$TRNFP (Транснефть ап). ВОЗВРАЩАЕТСЯ В ПОРТФЕЛЬ! Буквально пару дней назад на новости о возможном росте налога для Транснефти мы продали всю позицию Мы очень серьезно отнеслись к таким новостям и не зря, уже сегодня объявили о росте налога до 40% для компании с 2025 года. ‼️Благодаря быстрому принятию решений мы не получили убыток в позиции и теперь возвращаемся в акции на 20% дешевле. СТАЛО БОЛЬШЕ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ: По расчету налог должен был вырасти около ₽60 млрд, а говорят о ₽20-40 (это лучше). Как будет переоцениваться отложенное налоговое обязательство? По ставке 40%? Будем ли переоценка налоговых обязательств корректироваться в дивидендной базе за 2024 год? Итого у нас на руках есть несколько сценариев по дивидендам: За 2024 год мы ждали ₽190 на акцию, но если будет переоценка отложенного налога, то это почти ₽70 млрд. убытка и дивиденд падает до ₽145/акция, 13,5%. ☝️Если див. база будет скорректирована на переоценку, то доходность составит 17,7%. За 2025 год при обычном учете 40% налога мы получаем дивиденд порядка 150 рублей, но если налог вырастет, как говорят на 20-40 млрд руб., то это уже около 170 руб. на акцию. Доходность 2025 года от 14% до 15,8%. Налоги оттянут на себя FCF, который раньше наращивал кубышку. –––––––––––––––––––––––––––– ЗАЧЕМ БРАТЬ АКТИВ В СТРЕССЕ? Даже если будет плохой вариант по дивидендам, цена справедливая и может подрасти на будущем снижении ставки. ‼️Всех «всёпропальщиков» из этой акции уже высадили. Сложно придумать бОльший негатив. К тому же в хорошем сценарии дивиденд будет сильно больше, а вместе с этим и цена акции. ПРИНЯЛИ РЕШЕНИЕ ВЕРНУТЬ ПОЗИЦИЮ В ПОРТФЕЛЬ, НО МЕНЬШИМ ОБЪЕМОМ, ТАК КАК НАМ НЕ НРАВИТСЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ. Вот так быстро иногда приходится действовать на РФ рынке, но что делать… P.S. Считаю, что очень классно отработали по $TRNFP . Продали на чёрном лебеде в мизерный убыток, перезашли на панике и маржин-коллах в одну из самых дешёвых фишек РФ. Работаем🤝

‼️ЧТО Я СЕЙЧАС ДЕЛАЮ НА РФ РЫНКЕ? – Олег Вдовин 1) Рынок валится, тут задача хотя-бы сохранить, БЫТЬ ЧУТЬ ЛУЧШЕ РЫНКА, тогда на растущем рынке сделаем «ИКСЫ», как сделали их в 2023 году. 2) 3 действия, которые помогли быть лучше рынка: – 3 октября (2800п по индексу) закрыли 15% позиций, индекс с того момента уже -7,5%. 🏛 – $TRNFP вовремя продали по 1243₽ (уже -10,5% от этого уровня) – $POSI вовремя сдали по 2300₽ (уже -9% от этого уровня). 📱 ☝️ИТОГО: Публичный портфель (открыт 2 окт) в минусе на 3,5%. Рынок за это же время -7,2%. В 2 раза лучше рынка. 3) Кэша в публичном портфеле уже 18,5%, в личном - больше т.к. доля $TRNFP и $POSI в нем была больше. КЭШ ПОКА НЕ ТРАЧУ ВООБЩЕ 4) Инфляция не замедляется, 20.12 заседание ЦБ и ставку повысят ещё. Даже если рынок просто за след. месяц останется на этом уровне, я получу 1,5% в фонде ликвидности. КАК ТОЛЬКО НАЧНУ ПОКУПАТЬ – Я ВАМ СРАЗУ НАПИШУ 😉 (не иир) 5) Чем дольше РФ акции дешево будут стоить, тем больше я успею купить их (реинвестировать дивов и внести новых денег на рынок). 6) Никто из вас не угадает дно. Не пытайтесь ждать «разворот тренда» для покупок, ибо вы его не отличите от отскока. Один раз на этой коррекции рынок уже отскочил на 13%, все поверили в разворот, закупились и сейчас сидят в минусах. Когда выйдут данные, что инфляция развернулась и ожидания по ставке изменятся, рынок будет уже в космосе НИКТО ВАМ НЕ ПОЗВОНИТ И НЕ СКАЖЕТ: «ДНО, ПОРА БРАТЬ» А рынок уже крайне дешево стоит, P/E на уровне 3,6. Поэтому я почти на весь депозит в акциях. –––––––––––––––––––––––––––– $SBER $YDEX $GAZP Готовлюсь к покупкам, прям облизываюсь на Сбер по 235₽, $SIBN по 528₽ и $YDEX по 3300₽. СДЕРЖИВАЮ СЕБЯ И ЖДУ СТАВКУ. Если увидим перелой по рынку, то там вероятно начну покупки вне зависимости от ставки. Надеюсь пост был полезен и мои мысли вам полезны. 😉❤️

$MBNK (МТС-Банк). ОЧЕНЬ ДЕШЕВЫЙ БАНК! ‼️Новость: МТС-Банк выпустил отчет за 9м2024 и провел День инвестора: 1) Чистые процентные доходы +22% г/г; 2) Чистые комиссионные и прочие непроцентные доходы +30% г/г; 3) Розничный кредитный портфель +18% с начала года; 4) Чистая прибыль ₽11,9 млрд за 9 месяцев (+8%г/г), ROE 19,3%. 5) Достаточность капитала Н1.0 10,0% по состоянию на 01.11.24г; Темпы роста снизились относительно очень мощного 3кв2023. 👉С начала года МТС-Банк поддерживал прибыль и рост за счёт роста комиссионных и прочих непроцентных доходов. Качество активов стабильное даже в такое время (у банка сильный скоринг на Big Data и моделях данных МТС). Банк знает ОЧЕНЬ МНОГО о своих клиентах! ☝️Был оглашён план оптимизации бизнес-модели с учётом нынешних реалий: - Безрисковый поток комиссионных доходов от расчетных операций и платежей будет расти. - Кроме POS-кредитов, с помощью которых $MBNK привлекает половину клиентов, планируется запуск сервиса рассрочки (BNPL - Купи Сейчас Плати Потом). Банк будет фокусироваться на более частотных (или коротких) кредитах с меньшим средним чеком, меньшей нагрузкой на капитал и более высоким уровнем прибыльности. ‼️Первые дивиденды в размере 25-50% чистой прибыли будут в 2025 году, компания пообещала! НОВЫЕ АМБИЦИОЗНЫЕ ПЛАНЫ: - Количество банковских клиентов по итогам 2027 года должно дорасти до 6,5–8,5 млн. - Чистая прибыль по итогам 2027 года должна удвоиться, а рентабельность капитала (ROE) выйти на уровне 20–25% с потенциалом дальнейшего роста до 30% и выше. - Рост количества торговых партнеров, использующих сервисы МТС Банка, такие как BNPL, увеличится в 8 раз до почти 800 к концу 2027 года. Цель - покрыть всех крупнейших ритейлеров и маркетплейсы. –––––––––––––––––––––––––––– МТС-Банк оценён Р/В=0,6х - значительный дисконт для банка даже сегодня. Мы более консервативны в прогнозах роста прибыли, но даже так МТС-Банк - одна из наших текущих идей. ‼️Бизнес-модель с небольшими розничными кредитами гораздо крепче и прибыльней, чем у банка с большим корпоративным портфелем. Борьба ЦБ с закредитованностью населения мешает расти очень быстро, зато нынешний рост - КАЧЕСТВЕННЫЙ! Увеличивать долю в портфеле готовы на развороте ДКП, пока ждём и держим💪🏻

$ASTR (Астра). РЕКОРДНЫЙ РОСТ IT В РОССИИ! ‼️Новость: Компания отчиталась по итогам 3кв2024. По нашему мнению это лучший отчет из всех IT компаний, хотя главное, конечно, будет в 4кв2024. На что обратили внимание: 1) Отгрузки ₽10,1 млрд (+98% г/г), выручка ₽8,6 млрд (+84% г/г). 2) Продажи продуктов экосистемы растут более, чем в 3 раза, доходы от сопровождения продуктов в 2 раза. 3) Скорр. EBITDA ₽2,4 млрд (+97% г/г). 4) Чистый долг / LTM cкорр. EBITDA = 0,34х, компания растет за свой счет, сохраняя высокую финансовую устойчивость. ☝️Работа над диверсификацией доходов проходит успешно, компания наращивает долю от продажи не основного продукта, расширяя свою линейку Доля экосистемных продуктов выросла до 22% от выручки. Это важно, ведь кроме ОС Astra Linux компания продает доп. продукты в довесок, а значит растет объем рекуррентной выручки. 👉Инвестиции в разработку новых продуктов и развитие существующих решений составили ₽2,0 млрд, рост более чем 2.5х год к году. Развитие не останавливается. ‼️Мы считаем, что результаты на данный момент укладываются в стратегию - УТРОИТЬ прибыль к концу 2025 года по отношению к 2023 году. Продукты компании ЖИЗНЕННО ВАЖНЫ для бизнесов! А импортозамещение продолжается, многие компании еще не успели перейти на отечественные решения. –––––––––––––––––––––––––––– Котировки припали и уже сейчас $ASTR торгуется с оценкой в 20,3 P/E LTM, но с таким темпом роста к концу 2025 года мы увидим менее 15 P/E. Такого роста в акциях РФ больше нет. С нетерпением ждем результатов за 2024 год👌

