что банкротством тут не пахнет. FIXP (ФиксПрайс) Очень похоже на Магнит. В краткосроке у них 75% долгов. Ставки - фиксированные 10.47-18.36%. Чистый долг пока что отрицательный - компания собрала деньги на обновление бизнеса. Но если вкладываться в это, придётся занимать под 20% и более. Если нет - бизнес продолжит «загибаться»… MTLR (Мечел) В краткосроке у них 59% долгов. Ставки - фиксированные частично, 9,3%-17,5% на большую часть долга. Долг/EBITDA 2,6, но денежный поток едва позволяет его обслуживать, а цены на уголь под давлением… 🌾 PHOR (Фосагро) В краткосроке у них половина долгов. Ставки - фиксированные, но они были ниже текущих - есть и по 9,4%. Вероятен плавный рост процентных расходов в ~2 раза. EBITDA 34,8% от выручки. Долг/EBITDA 1,3, так что речи о банкротстве не идёт. GCHE (Черкизово) В краткосроке у них 56% долгов. Ставки - фиксированные, но они были ниже текущих. Долг/EBITDA 1,4. Рост процентных расходов больно ударит по чистой прибыли, ведь доля EBITDA в выручке - 5,8%. MVID (М-видео) Более 80% долгов краткосрочные. Ставки - фиксированные, но они были ниже текущих. Долг/EBITDA 5,2. Рост процентных расходов больно ударит по чистой прибыли. И компании точно надо делать допку, заменяя долги акционерным капиталом. MTSS (МТС) В краткосроке у них 51% долгов. Ставки в большинстве случаев фикс. EBITDA в выручке занимает 37,5%, Долг/EBITDA 2,0 👉FCF на дивиденды и так не хватает, а с новыми % - каждый дивиденд может стать последним. AFKS (АФК Система) Самый большой должник среди частного бизнеса в России. Если посмотреть на весь холдинг, то в части долгов из ₽1,4 трлн около 40% - короткие. ‼️Даже IPO всех самых зрелых дочек не решит проблему долга. Очень опасная история. WUSH (ВУШ Холдинг) В краткосроке у них 56% долгов. Ставки фикс 11,8-18,63%. Долг/EBITDA 1,8. Мы уже видим, как подросшие проценты УНИЧТОЖАЮТ ПРИБЫЛЬ в 1п2024. ☝️Мы не уверены в том, что ВУШ способен зарабатывать кэш акционерам - БИЗНЕС-МОДЕЛЬ ОДНОГО САМОКАТА НЕ СХОДИТСЯ по нашим подсчётам. –––––––––––––––––––––––––––– ☝️Смотрите внимательно, кто у вас портфеле и кого вы покупаете! Проблемных компаний может стать больше. Чем дольше ЦБ будет держать ставки высоко, тем больше будет лавина проблем в экономике. И она НЕ ОБОЙДЕТ ФОНДУ СТОРОНОЙ! P.S. На заставке - Картина Маковского «Крах банка». Стоит продолжать писать про «СЛАБЫЕ» компании, которые кидают миноров, планируют очень высокий САРЕХ на ближайшие годы и так далее? Все будет зависеть от вас.

КОРРЕКЦИИ КОНЕЦ?! Сегодня отойдём от фундаментального анализа, его на канале и так много. Окунёмся в статистику. ‼️Одновременно складываются несколько факторов за разворот: 1. Быстрый рост на 10% от минимума. 2. Ускорение роста на плохих новостях - рост ставки ЦБ. 3. Психологический настрой рынка. 4. Большая продолжительность и динамика падения по статистике. А теперь подробно: 1. Быстрый рост на 10% от минимума характерен не для отскока в рамках падающего тренда, а ДЛЯ НАЧАЛА НОВОГО РАСТУЩЕГО ТРЕНДА. 2. Рост рынка на плохих новостях (ставка уже точно 19%, вероятность 20% выросла) подтверждает факт разворота. Кто хотел - уже продали, остались только покупатели. МАКСИМАЛЬНЫЙ НЕГАТИВ В ЦЕНЫ ЗАКЛАДЫВАЕТСЯ НА ДНЕ, КОГДА ПОСЛЕДНИЙ ОПТИМИСТ ПРОДАЕТ АКЦИИ. 3. Психологический срез настроений можно отслеживать по тематическим чатам. 👉Даже в чате PROFIT последнее время царит скепсис относительно акций. В воздухе витает желание все продать и переложить в депозит. Упаднические настроения повсюду среди новичков. КОГДА СТАВКА РОСЛА ВМЕСТЕ С РЫНКОМ У ТОЛПЫ НЕ БЫЛО ЖЕЛАНИЯ БЕЖАТЬ В ДЕПОЗИТ. 