$TRNFP (Транснефть). НАС СНОВА ХОТЯТ ОБОБРАТЬ! Фондовому рынку в лице Транснефти нанесли удар ниже пояса. Такого не ожидал никто. ‼️Новость: Минфин предложил налоговые изменения для нефтегазовой отрасли, в том числе рост ставки налога на прибыль с 20% до 40% для «Транснефти». ☝Транснефти хотят повысить налог на прибыль в 2 раза. Пока это все на уровне слухов, которые опубликованы в материалах РБК. 👉Но тенденция на рост налоговой нагрузки очевидна: Бюджет хочет денег. Повышаются штрафы за ПДД, вводят 3% налог на рекламу блогеров, меняют правила расчета налога на Urals и многое другое. Добрались даже до IT-сектора и микроэлектроники. ‼️Что делать с ⛽️ Транснефтью? Если налог на прибыль повышается с 20% до 40%, то потенциальные дивиденды могут уменьшиться на 25% (смотрим на картинку к посту). Акции упали почти на ₽100 на фоне этой новости и общего фона с дальнобойными ракетами (которые обсуждали во всех чатах). 👉Если с ₽199 дивиденда мы имели бы 15.6% доходности к текущим, то со ₽149 дивиденда это будет лишь 11.7% доходности, АПСАЙДА НЕ СТАНЕТ! Напомним несколько цитат из недавнего прошлого: Минфин не планирует менять базовые налоги в 2024-2026 годах (С) Антон Силуанов И конечно: Повторю: российскому фондовому рынку необходимо усилить свою роль как источника инвестиций. Его капитализация к 2030 году должна удвоиться по сравнению с нынешним уровнем и составить 66% ВВ (С) Владимир Путин Друзья, Вам не кажется, что, меняя правила игры на ходу, по несколько раз в год, Вы превращаете фондовый рынок из источника инвестиций в казино, где выигрывает всегда дилер-государство? Да и в случае Транснефти это было бы очень странно: у государства доля в компании 78,55%, с учётом пэйаута 50% только 10,7% прибыли не идут в карман Минфина… СТОЯТ ЛИ ЭТИ 10% ТАКОГО УДАРА ПО РЕПУТАЦИИ КОМПАНИИ? –––––––––––––––––––––––––––– С одной стороны, это всё ещё слухи, не конкретика. С другой, если это не вброс, а правда - акция сходит вниз ещё на 10% запросто. ‼️ЗАКРЫЛИ ПОЗИЦИЮ В ТРАНСНЕФТИ ПО ₽1243,5. С момента покупки в июле акции упали на 2% учитывая полученный дивиденд. Убыток, но лучше рынка. Обидно, но идём дальше.

$YDEX (Яндекс). СОХРАНЕНИЕ ДВУЗНАЧОГО РОСТА С ВЫСОКОЙ БАЗЫ! ‼️Новость: отчёт Яндекса за 9м2024. Основное: 1) Выручка +36% г/г, EBITDA уже ₽55 млрд, а прибыль удвоилась. 2) Динамика по сегментам: Такси +32% г/г, медиа сервисы +36% г/г, доставка и прочие O2O сервисы +37% г/г. 👉Рост бизнеса замедляется по сравнению 2023г, где мощно выросли за счёт в том числе замещения иностранцев! В отчетности раскрыли отдельно показатели райдтеха и E-com: мы видим, что это полноценная «вторая нога» бизнеса! Сейчас сегмент райдтех генерирует 35% маржи EBITDA и дает EBITDA как треть от основного сегмента - поиска. Это очень много. А ведь по началу у инвесторов было много скепсиса касательно инвестиций в такси. А ЧТО С МАРКЕТПЛЕЙСОМ? В 2020-2021 году сегмент приносил убытки (₽40,5 убытка по EBITDA в 2021). После 2021 года сегменты в отчетности объединили с райдтехом, но сейчас снова разделили. В 3кв2024 сегмент ещё убыточен -₽14,7 млрд., но маржа выросла до -19%. ПОКА ЕЩЕ УБЫТОК, НО ОН БЫСТРО СОКРАЩАЕТСЯ, ЕСЛИ КОМПАНИЯ НАЦЕЛЕНА НА ОПТИМИЗАЦИЮ, ТО МОЖЕТ ВЫВЕСТИ СЕГМЕНТ В ПРИБЫЛЬ В БЛИЖАЙШИЕ ПАРУ ЛЕТ. При этом, маркетплейс продолжает активный рост и даже не думает замедляться. Прирост товарооборота в 3 кв составил 51%. Сколько в будущем сможет приносить прибыли маркетплейс мы можем только гадать. Например, $OZON назвал целью 3-4% маржи EBITDA по GMV. ‼️Для понимания, Яндекс уже по итогам 2025 года превысит по GMV маркетплейса ТРИЛЛИОН РУБЛЕЙ! Даже если сегмент будет замедляться, через пару лет мы можем увидеть ₽60-70 млрд. прибыли по EBITDA. С другой стороны, Яндекс может воспользоваться ситуацией, когда основные игроки сейчас в стрессе и захватить больше доли рынка, улучшив долгосрочный потенциал прибыльности. Также из плюсов надо отметить, что убыточность по EBITDA экспериментов сокращается относительно прошлых лет. 👉Хороший отчет, в бизнесе все стабильно. Тем не менее, Яндекс это огромный зрелый бизнес и даже так он может расти высокими темпами! ‼️У компании регулярно появляются новые сегменты. Они выращиваются в огромный прибыльным бизнес, причем нередко с лидирующей позицией в секторе, что обеспечит сохранение высоких темпов роста и в будущем. ☝️Сейчас оценка составляет 7,5-8 форвардных EV/EBITDA при норме 15-17 в прошлом. Такой большой дисконт к прошлым оценкам нормален и мы можем видеть его повсеместно по рынку. В БУДУЩЕМ ПО МЕРЕ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ БУДУТ РАСТИ МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ. ВОЗМОЖЕН ВОЗВРАТ НАЗАД К 15 EV/EBITDA. Только это в перспективе дает удвоение от текущих цен, а ведь компания нарастит и EBITDA за это время. Таким образом, если рынок будет оценивать компанию как и раньше, то это одна из лучших идей в секторе IT. 👉Появились дивиденды, но они платятся из скорректированной чистой прибыли. Дивиденды не оттягивают на себя инвестиции в R&D, FCF хватает на их выплату, так что долг тоже не вырастет. –––––––––––––––––––––––––––– Яндекс определенно может дать лучший апсайд в секторе IT. IR компании будет присутствовать на нашей конференции и там все смогут задать интересующие вас вопросы. Сейчас компания нам очень нравится и мы имеем долю в бизнесе компании, пообщаемся с представителями Яндекса на конференции и, возможно, докупим акции 😉

‼️SELECTEL. БИЗНЕС, ГДЕ ПОЛОВИНА ВЫРУЧКИ - EBITDA! Как и обещали, 1000 лайков есть, а значит передаём репортаж от Андрея Виноградова про бизнес компании: Фактически Selectel – это российский аналог Amazon Web Services, Google Cloud или Microsoft Azure. В РФ тоже уже поняли, что с данными надо работать профессионально и на рынке инфраструктурных сервисов в России встречаются 3 типа таких компаний: - крупные потребители данных создают подразделения под свои нужды ( $SBER, $YDEX или $VKCO) - независимые игроки, СРЕДИ КОТОРЫХ СЕЛЕКТЕЛ - КРУПНЕЙШИЙ - сотовые операторы, которые ищут возможности для роста и маржи. Например, $RTKM или $MTSS . ☝️Как выживает Селектел, когда рядом работают такие «мощные» ребята? Selectel заявляет, что их независимость - преимущество, позволяющее улучшать эффективность. Да и на рынке они уже 16 лет, из-за чего развили свои конкурентные преимущества. Первое из них - вертикальная интеграция. У компании: – свои ЦОДы. – серверы собираются НА СВОЁМ КОНВЕЙЕРЕ из отдельных комплектующих, чтобы не зависеть ни от каких поставщиков. – собственная разработка ПО - на базе Open Source и самостоятельно Кроме того, в планах выйти на рынок инфраструктурного ПО и запустить собственную серверную ОС (как Windows для компьютеров, но для серверов), а также самостоятельная разработка значимых серверных элементов. 👉Компания сама проектирует и строит ЦОДы, оформляет их в собственность, что на длинном сроке более выгодно, чем аренда. Второе преимущество - диверсификация по клиентам и услугам. – Selectel сдаёт в аренду и готовые, настроенные сервера (что, конечно, дороже) и просто стойки, куда клиенты сами ставят свои серверы. При этом все чаще клиент использует готовые облачные сервисы, где со стороны провайдера требуется уже подготовка и настройка сервера, разработка ПО, поддержка и пр. – более 25 000 компаний пользуются услугами Selectel, выручка от которых почти на 100% рекуррентная, СТАБИЛЬНОСТЬ ПОЧТИ КАК ПРИ СДАЧЕ ОДНУШКИ У МЕТРО😁 – работают с $VKCO (исторически сложилось)), 🍏Х5, Самокатом, Островком, Учи.ру и многими другими. Но на топ-5 клиентов приходится 16% выручки, т.е. нет зависимости от кого-то одного и есть гибкость. 👉К счастью, рынок облачных инфраструктурных сервисов - активно растущий, и его потенциал составляет около ₽460 млрд к 2028 году. Селектел планирует расти вместе с рынком примерно по 30% в выручке в год, сохраняя рентабельность. –––––––––––––––––––––––––––– Друзья, теперь вы знаете, что из себя представляет эмитент, который возможно в будущем предложит рынку свои акции. ☝️Будем следить за успехами компании и держать Вас в курсе. Всем добра и мира❤️

ЭТИ ОБЛИГАЦИИ ДАЮТ 40%+: $SMLT $SGZH $AFKS $MVID . БЕРЕМ? Ставка ЦБ все выше, риски по кредитам растут! А инвесторов манят ОГРОМНЫЕ цифры доходностей по облигациям компаний, которым сейчас нелегко. Так стоит ли закупаться бондами «аутсайдеров»? ‼️РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ ОЧЕНЬ УМЕН! Это надо учитывать, глядя на доходности. Это рынок огромных денег с глубоким доступом к информации. На нем огромную роль играют банки, выкупающие себе большие пакеты долгов в портфели ценных бумаг. $SBER $SVCB $VTBR $BSPB $CBOM Банки, кредитующие корпоратов, увидят риски дефолта СИЛЬНО РАНЬШЕ ТЕБЯ ЛИЧНО, а потом аккуратно (до всеобщей паники) сольют бумаги без 5 минут банкрота в стакан. И вот, что видят сейчас КРУПНЫЕ игроки на долговом рынке в таких историях: 🏠 $SMLT (Самолет). Растущий чистый долг (почти ₽250 млрд) начинает требовать ОГРОМНЫХ расходов на проценты (примерно ₽5 млрд в месяц). Продажи дешёвых «человейников» припали после ухода льготной ипотеки, а вслед за ними и наполнение эскроу счетов,. ☝️Часть проектного долга уже не прикрыта деньгами на эскроу. А проектный долг привязан к растущей ключевой ставке... Риски растут каждый каждый день, мы видим такой выход из ситуации: - срочная продажа земли - замедление роста для нормализации финансов. По итогам 1п2024 (ставка составляла «детские» 16%) проценты были почти равны операционной прибыли. Ну что, дали бы им в долг?) 🪓 $SGZH (Сегежа). Чистый долг показывал рекордные ₽140 млрд, а OIBDA LTM, если бы процентов не капало - платили бы за долг 11 лет😂 С такими ценами и логистическими расходами компания не в состоянии создавать свободный денежный поток. Для закрытия краткосрочного долга Сегежи надо около ₽44 млрд (3,5 года работы😂). Тут даже допэмиссия поможет ВРЕМЕННО, снизив накал боли, но не вылечив ее причину. Грустная ситуация, но так сложились обстоятельства. А Сегеже бы в долг дали?) 💰 $AFKS (АФК Система). Долг корпоративного центра вырос уже до ₽428 млрд с ₽281 млрд. А ведь еще надо будет как-то помогать перекредитоваться 📱 МТС (где около половины долга истечет в 2025 году), где дивиденды прежнего размера без увеличения долга уже невозможны! А еще есть вышеописанная Сегежа, которой надо помогать допэмиссией, которую тоже надо выкупать. И мы еще не разбирались, как там дела у непубличной Степи, которая тоже росла с долгами. Хорошо хоть $OZON и $ETLN пока держатся бодро. 👉АФК не может настроить финансовое здоровье внутри семьи, поэтому просит деньги в долг с рынка. Есть желание дать в долг нерадивой маме? $MVID (М-видео). Снова борьба с долгами. Сегодня был эфир по итогам 3кв2024. ☝️Будет допэмиссия, но хотят продать акции подороже, ждут момента и бесстрашных инвесторов. В 7 банках кредиты, короткие и под ОЧЕНЬ ВЫСОКИЕ плавающие ставки. Средняя стоимость кредита уже давно выше, чем КС + 3%. Реально можно думать о 25% ставке по кредиту для компании... Кредитные линии продлеваются, долг обновляют, но идет сложнее, чем было год назад. Есть 3 выпуска облигаций, один из них гасится 22 июля (для погашения компании нужно собрать ₽5 млрд), а в апреле оферта для выпуска на ₽7 млрд… Есть желание дать в долг компании, GMV которой растёт меньше инфляции?! –––––––––––––––––––––––––––– ☝️Летом закрыли сделку в облигациях 💩М.Видео. Забрали свои 22% годовых на падающем рынке и больше туда не суёмся. ‼️В компаниях выше есть тот же риск, как с коллегой, который регулярно занимает до зарплаты - однажды он уволится и не вернёт свой долг! Посмотрите на это ещё с такой стороны: к компании-должнику приходит банк (у которого в залоге все заводы и магазины) и миноритарный акционер, купивший облигаций на ₽10.000. Как думаете, кто в нашей стране получит деньги при банкротстве, а кто нет? Я ПРОТИВ ИНВЕСТИЦИЙ ТУДА, ГДЕ МОЖНО ПОТЕРЯТЬ ВСЁ И СРАЗУ. Пусть мусорные облигации живут своей жизнью, здесь зарабатывают на АКЦИЯХ❤️

🗣ПОМЕШАТЕЛЬСТВО НА ТРАМПЕ В АКЦИЯХ РФ Рынок сделал +10% со дна на новости, что Трамп победил. При этом в экономике ничего не изменилось: свопы 24,65%, казна в дефиците, ставку в декабре повысят, СВО идет, Минфину надо размещать ОФЗ и инфляция никуда не делась. ––––––––––––––––––––––––––– ‼️Такая же ситуация была и в 2017г (см фото к посту☝️). Тогда ралли закончилось полным поглощением роста. Что я думаю и делаю на рынке? 1) Я НЕ ДЕЛАЮ НИЧЕГО. Как было 15% кэша ( $LQDT), так и есть. Ни одной сделки за месяц совершено не было. Не вижу смысла в этом. 2) У меня нет базового сценария, я не жду окончания СВО и взлета, не жду погружения на 2300. Я просто готов ко всему, в этом вся идея. 👉Если СВО закончится сейчас, то я буду очень счастлив и рад, этого мы все ждем 2 года. 85% акций принесут мне хорошую прибыль, а 15% портфеля будут давать 20% годовых дальше. 👉Если Трамп ралли закончится разочарованием, я готов купить акции на уровнях 2300, 2400. Любая ставка на один сценарий - это игра в казино, которая заканчивается убытками, или обнулением счета. Я считаю так. Две недели назад все были крайне негативно по рынку настроены и меня спрашивали: «Если ты ждал рынок ниже, нафига всего 15% кэша держал?!». А я объяснял, что гораздо хуже пропустить огромный рост на снижении ставки и окончании СВО, чем не докупить акции на 5-10% ниже. Тогда многие скептично отнеслись, а сейчас они же ждут окончание СВО после инаугурации Трампа и покупают) –––––––––––––––––––––––––––– Короче, по рынку я занял выжидательную позицию. Чего буду ждать, за чем смотреть: 1) Повышение ставки, размещений ОФЗ от Минфина на триллионы. 2) Окончание срока Байдена, что он успеет натворить, будут ли разговоры Путина и Трампа о мире и так далее 3) Инфляцию. Продолжаю наблюдать за еженедельной статистикой. 4) Динамика дефолтов в корп. облигациях. Это тема отдельного поста, стоит ли написать? А так все. Надеюсь вы не берете сейчас на себя риски в виде плечей, шортов, не делаете ставок на один из сценариев, думая, что вы самый умный. До нашей конфы 4 дня. Я пошел готовиться дальше! На связи! ❤️

‼️Пост о «недооцененных» компаниях, которые десятки лет остаются таковыми Все мы в начале пути любили найти самую дешевую по мультипликаторам компанию и подумать, что я самый умный, а потом удивляться, почему она не растёт)) У $GAZP активов на балансе на 28,7 ТРЛН руб, а стоит он 3,2 ТРЛН. Стоит несколько прибылей. $IRAO имеет на балансе 487 млрд кэша, а капитализация 400 млрд, стоит 3 своих прибыли. $ENPG, $FEES и дочки, $HYDR, $VTBR, $RUAL, $BANE, $UPRO . Не буду продолжать. Таких компаний полно. Все эти компании недооценены, но ИХ АКЦИИ НЕ РАСТУТ ДЕСЯТКИ ЛЕТ. Не смотря на недооцененность. Почему? Да потому что миноритарный акционер в Газпроме ничего не получает от активов на балансе, в Интер РАО от кэша на балансе и тд. Вот если весь этот кэш на дивы пустить, или на дивы выплатить - акция улетела бы сразу в разы. Или если все активы продать и рационально использовать деньги. Но нет! КРАЙНЕ ВАЖНАЯ МЫСЛЬ: Покупая компанию, вы покупаете мажоритария, с которым в одной лодке, менеджмент, вы покупаете все её долги и активы, отношения с клиентами и государством и прочее Многим компаниям миноритарии (мы с вами) не нужны. Они работают не на рост капитализации, а выполняют совсем другие задачи. Поэтому и остаются недооценены десятки лет и возможно никогда не раскроют свою акционерную стоимость Покупать надо не самые недооцененные компании, а те (они будут дороже стоить), в которых есть ПРИЧИНЫ РАСКРЫТИЯ АКЦИОНЕРНОЙ СТОИМОСТИ. ☝️С понятным менеджментом, четкой и справедливой див. политикой, которые работают в интересах акционеров, а не государства/подрядчиков/мажоритариев —––—––—––—––—––—––—––—–– Ставьте свои лайки, если вам понравился этот обучающий пост. Если будет много лайков, я продолжу писать подобные посты. Спасибо за обратную связь.