4. Статистика говорит о высокой вероятности завершения падения. Мы упали от хаёв почти на 30%. ☝️Существенно сильнее рынок падал только в 5 случаях из 37 с 2003 года. Значит, шанс потерять деньги можно оценить в 13,5%, и то, временно, рынок ведь рано или поздно отрастет. Продолжительность падения 106 дней. ☝️Это много. Дольше, чем 110 дней, рынок падал всего в 6 случаях, это 16,2%. При этом, более долгие падения концентрируются в сроках примерно 140-170 дней. ‼️А теперь я хочу, чтобы каждый ответил себе на вопрос: ЕСЛИ БЫ ВАМ ПРЕДЛОЖИЛИ СДЕЛАТЬ СТАВКУ С ШАНСОМ ВЫИГРАТЬ 7,4 К 1, ВЫ БЫ СОГЛАСИЛИСЬ? Мы соглашаемся, тем более, что проиграть мы можем только время, а выиграть сейчас можно много денег. ЕСЛИ ВЫ ЖДЕТЕ ПРОДОЛЖЕНИЕ ПАДЕНИЯ, ТО ДНО ПО СТАТИСТИКЕ НАСТУПИТ В ОКТЯБРЕ. А ИНДЕКС БУДЕТ НА 2300-2400. Но это лишь статистика… а фундаментально основа бумаг в нашем портфеле даже после роста стоят 3-4 годовых прибыли. Либо чуть дороже, но их прибыль растёт х2 каждый год ‼️Готовы «ловить дно» с вероятностью около 14-15%, упуская такую распродажу? МЫ НЕ ГОТОВЫ! Рынок не часто дает возможности по покупке активов дешево. Это была одна из них. Думая про депозит, посчитайте: 👉Топовые фишки стоят по 4 P/E. Это 25% возврата на капитал в год. Депозит или ОФЗ дадут вам 15-16% годовых, тогда как акции 25%, вам мало такой премии за риск? Мне достаточно. Когда ставка будет снижаться, депозит истечет и вы переоткроете его по ставкам ниже, длинные ОФЗ лучше, они вырастут в цене. А у акций рост будет сильнее ОФЗ за счет снижения безрисковой нормы доходности, но еще и благодаря росту прибыли. В том числе на снижении ставок премия за риск в 10% может снизится до исторически средних 5-7%. –––––––––––––––––––––––––––– Друзья, на сегодня у меня вывод простой: ‼️НЕ ВИЖУ ПРИЧИН ПРЕДПОЧЕСТЬ АКЦИЯМ ДРУГИЕ ИНСТРУМЕНТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПО ТЕКУЩИМ ЦЕНАМ. На графике приведена статистика продолжительности и глубины падений рынка с 2003 года. Если хотите увидеть аналогичную статистику по росту рынка, ставьте👍

‼️ПРО МОЙ ПОДХОД, СУЕТУ, ЭМОЦИИ И СБЕР… SBER Каждый день я просыпаюсь, открываю телеграм и вижу вопросы про то, сходим ли ещё ниже по индексу? Будет ли Лукойл по 5700? Какую я жду ставку на след заседании? Сформировалось ли второе плечо у «головы и плечь» или ещё нет?! 😂 Ребят, отвечаю сразу всем – Я НЕ ЗНАЮ! Я ТАКОЙ ЖЕ, КАК ВЫ! Не инсайдер, не Ванга. Не инфоцыган, который врет что самый умный и все знает, а потом удаляет посты. Я без понятия, что будет с ценами на акции, с индексом, ставкой ЦБ на горизонте нескольких дней/недель/месяцев. Но мне и не нужно это знать… –––––––––––––––––––––––––––– У меня совсем другая стратегия, я зарабатываю деньги на другом. Объясню на самом простом примере Сбера: Бумага сейчас стоит 260₽, дивы за 2024 год будут ~35₽, и далее будут расти вместе с капиталом примерно на 10% в год (средний ROE ~20%, половина на дивы, половина в рост) 👉35₽ + 38₽ + 42₽ + 46₽ + 50₽ + 55₽ = 266₽. ЗА 6 ЛЕТ Я ОКУПЛЮ ВЛОЖЕНИЯ ТОЛЬКО ДИВАМИ! А если ещё и реинвестировать дивиденды каждый год?) 🤔😉 А сколько будет стоить акция к тому моменту? Думаю, в 2-3 раза дороже. Капитал Сбера через 6 лет будет порядка 13 ТРЛН, а средняя оценка - 1 капитал (сейчас Сбер стоит 0,86 капитала), в моменты эйфории на рынке достигает 1,2-1,3 капиталов. Текущая капитализация 5,9 ТРЛН, в моменте на этой коррекции она опускалась до 5,4 ТРЛН ‼️ИТОГ: в базовом сценарии, купив сейчас, я делаю Х3,5 на Сбере за 6 лет. И это самая простая, понятная, популярная идея на рынке. В LEAS, SVCB, MBNK зарыто больше иксов)) –––––––––––––––––––––––––––– Именно такими категориями я мыслю, такие идеи я преследую, такие вопросы я себе задаю А не «что будет со Сбером через неделю», или «на каком уровне Индекс закроет неделю», или «каким будет курс бакса на конец года», или «какой будет ставка на следующем заседании» ☝️ОТВЕТОВ НА ЭТИ ВОПРОСЫ У МЕНЯ НЕТ! У меня другой подход. Я не трачу на всё это время, нервы, я не играю в казино и не прожигаю свою жизнь за компом, рисуя треугольники. Я выбрал для себя такой путь, ваши решения за вами Надеюсь, вопросов не осталось и моя рыночная позиция понятна.