И ЕЩЕ ПРО ДЕВЕЛОПЕРОВ В СМИ и каналах пошёл хайп про Самолет, о котором вчера писали. А вам не кажется, что на рынке вообще дефицит нормальных девелоперов, ну кроме $ETLN ? 👉А ведь на рынке облигаций довольно много имен, некоторые даже озвучивали свои планы стать публичными. Из тех, о ком слышал были Брусника, Пионер, GloraX. Кто-нибудь знает про них? ☝️Из тройки выше питерский девелопер (GloraX), обгоняет своих коллег по темпам роста. Решил копнуть глубже. GloraX позиционирует себя как лидер по темпам региональной экспансии. 👉В прошлом году присутствовали в 5 регионах, сейчас уже в 10. Выглядит неплохо: в регионах сейчас выгоднее развиваться, так как можно еще нормально вписаться в лимиты по семейной ипотеке. ☝️За 9м2024 компания увеличила объем заключенных договоров до 82,4 тыс. кв. м. (х2,1 г/г) и в деньгах до ₽20,2 млрд (х2,0 г/г). Финансовые результаты выглядят еще оптимистичнее. За 6м2024: 1) Выручка ₽12,9 млрд (х3,7 г/г). 2) Рентабельность по валовой прибыли - 46%. 3) EBITDA ₽4,9 млрд (х5,4 г/г), рентабельность по EBITDA – 38%. 4) Чистая прибыль выросла в 11,7 раз до ₽0,6 млрд. ☝Стратегия развития отличается от многих других: они не участвуют в слишком крупных проектах и делают акцент на быструю оборачиваемость капитала. Такой подход кажется здравым (финансы это подтверждают), так как реализация проектов-миллионником сильно ограничивает девелоперов в ресурсах. ☝GloraX называют себя специалистами в мастер-девелопменте, увеличивающем доходность от инвестиций. Текущие условия - проверка на прочность для девелоперов и в такие непростые времена мы сможем увидеть, кто хорош, а кто – нет. И по результатам GloraX сможем судить об этом. –––––––––––––––––––––––––––– На первый взгляд компания выглядит достойно — хороший рост на фоне замедления остальных игроков. Компания придёт на нашу конференцию и пообщается с инвесторами насчёт своих дальнейших планов о публичной жизни и бизнесу. Кто знает, может нас ждёт ещё одна история роста в секторе стройки?

$IVAT (Ива). ВСЕ ЦЕЛИ IPO БУДУТ ВЫПОЛНЕНЫ! Iva Technologies провела день инвестора, на котором порадовала амбициозной стратегией и её качественным исполнением. Подготовили для Вас краткую выжимку эфира: ИВА была и остаётся игроком №1 в сегмента корпоративных коммуникаций на рынке РФ. И это единственный публичный представитель этого сектора. МСФО за 9мес2024 отражает сильную динамику в финансах: 1) Выручка приросла на 52%, а продажи лицензий в штуках выросли на 106%! Видим стимулирование спроса снижением среднего чека. 2) CAPEX вырос на 96%! ИВА традиционно много денег вкладывает в R&D, работая над улучшением продукта. О продуктах и стратегии компании: 👉Рынок РФ не такой большой, поэтому чтобы сохранять темпы роста компания УЖЕ начала международную экспансию (страны Африки, Малайзия, Индия). Значимые результаты от этоих направлений увидим в отчётности в следующем году. Направление искусственного интеллекта принесёт $IVAT несколько $млн уже в этом году. ☝️Флагманский продукт IVA One использует только собственные решения, избегая open-source разработок. Благодаря этому компания качественно организовывает коммуникацию клиента в одном приложении по всем вопросам - это не только корпоративные чаты и “убийца” Zoom, но и возможность вести электронный документооборот, быстро получать важные операционные данные. СПРОС НА ТАКОЙ ВИД УСЛУГ ЕСТЬ! ‼️Уже скоро IVA предоставит часть своих разработок в рынок для создания сервисов в формате low-code и no-code. КОМПАНИЯ ПЛАНИРУЕТ ЗАРАБАТЫВАТЬ НА ТОМ, ЧТО ДРУГИЕ БУДУТ ЗАРАБАТЫВАТЬ НА ИСПОЛЬЗОВАНИИ ЕЁ РЕШЕНИЙ, ПОЛУЧАЯ АВТОРСКИЕ ОТЧИСЛЕНИЯ. Кстати, ребята отдельно подчеркнули, что стратегия, озвученная на IPO на данный момент строго выполняется и, благодаря этому, компания получила ряд новых крупных клиентов, среди которых в том числе $PLZL, $AFLT и СУЭК. Приятно, что у этих компаний нет законодательных требований по переходу на отечественное ПО для корп. коммуникаций, а значит предложение IVA смогло победить в конкуренции с западными игроками. –––––––––––––––––––––––––––– Всегда посещаю мероприятия такого рода - становится понятно, куда смотрит компания и что от неё ждать. Если кто-то пропустил трансляцию — смотрите в записи на 🌐YouTube: Ссылка: https://youtube.com/live/zxUauKikoBA?feature=share

ЗАЧЕМ ВАМ ФОНДОВЫЙ РЫНОК И ВКЛАДЫ? «Инфляцию вы не обгоните, все растет в цене по 20-30% в год! Идите, купите авто, квартиру, просто потратьте деньги и не парьтесь!» ‼️У нас принято считать, что Росстат всегда врёт. И реальная инфляция выше официальной в несколько раз. Это не так. Я готов это доказать. –––––––––––––––––––––––––– Во-первых, у нас в стране есть недоверие к государству, привычка вечно ругать власть и никогда не верить тому, что она говорит. Поэтому в официальную инфляцию многие не верят Во-вторых, мы всегда обращаем внимание на рост цены товара, но никогда не замечаем снижение в цене. А цены на продовольственные товары часто стоят на месте 3-5-10 лет, а потом резко растут в цене на 20-100%. Обычно это связанно с сезонным спросом, санкциями, неурожаем и прочим. Сейчас, например, подорожала картошка с 25 до 45₽ за кило и все об этом кричат. Мол «инфляция 70% в стране!!!». Но все забыли, что в 2014 картошка стоила 26₽ за кило и за 10 лет до этого взлета не выросла вообще! При этом, в 2020 году картошка уже росла в цене на 57%, потом в 2022 подешевела на 32%, а в 2023 ещё на 16%. ☝️ $GCHE в каждом годовом отчете публикует цены на мясо. Мы не поленились, посмотрели для вас 8 годовых отчётов и даже сделали исходя из них график цен на мясо птицы с 2016 по 2024. ИТОГ: 7,3% составил средний рост цен на мясо птицы за 8 лет. Были взлеты по цены по 30% за год, были и падения г/г. Но итог таков. И не забывайте, чтобы произвести мясо птицы вам нужны люди, помещение, корм, импортное оборудование. Тут куча различных инфляционных факторов. НО! ЕСТЬ ВЕЩИ, КОТОРЫЕ РОССТАТ НЕ УЧИТЫВАЕТ Например, аренда жилья. Почти весь этот рынок черный, все сдают квартиры и не платят налоги. В связи с чем росстат закладывает на эту статью маленькую долю трат. А аренда с начала года выросла на 30%. При этом, с 2020 года цены на аренду не росли, а где-то даже снижались, т.к. все брали льготные ипотеки. А сейчас рост связан с её отменой. Но я думаю, максимум 1% можно добавлять к официальной инфляции и получишь реальную. Ответ на главный вопрос: ЗАЧЕМ НАМ ФОНДОВЫЙ РЫНОК?! Тут есть реальные шансы создать капитал и увеличить его реальную покупательскую способность. Средняя инфляция за 10 лет в РФ составила 8,63%, а Индекс ММВБ полной доходности в это же время давал 16% годовых. P.S. Это индекс, в котором много сомнительных бумаг, таких как $VTBR, $GAZP и прочие. Плюс, если покупать на откате в 30% (наблюдаем сейчас), доходность будет явно выше. –––––––––––––––––––––––––– Короче. Реальная инфляция близка к официальной. 😉 Даже вклад сейчас поможет её обогнать. Не нужно бежать и скупать все подряд, боясь, что завтра будет в 2 раза дороже. Так делают финансово неграмотные ребята. Будьте умнее, Друзья.

$SMLT (Самолёт) ‼️Новость: Владеющий 31,6% акций ГК Самолет Михаил Кенин, ищет покупателя на свой пакет акций. По слухам долю может приобрести банк Дом.рф ☝️В $SMLT последние месяцы происходит что-то странное. То они выкупают с рынка на баланс акции по 4400₽, когда они стоят на нем 3500₽. Потом один из топ-менеджеров льет конский пакет акций в рынок, все об этом знают и видят в стакане его)) Понятно, что ударила отмена льготной ипотеки и высокие ставки, тут они не виноваты. $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN Вообще, у нас на РФ рынке из приличных девелоперов один Эталон. ПИК закрыт к минорам, прячет прибыль, про ЛСР вообще молчу… ––––––––––––––––––––––––– Тут идея может быть только в покупке облигаций Самолета, они дают уже 36%. С расчетом на то, что до банкротства не доведут. Если буду брать - обязательно вам напишу. Ну и помните, риск тут колоссальный. Наблюдаем за ситуацией дальше. ИДЕИ В АКЦИИ ПОКА НЕ ВИЖУ. СЛИШКОМ ВСЕ МУТНО.

📦 $OZON (Озон). ИСТОРИЯ РОСТА ПРИ ВЫСОКОЙ СТАВКЕ? ‼️Новость: Озон отчитался за 3кв2024 года лучше ожиданий (консенсуса). Основное: 1) Рост GMV на 59% с огромной базы прошлого года (+140%). 2) Выручка 3кв2024 достигла ₽153,7 млрд (+41% г/г); 3) Валовая прибыль за 9 месяцев выросла вдвое до ₽27,1 млрд; 4) Скорректированная EBITDA вышла в плюс - ₽13 млрд (годом ранее был минус в ₽3,9 млрд); 5) Скорр. EBITDA в плюсе и в сегментах: в E-Com ₽4,4 млрд и в финтехе ₽8,6 млрд; 👉OZON изначально давал прогноз о росте GMV около 70%. По итогам года компания уточнила диапазон и ждет рост на 60-70%, что явно выше рынка с ростом доли. Вина тому - проблема с китайскими платежами, но её уже решили. По выходу EBITDA в плюс видим нацеленность менеджмента улучшать рентабельность бизнеса даже во время фазы роста. 👉Маркетплейс продолжает развитие: в 3кв2024 число активных покупателей достигло 54 млн (+26% г/г), число заказов - 372 млн (+48% г/г), частотность выросла на треть до 25 заказов в год. САМЫЙ ВАЖНЫЙ ВКЛАД В ПРИБЫЛЬНОСТЬ ДАЮТ ФИНТЕХ И РЕКЛАМА, САМЫЕ БЫСТРОРАСТУЩИЕ СЕГМЕНТЫ НА ДАННЫЙ МОМЕНТ. ☝️Финтех 3кв нарастил выручку в 3 раза до ₽24,4 млрд, а EBITDA выросла в 2,6 раза до ₽8,6 млрд. Этот сегмент дает самую большую долю EBITDA и динамично растет. Число активных клиентов выросло на 68% до 27 млн, они принесли в OZON-банк ₽150 млрд депозитами и взяли кредитов на ₽70 млрд. ‼️Рекламная выручка 3кв — ₽35,5 млрд (+82% г/г). Вместе с финтехом они приносят более 35% в общей выручке группы и эта доля будет расти. Мог бы 📦Озон расти быстрее? Да, но сейчас важно получать прибыль по EBITDA. Стратегия $OZON - расти быстро и эффективно, и она работает несмотря на ставку ЦБ! –––––––––––––––––––––––––––– Инвестиции в рост продолжатся и дальше - нужны ещё склады и более широкий ассортимент. ‼️При этом важно, чтобы сходилась экономика и росла EBITDA – у OZON это получается. Кроме того, нарушение по независимым директорам устранено - уровень корпоративного управления только улучшается, за это респект. Сегодня в 13:30 в прямом эфире компания расскажет о том, как прошли 3 квартал и с какими результатами подошли к четвертому. Ссылка на YouTube: 🌐 https://www.youtube.com/live/0itKD7dwH0g

‼️5 РАБОТНИКОВ ПРОКОРМЯТ АКЦИОНЕРА?! Покупая акции, мы покупаем доли в компаниях, а не бумажки и строчку в терминале. Но кто-то задумывался, за счёт чего именно формируется наш доход? 👉Среди всех форм капитала я считаю ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ ТРУД - самым важным и ценным. Да, мы, конечно, смотрим на Р/Е, долговую нагрузку, можем рассчитать денежные потоки компании… ☝️Но в итоге всё упирается в квалификацию специалистов, требовательность руководителей, гений инженеров… Каждый из них встает утром и идет трудиться, чтобы прокормить И СЕБЯ, И НАС (акционеров, И ГОСУДАРСТВО через налоги. Без человеческого труда не было бы ничего вокруг нас: ни еды, ни крыши над головой, ни света, ни тепла, ни дорог. ‼️Но не во всех компаниях труд одинаково эффективен! Я посчитал, сколько нужно денег, чтобы купить через акции на бирже труд 1 сотрудника бизнеса: $SBER - это 86.873 акции или ₽21,3 млн; $CHMF - это 16.754 акции или ₽18,9 млн; $ROSN - это 32.863 акции или ₽14,8 млн; $MTSS - это 31.720 акций или ₽6,0 млн; $MGNT - это 282 акции или ₽1,3 млн; $MRKC - это 1.507.784 акции или ₽0,6 млн; $MRKP - это 8.967.046 акции или ₽0,6 млн. ☝Вы скажете, Олег, зачем ты это посчитал? Что нам дает это знание? Друзья, ОДИН сотрудник Сбера даёт компании ₽21 млн капитализации. Это значит, что в компании управляют эффективностью и не раздувают штаты. А вот Россети, наоборот, работают с гигантским штатом и в такой малой капитализации труда одного специалиста заложена вся неэффективность бизнеса. ‼️1 человек в Россетях, к моему сожалению, многократно дешевле нефтяника или металлурга. В США, кстати, очень любят показатели выручки и прибыли в пересчете на одного штатного сотрудника. Рынок там более развит и инвесторы (в отличии от наших горе-иксонавтов) умеют считать финансы компании. ☝️Ещё интересный подсчёт: Если «купить» себе 1 сотрудника $SBER, то уже следующим летом можно получить ₽3,2 млн дивами! Выплаты будут растущие и ежегодные. Короче, грубо: один сотрудник Сбера генерирует 533 тыс руб прибыли для компании и 266 тыс руб дивидендов для акционеров в месяц. –––––––––––––––––––––––––––– Мне интересно иногда менять угол зрения при анализе. Интересная, любопытная статистика, немного по-другому начинаешь смотреть на акции и твои вложения в них))

‼️ИНДЕКС ПРОФИТА: ИТОГИ ПЕРВОГО МЕСЯЦА РАБОТЫ. 2 октября 2024, месяц назад мы создали Индекс PROFIT. Мы выкинули из Индекса ММВБ «слабые» бумаги, в которых нет идеи. $GAZP $PIKK $ENPG $GMKN $VTBR Из оставшихся бумаг собрали порятфель и оставили 15% кэша, так как ждали рынок ниже. ИДЕЯ ОЧЕНЬ ПРОСТАЯ: – Доказать, что обогнать индекс не так сложно, не покупая плохие бумаги, удерживая немного кэша на хаях и не проводя странных ребалансировок. Подводим итоги первого месяца, портфель спустя 30 дней: 🏛ИНДЕКС ММВБ: -5,84% 1️⃣ИНДЕКС ПРОФИТА: -3,36% ☝️Не было ни одной сделки. Все бумаги и кэш просто лежали, ибо точек входа в акции мы всё ещё не видим. О чем много говорили) Следить за портфелем можно по ссылке – https://intelinvest.ru/public-portfolio/689474/ Портфель крайне консервативен, тут не будет сотен процентов, мы не ждем большой доходности и риск нечем тоже небольшой, цель просто обогнать индекс и всё. –––––––––––––––––––––––––– Мне нравится наш эксперимент. Надеюсь, вам тоже. Мы падаем медленнее рынка. Когда рынок будет восстанавливаться, я думаю, будем расти быстрее. Как только мы будем докупать бумаги в портфель - ВЫ УЗНАЕТЕ ОБ ЭТОМ ПЕРВЫМИ. Так что на связи и продолжим эксперимент. Проявите активность, если вам нравится публичный портфель и идея его создания.

$TRNFP (Транснефть-ап). 16% ГОДОВЫХ ДИВАМИ! ‼️Новость: Транснефть отчиталась за 9 мес 2024 по РСБУ. У компании есть дочерние бизнесы, тут результаты только головной компании: 1) Выручка ₽943,2 млрд, (+6,7% г/г) 2) Прибыль от продаж ₽75,1 млрд (+0,6% г/г) прибыльность чуть лушче на фоне меньших коммерческих расходов; 3) Прочие доходы упали до ₽186,7 млрд (-22,8% г/г), а прочие расходы сильно выросли до ₽208,9 млрд (+84,9% г/г) 4) Чистая прибыль снизилась к ₽97,0 млрд (-49,1% г/г), помешала динамика прочих доходов и расходов. ☝️На фоне роста ставок кубышка приносит всё больше процентных доходов - за 3 квартала ₽52,1 млрд. ПРОСТО ОСОЗНАЙТЕ: У КОМПАНИИ НА ДЕПОЗИТАХ ПОД ВЫСОКИЙ ПРОЦЕНТ ЛЕЖИТ 643 ЯРДА КЭША. ЭТО ~₽898 НА АКЦИЮ! Да, есть ещё и обязательства, но чистый долг всё равно отрицательный, около ₽433,4 на акцию. ⛽️Транснефть как бизнес (речь об EV) сейчас торгуется по ₽850 за акцию, при этом чистая прибыль на акцию около ₽520. Неплохо, да? Новичков могут испугать прочие расходы, поясняем: компания обязана учитывать переоценку акций $NMTP в РСБУ отчёте. Чисто бумажный фактор. 👉В дивполитике сказано убирать эти эффекты. А операционно (прибыль от продаж) компания работает стабильно. С бизнесом всё ОК: 👉 Государство подняло тарифы на 7,4% в 2024. Но тариф поднимают в начале года, а дальше расходы растут на фоне инфляции и прибыль чуть припадет. Как раз во втором полугодии мы ждали, что это может еще сжать прибыль. Так и происходит. ‼️Пока что всё равно получается Р/Е по скорректированной прибыли около 3,4х! И дивдоходность больше 15%! Дивиденды $TRNFP приносит при любой цене на нефть, не особо зависит от курса валют, и это положительно отличает ее от обычных нефтяников. ☝️В этом году СД допускал возможность промежуточных выплат, в лучшем случае осенью! Но пока что тихо, а уже прошла половина октября. Если выплатят - получим вишенку на тортике, но основная идея в дешевизне и стабильности! За 1п2024 заработали на ₽113 дивиденда. За весь 2023 было ₽177,2 и есть шансы на ₽190+ по итогам 2024 года. Ждем отчет! ☝️Но влюбляться не стоит, как и тарить на всю котлету. У компании большие трубопроводы в тысячи километров длиной - потенциальная цель во время СВО. –––––––––––––––––––––––––––– Форвардная дивдоходность уже под 16%. ЖДЕМ 190-200₽ ДИВОВ ЗА 2024 ГОД В $TRNFP! Я брал Транснефть в портфель по ₽1433 и получил ₽177,2 дивов. Удивительно. Рынок с 17 июля сделал -13%, а моя поза с учетом дивов почти в нуле) 💪 Короче. Транснефть – одна из топ идей сейчас. Смотрим, держим и готовы докупать чуть ниже. Такие дела. 😉

30.10.2024. ЗАМЕТКА ПО РЫНКУ. Привет! На связи Олег, у меня для вас есть 5 важных мыслей. 1) Свопы 23,29%, ОФЗ 26248 дают 17,5% доходности на 15 лет. RGBI пробил дно 2014 и 2022. ☝️Минфину до конца года нужно разместить ОФЗ на 2,4 ТРЛН рублей. На рынке долга все плохо. 2) Все отскоки по рынку, пока ОФЗ валятся мы должны воспринимать как пьяную вечеринку. Акции вновь на лоях, но ещё не дешевле, чем в начале сентября. Нужно ценить тот кэш, который есть, аккуратно к нему относиться и не тарить акции на всю котлету. 3) НА ПОСЛЕДНЕМ ПРОЛИВЕ МЫ НЕ КУПИЛИ НИЧЕГО. Последнее действие в портфелях - продажа 15% акций на 2800п по индексу. Этот кэш так и лежит. 4) Я не отношусь к клубу #сберпописят, индекс 2000, экономике РФ конец и так далее. НА 85% Я В АКЦИЯХ. Потому что разворот ставок и инфляции никто не угадает. А сейчас мы уже где-то близко к дну, по ощущениям. Но на 15% я все-таки хочу сыграть в игру и попытаться купить еще дешевле. Помните! В момент, когда выйдет новость, что ЦБ решил понизить ставку, индекс будет уже 3000+ пунктов, рынок все заложит заранее, вам никто не позвонит и не скажет «покупай». 5) Покупать ещё акции не готов пока по двум причинам: - на рынке долга все плохо (см пункт 1), безриск растёт каждый день, ОФЗ падают и всё такое - индекс так и не дошел до 2500, акции не стали дешевле, чем в сентябре, хотя ставка и ожидания по ДКП уже значительно хуже. –––––––––––––––––––––––––––– Мы правильно вышли в кэш на 15%. А помните, как нас тогда закидали какашками?) ☝️Я буду очень рад, если дадут купить $SBER по 230, $ROSN по 410, $YDEX по 3500, $TRNFP по 1200 и так далее.. Не дадут - продолжу сидеть в $LQDT и получать 20%, скоро ещё торги X5 начнутся, там тоже могут дать интересные цены. Вот так. – Я готов к сценарию роста, разворота ставок (23% рынок уже заложил в цены), окончанию СВО, разворота инфляции. – Но и при походе ниже потрачу оставшиеся 15% и долгосрочно заработаю ещё больше. Как только мной будут приняты какие-то решения – вы узнаете об этом первыми. На связи! ❤️

🔖 $HEAD (Хэдхантер). Эххх… Хотел взять Хэдхантер. ☝️Не дошли 200 руб до нашей целевой цены, хотя без дивов на текущем рынке вполне могли бы увидеть) Рынок ждал 630-700₽, а они объявили 907₽ дивов ещё и раньше, чем должны были ТЕПЕРЬ ГЛАВНОЕ – НЕ СЛОВИТЬ FOMO И НЕ КУПИТЬ ДОРОЖЕ. Возможности будут всегда, повезет в другой день, давайте ценить нервы и капитал. 🔖 По-прежнему готов купить максимум по 3600 с дивами и по 2500 без дивов, не дороже. И послушаем компанию на конфе 16 ноября, они у нас эксклюзивно выступают (сайт). Двигаемся дальше. Ни о чем не жалеем. Много хороший идей на рынке сейчас. Не НН единым. 😉

‼️ВСЕ ЖДУТ УЖЕ 23% В ДЕКАБРЕ. И ЗАЧЕМ ВАМ ФОНДА?! 1) Если раньше на каждом заседании ЦБ поднимал ставку по 1%, то теперь уже по 2%. Свопы уже сейчас 23,19%. 2) Нам не нужна фонда по текущим, ждем как минимум на 5% ниже по индексу (по 2500). С момента, как мы продали часть акций на 2800п, индекс уже упал на 5%. 3) ГЛАВНОЕ: Зачем нам $SBER по 240₽ и ниже, $FIVE по 2300, $LKOH по 6000₽, $TRNFP по 1200₽, $LENT по 900₽, $TCSG по 2100₽ и другие… Тот же $SVCB, $LEAS почему хотим увидеть ниже и купить? ☝️ПОТОМУ ЧТО СТАВКА НА ВРЕМЯ, А РАЗВИТИЕ И ДИВЫ НАВСЕГДА! Если все пойдет по плану, конечно) Если мне дадут опять купить $LKOH по 6000₽ (див. доха 17%), то реинвестируя дивиденды даже без роста котировки при таких же дивах удвою капитал за 4 года. $SBER в базовом сценарии через 5 лет будет платить 55₽ дивов, X5 и Лента впитают продуктовую инфляцию, Лукойл защитит от девальвации. Банкам и Европлану будет необычайно хорошо при снижении ставки. Если в 2025 будет пик по инфляции и ставке, то к 2027 Совкомбанк, Европлан, МТС Банк дадут около ТРЁХ ИКСОВ с учетом дивидендов. А на вкладе через год что будет с баксом по 130?) 4) РЫНОК НЕ ДЛЯ ВСЕХ! Вам не стоит на все покупать акции, если в них нет компетенций, то можно вовсе не лезть. Вклады, фонды ликвидности дают отличные проценты и обгоняют инфляцию, пользуйтесь. Нефть может упасть, высоченная ставка убить банковскую маржу, а теракты добавить проблем бизнесу Транснефти. На рынке много рисков. Даже так скажу. Большинству людей не нужен рынок, эти эмоции. Но если вы решили, что вам он нужен, то посвящайте ему больше времени. Читайте PROFIT, слушайте эфиры, на конференции ходите) Моя эффективность в том, что я давно на рынке и понимаю, что покупаю, на какой срок, не испытываю эмоций и знаю, что буду делать при ставке 27%… 😉 –––––––––––––––––––––––––––––– Короче, ждем 2500 пунктов по индексу, завтра обещают много маржинколлов. На этом уровне мы уже будем принимать дальнейшие решения, что покупать. Примерный ориентир мы вам дали. На связи! Если пост полезен, накидайте реакций. Пойду дальше к 16 ноября готовиться!) 🤝❤️

ЕСТЬ НЕПРИЯТНАЯ НОВОСТЬ Свопы – это ставки, по которым банки друг у друга занимают деньги (сильно упрощая). Они выросли за месяц (с 23 сентября) с 20,45% до 22,25%. И растут почти каждый день… RGBI (Индекс гос. облигаций) закрепляется ниже 100 пунктов, а когда долговой рынок падает, фондовый почти всегда следует за ним, иногда с лагом Минфин, который весь год ждал и не дождался снижения ставки наконец понял, что ниже не будет и побежал размещать ОФЗ и один за одним аукционы признаются несостоявшимися Даже в 3 квартале, когда они разместили ОФЗ на 676 млрд план был выполнен лишь на 45,1% - https://www.interfax.ru/business/983644 А в 4 квартале по плану нужно разместить на 2,4 ТРЛН! Кто это все будет покупать?) Отсюда делаем выводы. Больше предложения -> выше доходность ОФЗ -> выше вся безрисковая доходность в рублях -> менее интересен фондовый рынок. ОК. А ЧТО ДЕЛАТЬ НАМ, КАК ЧАСТНЫМ ИНВЕСТОРАМ? 1) Держать кэш ( $LQDT ) , хотя-бы 10-15%. Будет очень обидно не купить шикарные бумаги на пару десятков процентов ниже. Как вариант - новые деньги, которые вы заносите на рынок складывать в LQDT или флоатеры 2) Не нужно все продавать, ни в коем случае не шортить. Никто не знает, где развернется ставка и инфляция, а шорт - изначально операция с отрицательным мат. ожиданием. 3) Не покупать/продать компании с высоким долгом (особенно если долг с привязкой к ставке), прям тут сейчас перечислю их: $AFKS, $MTLR, $SGZH, $WUSH, $OZON, $MTSS, $MVID, $ENPG 4) Прокачивать свои навыки в сфере фонового рынка. Только ваши мозги, ваша стратегия, ваше спокойствия, ваши знакомства вам тут помогут. Никогда вы не сможете по «сигналам» дяди из интернета прибыльно торговать —–––––––—–––––––—––––––––– Мы не знаем, что будет с рынком, ставкой ЦБ, инфляцией, ценами на нефть, курсом доллара, когда закончится СВО и так далее. Наша задача - держать руку на пульсе и быть готовыми ко всему, не брать много риска, ибо это всегда неизбежно приводит к полной потере капитала. Надеюсь пост был полезен. Мне очень важна ваша обратная связь, чтобы я понимал, что пишу не в пустоту. Откликнитесь в комментах, нравится ли пост и в целом наш канал?

$HEAD (Head Hunter). ТУТ ПОЯВЛЯЕТСЯ ИДЕЯ… 😉 ‼Новость: Уровень безработицы в России третий месяц подряд сохранялся на минимальной за историю наблюдений отметке 2,4%, сообщает Росстат. Теперь в 5 пунктах про $HEAD: 1) ЗАРАБАТЫВАЕТ НА ДЕФИЦИТЕ КАДРОВ, расходы на поиск сотрудников у компаний растут в разы, теперь объявлению нужно висеть в 2-3 раза дольше, чтобы компания нашла сотрудника. 2) Нет долга, на балансе 27,3 млрд рублей (539₽ на акцию). По итогам 2024 года планируют выплатить особый дивиденд (от 640 до 700₽ на акцию). Пока $HEAD не платил дивы, деньги копились и капитализировались на вкладах Див. доходность от текущих 16-17,5%. СД в декабре. Акцию можно смело оценивать так, будто она торгуется уже без этого дивиденда. 3) Далее дивиденд от цены с учетом выплаты разового дивиденда (от 3300₽) будет около 11-13% годовых, но расти он будет по 30-50% в год в ближайшие два года. Это крайне интересно. 4) Коньюктура для бизнеса идеальная. Демографическая яма, СВО (даже если оно закончится, дефицит кадров останется). Пока мы видим, что менеджмент честен с нами и не кидал. Это радует. 5) На открытии торгов был хайп и акция улетела на 4500₽. Мы на хайпе не полезли, как и в случае с $TCSG . Уже сейчас акция стоит 3960₽. Навес остается, просто в ХедХантере продавец чуть умнее)) ‼️ВНИМАТЕЛЬНО СЛЕДИМ ЗА КОМПАНИЕЙ, ГОТОВЫ КУПИТЬ ПО 3700₽. Мы ждем весь рынок ниже, потому верим, что эту бумагу по этой цене нам дадут. –––––––––––––––––––––––––––– 9-10 P/E (~8 после выплаты дивиденда) для растущей по 50% в год компании с дивидендами от 60 до 100% прибыли это нормально. Если реализуют свои планы - есть прибыль будет расти большими темпами в 2025-2026 годах. ‼️Хэдхантер ВПЕРВЫЕ ПОСЛЕ ПЕРЕЕЗДА выйдет к частным инвесторам в форме диалога на нашей конференции! Больше ни на одной конфе компания пока не выступает Я горжусь тем, что удастся дать гостям такую ценность - надеюсь, что в зале во время выступления $HEAD хватит мест… Присматриваемся к бизнесу, чуть ниже готовимся покупать, может быть точку входа изменим после общения с ТОПами на конфе. Спасибо за внимание.

$LEAS (Европлан). ОТЧЁТ! ‼️Новость: ЛК «Европлан» объявляет операционные результаты за 9м2024: ☝️Новый бизнес вырос на 8%, до ₽184,7 млрд. На эту сумму компания закупила и передала в лизинг более 43.000 единиц автотранспорта и техники. Рост уже не такой быстрый, как в 2023 году: новый бизнес в самоходной технике вообще снизился на 3% до ₽28 млрд. ‼️Нас замедление роста не пугает. И на это есть причина. 🚗Европлан ещё на IPO обещал, ЕСЛИ НЕ БУДЕТ РОСТА - БУДУТ БОЛЬШЕ ДИВИДЕНДЫ! ☝️Так и происходит, менеджмент планирует предложить СД выплату ₽6 млрд дивидендов, это ₽50 на акцию. Доходность 7,5%, а ведь летом мы уже получили выплату ₽25. В сумме выйдет 75₽ акцию при текущей цене 679₽ (11% годовых). ДИВЫ НА 2% МЕНЬШЕ, ЧЕМ В $SBER, БИЗНЕС РАСТЁТ СИЛЬНО БЫСТРЕЕ — ЕСТЬ ВСЁ, ЧТО НУЖНО ДЛЯ ПЕРЕОЦЕНКИ. Надо только запастись терпением. Если бы мне в 2019 году сказали, что бизнес с такими темпами роста будет торговаться с 11% дивдоходностью, я бы не поверил... –––––––––––––––––––––––––––– По мультипликатору Р/BV компания стоит ~1,5. У $TCSG оценка ~1,3, но в бизнесе $LEAS видим меньше рисков и исторический трек ROE лучше. Опять же, по Р/Е оценка 5-5,4 - рынок как будто забыл, что Европлан — это не депозит, чтобы переоцениваться под 20% ставку. Р/Е=5 - адекватная цена для бизнеса без роста, но не для самого эффективного игрока на рынке лизинга! ‼️Сохраняем идею, держим, но не докупаем. Ну и цитата от Эрика: «У Европлана новые выдачи будут под давлением, но мы вместо роста получим повышенный дивиденд, такая вот компенсация, это рынку нравится, акции могут переоценить, с дивидендом под 100 руб за год и перспективами вернуться к росту после 2025, вряд ли бумага обновит лои, сейчас это топ история для входа в лонг, плохое уже случилось, конечно есть шанс увидеть «черного лебедя» и у компании значительно вырастут возвраты и резервы на фоне рецессии и высоких ставок, но пока это не актуально» Не все додержат до конца, но те, кто додержит, сделают иксы. В себе я не сомневаюсь, а публичном поле моя задача - помочь вам принять правильные инвест. решения. На связи, друзья. Ваш Олег ❤️

‼️ВЫ НЕ ЗАРАБОТАЕТЕ НА IPO Существует миф, что на IPO можно сделать десятки процентов за день без рисков (ведь есть стаб. фонд, переподписка). Это не так. Рассказываю почему. При переподписке в 9 раз $OZPH провалилась на 6% в 1-й день. Я не участвовал. Люди участвуют в IPO не с целью купить качественный бизнес, а с целью продать в первый день торгов. А КТО У НИХ КУПИТ?! Ведь реального спроса нет, все эти переподписки - спекулянты, которые создают при старте торгов наоборот - предложение. Заработать можно только в случае, если есть реальный спрос и бизнес продается с дисконтом (пример: $ASTR, $DIAS, $SVCB). Но тогда вам дадут аллокацию 3% и от 100₽ заявки вы получите прибыль 10-40% на 3₽, то бишь 0,3-1,2% от заявки. А вам сейчас $LQDT даёт 1,5% в месяц. –––––––––––––––––––––– Короче, нет никаких халявных денег на IPO для спекулянтов. Участвовать стоит только с целью купить качественный бизнес, но никак не продать в первый день, надеясь, что найдется кто-то, кто разгонит это все даст толпе заработать за свой счёт) ПОКУПАЙТЕ БИЗНЕС, А НЕ ОЖИДАНИЯ РОСТА НА СТАРТЕ ТОРГОВ Не верьте в сказки и не лезьте во все IPO подряд, оценивайте бизнес (то, что вы покупате). Многие IPO у нас сейчас похожи на детскую игру «музыкальный стульчик», кто успел продать акции на открытии - молодец. Но стульчиков всегда меньше, чем желающих на них сесть.

$MAGN $CHMF $NLMK МЕТАЛЛУРГИ - CAPEX И НИЧЕГО БОЛЬШЕ! ‼Новость: вышел операционный отчет $MAGN (ММК). Cлабые показатели за третий квартал 2024 года: 1) Производство стали минус 26,6% г/г. 2) Упало производство чугуна на 10,9% г/г. 3) Спад производства угольного концентрата на 16,0% г/г. 4) Падают продажи металлопродукции на 18,7% г/г, в том числе листовой прокат минус 24,0% г/г и премиальная продукция минус 14,8% г/г. ☝ММК исторически был ориентирован на внутренний спрос, особенно на строительство. Без льготной ипотеки столько жилья строить никто не будет, а значит и металла нужно меньше! У компании в текущем квартале появились проблемы с затовариванием арматурой. И это при том, что цены на арматуру упали. Слабые продажи и много CAPEX будут давить на свободный денежный поток (FCF). ММК проходит инвестиционный цикл, который должен закончиться в 2025 году. На 2024 год плановый CAPEX около $ 1,25 млрд, и около ₽65 млрд надо вложить во 2п2024. ‼️Это означает минимальные дивиденды за 3 и 4 кварталы 2024. За 1п2024 платили ₽2,494 на акцию, и в лучшем случае заплатят ещё ₽1,5! Годовая доходность <10% без роста и при безрисковой доходности 20%… неинтересно - это мягко сказано… А ЧТО ПО ДРУГИМ МЕТАЛЛУРГАМ? $CHMF (Северсталь). Производство значительно просело на фоне CAPEX и больших работ на Череповецком МК. ☝️У Северстали новая инвестпрограмма, которая снизит FCF и дивиденды. За 1 кв 2024 выплатили 38,3 рубля, за 2 кв - еще 31,06 рублей, или 26 млрд руб при FCF 24,3 млрд руб. Дивиденды уже превысили FCF, а во второй половине года по плану ещё ₽79,2 млрд CAPEX. ‼️В лучшем случае за квартал нам останется около 28 рублей дивов. А акция стоит ₽1200, доходность ~2% за квартал… и это не IT, а сталевары, которые всегда оценивались с самой большой дивдоходностью среди всех акций. $NLMK (НЛМК). До сих пор есть продажа в Европе: до октября 2028 года разрешена продажа слябов (CN 7207 12 10) и заготовки (CN 7224 90). ☝️Компания боится потерять этот рынок и раскрывает меньше других информации! За 1п2024 оплатили 45,5 млрд руб. CAPEX против 34,7 млрд руб. годом ранее, рост почти на 30%! За 2023 год заплатили 25,43 руб, и пока тишина... За 1п2024 заработали на ₽12 дивидендов, а за год может выйти 21-23 рубля, если компания, конечно, захочет платить. ‼️Здесь дивдоходность в лучшем случае может быть 16%! Но это и логично - это единственная компания, в которой ещё есть риск санкций. –––––––––––––––––––––––––––– Много давления на спрос, много капвложений. Прямо $GMKN 2.0. ‼️Сектор всегда любили за большие дивиденды, а сейчас их нет! Поэтому считаю, что сейчас в металлургах делать НЕЧЕГО, а держать их вообще опасно. Хорошая доходность в прошлом не гарантирует её в будущем. Помните об этом, друзья❤️

ПРОДОЛЖЕНИЕ 2.0… 12) $ENPG (Еn+ Group) и $RUAL (Русал). Двумя компаниями владеет Дерипаска. Занимаются электроэнергетикой и добычей алюминия. Маржа низкая, государство ограничивает тарифы ради сдерживания инфляции. Ранее получали дивиденды от Норникеля (владеют долей в нём), но с 2023 года див. политика поменялась и теперь Норникель делает кап. затраты, а дивиденды копеечные. 13) Все ТГК, ОГК, МРСК, облгазы и прочие дочки Газпрома. Эти ребята работают с минимальной маржой. Многие убыточные, все уходит в CAPEX. Среди них можно найти 1-2 компании, у которых адекватные дивиденды и то идея в них под вопросом. Функция - обеспечение регионов газом и электричеством, налоги для государства, премии для топ менеджмента, но никак не рост капитализации и дивы для миноритариев! 14) $UGLD (ЮГК). В 2023 прибыль компании была ₽0,7 млрд, а в 2022 - вообще убыток ₽20 млрд. А у господина Струкова, Президента ЮГК, всё стабильно, он пристроил себя на зарплату в свою компанию и начислил себе: ₽2,45-₽2,45 млрд что в 2023, что в 2022 году как ключевому управленческому персоналу. ЗП эквивалентна ₽200 млн в месяц, вряд ли это рыночная ЗП СЕО… эти деньги честно было бы распределить ДИВИДЕНДАМИ! Функция – личное обогащение Струкова, а минорам красивые презы и сказки о светлом будущем) –––––––––––––––––––––––––––––– НЕ НУЖНО ДУМАТЬ, ЧТО ЭТИ КОМПАНИИ ПЛОХИЕ! Нет! На самом деле, функцию свою они выполняют, просто она не заключается в том, чтобы сделать богатыми физиков, которые пришли сыграть в казино на бирже и наверное, это правильно. Не было бы этих компаний - мы бы сидели в холодных, старых домах, без газа и электричества, проигрывали в СВО, платили в 2-3 раза больше денег за авиабилеты по России, не торговали с Китаем и так далее.. Я им всем благодарен (кроме ЮГК и ЛСР), они строят и развивают нашу экономику, меняют жизнь Россииян - респект! Но на фондовый рынок я пришел зарабатывать, а потому в акции этих компаний – ни ногой. 😉 Надеюсь рубрика была полезна.

💊 IPO $OZPH (Озон Фармацевтика). УЧАСТВУЕМ?! ‼️Новость: Озон Фармацевтика выходит на IPO. Что известно о сделке на данный момент: - ценовой диапазон: 30-35 руб за акцию, капитализация: 30-35 млрд руб + еще 3-3.5 млрд руб от объем размещения. - ожидается free-float ~10% 👉Цена размещения будет установлена по итогам окончания сбора заявок. Сбор завершится не позднее 16 октября 2024 года. Старт торгов акциями на Мосбирже ожидается 17 октября 2024 года. ‼️Это cash-in: деньги от IPO будут направлены на реализацию долгосрочной стратегии бизнеса с регистрацией и выпуском десятков новых продуктов и запуском к 2027 году нового завода “Озон Медика”, ПРО ФИНАНСЫ И ОЦЕНКУ: - Рентабельность EBITDA по итогам 1п2024 = 40% - Чистый долг за 1п2024 ₽8 млрд руб. Чистый долг/EBITDA снизился до 0,8х. Средняя ставка по кредитам: 15,9%. ☝️Но 56% кредитов с плавающей ставкой, а во втором полугодии 2024 обслуживать долг стало дороже. Чистая прибыль: в 2021 = ₽3,9 млрд, 2022 = ₽3,6 млрд, 2023 = ₽4 млрд. Уход конкурентов не дал рывка в росте прибыли. ПРО ДИВЫ И ОЦЕНКУ: По дивполитике платят 25-35% от прибыли при долговой нагрузке NetDebt/EBITDA: 1-1.5х на конец 2024 года, выплата каждый квартал. ☝️Доходность будет около 5-6%, что не впечатляет! Оценка EV/EBITDA в диапазоне 3.7-4.2х, адекватно текущим условиям рынка. ‼️ПРО РИСКИ: Не раз встречали комментарий от врачей, как знакомых, так и в комментариях, что препараты от ОЗОН хуже, чем индийские дженерики. А в аптечной сети продукты встречаются нечасто. Причем, в 2015 году компания попадала в антирейтинг от Роспотребнадзора, заняв почетное второе место среди худших фармкомпаний России. Надеюсь, за 9 лет все стало сильно лучше. ☝️Помним, что государство может прийти и сказать - это лекарство НУЖНО продавать дешевле, в этом есть риск для маржи. –––––––––––––––––––––––––––– ‼️Взвесив все «за» и «против», решил воздержаться от участия в этом IPO. Не уверен, что эта компания за следующий год даст мне 20%, а LQDT – точно даст. Уж слишком ценен сейчас капитал, красивых презентаций я уже насмотрелся вдоволь.

$SGZH (Сегежа). ДАЮТ ВЫЙТИ ЗА СЧЕТ ШОРТОВ. ☝️Сегежа - наверное, самая зашорченная акция на рынке сейчас. А где есть шорты - там их почти точно захотят вынести. Лучший покупатель - это бывший шортист. Короче, Сегежа +70% со дна и +38% за месяц. И это хороший момент, чтобы признать свою ошибку и закрыть позу, если она у вас есть. У меня, признаюсь, тоже небольшая есть. Закрыл её только что. Повезло, что дают выйти. Сама компания труп. И после допки за него можно будет получить ещё в несколько раз меньше денег. –––––––––––––––––––– Шортистов очень жалко, но я предупреждал, что это зло. Как долго их будут выносить - неизвестно, но итог у Сегежи будет один, к сожалению. Поэтому пользуйтесь тем, что вам дают выйти)

ПРОДОЛЖЕНИЕ… 7) $VTBR (ВТБ). То попросят Почта банк за 1 капитал купить, когда у вас МТС Банк стоит 0,6 капитала, а суперэффективный Совкомбанк 0,88 капитала, то за ОСК присмотреть и навести порядок. Назовем функцию так: управление государственными активами. Каждый год хотят заплатить дивы, но на ВТБ опять наваливают соц. задач, от чего вечная недостаточность капитала, отсутствие дивов, низкая эффективность капитала. 8) $RSTI (Россети) и дочки. За 2023 год чистая прибыль ₽320,4 млрд, а CAPEX в 2024 ожидается в размере ₽585 млрд. Своих денег не хватает, компания залазит в долг под 20%… В дочках та же самая ситуация. У Россетей 20+ дочек на бирже. Из всех них только Россети ЦП, Ленэнерго и Россети Центр иногда могут быть интересны. Функция – до последнего не поднимать тарифы для населения, сдерживая инфляцию. 9) $KMAZ (КамАЗ). КамАЗ готов выполнять госзаказ в ущерб позициям на рынке. ТОПы переживали, что доля завода на российском рынке грузовиков упала достаточно сильно до ~25%. Но производство полноприводных автомобилей на КамАЗе считают «основной задачей» и «гражданским долгом». Тут даже добавить нечего, спасибо, что хоть 25% прибыли по МСФО дают. 10) $FESH (ДВМП). После суда с Магомедовым акции отошли Росатому и сейчас компания выполняет гос. задачи. Развитие транспортной логистики в стране, СМП и все такое. Вечный CAPEX, соц. нагрузка, стройка, развитие и никаких дивидендов. На капитализацию плевать, акционеры-физики им точно не нужны. Акции проданы нами 1 мая 2024 года в +191% по 83₽, до этого продавали дороже. 11) $NKNC (НКНХ). После покупки ТАИФа (акционера НКНХ) Сибуром, деньги выводятся через выдачу долгов самому Сибуру под ничтожно низкие %, див. политика не соблюдается, зато Сибур строит себе новый офис в Москве на набережной и платит Михельсону и Тимченко огромные дивы, а миноры из НКНХ сосут лапу. Функция компании - личное обогащение группы людей. Без комментариев… –––––––––––––––––––––––––––––– Странно, что у всех этих компаний, как и у Газпрома, Аэрофлота и РусГидро из первой части синие логотипы. Совпадение? 😁 Ваши версии в комментариях. Пока писал первые две части, понял, что и на этом компании, работающие не в наших интересах не закончились.. У меня в загашнике есть еще пару компаний подобного типа, о которых я мог бы рассказать. Вы только скажите, надо оно вам?